证券代码：600660 证券简称：福耀玻璃 公告编号：2024-030 福耀玻璃工业集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 8 月 29 日 14 点 00 分 召开地点：中国福建省福清市融侨经济技术开发区福耀工业村本公司会议室 股东大会召开日期：2024年8月29日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：福耀玻璃工业集团股份有限公司（以下简称"公司"、 "本公司"）董事局 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 (五) 网络投票（A 股股东适用）的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 8 月 29 日 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (一) 股东大会类型和届次 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 至 202 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Fuyao Glass (600660) [1] Core Views - Fuyao Glass has steadily increased its global market share in the automotive glass sector, with its market share reaching approximately 33% in 2023 [2] - The company's revenue from automotive glass in 2023 was RMB 29.9 billion, significantly higher than its closest competitor, Asahi Glass, which reported RMB 25.2 billion [2] - Fuyao's U.S. operations have shown strong growth, with revenue increasing by 32% YoY in H1 2024, and net profit margin reaching 11.5%, a historical high [2] - The company is expanding its production capacity in the U.S. and overseas, with new facilities under construction to meet growing demand [2] Market Expansion and High-Value Products - The automotive glass market is expanding, driven by the adoption of high-value-added products such as panoramic sunroofs, smart glass, and HUD display glass [3] - Fuyao's average selling price (ASP) for automotive glass increased from RMB 201 per square meter in 2022 to RMB 208 per square meter in 2023, reflecting the growing contribution of high-value products [3] - The company is also expanding into the aluminum trim business, with a fully integrated supply chain and global production layout [3] Financial Projections - The report forecasts Fuyao's net profit to reach RMB 7.1 billion, RMB 8.4 billion, and RMB 9.8 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively [4] - Earnings per share (EPS) are projected to be RMB 2.71, RMB 3.22, and RMB 3.77 for the same years [4] - The company's revenue is expected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of around 16-20% from 2024 to 2026 [4] Global Market Position - Fuyao has become the global leader in automotive glass, with a market share of 33% in 2023, surpassing competitors like Asahi Glass, Nippon Sheet Glass, and Saint-Gobain [11] - The company's overseas revenue has grown significantly, accounting for 44.6% of total revenue in 2023, up from 31.9% in 2013 [15] - Fuyao's U.S. operations have been a key driver of its global expansion, with revenue from the U.S. factory increasing steadily since 2017 [23] Cost Control and Profitability - Fuyao's strong cost control measures have resulted in a gross margin of over 35%, significantly higher than its competitors [27] - The company has integrated its supply chain, from raw materials to production, to reduce costs and improve efficiency [28] - Fuyao's management efficiency has also improved, with operating expenses as a percentage of revenue declining to around 15% in recent years [31] High-Value Glass Products - Fuyao is focusing on high-value glass products such as panoramic sunroofs, smart glass, and HUD display glass, which offer higher ASPs and margins [32] - The company's high-value products accounted for a significant portion of its revenue in 2023, with further growth expected as these products gain wider adoption [32] - Fuyao is also investing in advanced technologies like smart glass antennas and solar glass, which are expected to drive future growth [56]

2024年8月7日 | 3:45PM CST 2131d4eaf4cb4d50b1d51c8af07b64b4 福耀玻璃 (600660.SS/3606.HK) 2Q24业绩分析：领先的销量增长、均价改善以 及利润率上升推动业绩大幅好于预期；买入 福耀玻璃公布的2024年二季度业绩大幅超出我们和市场的预测（请参见我们基于业绩 快报的简要分析）。福耀玻璃表示，显著超预期的业绩表现主要得益于销量增速领 先、均价提升和利润率提高，我们认为这些因素在未来的经营中都具有可持续性。我 们在本文中具体分析了管理层在业绩说明会上阐述的四大利好因素，我们认为它们也 为持续的业务扩张奠定了基础：1）美国工厂最新情况：管理层重申调查对象是第三方 劳务公司，而非福耀美国，管理层认为福耀在美国运营合规，遵守当地法律法规；因 此，其扩大美国生产的业务战略保持不变；2）销量增长领先，福耀玻璃2024年上半 年汽车玻璃销量同比增长16%，而全球汽车销量同比增速不到1%；管理层预计日后将 延续类似的增长势头；3）销售均价提升符合预期，福耀玻璃销售均价同比上涨 8.3%，管理层表示有清晰的可预见性显示未来5年均价有望同比上涨7%-8%；4）国内 ...

