Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies in the semiconductor sector, including 圣邦股份 (Sengbang), 纳芯微 (Naxinwei), and others [8][16]. Core Insights - The newly released semiconductor origin recognition rules indicate that the location of wafer fabrication will be considered the origin, potentially increasing costs for chips fabricated in the U.S. due to tariffs [4][14]. - The CITE 2025 exhibition showcased over 1,000 exhibitors and highlighted advancements in smart terminals, AI, and other cutting-edge technologies [5][15]. - The electronic industry experienced a decline of 3.31% from April 7 to April 11, ranking 14th among all sectors, with a current P/E ratio of 52.63 [21][24]. Summary by Sections Market Performance - The electronic sector's performance was down by 3.31% during the week of April 7-11, with semiconductor equipment and analog chip design showing slight increases [21][25]. - The report notes that the semiconductor materials and discrete devices sectors ranked fourth and fifth in terms of valuation [25]. Key Companies and Earnings Forecast - The report highlights several companies with their respective earnings per share (EPS) and price-to-earnings (P/E) ratios, recommending a "Buy" for companies like 圣邦股份 (Sengbang) and 纳芯微 (Naxinwei) [8][16]. - The earnings forecasts for 2023, 2024E, and 2025E are provided for each company, indicating growth potential [16][33]. Industry Dynamics - The report discusses the impact of U.S. tariffs on semiconductor products, particularly affecting analog chips fabricated in the U.S. [4][14]. - The CITE 2025 event emphasized the importance of innovation in the electronics sector, showcasing new products and technologies [5][15]. Overseas Leaders Overview - The report notes that overseas semiconductor leaders showed varied performance, with 博通 (Broadcom) leading with a 17.78% increase [17][18]. - The Philadelphia Semiconductor Index reflects a mixed trend, indicating fluctuations in the semiconductor market [19][20].

—锡业股份（000960.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2025 年 04 月 14 日 2024 年盈利同比提升，费用率下降 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-04-11 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 13.65 | | 总市值（亿元） | 225 | | 总股本（百万股） | 1646 | | 流通股本（百万股） | 1646 | | 52 周价格范围（元） | 12.8-18.32 | | 日均成交额（百万元） | 512.24 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 锡业股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《锡业股份（000960）：2024H1 公司量价齐升，带动利润增长》 2024-08-27 2、《锡业股份（000960）：锡锭产 量稳中有升，公司有望受益锡价上 行》20 ...

关税博弈暂不明朗，聚焦自主可控与内需 推荐(维持) 事件 | 分析师：高永豪 | S1050524120001 | | --- | --- | | gaoyh7@cfsc.com.cn | | | 分析师：吕卓阳 | S1050523060001 | | lvzy@cfsc.com.cn | | | 联系人：何鹏程 | S1050123080008 | | hepc@cfsc.com.cn | | | 联系人：张璐 | S1050123120019 | | zhanglu2@cfsc.com.cn | | | 行业相对表现 | | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 电子(申万) | -10.3 | 1.5 | 34.4 | | 沪深 300 | -4.1 | 0.8 | 7.9 | 市场表现 -20 0 20 40 60 80 (%) 电子 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 2025 年 04 月 13 日 4 月 2 日下午，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓 "对等关税"的行政令，宣布对所有贸易伙伴设立 10%的 ...

最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：58 分（中性） 2025 年 04 月 14 日 | 1、《双融日报》2025-04-11 | | --- | | 2、《双融日报》2025-04-10 | | 3、《双融日报》2025-04-09 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（中性） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 58 分，市场情绪处于"中性"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：跨境支付、免税、农业 1、跨境支付主题：关税政策增加了贸易的不确定性和成 本，企业需要更高效、稳定的支付系统来应对复杂的贸易环 境。CIPS 系统功能不断丰富，业务量稳步增长，网络覆盖的 广度和深度持续提升，能够为跨境贸易、投融资、金融市场 交易等各类型业务提供安全、高效、便捷的人民币跨境支付 服务。相关标的：跨境通（002640）、青岛金王（002094） 2、免税主题： ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 贸易冲突持续演绎，关注国产化进程 医药行业周报 | 投资评级： | 推荐 （维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2025年04月14日 | 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1 . 贸易冲突升级，国产替代持续强化 2025年4月11日，中国关税税则委员会宣布对原产于美国的进口商品加征关税，税率提高至125%，而且无豁免名单，至自 4月12日起，进口关税已正式执行。根据医保商会数据，2024年中美医药贸易总额为341亿美元，其中中国从美国进口 150.6亿美元。从进口美国医药产品类别来看，器械占了1/4，药品占了3/4，其中药品中血液制品与疫苗等体量最大。对比 2018年中美贸易战，此轮贸易冲突，中国的产业链具有更强的韧性，在医药领域，中国的创新药和高端医疗设备均实现了 出海突破。2022-2024年中国医疗器械进口额持续下降，国产化替代的趋势正逐步强化，对进口的依赖度降低。依靠国产 和欧洲的稳定供应，我们仍可维持对美国医药产品的非豁免。在目前的高关 ...

