智通财经1月28日讯（编辑 胡家荣）今日港股市场延续上行态势，三大指数集体收涨。截至收盘，恒生指数涨2.58%，报27826.91点；恒生科技指数涨 2.53%，报5900.16点；国企指数涨2.89%，报9512.24点。 今日市场 从市场表现来看，光通讯、石油、黄金、电信、房地产等个股领涨，而茶饮、航空等股则承压回调。 AI基建需求引爆产业链 长飞光纤光缆领跑光通讯概念股 截至收盘，长飞广纤光缆(06869.HK)涨15.43%、华虹半导体(01347.HK)涨7.44%、汇聚科技(01729.HK)涨2%。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 06869 | 长飞光纤光缆 | 75.200 | +10.050 | +15.43% | | 06088 | FIT HON TENG | 5.030 | +0.070 | +1.41% | | 01347 | 华虹米导体 | 122,700 | +8.500 | +7.44% | | 01729 | 汇聚科技 | 15.300 | +0.300 | +2.00% | 消 ...

Investment Rating - The industry is rated positively, with expectations of overall returns exceeding the CSI 300 Index by more than 5% in the next six months [24]. Core Views - The food and beverage sector is currently at a phase of bottoming out, with a focus on the upcoming Spring Festival inventory buildup as a catalyst for growth [1][5]. - The liquor sector is experiencing a slow recovery in demand, with a focus on stabilizing expectations before discussing recovery, particularly for leading brands like Kweichow Moutai and Shanxi Fenjiu [6][19]. - The snack sub-sector has shown strong performance, with significant growth in companies like Mingming Hen Mang, which plans to go public in Hong Kong [20][22]. Summary by Sections Sub-industry Ratings - No ratings for liquor, beverages, and food sectors [3]. - Recommended companies include: - Kweichow Moutai: Buy - Shanxi Fenjiu: Buy - Guming: Buy - Mixue Group: Increase Holding - Ximai Food: Buy - Dongpeng Beverage: Buy - Wancheng Group: Buy - Pop Mart: Buy [3]. Industry Performance - The food and beverage sector saw a decline of 1.57%, ranking 28th among 31 sub-industries [5][14]. - The top-performing sub-sectors were snacks, pre-processed foods, and cooked foods, with increases of 6.44%, 5.02%, and 4.25% respectively [5][14]. - The top five stocks in the sector included: - Haoxiangni (+19.59%) - Weizhi Xiang (+17.23%) - Wancheng Group (+14.32%) - Quanyuan (+13.57%) - CITIC Nia (+9.69%) [5][14]. Liquor Sector Insights - The liquor index fell by 2.80%, with a focus on the upcoming Spring Festival for potential recovery [6][19]. - Current prices for Moutai products are: - Feitian Moutai (loose bottle): 1560 RMB, up 10 RMB from last week - Pu'er Moutai: 810 RMB, unchanged from last week [6][19]. Consumer Goods Sector Insights - Several companies are planning IPOs in Hong Kong, with Mingming Hen Mang aiming to raise between 32.37 billion to 33.36 billion HKD [20][22]. - The company reported a GMV of 661 billion RMB for the first three quarters of 2025, a 74.5% year-on-year increase [20][22]. - Dongpeng Beverage plans to issue 40.89 million H shares, with an expected listing date of February 3, 2026 [20][22].

古茗的竞争优势主要体现在三个方面：产品策略、供应链管理和门店布局。 首 先，古茗的产品策略具有显著优势。公司定位为"每天一杯喝不腻"，其 SKU 覆盖品类丰富，每个门店的 SKU 数量约为 45 个，形成了一个货架型平台。古 茗的产品分为果茶饮品系列、奶茶饮品系列和咖啡及其他系列。其中，果茶饮 品在 2024 年前三季度的杯量占比约 41%，奶茶饮品占比 47%，咖啡及其他 系列占比 12%。古茗在同一 SKU 下使用更丰富的新鲜原料，并且定价相对较 低，这使得其产品具有高性价比。此外，古茗推新能力强，从 2020 年到 2025 年上半年，公司平均每 3.5 天到 4.5 天推出一款新品。在 2025 年 7 月 至 10 月期间，古茗累计推出 32 款新品，大幅领先于其他品牌，如茶百道 古茗 20260123 摘要 古茗以约 45 个 SKU 构建货架型平台，产品线涵盖果茶、奶茶和咖啡等， 其中果茶和奶茶占比高达 88%，通过丰富原料和相对低价策略，实现产 品高性价比，并以平均 3.5-4.5 天推出一款新品的速度保持市场竞争力。 古茗构建了包含采购、生产、仓储和物流的完整供应链体系，通过产地 直采、战略 ...

