证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 264.68 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.20 / 5.20 | | | 总市值/流通市值（亿元）1,376 / 1,376 | | | 52 周内最高/最低价 336.50 / 209.99 | | | 资产负债率(%) | 66.1% | | 市盈率 | 41.37 | | 第一大股东 | 林木勤 | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 东鹏饮料(605499) 收入符合预期，费用端前置投放积极 ⚫ 投资要点 公司发布 2025 年年度业绩预增公告，2025 年全年公司实现收入 207.6-211.2 亿元，同比增长 31.07%-33.34%，单 Q4 实现收入 39.16-42.76 亿元，同比增长 19.35%-30.33%；全年公 ...

证券研究报告：计算机|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 ⚫ 复盘 3 年 25 倍的 PLTR，我们认为好的 AI 应用赛道应当 具备以下特征 | 收盘点位 | 5947.69 | | --- | --- | | 52 周最高 | 6063.95 | | 52 周最低 | 4080.58 | 近期研究报告 《国产 AI 或将全面超越》 - 2026.01.12 AI for Science，重在 AI+制药赛道 行业相对指数表现（相对值） -6% -1% 4% 9% 14% 19% 24% 29% 34% 39% 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 计算机 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@c ...

行业基本情况 证券研究报告：计算机|点评报告 发布时间：2026-01-14 行业投资评级 强于大市|维持 | 收盘点位 | | 6063.95 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 6063.95 | | 52 | 周最低 | 3994.26 | 行业相对指数表现（相对值） -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 38% 44% 50% 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 计算机 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 《国产 AI 或将全面超越》 - 2026.01.12 政策吹响号角，AI 驱动工业软件迈向"智变"关 键期 ⚫ 政策加 ...

行业相对指数表现（相对值） 强于大市 |维持 行业基本情况 | | 收盘点位 | 8787.25 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 9323.49 | | 52 | 周最低 | 6790.4 | 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32% 36% 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 证券研究报告：医药生物|点评报告 行业投资评级 l AI 在制药、辅助诊断、医疗服务等领域步入成熟阶段 在制药领域，凭借 AI 技术平台强大的数据分析和模型预测能力， 相关公司在分子设计和药物筛选方面能够大幅提升药物的研发效率 和成功率。AI 制药公司通过和大型药企合作共同推动管线进展，涉及 计算机、物理、化学、生物、临床等交叉领域，管线推进越靠后，价 值量显著增高。在影像/手术领域：AI 通过在医疗影像分析方向深度 学习，能够快速识别病灶，实现精准诊断；AI 亦能辅助术前及术中及 时规划，并提供综合解决方案。在辅助诊断领域，主要参与者为数据 驱动型平台 ...

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-13 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 18.45 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）6.00 | / 0.90 | | 总市值/流通市值（亿元）111 | / 17 | | 52 周内最高/最低价 | 19.00 / 14.20 | | 资产负债率(%) | 13.7% | | 市盈率 | 36.18 | | WIN | SCORE | | 第一大股东 | INVESTMENTS | | LIMITED | | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 中集环科(301559) 投资星环聚能，助力可控核聚变事业发展 l 投资要点 事件：公司投资星环聚能，助力可控核聚变事业发展。 公司参与可控核聚变企业星环聚能 A 轮融资，助力下一代聚变 装置建设。2026 年 1 月 12 ...

发布时间：2026-01-13 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:王一 SAC 登记编号:S1340125070001 Email:wangyi8@cnpsec.com 近期研究报告 《生产热度分化，物价整体回升——高 频数据跟踪 20260112》 - 2026.01.13 固收专题 "春季躁动"对债市有何影响 ？ ——看股做债专题二 ⚫ 股市春季行情涨幅越大，债市承压概率越高 证券研究报告：固定收益报告 从长期样本看，A 股春季躁动是少数同时具备高胜率与可观赔率 的阶段性行情窗口，历史上涨概率超过九成，春季行情主升段的历史 平均最大涨幅约 14%。从债市视角看，上证春季涨幅超过 20%时，10 年期国债大概率在春季行情同期下跌。但在更为常见的 10%—20%中等 涨幅区间，债市并非必然逆风，反而更容易表现为震荡或阶段性修复。 ⚫ 春季行情中段加速相比触底反弹，更易压制债市 行情发生在急跌后的低位修复阶段时，权益上涨主要体现为估值 与风险偏好修复，对名义增长与通胀的外溢有限，若同时伴随降准、 降息等宽 ...

增持 |首次覆盖 个股表现 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 120% 天智航 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-13 股票投资评级 | 最新收盘价（元） | 18.89 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.56 | / 4.56 | | 总市值/流通市值（亿元）86 | / 86 | | 周内最高/最低价 52 | 20.43 / 9.49 | | 资产负债率(%) | 24.3% | | 市盈率 | -69.96 | | 第一大股东 | 张送根 | l 公司拥有全球首个全骨科手术机器人，具备领先优势 公司已推出四代产品，包括 2016 年拿证的天玑 1.0（具备创伤、 脊柱功能）和 2021 年上市的天玑 2.0 系列。天玑 2.0 采用模块化设 计，可根据客户需求选择单模块或升级。2023 年公司拿到 2.0 关节机 注册证，同年 10 月三模块（ ...

