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2023年报点评:NBV可比口径超高增,投资承压
Huachuang Securities· 2024-04-04 16:00
公司研 究 证 券研究 报 告 保险Ⅲ 2024年04月05日 新 华保险(601336)2023年报点评 推 荐 (维持) 目标价:41.46元 NBV 可比口径超高增,投资承压 当前价:30.52元 事项: 华创证券研究所 新华保险公布 2023 年年报。2023 年,公司实现新业务价值 30 亿元,原假设 证券分析师:徐康 下新业务价值为 40 亿元,可比口径同比+65.1%;内含价值达到 2505 亿元; 实现归母净利润87亿元,重述后同比-59.5%;归母净资产达到1051亿元,重 电话:021-20572556 述后同比+7.2%。2023年实现净/总投资收益率3.4%/1.8%,同比-1.2pct/-2.5pct。 邮箱:xukang@hcyjs.com 每股拟派发现金红利0.85元。 执业编号:S0360518060005 评论: 联系人:陈海椰 原假设下NBV高增,期趸比上行、结构边际优化。2023年公司实现新业务价 邮箱: chenhaiye@hcyjs.com 值 30 亿元,在 2022 年末使用的投资回报率和风险贴现率假设下新业务价值 为40亿元,可比口径同比+65.1%;实 ...
新华保险:新华保险H股公告
2024-04-03 08:54
本月底法定/註冊股本總額: RMB 3,119,546,600 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年3月31日 狀態: 新提交 致:香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 新華人壽保險股份有限公司 呈交日期: 2024年4月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 01336 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,034,107,260 | RMB | | | 1 RMB | | 1,034,107,260 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 1,034,107,260 | RMB | | | 1 RMB | | ...
业务结构加速优化,NBV表现显著增长
Guotou Securities· 2024-04-02 16:00
本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 03 日 新 华保险(601336.SH) 证券研究报告 业务结构加速优化,NBV 表现显著增长 保险Ⅲ 投资评级 买入-A ■事件:公司披露2023 年年报,全年实现归母净利润87 亿元(YoY- 维持评级 11.3%),原保费收入 1659 亿元(YoY+1.7%),新业务价值 30 亿元 (YoY+65.1%,可比口径)。受精算假设等因素影响,截至 2023 年末 6 个月目标价 35.41元 内含价值达2505 亿元(YoY-2.0%)。 股价 (2024-04-02) 30.66元 ■NBV 高增领先同业。公司 2023 年实现原保费收入 1659 亿元 交易数据 (YoY+1.7%),加速业务结构优化,聚焦期交业务,其中长期险首年 总市值(百万元) 95,645.30 保费 409 亿元(YoY+5.4%);长期险首年期交保费 235 亿元 流通市值(百万元) 63,939.57 (YoY+31.8%)。受益于期交保费占比提升,公司整体产品新业务价值 总股本(百万股) 3,119.55 率小幅增长,由 2022 ...
2023年年报点评:投资拖累利润,NBV同比高增
EBSCN· 2024-03-31 16:00
2024年3月31日 公司研究 投资拖累利润,NBV 同比高增 ——新华保险(601336.SH、1336.HK)2023 年年报点评 A 股:买入(维持) 要点 当前价:29.82元人民币 H 股:买入(维持) 事件: 2023 年,新华保险营业收入 715.5 亿元,同比-33.8%;保险服务收入 480.5 亿 当前价:13.86港币 元,同比-15.5%;归母净利润87.1亿元,同比-59.5%;新业务价值30.2亿元, 同比+24.8%(旧假设下同比+65.1%);内含价值2505.1亿元,较年初-2.0%(旧 作者 假设下同比+3.2%);净投资收益率3.4%,同比-1.2pct;总投资收益率1.8%, 分析师:王一峰 同比-2.5pct;每股股息0.85元,同比-21.3%。 执业证书编号:S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 点评: 联系人:黄怡婷 010-57378023 人均产能大幅提升,个险渠道新单增速保持稳健。2023 年,公司持续深入推进 huangyiting@ebscn.com 以绩优建设为核心的队伍转型,全面加强渠道基础管理, ...
