[Table_Page] 季报点评|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [航Table_发Title] 动力（600893.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 35.73元 扣非归母净利润高增长，看好航发龙头盈利能力提升 合理价值 45.31元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-08 ⚫ 事件：公司公告2024年一季报，实现营收62.72亿元，yoy+1.98%； [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 实现归母和扣非归母净利润1.55、1.06亿元，yoy+76.04%、+444.82%； 毛利率11.64%，yoy-0.34pct，净利率2.96%，yoy+1.21pct。 0% 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -6% ⚫ 点评：扣非归母净利润高增长，净利率达近五年同期最高水平，看好 -12% 航发龙头盈利能力提升。公司2024年一季度盈利能力提升明显，实现 -18% 归母净利润 1.55 亿元，yoy+76.04%，主要因公允价值变动收益增加 -25% -31% （yo ...

航发动力（600893.SH）2024年一季报点评 1Q24 归母净利快增 76%；西航业绩增长喜人 2024年04月30日 ➢ 事件：公司 4 月 29 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 62.7 亿元， 推荐 维持评级 YoY+2.0%，归母净利润1.55亿元，YoY+76.0%，扣非净利润1.06亿元，去年 当前价格： 35.74元 同期为-0.31 亿元，业绩表现符合市场预期。1Q24 公司业绩快速增长主要是公 允价值变动收益增加、期间费用减少、税金及附加减少所致。我们综合点评如下： [Table_Author] ➢ 1Q24 归母净利同比快增 76%；多因素助推业绩快速增长。整体来看，公 司1Q24实现营收62.7亿元，YoY+2.0%，归母净利润1.55亿元，YoY+76.0%， 扣非净利润1.06亿元，去年同期为-0.31亿元。盈利能力方面，1Q24毛利率同 比减少0.3ppt至11.6%；净利率同比增加1.2ppt至3.0%。1Q24公司业绩快 速增长主要是公允价值变动收益增加、期间费用减少、税金及附加减少所致。 ➢ 23年黎明公司产品盈利能力有所提升；1Q24西航公司业绩喜人。 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600893 证券简称：航发动力 中国航发动力股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) 营业收入 6,27 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 航yCo 发mp 动any＃力 （ 600893 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 航发动力 2＃0t2it3le＃年 报点 评： ange＃ 扣非归母净利润大幅提升，新增大额政府投资计划 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 18日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 日期 2024-04-15 ＃⚫ sum2m0a2r3y年＃ ，公司实现营业收入437.34亿元，同比增长17.89%，主要是客户需求增加，产品 交付增加；归母净利润14.21亿元，同比增长12.17%；扣非归母净利润12.22亿元，同比 点 收盘价（元） 32.72 增长45.85%；基本每股收益0.53元/股，同比增长10.42%。子公司黎阳动力持有贵州银行 评 总股本（百万股） 2,665.59 股权价值受市场波动影响，造成公允价值损失1.45亿元，2022年无此项。 报 流通股本（百万股） 2,665.12 ⚫ 2023年度公司营业收入完成年度预算的10 ...

上 市 公 司 国防军工 2024 年04月 08 日 航发动力 (600893) 公 司 研 究 ——航空需求旺盛叠加产品工艺成熟及规模效应增强， / 公 司 2023 年业绩符合预期 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 事件： 买入 （维持）  公司公布2023年年度报告。根据公司公告，公司2023年实现营收437.34亿元，同比增长 证 17.89%，归母净利润14.21亿元，同比增长12.17%；2023Q4实现营收174.26亿元，同 券 比增长18.67%，归母净利润3.91亿元，同比增长30.66%。公司业绩符合市场预期。 研 市场数据： 2024年04月03日 点评： 究 收盘价（元） 33.23  航发市场持续高景气，公司营收稳步增长。根据公司公告，公司2023年实现营业收入437.34 报 一年内最高/最低（元） 44.99/28.29 亿元（yoy+17.89%）。分产品看，航空发动机及衍生产品业务实现收入 408.93 亿元，同 告 市净率 2.3 息率（分红/股价） - 比增长 18.17%；外贸出口转包业务实现收入 19.48 亿元，同比增长 18.04%；非航空产品 及其他 ...

2024年4月3日 公司研究 主业增长稳健，扣非利润高增 ——航发动力（600893.SH）2023 年年报点评 要点 增持（维持） 当 前价：34.06元 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收437.3亿元，同比+17.9%，实现 归母净利润14.2亿元，同比+12.1%，扣非归母净利润12.2亿元，同比+45.9% 主要因产品获利能力增长。 作者 分析师：刘宇辰 点评： 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 主业增长稳健，毛利率同比改善：2023年公司3大业务板块来看，航空发动机 liuyuchen0@ebscn.com 及衍生产品实现营收408.9亿元，同比+18.2%，毛利率10.54%，同比+0.38pcts； 分析师：王凯 外贸出口转包业务实现营收 19.5 亿元，同比+18.0%，毛利率 14.42%，同比 执业证书编号：S0930522070003 +1.49pcts；非航空产品及其他业务实现营收 2.6 亿元，同比-16.9%，毛利率 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 19.73%，同比-3.60pcts。总体盈利能力来看， ...