近期研究报告 《假期消费温和增长，文旅消费多元扩 容》 - 2026.01.05 宏观观点 海外宏观周报：消费韧性支撑美国经济 ⚫ 核心观点： 预计今年美国居民消费将保持稳健，主要因素包括以下几点：通 胀逐渐走低支撑居民真实收入水平；大而美法案（OBBBA）减税措施对 居民可支配收入形成支撑；美股财富效应影响下，资产净值的增加往 往能够提升居民的消费意愿，拉动整体消费需求。 证券研究报告：宏观报告 发布时间：2026-01-13 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 然而，整体消费稳健并不能掩盖居民收入状况在 2026 年进一步 分化的风险。相对于高收入群体，低收入群体更加依赖就业市场，并 且 OBBBA 对居民的支持主要通过减税而非直接补贴的形式实现，这种 政策对于高收入者的边际效应更显著，而对低收入群体的刺激作用相 对有限。同时，美股的财富效应也更多地集中于富裕群体，对他们的 消费拉动效果可能强于低收入群体。 ...

Report Information - Report Type: Fixed Income Report - Release Time: January 13, 2026 - Analysts: Liang Weichao (SAC Registration No.: S1340523070001), Cui Chao (SAC Registration No.: S1340523120001) [1][2] Investment Rating - The provided content does not mention the report's industry investment rating. Core Viewpoints - High - frequency economic data focuses on: production - end heat differentiation with increased coke oven, blast furnace, and PX operating rates and increased rebar production, but decreased asphalt and automobile tire operating rates; decreased commercial housing transactions and land supply areas; overall price recovery with rising energy and metal prices (copper prices hitting new highs) and falling agricultural product prices (except for rising pork prices). Short - term focus on the implementation of fiscal and monetary coordinated policies [3][35] Section Summaries Production - Steel: In the week of January 9, coke oven capacity utilization increased by 0.87 pct, blast furnace operating rate increased by 0.37 pct, and rebar production increased by 8.56 tons. - Petroleum Asphalt: In the week of January 7, the operating rate continued to decline by 2.0 pct at a low level. - Chemicals: On January 9, the PX operating rate increased by 1.67 pct, and the PTA operating rate remained flat. - Automobile Tires: In the week of January 8, the all - steel tire operating rate decreased by 0.13 pct, and the semi - steel tire operating rate decreased by 2.36 pct [4][13][14] Demand - Real Estate: In the week of January 11, commercial housing transaction area decreased, inventory - to - sales ratio increased, land supply area decreased, and residential land transaction premium rate increased. - Movie Box Office: In the week of January 4, it increased by 515 million yuan compared with the previous week. - Automobile: In the week of December 31, the daily average retail sales of automobile manufacturers increased by 33,000 vehicles, and the daily average wholesale sales increased by 91,000 vehicles. - Shipping Freight Rates: In the week of January 9, the SCFI index decreased by 0.54%, the CCFI index increased by 4.21%, and the BDI index dropped significantly by 10.31% at a high level [5][17][21][24] Prices - Energy: On January 9, Brent crude oil prices rose by 4.26% to $63.34 per barrel, and coking coal futures prices rose by 6.5% to 1,188 yuan per ton. - Metals: On January 9, LME copper, aluminum, and zinc futures prices changed by +4.31%, +3.81%, and +0.85% respectively, and domestic rebar futures prices rose by 0.61%. - Agricultural Products: On January 9, the overall price of agricultural products declined, with the 200 - index of agricultural product wholesale prices dropping by 0.56%. Pork, eggs, vegetables, and fruits prices changed by +1.18%, +2.03%, -1.43%, and -0.63% respectively compared with the previous week [6][26][28] Logistics - Subway Passenger Volume: On January 11, the seven - day moving average of subway passenger volume in Beijing and Shanghai increased. - Flight Volume: On January 11, the seven - day moving average of domestic and international flight volumes decreased. - Urban Traffic: On January 11, the seven - day moving average of the peak congestion index in first - tier cities increased [7][31][33]

发布时间：2026-01-13 大盘指数 研究所 中央汇金在 9.24 之后扮演的角色或许出现了一定转变。中央汇 金通过 ETF 进行干预的方式有两个比较明显的缺陷：①以沪深 300 为 主的大容量 ETF 对全 A 市场的覆盖广度不足；②中证 1000 和中证 A500 等中小盘 ETF 容量偏小，必要时难以快速上量干预。于是中央汇金可 能更多将扮演救火的角色，当市场遭遇突发利空时进场稳定信心，当 市场上涨时缓慢离场为下次干预留足弹药。 除了用于救火的中央汇金外，"有形的手"中的耐心资本也将在 2026 年扮演重要角色，其中又以险资最为重要。 对于 2026 年的险资，更重要的判断显然是"险资在 2026 年能有 多少增量？"和"这些增量能否左右 A 股整体走势？"。 对于第一个问题，即险资在 2026 年能有多少增量，需要从两个 角度去考虑，一是由保费收入带来的增量配置需求，二是由到期再投 资带来的存量配置需求。保费收入带来的增量配置需求本质是经营活 动净现金流，在此以经营活动净现金流和原保费收入的比例来进行估 算，在 2024 年这一比例大致为 40%，由此就可以根据原保费收入来估 计增量配置需求。到期 ...