Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Yutong Bus (600066.SH) [3] Core Views - In September 2024, Yutong Bus achieved sales of 3,788 units, representing a year-on-year increase of 6% and a month-on-month increase of 4% [1] - The company is expected to see a continuous upward trend in sales for Q4 2024, supported by strong overseas orders and domestic demand driven by government subsidies for replacing old buses [1][2] - The "old-for-new" subsidy policy is anticipated to significantly boost domestic demand for buses in the second half of 2024 [1] Summary by Sections Sales Performance - September sales showed a recovery trend with large, medium, and light buses selling 1,871, 1,480, and 437 units respectively, with year-on-year changes of -11%, +48%, and -5% [1] - The export of new energy buses in August 2024 reached 1,563 units, a year-on-year increase of 164.02% [1] Financial Forecasts - The projected net profits for Yutong Bus from 2024 to 2026 are 3.317 billion, 4.023 billion, and 4.847 billion yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 17.6, 14.5, and 12.0 [2][3] Market Conditions - The report highlights that the current overseas orders are robust, indicating potential for monthly sales growth in Q4 2024 [1] - The new subsidy policy for urban public transport is expected to enhance the replacement rate of old buses, thereby increasing overall bus demand [1]

1 证券代码：600066 证券简称：宇通客车 宇通客车股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 9 月） | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：600066 证券简称：宇通客车 编号：临2024-043 宇通客车股份有限公司 2024 年 9 月份产销数据快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宇通客车股份有限公司2024年9月份产销数据快报如下： 注：本表为销售快报数据，最终数据以公司定期报告数据为 准。 特此公告。 宇通客车股份有限公司董事会 二零二四年十月九日 1 单位：辆 产 品 2024 年 9 月份 去年同期 单月数量 同比变动 本年 累计 去年同期 累计 累计数量 同比变动 生产量 3,878 3,407 13.82% 31,927 27,005 18.23% 其中：大型 1,945 1,932 0.67% 18,286 14,326 27.64% 中型 1,449 1,022 41.78% 9,967 9,042 10.23% 轻型 484 453 6.84% 3,674 3,637 1.02% 销售量 3,788 3,567 6.20% 31,346 26,275 19.30% 其中：大型 1,871 2,107 -11.20 ...

二、补助的类型及其对上市公司的影响 公司根据《企业会计准则第 16 号——政府补助》的有关规 定，将政府补助分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府 补助。本公告中与收益相关的计入当期损益的政府补助 3,971.73 万元，计入递延收益的政府补助 174.00 万元；与资产相关的计 入递延收益的政府补助 500.00 万元。上述政府补助影响公司归 属于母公司股东的净利润 3,364.45 万元。 宇通客车股份有限公司 关于 2024 年第三季度获得政府补助的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宇通客车股份有限公司及下属子公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日期间收到各项政府补助 4,645.73 万元，具体如下： 一、获取补助的基本情况 | 序号 | 项目 | 金额（万元） | 与资产相关/与收益相关 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 科研项目补贴 | 250.00 | 与收益相关 | | 2 | 产业扶持补贴 | 4, ...

证券代码:600066 证券简称：宇通客车 编号：临 2024-045 宇通客车股份有限公司 关于对外担保的进展公告 2024 年 9 月新增对子公司担保发生额为 98.26 万元；为购 房人申请按揭贷款提供阶段性担保发生额为 2,474.70 万元；为 购车客户等销售业务链相关企业提供担保/回购责任发生额为 48,531.78 万元。（外币金额根据 2024 年 9 月 30 日即期汇率折 算为人民币，如无特别说明，本公告中金额币种均为人民币） 截至本公告披露日，公司无逾期担保。 一、担保情况概述 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 9 月发生担保事项（以下简称"本次担保"）的被 担保人为宇通客车股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公 司郑州科林车用空调有限公司（以下简称"科林空调"）等。 （一）担保事项审议程序 本次担保事项已经公司于 2024 年 4 月 25 日召开的 2023 年 年度股东大会审议通过，同意公司 2024 年继续提供以下三类担 保： 1、对控股子公司及控股子 ...