NBV表现优异,资本市场波动拖累净利润
Guolian Securities· 2024-03-30 16:00
Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a target price of 51.40 CNY, while the current price is 29.82 CNY [1]. Core Views - The company reported a strong New Business Value (NBV) of 3.024 billion CNY for the year 2023, despite a significant decline in net profit due to investment losses [2][3]. - The decline in net profit is attributed to investment performance, with total investment income dropping by 50.3% year-on-year [5]. - The company is expected to see a recovery in net profit from 11.933 billion CNY in 2024 to 15.114 billion CNY by 2026, reflecting a growth rate of 37% in 2024 [6]. Financial Data and Valuation - The company's operating revenue for 2023 was 71.547 billion CNY, down 33.8% from the previous year, but is projected to grow in the following years [1][10]. - The embedded value (EV) at the end of the year was 250.51 billion CNY, a slight decrease of 2.0% from the beginning of the year [4]. - The company’s net profit margin improved to 6.9%, up 1.5 percentage points year-on-year, due to business structure optimization [4]. - The company plans to distribute a dividend of 0.85 CNY per share, which is a decrease of 21.3% compared to the previous year [3].
2023年年报业绩点评:投资压力拖累利润增长,NBV困境反转
Guotai Junan Securities· 2024-03-28 16:00
股 票 研 究 [Table_industryInfo] 保险/金融 [ Table_Main[新ITnaf 华bol]e 保_Ti险tle]( 601336) [评Tab级le_:Inv est] 增持 上次评级: 增持 投资压力拖累利润增长,NBV 困境反转 目标价格: 46.79 上次预测: 46.79 公 ——新华保险2023 年年报业绩点评 当前价格: 30.23 司 刘欣琦(分析师) 谢雨晟(分析师) 李嘉木(研究助理) 2024.03.28 更 021-38676647 021-38674943 021-38038619 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuxinqi@gtjas.com Xieyusheng@gtjas.com lijiamu026075@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880521120003 S0880122030071 52周内股价区间(元) 28.20-47.00 报 总市值(百万元) 94,304 告 本报告导读: 总股本/流通A股(百万股) 3,120/2,085 流通 B股/H股(百万股) 0/1,034 23 年归母 ...
“量价齐涨”推动NBV大幅增长
GF SECURITIES· 2024-03-28 16:00
[Table_Page] 年报点评|保险Ⅱ 证券研究报告 新[Tabl华e_Title保] 险(601336.SH/01336.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 30.23元/13.58港元 “量价齐涨”推动 NBV 大幅增长 合理价值 40.15元/21.75港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点: 报告日期 2024-03-27 公司发布23年报:2023年归母净利润同比-59.5%,NBV同比+65.1%。 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 “量价齐升”推动2023年NBV同比大幅增长65.1%(假设调整前,下 同)。价方面,NBVM 得益于缴费结构的改善同比大幅提升 3.4pct 至 62% 45% 8.9%,新单保费中首年期交保费的占比从 46%提升至 2023 年的 28% 57.6%,且期交占银保渠道新单的比重同比+15.1pct。量方面,内外因 12% 素共振推动新单保费同比小幅增长 2.9%,其中“内因素”包括代理人队 -5%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 ...
