Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue of 72.145 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 19.4%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 29.6% to 1.84 billion yuan, which was in line with expectations [2][3] - The revenue growth was steady, but the performance was under pressure due to several factors, including a decline in gross margin by 2.3 percentage points to 18.0%, an increase in sales expenses by 26.6%, and a rise in the proportion of minority shareholders' profit [2][3] - The company has maintained its leading position in Zhuhai and has entered the "trillion" sales club for four consecutive years, achieving a sales amount of 125.99 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 4.8% [3] - The company has focused on acquiring quality land reserves through various methods, with an investment amount of 68.24 billion yuan in 2023, significantly up from 46.5 billion yuan in 2022, and has targeted core cities [3] - Financing costs have been on a downward trend, with the average financing cost in 2023 at 5.5%, a decrease of 28 basis points year-on-year, supported by the controlling shareholder [3] Financial Forecasts and Valuation - The net profit forecasts for 2024 and 2025 have been revised down to 1.97 billion yuan and 2.11 billion yuan, respectively, with an expected net profit of 2.24 billion yuan in 2026 [4] - Corresponding EPS for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 0.72 yuan, 0.77 yuan, and 0.81 yuan, with P/E ratios of 8.7X, 8.2X, and 7.7X respectively [4] - The company is expected to benefit from its state-owned shareholder advantage and steady sales performance, maintaining a "Buy" rating [4]

股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-027 珠海华发实业股份有限公司 关于 2024 年第一季度经营情况简报 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露第 一号——房地产》要求，公司现将 2024 年第一季度房地产业务主要经营数据披 露如下： 一、销售情况 截至 2024 年 3 月 31 日，公司实现销售金额 203.7 亿元，较去年同期下降 59%；销售面积 68.5 万平方米，较去年同期下降 58%。 二、新增土地项目情况 2024 年 1-3 月，公司新增土地项目如下： 1.上海闵行区七宝镇古美 17-01、21-01 项目：地块东至星中路，西至智联路， 北至宝兰路。土地出让面积为 31,521 平方米，用地性质住宅用地，容积率 2.00。 公司拥有该项目 51%权益。 2.广州海珠区琶洲西区 9 亩项目：地块位于海珠区琶洲西区。土地出让面积 为 5,706 平方米，用地性质为住宅用地，容积率 5.26。公司拥有该项目 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥7,000,110,720.18, representing a decrease of 41.46% compared to the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders was ¥348,976,942.54, down 35.34% year-on-year[4] - Basic and diluted earnings per share were both ¥0.13, a decrease of 45.83% year-on-year[4] - Net profit for Q1 2024 was ¥431,851,068.01, a decline of 45.8% from ¥795,766,901.69 in Q1 2023[21] - The company reported a total comprehensive income of ¥461,030,592.04 for Q1 2024, down from ¥877,393,121.87 in Q1 2023[22] - The net profit for Q1 2024 was a loss of ¥204,976,203.72, compared to a loss of ¥256,381,775.65 in Q1 2023, showing an improvement of 20.0%[32] Cash Flow - The net cash flow from operating activities was ¥576,564,117.20, reflecting a significant decline of 94.74% compared to the previous year[4] - In Q1 2024, the company reported cash inflows from operating activities of CNY 13.64 billion, a decrease of 44.5% compared to CNY 24.50 billion in Q1 2023[23] - The company's cash flow from operating activities was significantly impacted by a decrease in sales revenue, which totaled CNY 11.22 billion in Q1 2024, down from CNY 22.01 billion in Q1 2023[23] - The cash flow from operating activities showed a net outflow of ¥2,223,167,983.90 in Q1 2024, compared to an inflow of ¥3,058,335,252.17 in Q1 2023[33] - The net cash flow from operating activities for Q1 2024 was CNY 576.56 million, down from CNY 10.97 billion in the same period last year, indicating a significant decline[25] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥459,715,696,599.04, an increase of 1.77% from the end of the previous year[5] - The company's total assets amounted to approximately ¥459.72 billion, an increase from ¥451.70 billion as of December 31, 2023, reflecting a growth of about 1.8%[15] - Total liabilities as of Q1 2024 amounted to ¥328,079,515,127.63, an increase from ¥319,999,856,599.69 in the previous year[18] - The total liabilities increased to ¥152,970,466,167.40 in Q1 2024 from ¥140,442,116,745.53 in Q1 2023, representing an increase of 8.9%[29] - The total liabilities of the company as of March 31, 2024, were CNY 128.69 billion, compared to CNY 115.45 billion at the end of 2023, reflecting an increase in financial obligations[28] Shareholder Information - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 40,897[9] - The largest shareholder, Zhuhai Huafa Group Co., Ltd., held 26.34% of the shares, totaling 724,967,983 shares[9] - Total equity attributable to shareholders was ¥22,435,712,639.65, up from ¥22,176,545,773.56 year-over-year[18] - The total equity decreased to ¥21,808,629,687.52 in Q1 2024 from ¥22,012,917,173.62 in Q1 2023, a decline of 0.9%[29] Operational Highlights - The decline in revenue was primarily due to a reduced scale of real estate project deliveries compared to the same period last year[7] - The company successfully acquired three properties through its wholly-owned subsidiary, Zhuhai Huaxin Investment Development Co., Ltd., enhancing its operational capabilities[12] - The company plans to sign a management contract for a project involving scattered properties, indicating a strategic move towards expanding its real estate management portfolio[13] Investment and Expenses - Research and development expenses for Q1 2024 were ¥11,604,502.04, slightly up from ¥10,260,358.81 in Q1 2023[19] - The company reported financial expenses of ¥542,895,253.41 in Q1 2024, an increase from ¥431,254,417.21 in Q1 2023[30] - The investment income for Q1 2024 was ¥174,450,849.84, significantly higher than ¥32,317,424.17 in Q1 2023, marking an increase of 441.5%[31]

