证券研究报告 化工 报告日期：2024 年 08 月 16 日 周期底部配置价值提升，盈利稳健看好长期发展 ——万华化学（600309.SH）2024 年中报点评 华龙证券研究所 最近一年走势 市场数据 2024 年 08 月 15 日 当前价格（元） 70.36 52 周 价 格 区 间 66.78-99.10 （元） 总市值（百万元） 220,912.57 流通市值（百万 220,912.57 元） 总股本（万股） 313,974.66 流通股（万股） 313,974.66 近一月换手（%） 10.04 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004 邮箱：pengy@hlzqgs.com 事件： 公司于 2024 年 8 月 12 日发布 2024 年度中期报告，2024 年 H1 公司实现营业收入 970.67 亿元，同比+10.77%，归母净利润为 81.74 亿元，同比下降 4.60%；2024 年 Q2 公司营业收入 509.06 亿 元，较 2024 年 Q1 的 461.61 亿元环 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 万华化学（600309）公司半年报点评 2024 年 08 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|--------------------| | 08[Table_StockInfo 月 16日收盘价（元）] | 70.71 | | 52 周股价波动（元） | 66.78-99.10 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 3140/3140 | | 总市值/流通市值（百万元） | 222011/222011 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《市场外疲、内卷业绩仍然稳步增长，第二增 | | | 长曲线电池材料业务加速发展》 | 2024.03.21 | | 《新材料专题研究（2）- | 万华化学：高端新材 | | 料及精细化学品不断突破，电池材料打造第二 | | | 增长曲线》2024.0 ...

上 市 公 司 基础化工 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 16 日 | | 收盘价（元） | 70.71 | | 一年内最高/最低（元） | 99.10/66.78 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 2.30 | | 流通 A 股市值（百万元） | 222,011 | | 上证指数/深证成指 | 2,879.43/8,349.87 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 29.14 | | 资产负债率% | 66.14 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 3,140/3,140 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-161 ...

万华化学 600309.SH 公司研究 | 深度报告 万华化学系列之十一：福建合作项目打开 新篇章 核心观点 近期，万华化学公告披露计划将与阿布扎比国家石油（ADNOC）为主的联合体，以 50%:50%的持股比例共同在福州投资建设 160 万吨/年的特种聚烯烃一体化项目。我们认 为对于两家企业来说，都打开了发展的新篇章。具体如下： ⚫ ADNOC：平衡策略下的东进。ADNOC 的发展思路与阿联酋国家发展规划高度契 合。2019 年后，阿联酋主动调整了外交策略，开始转向偏中立的外交方式。目前其 在欧洲与美国已有较多化工产业投资，但在中国还几乎没有投资。特别是与中东大 国沙特头号公司沙特阿美比较，ADNOC 在国内的产业影响力远远不足。从阿联酋的 外交策略、ADNOC 现有的产业布局、对沙特阿美的参考与竞争等各角度分析，我们 认为未来 ADNOC 在国内开展大规模产业投资是大势所趋。 ⚫ 万华化学：从主导到共赢。本次合作对于万华来说也是发展方式的突破，ADNOC 在 国内重大投资的代表性意义、两家企业的长期互信、万华成熟高效的化工产业能 力、绿电资源布局等条件为本次合作奠定了良好基础。以较有代表性的博禄化学与 卫 ...

万华化学 600309.SH 公司研究 | 深度报告 万华化学系列之十一：福建合作项目打开 新篇章 核心观点 近期，万华化学公告披露计划将与阿布扎比国家石油（ADNOC）为主的联合体，以 50%:50%的持股比例共同在福州投资建设 160 万吨/年的特种聚烯烃一体化项目。我们认 为对于两家企业来说，都打开了发展的新篇章。具体如下： ⚫ ADNOC：平衡策略下的东进。ADNOC 的发展思路与阿联酋国家发展规划高度契 合。2019 年后，阿联酋主动调整了外交策略，开始转向偏中立的外交方式。目前其 在欧洲与美国已有较多化工产业投资，但在中国还几乎没有投资。特别是与中东大 国沙特头号公司沙特阿美比较，ADNOC 在国内的产业影响力远远不足。从阿联酋的 外交策略、ADNOC 现有的产业布局、对沙特阿美的参考与竞争等各角度分析，我们 认为未来 ADNOC 在国内开展大规模产业投资是大势所趋。 ⚫ 万华化学：从主导到共赢。本次合作对于万华来说也是发展方式的突破，ADNOC 在 国内重大投资的代表性意义、两家企业的长期互信、万华成熟高效的化工产业能 力、绿电资源布局等条件为本次合作奠定了良好基础。以较有代表性的博禄化学与 卫 ...

