上 市 公 司 非银金融 2025 年 03 月 29 日 中国银河 (601881) —— 客户规模快速增长，自营配置结构改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.99 | | 一年内最高/最低（元） | 19.33/9.70 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 1.79 | | 流通 A 股市值（百万元） | 123,066 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.12 | | 资产负债率% | 80.95 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 10,934/7,243 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/3,691 | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 中国银河（601881） 2024 年年报点评：费类业务同比增长，自营 带动公司净利润高增 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 03 月 29 日 证券分析师 孙婷 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 33,646 | 35,471 | 39,653 | 41,379 | 42,944 | | 同比（%） | 0.01% | 5.43% | 11.79% | 4.35% | 3.78% | | 归母净利润（百万元） | 7,880 | 10,031 | 12,639 | 13,513 | 14,217 | | 同比（%） | 1.53% | 27.30% | 26.00% | 6.92% | 5.21% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.65 | 0.81 | 1.16 | 1.24 | 1.30 | | P/E ...

Dividend Distribution - The company plans to distribute a cash dividend of RMB 2,143,142,842.18 (including tax), which translates to RMB 1.96 per 10 shares based on a total share capital of 10,934,402,256 shares as of the end of 2024[5]. - After considering the interim cash dividend of RMB 0.84 per 10 shares distributed in 2024, the total proposed cash dividend for the reporting period is RMB 3,061,632,631.68 (including tax), equating to RMB 2.80 per 10 shares[5]. - The proposed cash dividend distribution is subject to approval at the shareholders' meeting[5]. Audit and Compliance - The company has received a standard unqualified audit report from Ernst & Young Huaming and Ernst & Young for the 2024 financial report[3]. - The company’s board of directors and management have confirmed the accuracy and completeness of the annual report[4]. - The company has not reported any non-operating fund occupation by controlling shareholders or related parties[7]. Risk Management - The company faces various risks including legal and compliance risks due to regulatory changes, strategic risks from market fluctuations, and operational risks from business model transformations[7]. - The company has established an integrated risk prevention system to manage operational, market, and credit risks through regular monitoring and process optimization[7]. - The company emphasizes the importance of risk awareness regarding future plans and strategic developments, advising investors to be cautious[6]. Shareholder Information - The company’s major shareholder, China Galaxy Financial Holdings, held 47.43% of the issued share capital at the end of the reporting period[12]. Financial Performance - The company's operating revenue for 2024 reached ¥35.47 billion, an increase of 5.43% compared to ¥33.64 billion in 2023[49]. - Net profit attributable to shareholders was ¥10.03 billion, reflecting a significant growth of 27.31% from ¥7.88 billion in the previous year[49]. - The net cash flow from operating activities improved dramatically to ¥34.80 billion, a 178.62% increase from a negative cash flow of ¥44.26 billion in 2023[49]. - Total assets at the end of 2024 amounted to ¥737.47 billion, up 11.20% from ¥663.21 billion in 2023[49]. - The total liabilities increased by 12.06% to ¥596.97 billion, compared to ¥532.71 billion in the previous year[49]. - Basic earnings per share rose to ¥0.81, a 20.90% increase from ¥0.67 in 2023[50]. - The weighted average return on equity improved to 8.30%, up from 7.52% in the previous year[50]. Capital and Asset Management - The registered capital increased to RMB 10,934,402,256, up from RMB 10,137,258,757 at the end of the previous year, reflecting a growth of approximately 7.85%[20]. - The net capital reached RMB 111,090,346,133, compared to RMB 100,100,154,912.51 at the end of the last year, indicating an increase of about 10.00%[20]. - The company’s net capital at the end of the reporting period was ¥111.09 billion, an increase from ¥100.10 billion at the end of the previous year[51]. Business Operations and Expansion - The company holds various business qualifications, including open-ended securities investment fund sales and securities investment fund custody, enhancing its operational capabilities[21][22]. - The company is a member of both the Shanghai Stock Exchange and the Shenzhen Stock Exchange, which facilitates its trading activities[24]. - The company has been approved for multiple business qualifications by regulatory bodies, including the China Securities Regulatory Commission and the People's Bank of China, expanding its service offerings[25]. - The company has a comprehensive range of services, including margin trading and securities lending, which supports its revenue generation[23]. - The company plans to enhance its market presence through strategic partnerships and potential acquisitions in the upcoming fiscal year[19]. - The company aims to leverage new technologies in its operations to improve efficiency and customer service[19]. - The company is focused on expanding its product offerings in the financial services sector to meet diverse client needs[19]. Branch and Network Development - As of the report date, the company has 461 securities business departments distributed across 31 provinces, autonomous regions, and municipalities in China[41]. - The company has established 37 branches, each with operating capital of RMB 5 million[43]. - The branches are distributed across various provinces, including Shenzhen, Zhejiang, Guangdong, and Beijing, established between 2011 and 2014[44]. - The company has expanded its presence in key regions, including Shanghai, Hunan, and Tianjin, enhancing its market reach[43]. - The company has made adjustments to its branch network, including the relocation of 49 branches during the reporting period[152]. - The relocation strategy is part of a broader market expansion initiative, targeting key economic regions in China[153][155]. Investment Banking and Advisory Services - The company completed one IPO project and four financial advisory projects for mergers and acquisitions, with a transaction amount of RMB 18.667 billion, ranking 8th in the industry[73]. - In 2024, the company completed 23 Hong Kong IPO projects and underwrote 278 offshore bond projects, enhancing its competitiveness in investment banking[84]. - The company was awarded multiple accolades, including the "Best ESG Practice Research Institution" and "Best Offshore RMB Bond Investment Institution" in Hong Kong[85]. Technology and Innovation - The company is focusing on digital platform construction and embracing new opportunities in information technology transformation[63]. - The company aims to advance its financial technology strategy, integrating AI and big data into its operations, and improving IT infrastructure and risk management capabilities[168]. Risk Control and Compliance - The company has established a centralized account management system to ensure compliance with account standards[157]. - The company has implemented a well-defined operational risk management system, enhancing the collection of loss data and self-assessment of risks and controls[182]. - The company has established a risk management organization system with a three-line defense structure, integrating subsidiary risk management[196]. Strategic Development - The strategic development plan for 2023-2025 aims to position the company as a leader in wealth management and a service provider for the real economy[163]. - The company plans to adhere to five strategic principles, including serving the real economy and ensuring compliance and risk control[163]. - The company is committed to improving its core competitiveness and achieving high-quality development[163].