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月28日 华发股份（600325.SH） 计提减值出清包袱，投拓聚焦销售稳健 事件：4月26日，公司发布2023年业绩公告。 买入（维持） 股票信息 营收逆势增长近 20%，减值计提致归母净利润有所下降。公司 2023 年实现 营业总收入 721.4亿元，同比增长 19.4%（同比经调，下同）；实现归母净利 行业 房地产开发 润 18.4 亿元，同比减少 29.6%；实现扣非归母净利润 8.7 亿元，同比减少 前次评级 买入 63.8%。业绩下滑主要因：（1）受房地产市场下行环境影响，结转毛利率下 4月26日收盘价(元) 6.26 滑至 18.1%；（2）2023 年计提资产及信用减值损失 16.4 亿元，较上年同期 总市值(百万元) 17,228.47 增加 8.0亿元。扣非归母净利润大幅下滑，主要是当期存货/固定资产转到投资 总股本(百万股) 2,752.15 性房地产而产生的公允价值变动损益为 9.77 亿元，较上年 1.65 亿元大幅增 其中自由流通股(%) 76.93 加，对扣非后利润产生较大影响。展望未来，一方面公司期末预收账款覆盖 30日日均成交量( ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyCompany＃ 华发股份 （ 600325 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ ange＃ 2023年年报点评：业绩有所承压，分红率大幅提升，销售排名更进一步 ＃createTime1＃ 2024年04月28日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum2m0a2r3y＃年营收快增，归母净利润有所下降，分红率大幅提高。2023年全年公 司实现营业收入721.45亿元，同比增长19.4%，年底预收楼款达1008.18亿 日期 2024/4/26 元，较年初增长15.66%，待结算资源充沛；实现归母净利润18.38亿元，同 收盘价（元） 6.26 比减少29.6%。加权平均净资产收益率9.7%，同比下降4.5个百分点。营收 总股本（百万股） 2752 增长而归母净利润下降的主因为：1）毛利率下降：2023年公司销售毛利率 流通股本（百万股） 2571 为18.1%，同比下降2.1个百分点；2）投资净收益下降：2023年公司实现投 净资产（百万元） 22 ...