Investment Rating - Maintain "Overweight" rating [1] Core Views - Strong Q2 2024 performance with record-high revenue and profit [2] - Revenue growth driven by increased market share, higher ASP, and larger vehicle glass area [5] - Profit growth expected to outpace revenue growth due to low raw material costs and new capacity [5] Financial Performance Revenue - H1 2024 revenue: RMB 18.34 billion, +22.01% YoY [2] - Q2 2024 revenue: RMB 9.504 billion, +19.1% YoY, +7.6% QoQ, a historical high [3] - High-value-added products accounted for +4.82 pct YoY in H1 2024 [3] Profit - H1 2024 net profit: RMB 3.499 billion, +23.35% YoY [2] - Q2 2024 net profit: RMB 2.111 billion, +9.8% YoY, +52.1% QoQ [4] - Q2 2024 gross margin: 37.73%, +2.76 pct YoY, +0.91 pct QoQ [4] - Q2 2024 net margin: 22.24%, -1.85 pct YoY, +6.53 pct QoQ [4] US Factory Performance - H1 2024 US factory revenue: RMB 3.211 billion, +26% YoY [4] - H1 2024 US factory net profit: RMB 387 million, +104% YoY [4] - H1 2024 US factory net margin: 12.05%, +4.58 pct YoY [4] Forecasts Revenue - 2024E revenue: RMB 39.825 billion, +20% YoY [5] - 2025E revenue: RMB 47.221 billion, +19% YoY [5] - 2026E revenue: RMB 55.754 billion, +18% YoY [5] Net Profit - 2024E net profit: RMB 7.473 billion, +33% YoY [5] - 2025E net profit: RMB 8.548 billion, +14% YoY [5] - 2026E net profit: RMB 9.706 billion, +14% YoY [5] Valuation - 2024E P/E: 15.76x [5] - 2025E P/E: 13.78x [5] - 2026E P/E: 12.14x [5] Key Drivers - Increased market share globally [5] - Higher ASP and larger vehicle glass area [5] - Low raw material costs (soda ash and natural gas) [5] - New capacity expected to come online post-2025 [5]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨福耀玻璃（600660.SH） [Table_Title] 福耀玻璃中报点评：规模效应加之成本改善，推 动盈利能力大幅提升 报告要点 [Table_Summary] 公司高附加值产品渗透率持续增长加之全球市占率持续提升，公司 Q2 收入增速持续超国内下 游市场表现。规模效应叠加纯碱等原材料成本下降，公司盈利水平表现优异。展望未来，福耀 作为最专注的全球汽车玻璃龙头，护城河将不断变宽，公司中长期投资价值凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 福耀玻璃（600660.SH） [Table_Title 福耀玻璃中报点评：规模效应加之成本改善，推 2] 动盈利能力大幅提升 [Table_Summary2] 事件描述 根据业绩快报，公司 2024Q2 实现营业收入 95.0 亿元，同比+19.1%；归母净利润 21.1 亿元， 同比+9.8%；扣非后归母净利润 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 福耀玻璃（600660） 2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩亮眼， 汽玻龙头强者恒强 2024 年 08 月 08 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 28099 | 33161 | 39597 | 46091 | 53892 | | 同比（%） | 19.05 | 18.02 | 19.41 | 16.40 | 16.92 | | 归母净利润（百万元） | 4756 | 5629 | 7004 | 8245 | 9586 | | 同比（%） | 51.16 | 18.37 | 24.43 | 17.71 | 16.27 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.82 | 2.16 | 2.68 | 3. ...

福耀玻璃(600660.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 7 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：42.87 元 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 Email：liuxc03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|---------| | 总股本(百万股) | 2,610 | | 流通股本(百万股) | 2,003 | | 市价(元) | 42.87 | | 市值(百万元) | 111,880 | | 流通市值(百万元) | 85,869 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 福耀玻璃 沪深300 2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06 ...

dongxiaobin@xyzq.com.cn 证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 车身附件及饰件 ＃ investSuggestio 买n＃入 ＃ investSuggestionChang （维持）e＃ ＃dyCompany＃ 福耀玻璃 （ 600660 ） 600660 ＃title＃ 2024Q2 业绩超预期，经营情况持续改善 ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 07 日 投资要点 ＃sum事ma件ry：＃2024 年上半年公司实现营收为 183.40 亿元，同比+22.01%；归母净利润/扣非 归母净利润分别为 34.99/35.76 亿元，同比分别+23.35%/+28.05%。其中 2024Q2 营收 为 95.04 亿元，同环比分别+19.12%/+7.56%；归母净利润为 21.11 亿元，同环比分别 +9.82%/+52.09%；扣非归母净利润为 20.58 亿元，同环比分别+7.49%/+35.61%。 2024Q2 业绩增速显著高于行业产量增速。2024Q2 全球汽车产量同环比分别为- 0.01%/+3.2%，中国汽车产量同环比分别为+3.7 ...

2024 年 8 月 7 日 公司研究 业绩表现强劲，持续看好量价齐升前景 ——福耀玻璃（600660.SH、3606.HK）2024 年半年报点评报告 要点 A 股：买入（维持） 2Q24 业绩表现强劲：1H24 公司营业收入同比+22.0%至人民币 183.4 亿元（占 我们原先全年预测的 45%），归母净利润同比+23.4%至人民币 35.0 亿元（占 我们原先全年预测的 53%）；其中，2Q24 营业收入同比+19.1%/环比+7.6%至 95.0 亿元，归母净利润同比+9.8%/环比+52.1%至 21.1 亿元。我们判断，2Q24 公司利润端表现强劲主要受益于 ASP 提升+规模效应、以及内部降本。 毛利率持续爬坡，美国工厂盈利或进一步改善：1H24 汽车玻璃销量同比增长 16.2%，ASP 同比增长 8.3%（高附加值产品占比同比+4.8pcts 至 57.0%），汽 车玻璃收入同比+25.8%至人民币 168 亿元；其中，国内/海外汽车玻璃收入分别 同比+23.6%/+28.5%。2Q24 毛利率同比+2.8pcts/环比+0.9pcts 至 37.7%，主 要受益于内部提效、规模经济效应、以 ...

证券研究报告 | 2024年08月07日 核心观点 公司研究·财报点评 风险提示：公司汽玻业务出海节奏、SAM 整合进度。 证券分析师：唐旭霞 联系人：余珊 0755-81981814 0755-81982555 tangxx@guosen.com.cn yushan1@guosen.com.cn S0980519080002 收盘价 44.97 元 总市值/流通市值 117360/117360 百万元 52 周最高价/最低价 52.18/35.90 元 近 3 个月日均成交额 613.82 百万元 | --- | --- | |----------|----------------| | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|-----------|-----------|-----------|-------------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | ...