Core Insights - The retail industry is facing significant challenges as companies attempt to learn from successful models like Fat Donglai, but many are failing to replicate its success [2][15][20] Group 1: Performance of Retail Companies - Yonghui Supermarket, once a leader in the retail sector, has reported continuous losses, with a projected net loss of 2.14 billion yuan for 2025, marking its fifth consecutive year of losses [2][8] - The company has closed 381 stores in 2025, averaging over one store closure per day, leading to direct losses of 1.174 billion yuan due to store renovations and closures [9][10] - Other retailers, such as Meitoh and Bubu Gao, have also struggled after attempting to adopt the Fat Donglai model, with significant declines in net profits [12][14] Group 2: Learning from Fat Donglai - Many retailers, including Yonghui, have attempted to learn from Fat Donglai's operational model, but most have failed to achieve satisfactory results, often resulting in increased losses [15][20] - The core issue lies in the inability of these companies to fundamentally restructure their business models and supply chains, leading to superficial imitation rather than genuine transformation [15][20] - Fat Donglai's success is attributed to its unique supply chain, employee welfare, and customer trust, which are difficult for larger, publicly traded companies to replicate due to their existing profit structures and shareholder pressures [16][19] Group 3: Financial Metrics - Yonghui's total revenue for 2024 was 67.57 billion yuan, down from 78.64 billion yuan in 2023, with a gross profit of 13.82 billion yuan [6] - In the first three quarters of 2025, Yonghui reported a net loss of 709.8 million yuan, significantly higher than the previous year's loss of 77.87 million yuan [9] - Bubu Gao's revenue for the first three quarters of 2025 was 3.201 billion yuan, showing a year-on-year growth of 26.45%, but its net profit dropped to 225.5 million yuan, down nearly 90% from the previous year [12][13]

2026年1月13日，海底捞一纸公告，瞬间成为餐饮业、资本市场乃至商业财经的热闻：公司创始人、董事会主席张勇，重新出任CEO。 第二天，海底捞股价应声大涨，单日狂飙超9%。 2020年4月，张勇就曾通过公司内部邮件宣布，自己将在10至15年内退休。因此，此举也被外界视为是他提前培养接班团队，为彻底退休做准备。 但事情的发展显然超出他的预计。 此后四年时间里，海底捞非但没有让他更容易彻底退休，反倒陷入罕见的换帅动荡之中，变得更加需要他。 曾被誉为"最牛服务员"的杨利娟，仅在帅位上坚持了两年零三个月，于 2024年6月转而负责海底捞海外业务；杨利娟的继任者苟轶群，更是仅仅干了一年 半便匆匆卸任。 四年三换CEO背后，是海底捞的业绩持续承压。 2025年上半年，海底捞营收同比下降3.7%至207亿元，净利润同比下滑高达13.7%。 许多人都认为，这标志着，海底捞将打响一场大力度的反击战了。 重回一线 55岁的张勇重回一线，距离"退居二线"才不到四年。 2022年3月，张勇在承认"对趋势判断错误"，并为激进扩张导致的巨额亏损负责后，将CEO一职交到了自己最得力的干将杨利娟手上。 更令市场揪心的是核心指标的失守，其直营 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 商贸零售 商社板块 2025 年四季度前瞻 1. 零售板块四季度前瞻： （1）黄金珠宝：①老凤祥：我们预计 25Q4 归母净利增速-15%至 5%。 ②周大生：我们预计 25Q4 归母净利增速 15%至 30%。③潮宏基：公司 预告 2025 年归母净利润 4.36 亿-5.33 亿元同比增 125%-175%，测算 25Q4 归母净利润 1.2-2.2 亿元；2025 年底潮宏基珠宝门店总数 1668 家， 年内净增 163 家。④菜百股份：公司预告 2025 年归母净利润 10.6 亿-12.3 亿，对应 25Q4 归母净利增速 150%-254%。⑤豫园股份：公司预告 25Q4 归母亏损 43.12 亿元，24 年同期亏损 10.3 亿元，主因公司持续瘦身健体， 对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备。 （2）潮玩：名创优品：我们预计 25Q4 收入增速 25%-30%，经调整 OP 同比双位数增长，经调整归母净利增速 10%至 20%。 （3）商超百货：①重庆百货：公司预告 2025 年归母净利 1 ...