上 市 公 司 房地产 2024 年04月 27 日 华发股份 (600325) 公 司 研 究 ——业绩低于预期，销售稳步增长，高分红高股息 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  营收稳步增长，业绩回落、略低于预期，分红率升至5%、对应股息率达5.9%。公司发布 2023年年报，2023年公司实现营业收入721.4亿元，同比+19.35%（调整后）；营业利 润58.1亿元，同比-7.1%；利润总额58.7亿元，同比-6.5%；净利润34.6亿元，同比-26.7%； 证 市场数据： 2024年04月26日 归母净利润18.4亿元，同比-29.6%（调整后）；扣非后归母净利润8.7亿元，同比-63.8% 券 收盘价（元） 6.26 （调整后）；基本每股收益0.79元/股，同比-30.7%（调整后）。2023年公司综合毛利率、 研 一年内最高/最低（元） 11.66/5.84 净利率分别为18.1%、4.8%，同比分别-2.0pct、-3.2pct；期间费率5.9%，同比-0.9pct。 究 市净率 0.8 报 息率（分红/股价） - 此外，公司投资收益2.8亿元，同比 ...

房地产 公 2024年04月28日 司 报 华发股份(600325.SH) 告 销售稳健投资聚焦，融资畅通分红提升 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2023年年报，全年实现营业收入721.4亿元，较上年调整后增长 股价:6.26元 19.4%，归母净利润18.4亿元，较上年调整后下降29.6%，拟每10股派发现金 公 主要数据 红利3.70元（含税）。 行业 房地产 司 平安观点： 公司网址 www.cnhuafas.com ...

国金证券股份有限公司 关于珠海华发实业股份有限公司 2023 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"）作为珠海华发实业股份有 限公司（以下简称"华发股份"或"公司"）2022 年向特定对象发行股票的保荐 机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号—上 市公司募集资金管理和使用的监管要求》及《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规的规定，就公司 2023 年度募集资金 存放与使用情况进行了核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意珠海华发实业股份有限公司向特定对 象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]2084 号）予以同意注册，并经上海证 券交易所同意，公司由主承销商国金证券股份有限公司于 2023 年 10 月 17 日向 特定对象发行普通股（A 股）股票 63,500.00 万股，每股面值 1 元，每股发行价 人民币 8.07 元。截至 2023 年 10 月 24 日止，公司共募集资金人民币 512,445.00 万元，扣除各项发行费用(不含增值税)人民币 8 ...

股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-026 珠海华发实业股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《上 市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修 订）》的规定，珠海华发实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 将2023年度募集资金存放与实际使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意珠海华发实业股份有限公司向特定对 象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕2084 号）予以同意注册，并经上海 证券交易所同意，本公司由主承销商国金证券股份有限公司于 2023 年 10 月 17 日向特定对象发行普通股（A 股）股票 63,500.00 万股，每股面值 1 元，每股发 行价人民币 8.07 元。本次发行股票，共募集股款人民币 5,124,450,000.00 元，扣 除与发行有关的费用（不 ...

珠海华发实业股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 大华核字[2024]0011005366 号 大华会计师事务所 (特殊普通合伙 ) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 珠海华发实业股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 （2023 年度） 目 录 页 次 一、 募集资金存放与使用情况鉴证报告 1-2 二、 珠海华发实业股份有限公司 2023 年度募集资 金存放与实际使用情况的专项报告 1-5 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 在鉴证过程中，我们实施了包括了解、询问、检查、重新计算以 及我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的鉴证工作为发表意见 提供了合理的基础。 三、鉴证结论 募集资金存放与使用情况鉴证报告 大华核字[2024] 0011005366 号 珠海华发实业股份有限公司全体股东： 我们审核了后附的珠海 ...