NBV高增速领先同业,银保业务质量明显提升
Haitong Securities· 2024-03-28 16:00
Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [7][9]. Core Insights - The company reported a net profit attributable to shareholders of 8.712 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 59.5%. The fourth quarter saw a loss of 830 million yuan, contrasting with a profit in the same period last year [7][9]. - The company's net assets attributable to shareholders stood at 105.1 billion yuan, reflecting a 7.2% increase from the beginning of the year but a 3.0% decrease from the end of the third quarter [7][9]. - The return on equity (ROE) was 7.94%, down 14.47 percentage points year-on-year [7][9]. - The company adjusted its long-term investment return assumptions and risk discount rates, lowering them from 5% and 11% to 4.5% and 9%, respectively, impacting both EV and NBV [7][9]. - The end-of-year EV was 250.5 billion yuan, a decrease of 2.0% year-on-year, while the NBV for the year was 30.2 billion yuan, an increase of 24.8% [7][9]. Financial Data and Forecast - Revenue for 2023 is projected at 71.547 billion yuan, with a year-on-year decrease of 33.78%. Forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 82.890 billion yuan, 89.677 billion yuan, and 97.068 billion yuan, respectively [7][24]. - Net profit for 2023 is expected to be 8.712 billion yuan, with projections of 10.773 billion yuan for 2024, 11.945 billion yuan for 2025, and 13.238 billion yuan for 2026 [7][24]. - Earnings per share (EPS) for 2023 is estimated at 2.79 yuan, with forecasts of 3.45 yuan for 2024, 3.83 yuan for 2025, and 4.24 yuan for 2026 [7][24]. - The company’s investment scale increased to 1.3361 trillion yuan, a 15.4% rise from the beginning of the year, with a net investment yield of 3.4% [8][9]. Business Performance - The insurance service revenue was 48.045 billion yuan in 2023, with a forecast of 52.850 billion yuan for 2024 [24]. - The first-year premium for long-term insurance was 40.9 billion yuan, a year-on-year increase of 5.4%, with significant growth in the periodic premium segment [8][9]. - The company’s new business value (NBV) margin improved to 8.9%, up 3.4 percentage points year-on-year [8][9]. - The individual insurance workforce decreased by 21.3% from the beginning of the year, but the average productivity per person nearly doubled [8][9]. Valuation - The company is expected to enhance its valuation through improved business quality in the bancassurance channel and a recovery in the agency channel [9]. - The reasonable value range is estimated at 43.14 to 47.45 yuan, with the current stock price corresponding to a 2024E PEV of 0.37x [9].
渠道转型,立意长远
Guoxin Securities· 2024-03-28 16:00
证券研究报告 | 2024年03月28日 新华保险(601336.SH) 增持 渠道转型,立意长远 核心观点 公司研究·财报点评 新会计准则实施及投资收益拖累业绩表现。受新会计准则实施及资本市场 非银金融·保险Ⅱ 波动影响,2023年,公司累计实现营业收入715.5亿元,可比口径下同 证券分析师:孔祥 联系人:王京灵 比下降33.8%。公司持续推进渠道价值改革,叠加监管趋严等因素影响, 021-60375452 0755-22941150 kongxiang@guosen.com.cn wangjingling@guosen.com.cn 公司实现保险服务收入480.5亿元,可比口径下同比下降15.5%;实现 S0980523060004 归母净利润87.2亿元,可比口径下同比下降59.5%。公司聚焦产品长期 基础数据 化转型,实现长期险首年期交保费占比提升11.6pt,其中十年期及以上 投资评级 增持(维持) 期交保费28.9亿元,同比提升12.7%。 合理估值 个险聚焦长期化产品转型,推动团队绩优建设。2023年,公司个险渠道累计 收盘价 30.23元 总市值/流通市值 94304/94304百万元 实现 ...
新华保险副总裁秦泓波:2024年考虑一级市场、高股息、优先股机会 与中国人寿一起将私募基金做好
Cai Lian She· 2024-03-28 09:32AI Processing
【新华保险副总裁秦泓波:2024年考虑一级市场、高股息、优先股机会 与中国人寿一起将私募基金做 好】财联社3月28日电,今日在2023年新华保险业绩发布会上,新华保险副总裁兼首席风险官秦泓波表 示,权益配置相较于行业偏谨慎。2024年策略上,看好中国经济,考虑市场环境复杂性,重点考虑做 宽,一级市场,高股息,优先股机会;中国经济结构发生变化,权益类配置做适应性调整。以更专业、 精细投研团队评估,最终有合理权益选择。回应与中国人寿共同设立的私募基金进展,新华保险表示, 该基金操作相对独立,将着眼于长期配置目标,遵循合规前提下,与中国人寿一起努力将基金做好。 (财联社记者 王宏) ...