金融界4月3日消息，上证指数低开高走，上证汽车指数 (上证汽车，950070)报6191.11点。 数据统计显示，上证汽车指数近一个月下跌0.53%，近三个月上涨2.85%，年至今下跌0.75%。 从上证汽车指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 从上证汽车指数持仓样本的行业来看，汽车零部件与轮胎占比57.81%、乘用车占比33.32%、交通运输 设备占比8.11%、汽车经销商与汽车服务占比0.76%。 从指数持仓来看，上证汽车指数十大权重分别为：赛力斯（12.76%）、福耀玻璃（12.4%）、上汽集团 （9.78%）、拓普集团（5.32%）、赛轮轮胎（5.14%）、宇通客车（4.84%）、长城汽车（4.3%）、北 汽蓝谷（3.96%）、华 ...

| 宇通系列报告回顾 车中旭霞 | | --- | | 公司深度报告： | | 《深度系列四： 宇通客车（600066.SH）： 当前节点核心投资价值分析》-20230512 | | 《深度系列三：宇通客车（600066.SH）：周期与成长共振》-20210811 | | 《深度系列二： 宇通客车（600066.SH）： 复盘与展望： 数字化变革下宇通客车新机遇》-20210105 | | 《深度系列一：宇通客车（600066.SH）：国内行业聚拢，海外战略扩张下的全球大中客龙头》-20170609 | | 公司点评报告： | | 《宇通客车（600066.SH）-盈利能力稳健，中期分红回报股东》 ——2024-10-29 | | 《宇通客车（600066.SH）-现金流表现优异，海内外共振推动盈利攀升》 ——2024-08-27 | | 《宇通客车（60066.SH）业绩预增点评：出口与内销共振，净利润持续攀升》-20240710 | | 《宇通客车（60066.SH）一季报点评：兼具成长和红利的全球大中客龙头，一季度量利双增》-20240426 | | 《宇通客车（60066.SH）年报点评：2023年净 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_Author] 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮箱：dengjianquan@cindasc.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 邮箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮箱：xuguoquan@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 【信达汽车】宇通客车（600066.SH）： 公司全年业绩实现高增，24 年海内外 销量维持旺盛 宇通客车（600066.SH）：公司 Q2 业绩 高增，内销与销量结构有望持续向好 宇通客车（600066.SH）：公司盈利同 比大幅增长，持续高额分红 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司调研报告 [Table_StockAndRank] 宇通客车(600066) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮箱：dengjianquan@cindasc.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 邮箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮箱：xuguoquan@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 【信达汽车】宇通客车（600066.SH）： 公司全年业绩实现高增，24 年海内外 销量维持旺盛 宇通客车（6 ...

全年业绩超预告中枢,延续高分红政策 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 02 日│中国内地 | 商用车 | 公司 24 年实现收入 372 亿元/yoy+38%，归母净利润 41 亿元/yoy+127%， 超过预告中枢（40.5 亿元），主营毛利率 23.1%/yoy-0.9pct；24Q4 实现收 入 131 亿 元 、 yoy+62%/qoq+70% ， 归 母 净 利 16.8 亿元、 yoy+120%/qoq+122%，Q4 业绩略超我们预期，或系 Q4 海外高盈利新能 源交付多。同时公司延续高分红策略，年报分红 10 派 10，24 全年累计分 红 33.2 亿，股利支付率 81%，股息率为 5.7%。考虑公司为出口业务态势 强劲/现金流充足/高股息品种，维持增持评级。 大中客国内外景气共振向上，公司稳居市场第一享受量价齐升红利 24 年公司实现客车销量 4.7 万辆/yoy+28.5%，分区域来看，国内收入 175.8 亿元/yoy+28%，毛利率 19.37%/yoy-2.7pct，我们测算国内客车销售 A ...

Investment Rating - The investment rating for Yutong Bus is "Outperform the Market" [5][22]. Core Views - Yutong Bus achieved record high revenue and net profit in 2024, with revenue reaching 37.2 billion yuan, a year-on-year increase of 37.6%, and net profit of 4.12 billion yuan, up 126.5% year-on-year [1][7]. - The company is expected to continue benefiting from both domestic recovery and international expansion, particularly in the new energy bus sector, with a projected revenue of 42.1 billion yuan in 2025, representing a 13% increase [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, Yutong Bus reported revenue of 13.14 billion yuan, a year-on-year increase of 62.4%, and a net profit of 1.68 billion yuan, up 119.7% year-on-year [1][7]. - The company generated a net cash flow from operating activities of 2.7 billion yuan in Q4 2024, with an annual total of 7.2 billion yuan, marking a historical high [2][11]. Market Outlook - The domestic bus market is expected to recover due to policies promoting the replacement of old buses, while the international market shows significant growth potential, especially in new energy buses [3][21]. - Yutong Bus is enhancing its competitive edge by transitioning from a "manufacturing and sales" model to a "manufacturing and service solutions" model, particularly in overseas markets [3][22]. Profitability and Valuation - The company’s earnings per share (EPS) are projected to be 2.10 yuan in 2025, with net profits expected to reach 4.66 billion yuan, reflecting a strong growth trajectory [4][24]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is forecasted to decrease from 14.1 in 2024 to 12.4 in 2025, indicating an attractive valuation as earnings grow [4][24].

