证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 11日 珍酒李渡（06979.HK） 23 年预期兑现，高成长有望延续 财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5856 7161 8699 10494 股票信息 增长率yoy（%） 14.8 22.3 21.5 20.6 Non-IFRS净利润（百万元） 1200 1619.26 2101.85 2697.88 行业 食品饮料 增长率yoy（%） 34.9 29.8 28.4 2024年3月11日收盘价（港元） 10.140 ROE（%） -31.5 -73.7 -2233.4 103.6 总市值（百万港元） 34,360.64 EPS最新摊薄（元） 0.35 0.48 0.62 0.80 流通市值（百万港元） 34,360.64 P/E（倍） 28.6 21.2 16.3 12.7 总股本（百万股） 3,388.62 P/B（倍） -9.0 -15.6 -365.1 13.2 流通股本（百万股） 3,388.62 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 近3月日均成交额（百万港元） 60.85 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料 [ Table_Main[珍I Tnaf 酒bol]e 李_Ti渡tle]（ 6979） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 9.40 2023 圆满收官，2024 高增可期 2024.03.11 海 ——2023年业绩预增点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 李梓语(分析师) 52周内股价区间（港元） 6.92-12.84 当前股本（百万股） 3,389 公 021-38676442 021-38032691 当前市值（百万港元） 31,853 司 zimeng@gtjas.com liziyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880519080010 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 珍酒李渡2023年业绩符合预期，2024年开门红珍酒动销表现超预期奠定基础，李渡 珍酒李渡 恒生指数 核心单品换代升级有望持续高增，强品牌、强渠道下公司成长趋势有望延续。 香 45% 摘要： 港 31% [T 维abl持 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司点评 23 年收入利润超预期 24 年全国化潜力验证 2024年3月11日 珍酒李渡(06979:HK) 事件：公司公告2023年盈利预告，2023年公司实现营业收入不低于70亿元（人民币， 买入 下同），测算同比增长不低于19.5%；净利润不低于23 亿元；Non-GAAP净利润不低于 16亿元，测算同比增长不低于33%。公司业绩略高于我们预期。 有业绩公布需要点评 投资分析意见：由于公司公告业绩快报略高于预期，且春节期间产品动销表现积极，略上 调盈利预测，预测 2023~2025 年珍酒实现营业收入 70.4/81.5/92.6 亿（前次为 69/80/90.7 亿），分别同比增长 20%/16%/14%，剔除股权激励、股份支付以及公允价 市场数据：2024年3月8日 值变动等影响后的Non-GAAP净利润分别为16.4/20/23.7亿（前次为16/20/23亿）， 收盘价（港币） 9.40 分别同比增长37%/22%/18%，对应PE分别为21/17/ ...

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公司研 究 证 券研究 报 告 食品饮料 2024年03月12日 珍 酒李渡（06979.HK）2023年业绩预告点评 强 推 （维持） 目标价：14港元 23 顺利收官，24 趋势延续 当前价：10.14港元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年盈利预告，预计23年实现总营收超70亿元，同增超19.5%， 证券分析师：沈昊 归母净利润/Non-GAAP净利润超23/16亿元，同增超123.3%/33.6%。测算23H2 收入超34.8亿元，同增超24.6%，归母净利润/Non-GAAP净利润超7.1/8.0亿 邮箱：shenhao@hcyjs.com 元，同增超41.6%/47.8%。 执业编号：S0360521050001 评论： 证券分析师：欧阳予  收入环比加速，利润弹性释放。公司23H2收入同增超24.6%，下半年环比提 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 速明显，考虑系22Q4及23Q1场景限制导致基数较低所致，23H2 Non-GAAP 执业编号：S0360520070001 净利润同增超47.8%，考虑系产品结构提升叠加成本优化带动毛利提升，22年 证券分析师：田晨曦 下半 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, with a target price of HKD 13.89 per share based on a 20x PE for 2024 [3][11]. Core Views - The company, Zhenjiu Lidu, is a high-growth white liquor enterprise with multiple brands and flavor types, benefiting from the "sauce liquor boom" and a strong brand presence [2][10]. - The management team is experienced, with an average of 17 years in the industry, led by Wu Xiangdong, who has over 20 years of operational experience [2][33]. - The company is expected to see significant profit growth, with net profits projected to reach HKD 16.48 billion, HKD 21.58 billion, and HKD 26.99 billion from 2023 to 2025, representing year-on-year growth rates of 60%, 31%, and 25% respectively [2][11]. Summary by Sections Company Overview - Zhenjiu Lidu operates multiple brands, including its flagship sauce liquor brand Zhenjiu and the semi-high-end Jiangxi Lidu, along with regional leaders Xiangjiao and Kaikouxiao [2][18]. - The company has a concentrated ownership structure, with Wu Xiangdong holding 81.3% of the shares, ensuring stable management [29][31]. Market Position and Growth Drivers - The company benefits from the ongoing trend of sauce liquor, which, despite only accounting for 8.4% of total liquor production, contributes 31.5% of industry revenue and over 45% of profits [2][45]. - Zhenjiu's product strategy includes a clear upward price extension, with flagship products like Zhen 15 and Zhen 30 driving growth in the high-end market [2][9]. Financial Performance and Projections - The company reported revenues of HKD 5.1 billion in 2021 and HKD 5.9 billion in 2022, with projections of HKD 7.1 billion, HKD 8.5 billion, and HKD 10.2 billion for 2023 to 2025, respectively [7][19]. - The net profit for 2022 was HKD 1.03 billion, with forecasts of HKD 1.65 billion, HKD 2.16 billion, and HKD 2.70 billion for the following three years [7][11]. Competitive Landscape - The company is positioned as a second-tier leader in the sauce liquor market, with a strong brand effect that allows it to maintain growth even as the overall market experiences pressure [10][11]. - The competitive strategy includes a diversified product range and a well-structured distribution network, enhancing market penetration and brand loyalty [2][9].