Investment Rating - Buy rating for Yutong Bus (600066) [1] Core Views - Yutong Bus is the leader in the large and medium-sized bus market in China, with a wide range of applications including public transport, tourism, and school buses [1] - The company's sales volume peaked at 71,000 units in 2016, with large and medium-sized buses accounting for 63,000 units, and hit a low of 30,000 units in 2022 [1] - Yutong's market share in the large and medium-sized bus segment increased from 36% in 2023 to 43% in the first eight months of 2024, further widening its lead over competitors [1] - The domestic bus market is in a recovery phase, with overseas export potential estimated at over 200,000 units, and global electric bus penetration at only 3%, indicating significant growth potential [1] - Yutong has a strong sales and service network, with a focus on direct sales and a significant advantage in the number of sales personnel compared to competitors [1] Financial Performance - Revenue is projected to grow from 34.13 billion yuan in 2024 to 43.02 billion yuan in 2026, with net profit increasing from 3.4 billion yuan to 4.57 billion yuan over the same period [1] - EPS is expected to rise from 1.5 yuan in 2024 to 2.1 yuan in 2026, with P/E ratios of 15.0x, 13.0x, and 11.2x respectively [1] - Overseas revenue accounted for nearly half of total revenue in 2023, driven by higher ASPs in export markets [28] Industry Analysis - The domestic bus market is in a recovery phase, with policies supporting the replacement of old buses expected to drive growth [38] - Overseas markets offer significant opportunities, with global electric bus penetration at only 3%, indicating substantial growth potential [1] - Yutong's export market share in large and medium-sized buses reached 30% in the first half of 2024, leading the industry [51] Competitive Advantage - Yutong has a dominant position in the domestic market, with a market share of 80% in the school bus segment and leading positions in other segments [43] - The company has a strong sales and service network, with over 1,600 service outlets in China and 320 authorized service stations overseas [53] - Yutong's focus on high-value large and medium-sized buses has supported its ASP and profitability, with a net profit margin leading the industry [35] Future Outlook - Yutong is expected to benefit from the recovery in the domestic bus market and the global trend towards electric buses, driving both revenue and profit growth [1] - The company's strong market position, extensive sales network, and technological advantages are expected to support its continued leadership in the industry [1][53]

2024 年 09 月 08 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 8 月销量环比回升，季节性波动得到修复 ——宇通客车（600066）公司点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/06 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/06 | | 当前价格（元） | | | 21.16 | | 52 周价格区间（元） | | | 12.36-30.05 | | 总市值（百万） | | | 46,846.95 | | 流通市值（百万） | | | 46,846.95 | | 总股本（万股） | | | 221,393.92 | | 流通股本（万股） | | | 221,393.92 | | 日均成交额（百万） | | | 380.17 | | 近一月换手（%） | ...

商用车 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 yudian@ccnew.com 021-50586328 8 月产销环比均升，海外市场再一突破 ——宇通客车(600066)公司点评报告 发布日期：2024 年 09 月 06 日 证券研究报告-公司点评报告 买入(维持) B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 ⚫ 事件：公司发布 2024 年 8 月产销数据，8 月公司实现客车产销分 别为 4189/3648 辆，同比分别+3.3%/-6.4%，环比分别+61.1%/+ 8.7%。 ⚫ 公司 8 月产销均环比回升，迎向上拐点。8 月公司客车产销环比 均提升，分别+61.1%/+8.7%，产量快速增加明显补库，公司在手 订单充沛，预计 9 月公司销量持续向上。分车型来看，8 月公司 大客/中客/轻客销量分别完成 1928/1201/519 辆，同比分别0.3%/-20.3%/+13.1%，环比分别-3.3%/+38.0%/+5.5%，中大型 客车销量占比仍维持较高水平。1-8 月公司累计实现客车销量 27,558 辆，同比+21.4%，其中大客/中客/轻客 1 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 09 05 年 月 日 宇通客车（600066.SH） 8 月销量符合预期，全年出口向上趋势不改 事件：公司发布 2024 年 8 月产销快报，实现客车销量 3648 辆，同比-6%/ 环比+9%。 8 月销量符合预期，全年出口向上趋势不改。2024 年 8 月公司大/中/轻客 车分别实现销量 1928/1201/519 辆，同比-0.3%/-20%/+13%，环比- 3%/+38%/+5.5%。环比数据符合过往季节性趋势，公司当前海外在手订 单饱满，全年出口向上增长趋势不改，高毛利订单的逐步交付也将带动盈 利向上。8 月以来，公司更是实现对蒙古国公交市场首次突破，完成了 600 辆公交订单交付。 "以旧换新"补贴加码公交，下游需求有望进一步改善。7 月 31 日，交 通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细 则》，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额 补贴。具体来看，支持车龄 8 年及以上城市公交车车辆更新和新能源城市 公交车辆动力电池更换；每辆车平均补贴 6 万元。其中，对更新新能源城 市公交车的， ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 宇通客车（600066） 8 月销量环比提升，景气度拐点将现 2024 年 09 月 05 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 21799 | 27042 | 34733 | 41447 | 49941 | | 同比（ % ） | (6.17) | 24.05 | 28.44 | 19.33 | 20.49 | | 归母净利润（百万元） | 759.14 | 1,817.08 | 3,314.52 | 4,106.93 | 4,956.33 | | 同比（ % ） | 23.68 | 139.36 | 82.41 | 23.91 | 20.68 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0 ...