首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动 乘用车 3 月零售增长强劲 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -7.9 7.3 18.4 沪深 300 -4.1 0.8 7.9 2025 年 04 月 13 日 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业点评报告：美国加征 汽车关税，对中国汽车产业影响有 限》2025-04-11 2、《汽车行业周报：Optimus 下一 代执行器即将发布，自主车企 3 月 销量表现亮眼》2025-04-06 3、《汽车行业周报：丝杠产能紧缺 之际，强调磨床设备投资机会》 2025-03-30 ▌首个人形机器人马拉松即将开跑，关注优秀国产 机器人链投资机会 事件：全球首个人形机器人半程马拉松赛将于 4 月 19 日在 北京亦庄举行。随着比赛临近，相应参赛机器人于 3 月 28 日晚在跑道上进行了首次路测。 目前宇树科技、北京具身智能机器人创新中心、乐聚机器 人、松 ...

2025 年 04 月 13 日 转债表现出较强估值保护 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《重回缩表——资产配置周报》 2025-04-05 2、《财政前置告一段落——资产配 置周报》2025-03-30 3、《继续推荐纯债替代品种》 2025-03-30 投资要点 ▌ 股债市场回顾与资产配置观点 上周周一股市、转债、商品期货全线大幅下跌。TMT 板块跌 幅居前、恒生科技跌幅 17%、原油暴跌并创下 2021 年 4 月以 来新低、黄金由于回吐前期涨幅而表现不佳。债市暴涨，30Y 收益率触及年初抢跑定价降息导致的低位、10Y 收益率创历 史新低，盘前人民日报发文"降准、降息等货币政策工具已 留有充分调整余地，随时可以出台"，市场对于宽货币的预 期增强。中证转债指数收跌 4%，仅 4 只转债上涨。周二央行 表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基 金，规避关税影响的农林牧渔板块涨幅领先，债市回调，转 债收涨。周三，白宫宣布对华加征 104%关税，美元兑离 ...

| 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料(申万) | 1.8 | 6.9 | -2.7 | | 沪深 300 | -4.1 | 0.8 | 7.9 | 市场表现 2025 年 04 月 13 日 外围环境持续承压，期待消费需求回暖 推荐(维持) 投资要点 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：关税靴子 落地，白酒韧性凸显》2025-04-06 2、《食品饮料行业周报：业绩密集 披露期，关注结构性机会》2025- 03-30 3、《食品饮料行业周报：春糖会反 馈符合预期，政策端 ...

2025 年 04 月 13 日 外围环境持续承压，期待消费需求回暖 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料(申万) | 1.8 | 6.9 | -2.7 | | 沪深 300 | -4.1 | 0.8 | 7.9 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：关税靴子 落地，白酒韧性凸显》2025-04-06 2、《食品饮料行业周报：业绩密集 披露期，关注结构性机会》2025- 03-30 3、《食品饮料行业周报：春糖会反 馈符合预期，政策端 ...

2025 年 04 月 13 日 首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动 乘用车 3 月零售增长强劲 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -7.9 7.3 18.4 沪深 300 -4.1 0.8 7.9 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 目前宇树科技、北京具身智能机器人创新中心、乐聚机器 人、松延动力、灵宝、魔法原子、上海青心意创等皆在参赛 队列。参赛机器人需满足严格标准，具备人形外观，以双足 行走或奔跑，禁止轮式结构；控制方式可为手动遥控或完全 自主。据央视网介绍，要完成 21 公里的半马，基本上每个机 器人都要在途中进行几次换电操作，每支队伍都有自己的保 障团队进行保障。赛道涵盖了城市道路（平坦柏油路、坑洼 裂缝路段）、坡度路段（长缓坡、短陡坡）以及公园区域 （石板路、草地、石子路）等多种复杂路况。在路测过程 中 ， 乐 聚 的 " 夸 父 " 人 形 机 器 人 ， 其 步 速 最 高 ...