国家统计局发布的最新数据显示，初步核算，2025年全国餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%，占 社会消费品零售总额的11.6%，较上年提升0.2个百分点。 根据国家统计局数据，2022年，全国餐饮收入43941亿元，同比下降6.3%。2023年开始回暖，全国 餐饮收入52890亿元，同比增长20.4%。2024年全国餐饮收入55718亿元，同比增长5.3%。 对于2025年的最新数据，中国烹饪协会表示，餐饮市场在波动中呈现"增速趋稳、结构优化、亮点频 现"的特征。整体看来，全年餐饮市场增速呈现前高后稳态势，下半年增速逐步趋于平稳。限额以上 餐饮企业受部分地区政策执行差异、平台补贴导致的竞争加剧等因素影响，增长压力较为明显，增速 多个月份低于行业整体水平，反映行业内部结构正在动态调整中优化。 中国烹饪协会表示，2025年新业态与新品类表现活跃，健康化、季节化趋势明显。茶饮、咖啡等饮 品业态加速创新与资本化布局，并向健康化、融合化方向拓展。餐饮企业围绕"夏日清凉""秋冬暖 食"等季节性主题推出特色产品，火锅、烧烤等品类在消费升级中持续升温，体现出对市场趋势的敏 锐把握。 2026.01. 24 本文字数：1 ...

中国烹饪协会表示，2025年新业态与新品类表现活跃，健康化、季节化趋势明显。茶饮、咖啡等饮品业 态加速创新与资本化布局，并向健康化、融合化方向拓展。餐饮企业围绕"夏日清凉""秋冬暖食"等季节 性主题推出特色产品，火锅、烧烤等品类在消费升级中持续升温，体现出对市场趋势的敏锐把握。 中国烹饪协会表示，2025年餐饮市场在波动中呈现"增速趋稳、结构优化、亮点频现"的特征。 在刚过去的2025年，餐饮行业持续回暖。 国家统计局发布的最新数据显示，初步核算，2025年全国餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%，占社 会消费品零售总额的11.6%，较上年提升0.2个百分点。 根据国家统计局数据，2022年，全国餐饮收入43941亿元，同比下降6.3%。2023年开始回暖，全国餐饮 收入52890亿元，同比增长20.4%。2024年全国餐饮收入55718亿元，同比增长5.3%。 对于2025年的最新数据，中国烹饪协会表示，餐饮市场在波动中呈现"增速趋稳、结构优化、亮点频 现"的特征。整体看来，全年餐饮市场增速呈现前高后稳态势，下半年增速逐步趋于平稳。限额以上餐 饮企业受部分地区政策执行差异、平台补贴导致的竞争加剧等因素 ...

机构：中金公司 研究员：陈文博/林思婕/王雪骄/赖晟炜 公司测算25 年由外卖补贴带来的纯增量低于10%，26 年补贴退坡对同店影响有限。26 年公司将提早营 业时间至早上7:30，咖啡+烘焙聚焦堂食占比提升，考虑咖啡自25 年10 月后才有显著贡献以及灵活有效 的新品推出，我们预计26 年同店收入有望实现0-5%增长。26 年公司将积极推动6 代店形象升级，聚焦 品牌升级，赋予古茗更清晰的品牌认知，提升品牌价值感。经历24年舆论影响、25 年外卖补贴影响， 公司团队及加盟商强执行力使得业绩展现出较强韧性，我们认为公司长期空间广阔，预计26年公司将延 续25 年较快开店节奏，进一步巩固领先优势。 盈利预测与估值 考虑到公司开店节奏超预期，上调25/26 年经调整净利润9%/19%至25/32 亿元，引入27 年盈利预测39 亿 元。公司当前交易在20/16 倍26/27 年P/E；上调目标价29%至36 港币，对应24/19 倍26/27 年P/E和22%上 行空间，维持跑赢行业评级。 风险 预测25 年核心盈利同比增长64% 我们预计公司25 年收入+46%，经调核心净利润（剔除公允价值及预扣税影响）+64 ...

