-0.04(-1.00%) -0.02(-0.37%) -0.13(-1.6/%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 01 3652.90亿市值 3257.45亿市值 9758.86亿市值 5.33亿成交额 13.34亿成交额 5.52亿成交额 53.59 33.86 8.26 +0.35(+1.04%) +0.36(+0.68%) +0.02(+0.24%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 19465.92亿市值 2306.22亿市值 4898.98亿市值 25.10亿成交额 20.64亿成交额 4.92亿成交额 1549.59 126.21 189.04 -23.01(-1.46%) -2.96(-1.54%) -1.94(-1.51%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 2322.49亿市值 2706.71亿市值 17.90亿成交额 13.44亿成交额 434.78 648.38 +9.92(+2.33%) -10.22(-1.55%) 汽车整车 铁路公路 比亚迪 长城汽车 京沪高铁 11675.79亿市值 1953.29亿市值 2872.73亿市值 81.34亿成交额 3.36亿成交额 1.84亿 ...

关联产品： 保险证券ETF（515630） 关联个股： 中国平安（601318）、东方财富（300059）、中信证券（600030）、国泰海通（601211）、中国太保 （601601）、华泰证券（601688）、中国人寿（601628）、招商证券（600999）、东方证券 （600958）、广发证券（000776） 截至05月26日10:32，保险证券ETF(515630.SH)上涨0.41%，其关联指数800证保(399966.SZ)上涨0.55%； 主要成分股中，中国平安上涨1.58%，中国太保上涨2.27%，中国人寿上涨1.74%，中信证券上涨 0.31%，东方财富上涨0.29%。 消息面上，中信证券最新研报指出，在降息带来的流动性利好、券商板块半年报同比增速优异以及一揽 子金融政策落地的推动下，券商板块估值有望持续企稳回升。当前证券行业估值已回调至合理位置，基 本面、政策面和流动性利好叠加并购重组题材刺激，板块弹性或将显现。该观点对保险证券ETF成分股 中的券商类标的形成正向催化。 券商研究方面，申万宏源指出价值风格主动权益基金的行业结构与沪深300、中证800等宽基指数更为接 近，其研究显示价值风 ...

Group 1 - The 20th China Western International Expo was inaugurated in Chengdu, with China Pacific Insurance (CPIC) showcasing its commitment to public service through its insurance offerings [1] - CPIC provided comprehensive insurance services for the expo, including public liability insurance for the organizers and safety production liability insurance for exhibitors, as well as personal accident insurance for nearly 200 volunteers [1] - A dedicated risk management team was established by CPIC to ensure safety throughout the expo, integrating with the event's safety management system and providing risk services from setup to dismantling [1] Group 2 - CPIC is actively responding to the national innovation-driven strategy by building a specialized technology insurance service system, with technology insurance coverage exceeding 110 trillion yuan and technology investments surpassing 100 billion yuan [2] - The company is implementing a "dual carbon" strategy and has created multiple green insurance products, while also engaging in green public welfare initiatives [2] - CPIC has launched the "Taibao Home" project in 13 cities and 15 parks, focusing on elderly care, and has provided health insurance coverage for over 200 million people [2] Group 3 - CPIC hosted a seminar on climate insurance during the expo, emphasizing the importance of risk reduction in promoting high-quality development of climate insurance [3] - The company showcased its role as a property insurance service provider at the expo, highlighting its commitment to national strategies and improving quality of life [3]

行 业 及 产 业 非银金融 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 2025 年 05 月 25 日 险资入市稳步推进，保险板块兼具 基本面及资金面催化 看好 ——非银金融行业周报（2025/5/19-2025/5/23） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 ⚫ 保险：本周申万保险 II 指数收跌 0.45%，跑输沪深 300 指数 0.28pct。 险资入市稳步 推进，国寿、新华获批第三批长期股票试点资格。金管局局长李云泽 5 月 7 日在国新办 新闻发布会上宣布，将进一步扩大保险 ...

非银行业周报 20250525 险资一季度加仓股票 2025 年 05 月 25 日 ➢ 保险资金运用余额稳健增长，险资一季度加仓股票明显。截至 2025 年一季 度 末 ， 资 金 运 用 结 构 中 ， 人 身 险 公 司 股 票 / 基 金 / 债 券 的 占 比 分 别 为 8.4%/4.7%/51.2%，较 2024 年末分别+0.9pct/-0.3pct/+0.9pct；财险公司股 票 / 基 金 / 债 券 的 占 比 分 别 为 7.6%/8.2%/40.0% ， 分 别 同 比 +0.4pct/- 0.9pct/+0.9pct；寿险公司和财险公司合计股票/基金/债券的占比分别为 8.4%/4.9%/50.4%，分别同比+0.8pct/-0.3pct/+0.9pct。整体来看，险资一季 度加仓股票、减持基金的趋势明显，同时债券投资占比仍继续环比提升近 1pct。 ➢ 从整体体量看，保险资金运用规模实现稳健增长，截至 2025 年一季度末， 保险行业资金运用规模为 34.93 万亿元，较 2024 年末增长 5.0%。近期中国平 安再次公告了公司举牌农业银行 H 股，公司增持后持仓已经达到农业银 ...