1. 零售板块四季度前瞻： （1）黄金珠宝：①老凤祥：我们预计 25Q4 归母净利增速-15%至 5%。 ②周大生：我们预计 25Q4 归母净利增速 15%至 30%。③潮宏基：公司 预告 2025 年归母净利润 4.36 亿-5.33 亿元同比增 125%-175%，测算 25Q4 归母净利润 1.2-2.2 亿元；2025 年底潮宏基珠宝门店总数 1668 家， 年内净增 163 家。④菜百股份：公司预告 2025 年归母净利润 10.6 亿-12.3 亿，对应 25Q4 归母净利增速 150%-254%。⑤豫园股份：公司预告 25Q4 归母亏损 43.12 亿元，24 年同期亏损 10.3 亿元，主因公司持续瘦身健体， 对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备。 （2）潮玩：名创优品：我们预计 25Q4 收入增速 25%-30%，经调整 OP 同比双位数增长，经调整归母净利增速 10%至 20%。 （3）商超百货：①重庆百货：公司预告 2025 年归母净利 10.21 亿，同比 下降 22.4%，对应 25Q4 归母净利同比下降 92.5%，主因消费大环境影 响、汽贸业态新能源转型拖累业绩 ...

以下文章来源于红餐网 ，作者红餐编辑部 红餐网 . 做餐饮，上红餐 ！一个有温度的餐饮产业服务平台。 这是 海底捞 首次 以 "店中店" 的形式 试水糖水业务 。 火 锅 巨头 入局 ， 糖水 赛道 " 激战 " 局面 进一步 加剧 。 本文由红餐网(ID：hongcan18)原创首发，作者：周沫；编辑：倩君。 海底捞似乎要对糖水 " 动真格 " 了 。 近日，海底捞首家 "糖水铺"特色主题店在上海亮相，选择在 现有火锅店内 以 "店中店" 的 模式 呈现 ， 主打 "每日鲜作"糖水 。 从早期自助区的免费 DIY糖水，到如今 打造 "火锅+糖水"的 场景 ，海底捞 正 一步步将这道 "餐 后甜点"玩出 新花样 。 只是 ， 在 本 就 竞争激烈 的糖水赛道 ， 这位 火锅巨头 又 能激起多大 水 花 呢 ？ 9.9元起，海底捞开出首家"糖水铺"特色主题店 在海底捞吃糖水， 不是 什么 新鲜事 。 但这一次，玩法 有了 明显 升级 。 过去， 消费者 大多是 在 小料台 见到 糖水 —— 它作为 自助小料的 一部分， 就摆在麻酱、香 油、蒜泥旁边， 包含在小料费内。 客人可以根据个人喜好自由搭配 ， 还能无限 ...

Investment Rating - The report provides various investment ratings for companies in the consumer staples sector, with several companies rated as "Outperform" and one as "Neutral" [1]. Core Insights - The report indicates that price hikes in the consumer staples sector are weaker than expected, while costs remain low [1]. - The monitored spot cost indices for six consumer goods categories have declined, while futures cost indices have primarily increased [34]. Summary by Category Beer - The spot cost index decreased by 1.87% month-on-month, while the futures index increased by 3.15%. Year-to-date, the spot index has changed by -0.6% and the futures index by +1.81% [35]. - Glass prices have shown a month-on-month decrease of 1.2% for spot prices and an increase of 3.4% for futures prices [35]. Condiments - The spot cost index decreased by 1.37% month-on-month, while the futures index increased by 3.03%. Year-to-date changes are -0.42% for spot and +2.23% for futures [36]. - Soybean prices have decreased by 2.4% month-on-month for spot prices, while futures prices increased by 6.7% [36]. Dairy Products - The spot cost index decreased by 1.93% month-on-month, while the futures index increased by 1.58%. Year-to-date changes are -0.43% for spot and +1.68% for futures [37]. - Fresh milk prices rose to 3.04 yuan/kg, with corn prices increasing by 0.4% month-on-month [37]. Instant Noodles - The spot cost index decreased by 0.51% month-on-month, while the futures index increased by 3.31%. Year-to-date changes are +0.79% for spot and +3.46% for futures [38]. - Palm oil prices increased by 9.6% month-on-month for spot prices [38]. Frozen Food - The spot cost index decreased by 1.74% month-on-month, while the futures index decreased by 0.61%. Year-to-date changes are -1.44% for spot and -0.14% for futures [39]. - Vegetable prices fell by 1.8% month-on-month [39]. Soft Drinks - The spot cost index decreased by 3.71% month-on-month, while the futures index remained unchanged. Year-to-date changes are -1.12% for spot and -0.19% for futures [40]. - PET chip prices increased by 5.4% month-on-month [40].