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珍酒李渡(6979.HK) 2024年03月09日 买入（维持） 珍酒李渡（6979.HK）：李渡核心大单 所属行业：必需性消费/食物饮品 品提价，有望持续提升品牌价值 当前价格(港币)：9.40元 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：近日，李渡酒业宣布，第二代李渡高粱1955正式上市，是近十年首次换代，  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 价格上调为1230元/瓶。2月18日，李渡酒业曾宣布，停止生产第一代500ml装 研究助理 李渡高粱1955与1975。 李渡1955近年来多次提价，此次提价有望进一步提升品牌价值。李渡1955近年  来多次提价：17年8月零售价上涨100元至580元；19年5月提价至770元； 市场表现 19年12月提价至850元；20年6月提价至900元；20年9月提价至950元； 珍酒李渡 恒生指数 20年11月提价至1010元；21年2月提价至1050元。2022年李渡品牌实现营 57% 收 8.9 亿元（占比 15.1%），其中次高端及以上产品营收 6.8 亿元。2 ...

Group 1 - The stock of Zhenjiu Lidu (06979) has increased by over 4%, currently trading at 8.91 HKD with a transaction volume of 27.87 million HKD [1] - According to a survey by Founder Securities during the Spring Festival, Zhenjiu's repayment progress and terminal sales performance are superior compared to similar sauce liquor brands, with distributors completing approximately 30% of repayments [1] - The Zhen 15 product line has received positive feedback and shows significant growth, with stable pricing around 340 RMB, and is expected to see further increases post-holiday [1] Group 2 - Longcheng Securities indicates that Zhenjiu Lidu's management has extensive experience in the liquor industry, showcasing outstanding management and marketing capabilities, leading to impressive growth in recent years [1] - The company is expected to benefit from the industry's structural development, particularly from the high-end market and flavor premium, with a high certainty of performance growth [1] - Following its public financing, Zhenjiu Lidu is anticipated to overcome current production capacity constraints in the coming years, with improving gross margins and expense ratios, leading to a positive cycle in profitability [1]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 19日 珍酒李渡（06979.HK） 春节反馈积极，板块信心提振，长期优化明确 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5102 5856 7161 8699 10494 股票信息 增长率yoy（%） 112.7 14.8 22.3 21.5 20.6 归母净利润（百万元） 1032.20 1029.87 1619 2102 2698 行业 食品饮料 增长率yoy（%） 98.5 -0.2 57.2 29.8 28.4 2024年2月16日收盘价（港元） 8.660 ROE（%） -15.1 -27.0 -73.7 -2233.4 103.6 总市值（百万港元） 29,345.48 EPS最新摊薄（元） 0.30 0.30 0.48 0.62 0.80 流通市值（百万港元） 29,345.48 P/E（倍） 28.4 28.5 18.1 14.0 10.9 总股本（百万股） 3,388.62 P/B（倍） -4.3 -7.7 -13.4 -311.8 11.3 流通股本（百万股） 3,38 ...

智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)早盘跌超7%，截至发稿，跌6.93%，报8.06港元，成交额5942.62万港元。 申万宏源指出，春节销售基本完成，结合渠道反馈，我们认为，春节销售情况好于此前市场悲观预期，头部品牌的需求仍然有很强的韧性，动销同比均有增长，但增长幅度不大。从渠道质量来看，价格表现基本稳定，库存尽管承压但未出现较大风险。受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。 方正证券近期表示，根据该行春节期间渠道调研反馈，珍酒回款进度、终端动销均较同类酱酒品牌中表现更优，经销商普遍回款已完成约30%，动销方面，珍15单品表现突出反馈良好有明显增量，批价稳定在340元左右预计节后仍将有所回升。该行预计公司整体全年收入望达84亿元(同比增速20%左右)，Non-Gaap净利润望达20亿元(同比增速约25%+)，开门红超预期完成下全年销售仍有较大空间。 ...