非银金融 相关研究报告 《引导中长期超额考核，非银板块有 望增配—行业周报》-2025.5.18 《核心考核转向投资者回报，公募行 业马太效应强化—《推动公募基金高 质量发展行动方案》学习》-2025.5.11 《稳股市政策加码，寻找结构性机会 —非银金融行业 2025年度中期投资策 略》-2025.5.8 港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 周观点：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相 近期多家A股龙头公司登陆H股上市，5月20日和5月23日，宁德时代和恒瑞医药 两家不同行业的龙头公司先后正式登陆港股。5月22日证监会发行监管司司长严 伯进表示，证监会将持续优化科技企业境内上市的环境，会实施更加灵活精准的 新股发行逆周期调节机制，支持优质红筹科技企业回归境内上市。A股龙头公司 积极赴港上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升 港股市场交易活跃度，推荐持续受益于港股市场活跃度提升和IP ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 05 月 24 日 [Table_Title] 资本市场服务科技创新的政策举措密集出 台；险资长投改革试点规模继续扩容 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2025. 5.18-2025. 5.24）A 股日均交易额 11,8 70 亿元，环比减少 4.9%，同比增加 36 .0%。20 25 年二季度至今 日均成交额 12,4 47 亿元,较 2024 年二季度日均交易额增加 50.2%。202 5 年至今日均成交额 14,17 6 亿元,较 2024 年日均 交易额增加 62.7 %。投行：本周发行新股 2 家，募集资金 46.7 亿元；本周上市新股 2 家，募集资金 15. 5 亿元。202 5 年至今，A 股 IPO 上市 42 家，募集金额 2 76.0 亿元。2 024 年，A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元。两融：截至 2025 年 5 月 22 日，两市两融余额 18,089.97 亿元，环比增加 0.03%，较 20 24 年日均水平增加 1 ...

探索开展前沿研究，提升气候专业能力。 气候风险量化评估是目前全球金融行业面临的重要挑 战。公司充分结合国内外最新研究成果，开展气候情景分析与压力测试项目，通过整合本土气 候数据创新研发适用于中国保险机构的气候风险评估模型，完成台风、暴雨洪涝等灾害对公司 业务组合影响的定量测算，为制定科学风险管控策略提供依据。 聚焦新能源、农险等重点领 域，形成相关风险管理制度及措施 ， 加强关键环节管控 。持续拓展"风险雷达"系统功能，加 强风险勘查与灾害预警，提升公司智能化风险管控能力。 首次发布运营碳排放目标，打造低碳运营新模式。中国太保 积 极响应国家双碳战略，在对标 领先同业实践以及系统分析现有减排潜力的基础上，科学制定减排计划， 明确 集团整体 1,2 2028年运营碳排放总量较2023年下降20% 的量化目标 ， 保障碳减排工作有序推进。持续 完善运营碳排放管理体系，形成《运营碳盘查管理制度》，明确碳盘查流程规范，提升碳数据 质量。加强节能减排管理，通过采用先进节能技术、推进智能化节能改造、加强数据中心节能 等多项措施，有效降低公司运营碳排放。 加强对外交流合作，助力全球气候治理。中国太保 积极参与全球气候行动， ...

中国中车 国电商瑞 面 2112.24亿市值 1840.95亿市值 1.85亿成交额 1.80亿成交额 7.36 22.92 -0.03(-0.41%) -0.16(-0.69%) @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 JIN10.COM +0.01(+0.19%) -0.01(-0.13%) -0.02(-0.49%) 保险 中国太保 中国平安 12.00 中国人保 电机 3679.44亿市值 3286.31亿市值 9848.09亿市值 3.18亿成交额 10.55亿成交额 5.30亿成交额 54.08 8.32 34.16 -0.20(-0.58%) +0.24(+0.45%) -0.06(-0.72%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 2354.77亿市值 19921.92亿市值 5020.86亿市值 16.28亿成交额 5.61亿成交额 7.13亿成交额 1585.89 129.35 193.02 +5.89(+0.37%) +0.01(+0.01%) +0.26(+0.20%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2273.98亿市值 2784.44亿市值 321 ...

寿险业务：量缩价升，降本增效是NBV改善的核心原因。1Q25上市险企平均NBV增速约两成，价值率 改善是核心。NBV同比增速由高至低分别为：新华(67.9%)、平安(34.9%)、人保(31.5%)、太保 (11.3%)、国寿(4.8%)。季报口径新单增速明显分化：个险受开门红拖累，银保新单结构优化。从新单增 速来看，1Q24季报口径新单同比增长2.9%。从价值率改善归因来看：1)2023年7月和2024年9月末预定 利率下调，综合负债成本稳中有降，新业务利差走阔;2)产品和期限结构优化。银保渠道趸交规模大幅 下降，期缴规模明显提升带动缴费结构改善和价值贡献提升;3)积极降本增效。落实银保渠道"报行合 一"，实际费用大幅下降。个险渠道探索佣金递延，优化基本法设计，提升费用投入产生效率。 财险业务：低基数下承保利润激增，奠定全年基础。1Q25新准则下，上市险企合计实现财险业务保险 服务收入2496.35亿元，同比增长4.0%，实现承保综合成本率95.7%，同比大幅下降2.8pct.;实现新准则下 承保利润106.53亿元，同比接近翻两倍。主要系同期承保业绩基数低，受到低温雨雪冰冻等灾害事故、 交通出行增长对承保 ...