证券研究报告·公司点评报告·商用车 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孙仁昊 执业证书：S0600123090002 sunrh@dwzq.com.cn 宇通客车（600066） 2024 年报点评：出口加速，业绩高增 2025 年 04 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 27042 | 37218 | 42920 | 49941 | 56683 | | 同比（%） | 24.05 | 37.63 | 15.32 | 16.36 | 13.50 | | 归母净利润（百万元） | 1817 | 4116 | 4626 | 5553 | 6753 | | 同比（%） | 139.36 | 126.53 | 12.39 | 20.03 | 21.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.82 | 1.8 ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 宇通客车（600066） 2024 年报点评：出口加速，业绩高增 2025 年 04 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 27042 | 37218 | 42920 | 49941 | 56683 | | 同比（%） | 24.05 | 37.63 | 15.32 | 16.36 | 13.50 | | 归母净利润（百万元） | 1817 | 4116 | 4626 | 5553 | 6753 | | 同比（%） | 139.36 | 126.53 | 12.39 | 20.03 | 21.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.82 | 1.86 | 2.09 | 2.51 | 3.05 | | P/E（现价&最新摊薄） | 31.91 | 14.09 | 12.53 | 10.44 | 8.59 | [Table_Tag] [Table_ ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for Yutong Bus (600066.SH) [1][8] Core Views - Yutong Bus achieved a revenue of 37.2 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 38%, and a net profit of 4.1 billion yuan, up 127% year-on-year [4][7] - The company plans to distribute a cash dividend of 10 yuan per 10 shares for the 2024 fiscal year [4] - The export sales volume reached 14,000 units in 2024, a 37.7% increase year-on-year, with export revenue of 15.2 billion yuan, up 46.1% year-on-year [7] - The company maintains a strong market position with a total sales volume of 40,000 large and medium-sized buses in 2024, supported by growing tourism and public transport demand [7] - The report highlights a decrease in various expense ratios due to scale effects and cost control, with a net cash flow from operating activities of 7.2 billion yuan, a 53% increase year-on-year [7] Financial Projections - Revenue projections for 2025 are set at 42.1 billion yuan, reflecting a 13.5% increase, with net profit expected to reach 4.7 billion yuan, a 14.9% increase [6][8] - The report adjusts the net profit forecast for 2025 and 2026 to 4.73 billion yuan and 5.35 billion yuan, respectively, and introduces a forecast of 6.01 billion yuan for 2027 [8] - The company’s gross margin for domestic and overseas bus products is reported at 19.4% and 28.5%, respectively, with a focus on R&D investment in light bus product development and high-end overseas products [7][8] Market Position and Strategy - Yutong Bus is positioned as a market leader with a solid export growth trajectory, benefiting from cost control and operational efficiency [8] - The company’s capital expenditure remains low, indicating a strategic focus on maintaining profitability while investing in growth areas [7][8] - The report emphasizes the confidence in achieving revenue growth targets for 2025, with an export target of 16,000 units, including 3,300 new energy buses [7][8]

事件：3 月31 日，公司发布2024 年业绩公告，实现收入372.2 亿元，同比增长37.6%；归母净利润41.2 亿元，同比增长126.5%，扣非后归母净利34.7亿元，同比增长145.2%，业绩表现落于此前业绩预告上 限，最终收入超年初329 亿元的预算目标。公司拟实施全年每10 股派发现金股利15 元（含税）的分红 方案，全年现金分红累计总额达33.2 亿元，分红比例达80.7%。 出口量价齐升趋势稳固，欧洲新能源贡献核心边际增量：2024 年公司实现销量4.7 万辆，同比增长 28.5%，保持稳健增长态势。从销售结构看，国内市场销售3.3 万辆，同比增长24.9%；海外出口表现尤 为突出，实现销量1.4万辆，同比增长37.7%，其中新能源出口达2,700 辆，同比大幅增长84.6%，出口占 比提升至19.3%，较上年增加4.9 个百分点。根据海关数据，2024 年公司所在的河南省对欧洲出口新能 源客车1,588 辆，出口金额达42.2 亿元，成为出口板块的重要增长引擎。在产品结构持续优化的推动 下，公司销售均价显著提升。2024 年全年均价79.3 达到万元/辆，同比提升5.3 万元，其中四季度均价 ...