中信证券研报称，预计2026年政府债总量供给可能温和增长。以2023~2025年国债净融资进度均值作为 参考，我们预测了2026年全年一般国债的净融资情况，预计Q2净供给压力可能较为集中。预计新增一 般债发行维持偏缓进度，新增专项债发行可能在Q2末存在发行高峰。2025年再融资债发行和地方债到 期比例加大，预计2026年这一特征会延续。 ...

Core Viewpoint - The internet sector is expected to experience a fluctuating upward trend by 2025, driven primarily by AI-induced value reassessment and improved liquidity [1] Group 1: AI as a Catalyst - AI will remain the core catalyst for valuation increases in the sector through 2026 [1] - Key focus areas include: 1) model iteration, application implementation, and performance realization that strengthen narratives [1] 2) valuation benchmarks from model companies post-IPO, which may further drive the reassessment of AI business value in internet companies [1] Group 2: Short-term Stock Selection - For companies with lower short-term correlation to AI, performance visibility and valuation attractiveness will be critical factors for stock selection [1] - Recommendations include focusing on relatively stable competitive landscapes, companies with strong performance resilience, high-growth sectors driven by supply innovation, and absolute return targets under low valuations [1]

中信证券研报表示，2025年家电板块股价表现逊于大盘，基金持仓降至历史低位，但后续修复机会已经 显现。内需在"以旧换新"政策支持下保持韧性，我们预计2026年国补政策延续托底需求。外需方面，关 税影响逐步减弱，企业加速推进海外本土化经营，同时新兴市场成长空间仍广阔。建议重点关注内需政 策推进、新兴市场拓展、黑电结构升级等领域，优选具备规模与技术实力的头部家电企业。 ...

Core Viewpoint - The report from CITIC Securities indicates that the internet sector is expected to experience a fluctuating upward trend driven by AI-related value reassessment and improved liquidity by 2025 [1] Group 1: AI Impact on Valuation - AI will remain the core catalyst for valuation increases in the sector through 2026, with a focus on model iteration, application implementation, and performance realization strengthening narratives [1] - The listing of model companies is anticipated to provide valuation benchmarks, further driving the reassessment of internet companies' AI business value [1] Group 2: Short-term Stock Selection Criteria - For companies with lower short-term AI correlation, performance visibility and valuation cost-effectiveness will be key factors in stock selection [1] - Recommendations include focusing on relatively stable competitive landscapes, resilient performance leaders in niche markets, high-growth sectors driven by supply innovation, and absolute return targets at low valuations [1]

Core Viewpoint - The digital renminbi is transitioning from a "central bank liability" model (1.0) that replaces cash to a "deposit currency" model (2.0) integrated into the commercial banking liability system, allowing for interest-bearing accounts and reserve requirements [1] Industry Impact - This institutional adjustment is expected to enhance the stability of bank liabilities and improve the efficiency of monetary policy transmission under the reserve and interest rate framework [1] - The digital renminbi is anticipated to become a significant tool linking corporate and retail sectors, while also posing a competitive threat to third-party payment platforms [1] - Future development focus for banks regarding digital renminbi will shift from qualification to capability, necessitating a transition from account operations to specialized scenario-based services to capitalize on the increasing penetration of digital renminbi [1]

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，2025年互联网板块在外部扰动反复的环境下走出震荡上行行情，上行动量主要为 AI驱动的价值重估及流动性改善。展望2026年，我们认为AI依然是板块估值上行的核心催化，核心关 注：1）模型迭代、应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化；2）模型公司上市后带来的估值对标，有望 进一步驱动互联网公司AI业务价值重估。而对于短期AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比 将是选股核心要素，建议关注竞争格局相对稳定、业绩韧性较强的垂类龙头、以供给创新带动的高景气 赛道以及低估值下的绝对收益标的。 ...

长江商报消息 作为金融市场的重要中介和参与者，证券公司在ESG发展中扮演着双核心角色。一方 面，证券公司自身作为企业需要践行ESG。另一方面，作为资本市场的看门人和引导者，证券公司在推 动整个经济体系的ESG转型方面发挥重要作用。 特别是头部券商依旧发挥引领作用，如中信证券、中金公司、华泰证券、国泰君安、招商证券等，在 ESG战略、业务整合、报告质量上处于领先地位，并设立了专门的ESG职能部门。 长江商报资本战略研究院注意到，在"双碳"目标引领下，证券公司在环境（E）领域，尤其是绿色金融 相关业务中进展显著、成果突出。 根据中国证券业协会发布的数据，2024年，作为绿色债券主承销商（或资产证券化产品管理人）的证券 公司共50家，承销（或管理）148只债券（或产品），合计金额1674.05亿元。其中，资产证券化产品69 只，合计金额961.64亿元。 从具体机构看，头部券商表现尤为活跃。2024年，中信建投、中信证券、中金公司主承销（或管理）绿 色债券（或资产证券化产品）的规模分别为391.99亿元、263.72亿元、89.56亿元。 以中信证券为例，2024年，中信证券共承销绿色债券（含碳中和）517亿元，承 ...

[ 换股后，中央汇金对中金公司的直接持股达到19.36亿股，仍为控股股东及实控人。 ] 国联民生、国泰海通亮相A股，"西部证券+国融证券""国信证券+万和证券"获批，中金公司欲吸并东兴 证券、信达证券……2025年，券商并购潮一波又一波。 这一年里，头部券商强强联合、中小机构整合求变。年末，监管再对打造一流投资银行划定明确要求。 证监会主席吴清公开表示，行业要力争在"十五五"时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。 2025年即将结束，这一年出现了哪些标志性的券商整合案例？这些券商的整合是否达到了"1+1>2"的效 果？这些重组案例又为行业之后的并购提供了哪些参考？第一财经根据公开资料，对年内的券商并购事 件进行梳理盘点。 国联民生证券亮相 2月中旬，国联证券正式更名为国联民生。当月月底，国联民生举办项目合作大会，这是"国联+民生"正 式合并更名后的首度亮相。 8月底，国联民生交出合并更名后的首份中报。据披露，今年前6个月，公司营业收入40.11亿元，同比 增长269.4%；归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19%。这一盈利规模排名上市券商中上游。 去年年底，"国联+民生"重组注册获证监会核准， ...

中信证券（600030）(06030)发布公告，于2025年12月30日召开的第八届董事会第四十二次会议上决议 聘任孙毅先生为本公司经营管理委员会执行委员，聘任自本次董事会决议之日起生效，任期至第八届董 事会届满之日;授权本公司经营管理层办理前述聘任涉及的备案等相关手续。 ...

从评价对象来看，本次参评券商包括2024年1月1日至12月31日开展股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和 全国股转公司（北交所）相关投行业务的93家证券公司，仅开展持续督导业务的证券公司未纳入评价范围。 12家券商获评A类 2025年证券公司投行业务成绩单发布。 中国证券业协会12月30日发布的《2025年证券公司投行业务质量评价结果》显示，共有12家券商获评A类，其 中，华泰联合、中信证券连续四年为A类。同时，有66家券商获评B类，15家获评C类。 C类券商有15家，包括德邦证券、恒泰长财、华林证券、华西证券、开源证券、申万宏源、世纪证券、天风证 券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等。 | 序号 | 公司名称 | | 2025年分类 2024年分类 变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 东吴证券 | A | B | 1 | | 2 | 国要证券 | A | B | 1 | | 3 | 国泰海通 | A | | | | ব | 国投证券 | A | B | 1 | | ട | 国信证券 | A | B | 1 | | ...