（企业回应） 近日，海底捞方面透露，伴随过年三件套"美甲、美发、美睫"热度攀升，自1月中下旬后，北京区域海 底捞门店美甲订单呈现明显上升趋势，1月26日至28日，北京80来家门店总计接待近一万五千单美甲， 同比上周同期增加700多单。 海底捞天通苑华联店的一位美甲师介绍，进入寒假后，门店日均美甲订单新增50至60单，随着春节临 近，订单量预计还会持续上涨。 ...

海底捞(06862)午前涨超3%，截至发稿，涨3.22%，报16.02港元，成交额2.04亿港元。 消息面上，1月13日，海底捞发表公告，创始人张勇接替苟轶群出任公司CEO，即日生效。花旗对张勇 回归持正面看法，因为创办人往往更聚焦于收入带动的利润增长，并具备强大的执行力与突破创新能 力。该行相信，海底捞在去年下半年翻台率趋稳、翻新门店效率提升，及新业务的销售贡献所支持下， 预计公司的收入增长将重新加快。 天风证券（601162）认为，看好公司经营企稳改善趋势，在创始人及新董事会团队带领下，火锅业务稳 健发展，"红石榴计划"构筑新增长曲线。该行指出，海底捞火锅相对中高价且直营占比高，若经营数据 改善叠加可能的政策刺激催化可能会带来业绩弹性。 ...

消息面上，1月13日，海底捞发表公告，创始人张勇接替苟轶群出任公司CEO，即日生效。花旗对张勇 回归持正面看法，因为创办人往往更聚焦于收入带动的利润增长，并具备强大的执行力与突破创新能 力。该行相信，海底捞在去年下半年翻台率趋稳、翻新门店效率提升，及新业务的销售贡献所支持下， 预计公司的收入增长将重新加快。 智通财经APP获悉，海底捞(06862)午前涨超3%，截至发稿，涨3.22%，报16.02港元，成交额2.04亿港 元。 天风证券认为，看好公司经营企稳改善趋势，在创始人及新董事会团队带领下，火锅业务稳健发 展，"红石榴计划"构筑新增长曲线。该行指出，海底捞火锅相对中高价且直营占比高，若经营数据改善 叠加可能的政策刺激催化可能会带来业绩弹性。 ...

证券研究报告·行业点评报告 2026 年 1 月 28 日 江海证券研究发展部 "服务消费"战略定位提升，春运阶段 开启 投资要点： 消费行业研究组 分析师：黄燕芝 执业证书编号：S1410525120001 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 5.35 7.38 -3.0 绝对收益 6.42 8.38 19.81 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-社会服务行 业：海南自由贸易港全岛封关完成，元旦 出行假期将至 – 2025.12.23 2. 江海证券-黑龙江产业研究系列报告： 进入冰雪季，冰雪旅游逐步升温 – 2025.11.05 业：冰雪经济迎来快速增长期 – 2025.09.23 4. 江海证券-行业点评报告-商业零售：离 境退税"即买即退"利好百货和出行链 – 2025.04.14 事件： 投资评级说明 | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | --- | --- | --- | --- | | | | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 相对同期基准指数涨幅在 5%到 15%之间 | | ...