2024 年 08 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 李永磊S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 贾冰S0350524030003 | | | jiab@ghzq.com.cn | 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/14 表现 1M 3M 12M 万华化学 -15.0% -21.0% -23.6% 沪深 300 -4.7% -9.5% -14.2% | --- | --- | |---------------------|-------------| | 市场数据 | 2024/08/14 | | 当前价格（元） | 70.80 | | 52 周价格区间（元） | 66.78-99.10 | | 总市值（百万） | 222,294.06 | | 流通市值（百万） | ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 15 日 600309.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 70.80 板块评级:强于大市 股价表现 (28%) (22%) (16%) (9%) (3%) 4% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 万华化学 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (6.4) (15.0) (21.0) (25.0) 相对上证综指 (2.7) (11.0) (11.7) (14.7) | --- | --- | |------------------------------------|------------| | 发行股数 (百万) | 3,139.75 | | 流通股 (百万) | 3,139.75 | | 总市值 (人民币 百万) | 222,294.06 | | 个月日均交易额 (人民币 百万) | 956.37 | | 主要股东 | | | 烟台国丰投资控股集团有限公司 | 21.59 | | 资料来源 ...

二季度业绩符合预期，重点项目持续推进 万华化学（600309.SH）/化工 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 14 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------------------------------|--------------|-------------|-------------|--------------|-------------| | 市场价格：70.80 元 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：孙颖 | 营业收入（百万元） | 165,565 | 175,361 | 191,239 | 215,486 | 247,311 | | 执业证书编号：S0740519070002 | 增长率 yoy% 归母净利润（百万元） | 13.8% 16,234 ...

基础化工/化学制品 多项目稳步推进，看好公司长期成长潜力 万华化学（600309.SH） 2024 年 08 月 14 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/8/13 当前股价(元) 73.01 一年最高最低(元) 99.10/66.78 总市值(亿元) 2,292.33 流通市值(亿元) 2,292.33 总股本(亿股) 31.40 流通股本(亿股) 31.40 近 3 个月换手率(%) 23.8 金益腾（分析师） 龚道琳（分析师） 李思佳（联系人） gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790522010001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 公司 Q2 业绩环比略降，看好公司长期价值和成长，维持"买入"评级 2024H1 公司实现营收 970.67 亿元，同比+10.77%；实现归母净利润 81.74 亿元， 同比-4.60%。其中，2024Q2 实现营收 509.06 亿元，同比+11.42%，环比+10.28%； 实现归母净利润 40.17 亿元，同比-11. ...

万华化学 24 中报交流 240813CJ_导读 2024 年 08 月 13 日 17:02 摘要 化工行业龙头企业近期发布的 2024 年中期报告显示，尽管营业总收入略有下降但仍保持稳定，显示出 公司强大的全球竞争力。公司继续在技术和工艺上进行创新，保持行业领先的能耗和成本优势。面对全 球经济下行压力和市场竞争加剧，公司通过优化产品结构和加大研发投入来应对，特别是在新兴材料领 域进行了大量投资，同时注重社会责任和人才培养。此外，公司通过精细化管理和全球市场布局，尽管 面临着原材料价格波动和国际贸易壁垒等挑战，但仍维持了一定的增长势头，并对市场复苏持乐观态度 未来，公司将着重于产业升级和产品创新，以实现可持续发展和市场领导地位。 问答 发言人 2 问：导致公司上半年净利润下降的主要原因有哪些？ 发言人 3 答：净利润下降主要有两大原因。一是全球经济形势的变化，包括欧洲因能源价格高涨和通 胀带来的消费需求不足以及投资放缓；二是能源结构和成本上升的压力，特别是欧洲化工企业面临较大 挑战。此外，美洲市场需求相对低迷，加上产品价格偏低导致获利减少。在国内，虽然整体需求保持增 长，但由于产能过剩加剧价格竞争，形成增量 ...