2025 年 08 月 19 日 贵州茅台(600519.SH) 公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营业收入 893.89 亿元，同比 增加 9.10%，2016 年起增速首次降至个位数；实现归母净利润 454.03 亿元，同比增加 8.89%；实现扣非归母净利润 453.90 亿元，同比增 加 8.93%。根据计算，2025Q2 实现营业收入 387.88 亿元，同比增加 7.28%；实现归母净利润 185.55 亿元，同比增加 5.25%；实现扣非归 母净利润 185.54 亿元，同比增加 5.23%。 Q2 业绩增长较稳定，各类别营收均实现增长 1）分商品类型看，25Q2 茅台酒/系列酒营收分别为 320.32/67.40 亿 元，分别同比变化+11.0 %/-6.5%，茅台酒增速略高于整体，仍为核 心驱动力，系列酒收入出现下滑，尚未稳住增长节奏。2）分销售渠 道看，25Q2 直销/批发代理营收分别为 167.89/219.83 亿元，同比增 长 16.5%/1.5%，因经销商存货积压等因素，批发渠道仅展现出微弱 增长，直销创利渠道表现强劲，其中 i 茅台 25Q2 营收 48.90 亿元 ...

证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 茅台酒韧性强而系列酒承压，直销渠道增速 亮眼 [Table_StockName] ——贵州茅台（600519）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 报告关键要素: 公司披露 2025 年半年度报告，公司 2025 年上半年实现营业总收入 910.94 亿元（YoY+9.16%），营业收入 893.89 亿元（YoY+9.10%），归母 净利润 454.03 亿元（YoY+8.89%）。其中，2025Q2 实现营业总收入 396.50 亿元（YoY+7.26%），营业收入 387.88 亿元（YoY+7.28%），归母净利润 185.55 亿元（YoY+5.25%）。 投资要点: ⚫ 盈利能力：毛利率、净利率均小幅下降。2025 年上半年公司销售毛利 率/归母净利率分别为 91.30%/49.84%,同比-0.46pcts/-0.12pcts，销 售/管理费用率分别为 3.58%/4.06%，同比+0.44pcts/-0.54pcts，其中 销售费用率增长主要原因是本期广告宣传及市场费用增加。其中 2025Q2 公司销 ...

北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）8月19日尾盘，沪指3727.29点下跌0.02%。白酒板块2300.06点收盘 上涨1.52% ，其中20只白酒股上涨，酒鬼酒涨停。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1438.00元/股，上涨0.67%；五粮液收盘价达124.41元/股，上涨0.53%； 山西汾酒收盘价达193.73元/股，上涨2.08%；泸州老窖收盘价达126.40元/股，上涨1.26%；洋河股份收 盘价达73.58元/股，上涨5.36%。 天风证券在其研报中指出，白酒板块PE修复或先于EPS修复，预计2026年二季度板块业绩低基数背景下 或迎EPS层面拐点，重视当前板块投资机会。 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 营收增长放缓，成本相对上升 ——贵州茅台(600519)2025 年中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 市场数据(2025-08-18) | 收盘价(元) | 1,428.50 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 1,748.00/1,261.00 | | 沪深 300 指数 | 4,239.41 | | 市净率(倍) | 7.52 | | 流通市值(亿元) | 17,944.79 | 基础数据(2025-06-30) | 每股净资产(元) | 189.98 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 10.44 | | 毛利率(%) | 91.30 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 19.03 | | 资产负债率(%) | 14.75 | | 总股本/流通股(万股) | 125,619.78/125,619.7 | | | 8 | B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 相关报告 《贵州茅 ...

【#A股百元股数量较年初翻倍#，#部分A股百元股估值逼近历史高位#】A股总市值首次突破100万亿元 大关，百元股阵营迎来强势扩张。 其中，同花顺、中际旭创（300308.SZ）、菲利华（300395.SZ）、广生堂、新易盛（300502.SZ）等45 只个股，总市值位于历史99%分位以上，已逼近或达到历史最高值。 当前，多数百元股整体估值已处于历史高位。 按照"1-(该交易日总市值在所有总市值中的排名/所选交易日区间的交易天数)"可大致估算出目前个股市 值的百分位数，百分位位数越大，该股越接近历史市值最高点。第一财经记者据choice数据统计，百元 股中，目前共有81只个股总市值位于历史90%分位以上。总市值位于历史50%分位以下的个股仅有11 只。 截至8月18日收盘，A股中的百元股数量，已经激增至134只，较年初的69只近乎翻倍。其中，寒武纪-U （688256.SH）年内大涨超过40%，19日盘中一度突破千元关口，收盘虽然回落至933元/股，但也成为 贵州茅台（600519.SH）之后，最有希望跻身"千元股俱乐部"的标的。 ...