中金发布研报称，考虑到古茗(01364)开店节奏超预期，上调25/26年经调整净利润9%/19%至25/32亿 元，引入27年盈利预测39亿元。公司当前交易在20/16倍26/27年P/E；上调目标价29%至36港元，对应 24/19倍26/27年P/E和22%上行空间，维持跑赢行业评级。 受益于外卖平台补贴、咖啡贡献提升、新品甜品碗等，该行预计公司2H25同店表现高增，4Q25外卖补 贴退坡后同店稳健增长。为保护加盟商实收到手率及利润率，公司自7月起调升外卖平台价格，加盟商 实收率较24年保持稳定，利润率可控。公司下半年装修瓶颈解决后开店加速，该行预计全年门店净增近 3500家，总数突破1.3万家，25年公司在优势市场门店加密，同店保持亮眼表现外。山东开店及同店表 现回归正轨，并在河北、陕西有所突破。受益于供应链提效后带来的规模效应，该行预计2H25公司毛 利率同比提升，销售管理费用率下行，带动2H25利润显著增长，25年核心净利率好于23年，但股息预 缴税及汇兑损失等非经常因素或对报表利润造成一定扰动。 26年聚焦堂食及品牌升级，同店仍有提升空间，领先优势扩大 公司测算25年由外卖补贴带来的纯增量低于10 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到古茗(01364)开店节奏超预期，上调25/26年经调整净利润 9%/19%至25/32亿元，引入27年盈利预测39亿元。公司当前交易在20/16倍26/27年P/E；上调目标价29% 至36港元，对应24/19倍26/27年P/E和22%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 预测25年核心盈利同比增长64% 26年聚焦堂食及品牌升级，同店仍有提升空间，领先优势扩大 公司测算25年由外卖补贴带来的纯增量低于10%，26年补贴退坡对同店影响有限。26年公司将提早营业 时间至早上7:30，咖啡+烘焙聚焦堂食占比提升，考虑咖啡自25年10月后才有显著贡献以及灵活有效的 新品推出，该行预计26年同店收入有望实现0-5%增长。26年公司将积极推动6代店形象升级，聚焦品牌 升级，赋予古茗更清晰的品牌认知，提升品牌价值感。经历24年舆论影响、25年外卖补贴影响，公司团 队及加盟商强执行力使得业绩展现出较强韧性，该行认为公司长期空间广阔，预计26年公司将延续25年 较快开店节奏，进一步巩固领先优势。 风险提示：国内现制茶饮竞争激烈、门店扩张速度放缓及单店店效下滑。 该行预 ...

区域加密战略有效性逐步验证，未来开店空间广阔。公司坚持区域加密战略，本次加盟政策调整也鼓励 老加盟商多开店，我们认为区域加密开店策略有两大好处：1）更易触达消费者，门店相当于广告牌， 密集开店本身能显著提升本地知名度；2）管理效率提升，如同样数量门店，门店区域集中时短保产品 更易控制货损、降低成本，督导能更高频巡店。根据智通财经，截至2025 年，古茗为国内门店数第二 多茶饮品牌。根据久谦，2025 年11 月公司门店总数13117 家/同比+34%。其中20%位于浙江，65%位于 门店数超过500 家的其余8 个关键规模省份，剩下16%位于10 个省份，中期开店潜力足；长期看，公司 仍有11 个省份（剔除中国港澳台地区）没有进入，未来市场拓展空间充足，且其已具备成熟的开店能 力，后续渗透前景可期。 盈利预测和投资评级预计2025~2027 公司营业收入134、163、198亿元人民币，归母净利润27.5、28.4、 35.4 亿元人民币、同比86%、3%、24%，PE 22、21、17 X。公司在茶饮行业具有较强的产品力和供应 链能力，首次覆盖，给予"买入"评级。 研究员：芦冠宇/叶思嘉/刘雪晴 产品上新快 ...

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，首次覆盖，给予古茗(01364)"买入"评级，古茗通过推出鼓励 老加盟商多开店的优惠政策，进一步强化其区域加密战略，以提升品牌影响力和运营效率。公司凭借快 速上新、高质价比的产品和平台化研发能力，持续拓展咖啡、早餐等品类。当前门店已超1.3万家，并 在重点省份深度布局，未来在国内仍有广阔的市场渗透空间，增长潜力充足。 国海证券主要观点如下： 近期事件 古茗近日发布新加盟政策，鼓励目前有1~2家店且本人在店管理的老商多开店，2026年5月31日前完成 新签的1~2店老商，减免2.5万元加盟费。多店加盟商谨慎发展，鼓励调优，2026年5月31日前完成搬 迁、原址扩大的3店及以上加盟商，减免2.5万元装修费用。 公司坚持区域加密战略，本次加盟政策调整也鼓励老加盟商多开店，该行认为区域加密开店策略有两大 好处：1)更易触达消费者，门店相当于广告牌，密集开店本身能显著提升本地知名度;2)管理效率提升， 如同样数量门店，门店区域集中时短保产品更易控制货损、降低成本，督导能更高频巡店。 根据智通财经，截至2025年，古茗为国内门店数第二多茶饮品牌。根据久谦，2025年11月公司门店总 ...