上 市 公 司 基础化工 2024 年03月 03 日 万华化学 (600309) 公 司 研 究 ——电池产业链上游标的收购落地，第二成长曲线布局逐 / 公 司 步完善 点 评 报告原因：有信息公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证  公司公告：公司不再受让铜化集团的部分股份，将通过全资子公司直接受让铜化集团所持 券 有的安纳达及六国化工的部分股权，将通过协议转让方式，分别受让铜化集团持有的安纳 研 市场数据： 2024年03月01日 达15.20%和六国化工5%的股权，以转让协议签署日的前一交易日市场收盘价9.15元为 究 收盘价（元） 78.73 每股单价，交易总金额4.15亿元。其中，安纳达交易金额人民币2.99亿元，六国化工交 报 一年内最高/最低（元） 104.98/66.78 易金额人民币1.16亿元。 告 市净率 2.9 息率（分红/股价） -  重点培育电池产业第二成长曲线，积极收购产业链核心上市公司资产。电池产业作为公司 流通A股市值（百万元） 247192 第二成长曲线，此次收购之后将完善上游原料产业链，显著增强磷酸铁锂产业链的核心优 上证指数/深证成指 3027.02/943 ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-08 号 万华化学集团股份有限公司 2024 年度第一期超短期融资券（科创票据）发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 万华化学集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 18 日召开的 第八届董事会 2023 年第一次会议审议通过了《关于申请非金融企业债务融资工具 （DFI）到期继续注册的议案》，并经公司于 2023 年 5 月 12 日召开的 2022 年度股 东大会表决通过，同意公司向中国银行间市场交易商协会申请到期继续注册非金融 企业债务融资工具（DFI），并在中国境内发行超短期融资券、短期融资券、中期 票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品。 公司于 2023 年 6 月 30 日收到中国银行间市场交易商协会核发的《接受注册通 知书》（中市协注[2023]DFI36 号），中国银行间市场交易商协会接受公司债务融 资工具注册，注册自通知书落款之日起 2 年内有效，在注册有效期内可分期发行超 短 ...

证券研究报告 | 2024年02月28日 万华化学（600309.SH） 买入 收购安纳达及六国化工股份，完善上游原料产业链  公司研究·公司快评  基础化工·化学制品  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 证券分析师： 余双雨 021-60375485 yushuangyu@guosen.com.cn 执证编码：S0980523120001 事项： 公司公告：2024年2月26日，万华化学发布关于对外投资暨《股权变更框架协议》进展公告，公告表示 不再受让铜化集团的部分股份，而是通过万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司（以下简称 “万华电池”）直接受让铜化集团所持有的安纳达及六国化工的部分股权。当日，万华电池与铜化集团签 署《安徽安纳达钛业股份有限公司股份转让协议》和《安徽六国化工股份有限公司股份转让协议》，万华 电池通过协议转让方式，分别受让铜化集团持有的安纳达15.20%和六国化工5%的股权，交易总金额4.15 亿元。其中,受让铜化集团持有的安纳达3268.30万股股 ...

2024 年 2月 26 日交易各方协商一致并签署协议，万华化学通过万 华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司（以下简称“万 华电池”）直接受让铜化集团所持有的安纳达及六国化工的部分股 权，交易总金额414,845,016 元。 万华电池通过协议转让方式收购铜陵化学工业集团有限公司持有 的安徽安纳达钛业股份有限公司 32,683,040 股人民币普通股股 份，占安纳达总股份的15.20%，交易金额人民币299,049,816 元， 交易完成后，万华电池将持有安纳达32,683,040 股股份，占安纳 达总股本的 15.20%，为安纳达第一大股东。铜化集团和万华电池 签署《一致行动人协议》约定：铜化集团在安纳达股东大会表决事 项中与万华电池保持一致行动，铜化集团提名的董事在安纳达董 事会表决事项中与万华电池提名的董事保持一致行动。万华电池 为安纳达的控股股东，烟台市人民政府国有资产监督管理委员会 为安纳达实际控制人。此外，万华电池通过协议转让方式收购铜陵 人民币(元) 成交金额(百万元) 化学工业集团有限公司持有的安徽六国化工股份有限公司 109.00 3,000 26,080,000 股人民币普通股股份 ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-07 号 万华化学集团股份有限公司 关于对外投资暨《股权变更框架协议》进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏负连带责任。 重要内容提示： 2023 年 11 月 7 日万华化学集团股份有限公司（以下简称"万华化学"）与 铜陵化学工业集团有限公司（以下简称"铜化集团"）及其股东方签署《股权变 更框架协议》，详见万华化学临 2023-69 号公告。 经现场尽调后，2024 年 2 月 26 日交易各方协商一致并签署协议，万华化学 不再受让铜化集团的部分股份，通过万华化学全资子公司直接受让铜化集团所持 有的安纳达及六国化工的部分股权，交易总金额 414,845,016 元（大写：肆亿壹 仟肆佰捌拾肆万伍仟零壹拾陆圆整）： 1、万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司（以下简称"万华 电池"）通过协议转让方式收购铜陵化学工业集团有限公司持有的安徽安纳达钛 业股份有限公司（以下简称"安纳达"）32,683,040 股人民币普通股股份，占安 纳达总股份的 15.20%，以转让协议签 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据化工企业生产工艺和生产装置的要求，为确保生产装置安全有效运行，按照 年度计划，本公司福建工业园 40 万吨/年 MDI 装置、25 万吨/年 TDI 装置、40 万吨/ 年 PVC 装置及相关配套装置将于 2024 年 3 月 4 日开始停产检修，预计检修 30 天左右。 本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生重大 影响。 特此公告。 万华化学集团股份有限公司 2024 年 2 月 23 日 股票简称：万华化学 股票代码：600309 公告编号：临 2024-06 号 万华化学集团股份有限公司 福建工业园停产检修公告 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Wanhua Chemical [1]. Core Views - Wanhua Chemical achieved steady growth in 2023, with total revenue of 175.4 billion yuan, up 5.92% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 16.814 billion yuan, up 3.57% year-on-year [16]. - The company is focusing on technological innovation and operational excellence to build competitive advantages in the chemical industry, positioning itself among global chemical giants [4]. - The report highlights the importance of product price differentials in determining short-term profitability and emphasizes the company's ability to innovate and grow in the long term [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2023, Wanhua Chemical reported revenue of 42.807 billion yuan, a year-on-year increase of 21.80%, while net profit was 4.111 billion yuan, up 56.58% year-on-year [16]. - The company forecasts net profits of 16.814 billion, 21.981 billion, and 30.872 billion yuan for 2023, 2024, and 2025, respectively, with corresponding PE ratios of 14, 11, and 8 [11]. Price Differential Index - As of February 18, 2024, the price differential index for Wanhua Chemical was 72.81, down 0.29 percentage points from Q4 2023, placing it in the historical 9.03 percentile [5][20]. Project Developments - Wanhua Chemical has received environmental approval for an 80,000-ton/year MDI capacity expansion project, which will double the existing capacity [19][28]. - The company has also established a joint venture with Foster and Trina Solar to manufacture and sell POE particles, with Wanhua holding a 51% stake [7][28]. Market Trends - The report notes an increase in domestic refrigerator and automobile production, while new housing starts have declined [10][9]. - The average price of polymer MDI in January 2024 was 15,652 yuan/ton, reflecting a year-on-year increase of 3.48% [8].

