Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4][6] Core Views - The company's real estate business is experiencing short-term impairment, leading to a significant decline in 2024 performance, with a projected revenue of 701.3 billion and a net profit of 2.95 billion, down 77.5% year-on-year [1][4] - The supply chain operations remain stable, with a revenue of 508.94 billion, although net profit decreased by 11.3% [3][4] - The company is increasing its cash dividend payout ratio to 70%, resulting in a dividend yield of approximately 7% based on the closing price [1][4] Summary by Sections Real Estate Business - The real estate segment generated revenue of 184.6 billion, up 10.1% year-on-year, with a gross margin of 13.8% [2] - The company made provisions for inventory impairment totaling 37.1 billion, contributing to a net profit of 3.4 billion, an increase of 79.3% [2] - Total sales amount decreased by 30.4% to 159.7 billion, but the company improved its sales ranking to 7th in the industry [2] Supply Chain Operations - The supply chain operations reported revenue of 508.94 billion, down 14.2%, with a net profit of 3.51 billion [3] - The decline in net profit was primarily due to the absence of one-time gains from previous years [3] - The operational volume of major commodities exceeded 220 million tons, reflecting an increase of nearly 8% [3] Financial Projections - The company forecasts revenues of 699.8 billion, 709.4 billion, and 714.5 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, with net profits of 4.1 billion, 4.5 billion, and 4.9 billion [4][5] - The projected EPS for the next three years is 1.39, 1.53, and 1.65 [4][5] - The P/E ratios are expected to be 7.5, 6.8, and 6.3 for the same period [4][5]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 建发股份（600153.SH） 地产短期受减值拖累，2024 年业绩下滑 事件：公司 2025 年 4 月 14 日发布 2024 年年度报告。 现金分红比例提高至 70%，股息率 7%。公司 2024 年实现营业收入 7013 亿元，同比减少 8.2%；归母净利润 29.5 亿元，同比减少 77.5%；扣非归 母净利润 19 亿元，同比减少 20.9%。2024 年利润大幅下滑主要受上年同 期收购美凯龙 29.95%股份，确认重组收益 96.19 亿元的影响，剔除重组 收益后，公司 2024 年归母净利润同比减少 17.8%。2024 年度公司的现 金分红总方案为每 10 股派发现金红利 7 元，现金红利总额为 20.6 亿，分 红比例 70%，以 2025 年 4 月 14 日收盘价计算股息率约 7%。 地产业绩短期受减值拖累，建发房产销售额排名提升。2024 年房地产业 务营业收入 1846 亿元，同比增长 10.1%；毛利率 13.8%，同比+2.3pct； 归母净利润 3.4 亿元，同比增加 79.3%。其中 ...

2025 年4 月14 日公司发布2024 年年报，全年实现营收7013.0亿元，同比-8.2%；归母净利润29.5 亿元， 同比-77.5%；扣非归母净利润19.1 亿元，同比-20.9%。拟每10 股派发现金红利7 元，占归母净利润比例 70.0%。 营收利润均下滑，各业务板块当期业绩承压：2024 公司营收下滑主要由于供应链经营货物价格下滑所 致，归母净利润大幅下滑主因是2023 年收购美凯龙29.95%股份，取得归母重组收益95.22亿元计入非经 常性损益，剔除重组收益后2024 年归母净利润同比下滑幅度收窄至17.75%。 供应链板块：2024 年分部实现营收5089.4 亿元，同比-14.2%，实现归母净利润35.1 亿元，同 比-11.3%。2024 年供应链业务毛利率2.21%，同比提升0.17pct。 房地产板块：2024 年分部实现营收1845.8 亿元，同比+10.9%，实现归母净利润3.4 亿元，同比增速 79.3%；其中建发房产贡献归母净利润20.2 亿元，同比减少0.3 亿元，联发集团贡献归母净利润-17.7 亿 元，同比减亏0.9 亿元。虽然整体市场下行，建发房产和联发集团分别计 ...

2025 年 4 月 16 日 公司研究 供应链运营经营货量稳步增长，建发地产行业排名上升 ——建发股份（600153.SH）2024 年报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 7013 亿元，同比减少 8.17%；实现归母净利润 29.46 亿元，同比减少 77.52%；实现扣非后归母净利 润 19.05 亿元，同比减少 20.85%。2024Q4，公司单季度实现营收 1992 亿元， 同比增长 20.72%，环比增长 8.76%；实现归母净利润 8.88 亿元，同比增长 29.91%，环比增长 3.29%。 大宗商品价格下跌供应链运营业务营收下滑，公司经营货量仍稳步增长。供应链 运营业务方面，2024 年，公司供应链运营业务实现营收 5089 亿元，同比减少 14.23%；实现归母净利润 35.06 亿元，同比减少 11.33%。2024 年公司经营的 黑色金属、有色金属、矿产品、农产品等主要大宗商品的经营货量超 2.2 亿吨， 同比增速近 8%。分品种看，2024 年公司钢材、农产品、纸浆和纸张经营货量 同比分别增长超 15%、8.5%、10%。然而受大宗商品价格下跌 ...