航空军工 航发动力（600893.SH） 增持-A(维持) 营收稳健增长，航发产业加速发展 2024年4月3日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  航发动力公司发布2023年报。2023年公司营业收入为437.34亿元，同 比增长17.89%；归母净利润为14.21亿元，同比上升12.17%；扣非后归母 净利润为12.22亿元，同比上升45.85%；负债合计559.40亿元，同比增长 14.91%；货币资金83.82亿元，同比减少10.59%；应收账款209.39亿元， 同比增长27.31%；存货296.63亿元，同比增长15.27%。 事件点评  营收稳健增长。2023年公司航空发动机及衍生产品业务实现收入408.93 市场数据：2024年4月2日 亿，同比增长 18.17%，外贸出口转包业务实现收入 19.48 亿，同比增长 收盘价（元）： 33.60 18.04%，非航空产品及其他业务实现收入2.62亿，同比减少16.90%。2023 年内最高/最低（元）： 44.99/28.29 年公司完成年度预算的103.48%，2024年公司预计实现收入497.62亿元，较 流通A股/总股本（ ...

产品获利能力增强毛利率回升，航发主业成长确定性高 航发动力(600893.SH)/国防 证券研究报告/公司点评 2024年4月1日 军工 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：33.96 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 37,097 43,734 50,242 57,155 64,810 分析师：陈鼎如 增长率yoy% 9% 18% 15% 14% 13% 执业证书编号：S0740521080001 净利润（百万元） 1,268 1,421 1,648 1,926 2,239 Email：chendr01@zts.com.cn 增长率yoy% 7% 12% 16% 17% 16% 每股收益（元） 0.48 0.53 0.62 0.72 0.84 每股现金流量 -4.22 -2.53 3.37 -0.45 -2.31 分析师：马梦泽 净资产收益率 3% 3% 4% 4% 5% 执业证书编号：S0740523060003 P/E 71.4 63.7 54.9 47.0 40.4 P/B 2 ...

航发动力（600893.SH）2023年年报点评 24 年延续稳增预期；航发长期成长性无虞 2024年03月30日 ➢ 事件：公司 3 月 29 日发布 2023 年报，全年实现营收 437.3 亿元， 推荐 维持评级 YoY+17.9%；归母净利润 14.2 亿元，YoY+12.1%；扣非净利润 12.2 亿元， 当前价格： 33.96元 YoY+45.8%。业绩表现符合市场预期。我们综合点评如下： ➢ 4Q23归母净利润同比增长30%；产品盈利能力实现提升。1）单季度看： [Table_Author] 4Q23实现营收174.3亿元，YoY+18.7%；归母净利润3.9亿元，YoY+30.4%； 扣非净利润3.7亿元，YoY+87.5%。2）盈利能力：4Q23毛利率同比提升0.1ppt 至9.6%；净利率同比提升0.2ppt至2.3%。2023年毛利率同比增加0.3ppt至 11.1%；净利率同比减少0.2ppt至3.5%。2023年公司产品获利能力实现提升。 ➢ “两机”+海外市场双景气；多家主机厂收入实现较快增长。分产品看，2023 年：1）航空发动机及衍生产品实现收入408.9亿元，YoY+18.2 ...

公司报告 | 年报点评报告 航发动力（600893） 证券研究报告 2024年04月 01日 投资评级 2023 超额完成预算目标，黎阳公司营收增速较快 行业 国防军工/航空装备Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 事件：公司发布2023年年度报告。 当前价格 34.06元 ⚫ 超额完成年度营收与利润预算，黎阳方向营收增速较快 目标价格 元 公司2023年实现营业收入 437.34亿元，同比+17.89%，完成年度预算422.65亿元 的 103.48%；归母净利润 14.21 亿元，同比+12.17%，完成预算值 13.58 亿元的 基本数据 104.64%；扣非归母净利润 12.22亿元，同比+45.85%，主要是产品获利能力增强。 A股总股本(百万股) 2,665.59 公司整体实现销售毛利率 11.08%，同比+0.26pcts，实现销售净利率 3.47%，同比 流通A股股本(百万股) 2,665.12 -0.17pcts。2023Q4公司实现营收174.26亿元，同比+18.67%，环比+104.23%；归 A股总市值(百万元) 90,790.14 母净利润 3.91 亿元，同比+30.40%，环比+2 ...