迁泰将投告 上美嚴份 (2145 HK) 非大芬能惡動，New Page 亦克縣 부휴坏充众令点评 2024 年 7 月 28 日 | 中国香港免状品 24H1 收入、利润管蔡勒增长，主品牌单余、New Page 增逾利领 公司预计 24H1 登录 34-36 亿元/yoy114%-127%，归非净利 3.9-4.1 亿元/ 去年同第 1.01 亿元，主委国主品牌韩永多渠道快递增长及茅二品牌杨良 New Page 领导业绩同比大幅增长。技中值测算，24H1 冷利率 11.4%，明 並高手 23H1（6.4%）。 參禁手 23H2（13.8%），主委固税收送还差异（23H2 含其他或入及數益 0.89 亿)。23 辛种永在大众护肤领域依托红变酸在村含 渠道这堂，伴随品牌券熊彩堂/运营实力不断黑秒，后续向变感考更多抄战 亲金系列及活跃水爷大学品在天猫/线下爷多渠道份有缘大发力空间。红色 小象/一叶子/尖敏佐/2032 辛多品牌矩阵赤先点岭王，未未可期。表们预计 24-26 年 EPS2.27/2.99/3.54 ㄤ（维持） 可比公司 24 年 Wind 一發查利预 测 PE24 倍，考虑主品牌韩来增劳猛劲，给予公 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 4452273 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.07.28 业绩符合预期，推进品牌及渠道拓展 上美股份(2145) 家庭及个人用品 [Table_Industry] [Table_Invest] 评级： 增持 ——上美股份 2024 半年报业绩预告点评 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------|-------------------| | 訾猛(分析师) | 闫清徽(分析师) | 杨柳(分析师) | | 021-38676442 | 021-38031651 | 021-38038323 | | zimeng@gtjas.com | yanqinghui@gtjas.com | yangliu@gtjas.com | | S0880513120002 | S0880522120004 | S0880521120001 | [当前价格 Table_ ...

上美股份(02145) 再立潮头——上美的爆发是偶发性成功还是确定性增长？ -上美股份首次覆盖报告 投资费点 口 2022 辛未中国关长行业增进效缓，衬齐心成为核心渠道增重。2022 辛未中国关 妆行业增速效线，主要系： 1 ）可选消费表现相对较弱； 2 ）化妆品电商渠道变革 后期自然增速效缓。23 年起淘系增速效缓，而抖音成为化妆品品牌必争之地。 衬齐格局呈现"龙头倾跑、射锐爆起"特点，连营方法日射月异对能力奏术高. 从达人带货到中腹邻并举，从自扬矩阵搭建到经剧营销等，抖音对品牌在渠道/ 产品/营销/供应链等环节的委求显著提升，运气+实力不可或线。 口 上美股份：品牌矩阵竟充差面贷之一，护肤+苹果+洗护，从大众到话端均有局 上美受神多品牌战略，目前形成了"3+N"品牌格局，涵盖抄肤+苹受+洗护三大 领域布低中高全面价格等，1 ) 蜂麦： 03 年推出，21 年转型科学抗麦，主打自研 抗老成分 Tiracle Pro 科环六肽-9，23 年收入高增 144%圣 30.9 亿，市占率跃居国 贷第五； 2）红色小象： 15 年成立， 19 年曾跃居母婴市场第一，后随母婴亲道克 争办剧业绩出现波动，23 年收入-4 ...

CHICMAX 02145.HK 2023年度報告 Annual Report | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 上海上美化妝品股份有限公司 Shanghai Chicmax Cosmetic Co., Ltd. (A joint stack company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | |------------------------------- ...

证券研究报告 2024 年 03 月 31 日 美容护理/化妆品 买入（首次） 50.10 港元 60.24 港元 | --- | --- | |------------|-------| | | | | | | | 行 业： | | | | | | 投资评级： | | | 当前价格： | | | 目标价格： | | | --- | --- | |--------------------------|---------------| | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) | 397.96/197.34 | | 流通市值(百万港元 ) | 9,886.92 | | 每股净资产(元 ) | 4.71 | | 资产负债率 (%) | 38.36 | | 一年内最高/最低(港元 ) | 51.10/18.38 | 股价相对走势 -30% 13% 57% 100% 2023/3 2023/7 2023/11 2024/3 上美股份 恒生指数 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S05905221100 ...