2024 年全年拟每股分红0.7 元（含税），以2024 年末股价计算，股息率为6.65%。 房地产销售排名稳固，拿地积极土储优质 2024 年公司房地产业务总销售金额为1565 亿元，同比-31.82%；其中建发房产销售金额1335 亿元，同 比-29.41%，居行业第7（2023 年居第8）；联发集团销售金额262 亿元，同比-35.00%。2024 年公司拿 地26 宗，总拿地金额635 亿元，聚焦核心城市，其中一二线城市占比接近97%，拿地强度0.41。 积极分红回报股东，高股息凸显红利属性 事件 4 月14 日，公司发布2024 年年报：全年实现营业收入7012.96 亿元，同比-8.17%；实现归母净利润29.46 亿元，同比-77.52%，扣非归母净利润19.05 亿元，同比-20.85%；全年拟每10 股派发现金红利7 元（含 税）。 剔除重组收益后业绩有韧性，非经常性损益带动业绩下滑2024 年，剔除美凯龙重组收益影响后，公司 可比口径归母净利润为35.82 亿元，同比-17.75%，主要原因包括：1）供应链运营：营收同比-14.23%， 归母净利润同比-11.33%，2023 年股权投资收 ...

截至24 年末，公司在一二线城市的全口径土地储备（未售口径）货值占比约80%，较上年末提高6pct， 持续增强土储安全边际，土储结构不断优化。 公司整体盈利受高基数影响同比降幅显著，派息率提升至70%。2024 年公司实现营收7013.0 亿元（yoy- 8.2%）；实现归母净利29.5 亿元（yoy-77.5%），其中①供应链运营业务：实现营收5089.4 亿元（yoy- 14.23%）；实现归母净利35.1 亿元（yoy-11.33%），归母净利下降主要原因为23 年取得联营企业阳光 纸业14.34%股权，因投资成本小于可辨认净资产公允价值的份额，为23 年贡献一次性归母净利约3 亿 元；②房地产业务：实现营收1845.8 亿元（yoy+10.1%）；实现归母净利3.4 亿元（yoy+79.3%）。此 外，公司2024年整体归母净利下滑幅度较大的原因主要为：23Q3 公司收购美凯龙29.95%股份取得控制 权，确认归母重组收益95.2 亿元，致公司23 年净利润较高。 剔除上述重组收益后，24 年可比口径归母净利同比-17.75%。 2024 公司现金分红（含中期红）为每股派发现金红利7 元（含税），24 ...

审计报告 厦门建发股份有限公司 容诚审字[2025]361Z0334 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-8 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 | | 6 | 母公司资产负债表 | 5 | | 7 | 母公司利润表 | 6 | | 8 | 母公司现金流量表 | 7 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 8 | | 10 | 财务报表附注 | 9 -228 | 审 计 报 告 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 容诚审字[2025]361Z0334 号 厦门建发股份 ...

上 市 公 司 交通运输 2025 年 04 月 15 日 建发股份 (600153) ——销售投资积极，贯彻高分红战略，业绩有望探底回升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.22 | | 一年内最高/最低（元） | 11.56/7.00 | | 市净率 | 0.5 | | 息率（分红/股价） | 10.76 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,633 | | 上证指数/深证成指 | 3,262.81/9,884.30 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 19.20 | | 资产负债率% | 70.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,947/2,900 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-1 ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 701.296 billion yuan and a net profit of 2.946 billion yuan for 2024, with a comparable net profit decrease of 17.75% after excluding restructuring gains from Meikailong [1] Group 1: Business Performance - The company achieved a total asset value of 767.867 billion yuan and a net asset value of 228.158 billion yuan by the end of 2024 [1] - The company’s supply chain operations focus on a "professionalization" strategy, integrating logistics, information, finance, and commerce through its "LIFT" supply chain service model [1][2] - The operating volume of major commodities exceeded 220 million tons in 2024, with significant growth in steel (over 70 million tons, up over 15%), agricultural products (over 35 million tons, up over 8.5%), and pulp and paper (over 15 million tons, up over 10%) [2] Group 2: Strategic Initiatives - The company strengthened resource acquisition and deepened cooperation with major clients, achieving over 20% growth in collaboration with state-owned and large private steel mills and over 48% growth with international mining suppliers [3] - The company is enhancing its financial capabilities by applying futures derivatives tools across over 60 product categories, helping clients stabilize commodity price fluctuations [4] Group 3: Global Expansion - The company is actively expanding its overseas business, with over 50 overseas companies and offices established, and an overseas business scale exceeding 10 billion USD, up approximately 12% [5] - The company has increased its logistics capabilities by adding 112 overseas logistics suppliers and 141 new overseas warehouse locations, focusing on Africa and Southeast Asia [6] Group 4: Digital Transformation - The company is developing a digital supply chain service system, leveraging advanced technologies such as AI, big data, and cloud computing to enhance operational efficiency [7][8] - The company has introduced AI-driven tools to improve automation and intelligence in supply chain operations, aiming to enhance decision-making efficiency and optimize procurement processes [8]

| 股票代码：600153 | 股票简称：建发股份 | | | 公告编号：临 | 2025—015 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185929 | 债券简称：22 | 建发 | Y3 | | | | 债券代码：137601 | 债券简称：22 | 建发 | Y4 | | | | 债券代码：115755 | 债券简称：23 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：240217 | 债券简称：23 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：240650 | 债券简称：24 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：241016 | 债券简称：24 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：241137 | 债券简称：24 | 建发 | Y3 | | | | 债券代码：241265 | 债券简称：24 | 建发 | Y4 | | | | 债券代码：241266 | 债券简称：24 | 建发 | Y5 | | | 厦门建发股份有限公司 关于修订《董事会议事规则》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 ...