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-05 号 万华化学集团股份有限公司 关于持股 5%以上股东部分股份质押公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 公司股东宁波市中凯信创业投资股份有限公司持有万华化学股份 301,808,357 股，占公 司总股本比例 9.61%，本次股份质押业务办理完成后，宁波市中凯信创业投资股份有限 公司累计质押股份 43,400,000 股，占其持股数量比例 14.38%。 公司于 2024 年 2 月 20 日获悉宁波市中凯信创业投资股份有限公司（以下简 称"中凯信"）所持有本公司的部分股份被质押，具体情况如下。 2.本次质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他 保障用途。 3.股东累计质押股份情况 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人烟台中诚投资股份有限公司（以 1 股东 名称 是否为 控股股 东 本次质押股 数 是否为限 售股（如 是，注明 限售类 型） 是否 补充 质押 质押起 始日 质押到 期日 质权人 占其所 持 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a market price of 70.01 CNY [2][6]. Core Insights - The company achieved a total revenue of 175.36 billion CNY in 2023, representing a year-on-year growth of 5.9%. The net profit attributable to shareholders was 16.81 billion CNY, with a growth of 3.6% year-on-year [5][6]. - The company is a global leader in polyurethane, with significant capacity in MDI and TDI production, and is expanding its production capabilities [5][6]. - The petrochemical segment is facing challenges due to low market conditions, but upcoming projects are expected to enhance production capacity [5][6]. - The company is focusing on high-end materials and has made progress in developing new materials to replace imports, aiming to become a globally recognized platform in the new materials sector [5][6]. - The company has a strong commitment to shareholder returns, with a dividend payout ratio of no less than 30% as per its 2021-2023 plan [5][6]. Financial Forecast and Valuation - The forecasted net profits for 2023, 2024, and 2025 are 16.81 billion CNY, 20.38 billion CNY, and 23.73 billion CNY, respectively, with corresponding P/E ratios of 13.1, 10.8, and 9.3 [3][6]. - Revenue is expected to grow from 175.36 billion CNY in 2023 to 200.17 billion CNY in 2024, and further to 232.47 billion CNY in 2025, reflecting a growth rate of 14.1% and 16.1% respectively [3][6]. - The company’s return on equity (ROE) is projected to be 17.1% in 2024 and 16.5% in 2025, indicating stable profitability [3][6].

证 券 2024 年 02 月 05 日 研 究 23 年业绩增长，强化落实股东回报 报 告 —万华化学（600309.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 万华化学 2 月 3 日发布公告：将推动公司“提质增效重回 zhangwb@cfsc.com.cn 报”，并发布 2023 年业绩快报，2023 年公司实现营业收入 联系人：刘韩 S1050122080022 1754 亿元，同比增长 5.92%，实现归母净利润 168 亿元，同 liuhan@cfsc.com.cn 比增长3.57%。 基本数据 2024-02-02 投资要点 当前股价（元） 67.71 总市值（亿元） 2126 ▌主要产品以量补价，公司 2023 年业绩实现增长 总股本（百万股） 3140 2023 年，公司实现营业收入 1753.61 亿元，同比增长 流通股本（百万股） 3140 5.92%；归属于上市公司股东的净利润 168.14 亿元，同比增 52周价格范围（元） 67.7-106.8 长 3.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 日均成交额（百万元） 818.2 ...