以最新收盘价计算，A股平均股价为12.96元，其中股价超过100元的有129只，相比上一个交易日减少5 只。 百元股作为判定市场热度的信号之一，历来受到投资者关注。证券时报·数据宝统计显示，截至8月19日 收盘，沪指报收3727.29点，下跌0.02%，A股平均股价为12.96元，个股股价分布看，股价超过100元的 有129只，股价在50元至100元的有468只，股价在30元至50元的有762只。 股价超百元个股中，收盘价最高的是贵州茅台，今日报收1438.00元，上涨0.67%，其次是寒武纪、同花 顺等，最新收盘价分别为933.98元、389.28元。 市场表现方面，收盘股价超百元股中，今日平均上涨0.14%，跑赢沪指0.16个百分点。今日上涨的有55 只，涨幅居前的有芯原股份、儒竞科技等，下跌的有74只，跌幅居前的有淳中科技、弘景光电等。 追溯发现，最新百元股近一个月平均上涨21.76%，其间沪指上涨5.46%，涨幅居前的有东芯股份、思泉 新材、淳中科技等，涨幅分别为196.23%、157.67%、151.70%，今年以来平均涨幅为67.08%，强于沪指 55.87%，累计涨幅居前的有胜宏科技、北方长龙、 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 8 月 19 日 600519.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 1,428.50 板块评级:强于大市 本报告要点 贵州茅台 2025 年半年报业绩点评：2 季度 公司业绩环比降速，面对周期底部，公司 主动调整，维持渠道及产品价格体系稳定， 经营节奏稳健，维持买入评级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.0) (0.6) (11.5) (0.2) 相对上证综指 (18.3) (6.1) (22.2) (29.7) (12%) (3%) 5% 13% 21% 29% Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 贵州茅台 上证综指 | 发行股数 (百万) | 1,256.20 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 1,256.20 | | 总市值 (人民币 百万) | 1,794,478.56 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 4,718.27 | ...

Market Overview - The three major A-share indices collectively rose, with the Shanghai Composite Index up 0.3% to 3739.26 points, the Shenzhen Component Index up 0.3%, and the ChiNext Index up 0.39% [1] - The North China 50 Index increased by 3.16%, reaching a new historical high during the session [1] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was 16,781 billion yuan, a decrease of 686 billion yuan from the previous day, with over 3,200 stocks rising [1] Sector Performance - The liquor sector saw a comprehensive increase, with stocks like JiuGuiJiu hitting the daily limit and SheDe JiuYe rising over 7% [1] - Various ETFs related to liquor and food and beverage sectors also experienced gains, with the liquor ETF tracking the CSI Liquor Index rising by 1.88% [3][4] Company Financials - Yanghe Brewery reported a 35.32% year-on-year decline in revenue for the first half of 2025, totaling 14.796 billion yuan, with a net profit drop of 45.34% to 4.344 billion yuan [4] - Kweichow Moutai's revenue for the first half of 2025 was 89.389 billion yuan, a 9% increase year-on-year, with a net profit of 45.403 billion yuan, also up 9% [4] Industry Trends - The liquor industry is currently undergoing a destocking cycle, facing multiple pressures from pricing, demand, and policy [5] - Despite challenges, Moutai's pricing has stabilized, and the company is expected to achieve its annual revenue targets through refined marketing strategies [5] Consumer Goods Insights - The consumer goods sector is entering a period of intensive mid-year report disclosures, with companies like Anqi Yeast and Weilong achieving revenue growth of 10% and 19% respectively in the first half of 2025 [5] - The industry is witnessing a shift towards new retail formats and consumer preferences for health and convenience, presenting growth opportunities in categories like snacks and low-alcohol beverages [6]

8月19日上午，A股市场出现一定震荡，三大指数盘中均一度翻绿，但随后快速收回跌幅。截至上午收盘，上证指数涨0.30%，报3739.26点，深 证成指涨0.30%，创业板指数涨0.39%，科创50指数跌0.01%。北证50再度大涨3.16%，继续刷新历史新高。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 3739.26 | 11.23 | 0.30% | | 399001 | 深证成指 | 11871.35 | 35.78 | 0.30% | | 899050 | 北证50 | 1626.47 | 49.84 | 3.16% | | 881001 | 万得全A | 5940.33 | 23.99 | 0.41% | | 000688 | 科创50 | 1124.68 | -0.15 | -0.01% | | 399006 | 创业板指 | 2616.33 | 10.13 | 0.39% | A股市场涨势较昨日减缓，但个股方面依旧活跃。 盘面上，创新药、减肥药概念走强，博济医药等涨停；白酒股异动拉升，酒 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the strong performance of several companies in their half-year reports, with many stocks reaching historical highs due to positive earnings results [2][3][4] - Weichai Power (潍柴重机) reported a total revenue of 2.746 billion yuan, a year-on-year increase of 43.91%, and a net profit of 144 million yuan, up 52.62% year-on-year, marking a historical high for the same period [2] - New Yisheng (新易盛) also saw its stock price rise nearly 8% in early trading, supported by its strong half-year performance [2] Group 2 - A total of approximately 350 stocks reported historical highs in net profit for the first half of 2025, with 10 stocks exceeding 10 billion yuan in net profit, including China Mobile, Kweichow Moutai, and CATL [4] - Among these, 45 stocks have shown continuous growth in net profit since their listing, with six stocks having a market capitalization exceeding 100 billion yuan [4] - Haiguang Information (海光信息) achieved a net profit of 1.201 billion yuan, a year-on-year increase of 40.78%, establishing itself as a leading high-end processor design company [4] Group 3 - Smaller companies like Qingju Technology (青矩技术) and Iron University Technology (铁大科技) also demonstrated steady growth, with Iron University Technology reporting a net profit of 24 million yuan, up 53.68% year-on-year [5] - The average increase in stock prices for the 45 companies with stable growth was 41.25% year-to-date, outperforming the Shanghai Composite Index by approximately 30 percentage points [7][9] - Financing activities have increased, with nine stocks among the 45 receiving over 100 million yuan in net purchases since August, indicating strong investor interest [9]