[Table_Page] 公告点评|日常消费 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 商 社 & 海 外 】 上 美 股 份 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 47.20港元 （02145.HK） 合理价值 54.77港元 前次评级 买入 收入利润均位于预告上限，步入增长快车道 报告日期 2024-03-24 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 事件：公司披露 2023 年年报，23 年全年实现营收 41.9 亿元，同比 96% +56.6%，实现归母净利润4.6亿元，同比+213.5%，收入利润均位于 72% 此前业绩预告的区间上限。其中 23H2 实现营收 26.0 亿元，同比 48% +84.3%，归母净利润3.6亿元，同比+340.5%。 24% ⚫ 分渠道看，（1）23年公司线上渠道实现营收35.9亿元，同比+78.9%， 0% 占总营收比重为 85.6%，其中线上自营实现营收 29.1 亿元，同比 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -24% +174.5 ...

公司研究 | 动态跟踪 上美股份 02145.HK 增持（维持） 韩束品牌增长强劲，盈利能力改善明显 股价（2024年03月25日） 48港元 目标价格 51.15港元 52周最高价/最低价 50.5/18.22港元 总股本/流通H股（万股） 39,796/19,734 H股市值（百万港币） 19,102 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司发布2023全年业绩公告，实现营业收入41.9亿，同比增长56.6%，归母净利 报告发布日期 2024年03月26日 润4.6亿，同比增长213.5%，其中23H2收入和归母净利润增速分别为84.3%和 340%。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 品牌方面，主品牌韩束引领高速增长。2023年公司对韩束品牌进行了全面升级，推 绝对表现% 3 20.3 110.07 91.93 动品牌视觉系统的年轻化升级，增强了品质国货形象的记忆力和影响力。全年韩束 相对表现% 4.57 21.81 109.25 109.21 品牌收入增长143.8%至30.9亿，其中23H2增速为210.7%，实现高增的核心原因 恒生指数% -1.57 -1.51 0.82 -17.28 包 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家庭及个人用品 [ Table_Main[上I Tnaf 美bol]e 股_Ti份tle]（ 2145） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 48.25 韩束高增，毛利率带动盈利能力持续提升 2024.03.22 海 ——上美股份2023 年报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 闫清徽(分析师) 杨柳(分析师) 52周内股价区间（港元） 20.05-49.00 当前股本（百万股） 398 公 021-38676442 021-38031651 021-38038323 当前市值（百万港元） 19,201 司 zimeng@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com yangliu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880522120004 S0880521120001 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司2023年归母净利润4.61亿同比+213%，韩束抖音放量下收入规模及盈利能力大 上美股份 恒 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 美容护理 | 公司研究 韩束高增，多品牌全渠道发力，持续看好成长势能 2024年3月23日 上美股份 (02145.HK)2023年报点评 业绩超预期，盈利质量大幅提升。公司发布23年年报，23年营收42亿元（yoy+57%）；归母净利 买入 润4.6亿元（yoy+214%)。派息分红比例持续走高，23年年中派息0.2元/股，23年年末派息0.75 元/股，全年派息0.95元/股，同增280%，分红比例高达82%。 维持 收入端，韩束抖音破圈，带动营收高增。1）分品牌看，①韩束营收 30.9 亿元(+143.8%)，占营收比 73.7%；②一叶子营收3.57亿元(-32.7%)，占营收比8.5%；③红色小象3.76亿元(-42.6%)，占营收 比9%; ④Newpage一页营收1.53亿元(+498%)，占总营收比3.6%；2）分渠道看，①线上营收35.87 市场数据：2024年3月22日 亿元，占整体营收85.6%。其中，线上自营营收29.1亿(+174.5%)，主因抖音平台 ...

[Table_Title] 证券研究报告 上美股份（2145.HK）23 年年报点评：韩束表现 亮眼，期待抖音领先优势带动多渠道继续增长 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年03月24日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事a件bl：e_公Su司mm发ar布y]2 023年年报：2023年公司实现营业收入41.9亿元/yoy+57%， [上Ta美ble股_S份toc（kA0n2d1R4a5n.kH] K） 实现归母净利润4.6亿元/yoy+213%，收入位于此前预告上延，归母净利润略超 此前预告；单H2来看，23H2实现收入26.0亿元/yoy+84%，实现归母净利润3.6 投资评级 —— 亿元/yoy+340%。 上次评级 —— ➢ 分品牌：韩束表现持续领先，新品牌快速增长。（1）韩束：2023年收入达30.9 亿元/yoy+144%，其中 H1/H2 分别实现收入 10.3/20.6 亿元，同比分别增长 [ Table_Author] 70%/211%，销售增长明显加速，核心得益于韩束在抖音渠道的成功运营破 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 圈，2023 年韩束于抖 ...