中国银河证券（601881.SH）正式发布2024年年度报告，多项核心财务指标实现稳健增长，净利润首次 突破百亿大关，达100.31亿元，同比增长27.31%。 根据报告，在报告期内，中国银河27名董事、监事和高管（含离职）薪酬共计1479.71万元，其中6人薪 酬破百万，董事长王晟，副董事长、总裁薛军和监事会主席屈艳萍三人薪酬最高，均为163.77万元。 值得注意的是，上述三人薪酬在2023年度均破200万，分别为232.69万元，213.70万元和235.26万元。以 此计算，三人薪酬降幅分别为29.62%、23.36%和30.39%。 中国银河股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2025年2月28日非银金融行业上市公司平 均股东户数为14.01万户。其中，公司股东户数处于7.5万~11万区间占比最高，为24.39%。 2024年四季度以来，证券行业整体回暖，结合去年全年业绩来看，多数上市券商实现净利润增长，中国 银河的业绩表现与行业趋势一致。但值得注意的是，在今年2月出现与中金公司合并的传闻，公司股价 单日涨幅达10%，创历史新高，市值一度突破1948亿元。尽管公司曾正式澄清与中金公司的 ...

China Galaxy Securities Co., Ltd. Sustainability & Environmental, Social and Governance Report 中国银河证券 目 录 Contents 第三篇章 贯彻数智创新，护航银河未来 坚持以人为本，共创璀璨银河 第四篇章 第一篇章 筑牢发展根基，夯实银河治理 第二篇章 笃定初心信念，提升银河服务 中国银河证券 报告编制说明 报告编制说明 本报告是中国银河证券股份有限公司第1份可持续发展报告，同时也是第8份环境、社会及管治（ESG）相关信息报 报告编制原则 告，向各利益相关方披露了公司在经营中对于ESG议题所秉持的理念、建立的管理方法、推行的工作与达到的成效。 本报告编制遵循香港联交所《环境、社会及管治报告守则》的汇报原则，包括： 重要性原则 本报告通过重要性分析的识别、沟通、分析流程确定报告需重 点回应的议题。 量化原则 本报告披露关键定量绩效指标，并对指标含义作出解释，说明计 算依据和假定条件，以便评估及验证环 报告范围 境、社会及公司治理政策及管理体系的效益。 组织范围 本报告范围与公司年度合并财务报表范围一致。 本报告内 ...

中国银河证券股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所 2024 年度 履职情况评估及履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《国有金融 企业选聘会计师事务所管理办法》 《上市公司治理准则》 《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和中国银 河证券股份有限公司（以下简称"公司"）的《公司章程》 《董事 会审计委员会议事规则》等规定和要求，董事会审计委员会本着 勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履职评估及履行监督职责的情况汇报 如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永 华明" ）于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制， 从一家中外合作的有限责任制事务所转制为特殊普通合伙制事 务所。安永华明总部设在北京，注册地址为北京市东城区东长安 街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。截至 2024 年末，安永 华明拥有合伙人 251 人 ...

中国银河证券股份有限公司 独立董事 2024 年度履职报告 各位股东： 本人作为中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河 证券"或"公司"）独立董事，根据《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》 《香港联交所上市规则》 《上 海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号-规范运作》等有关规定，现就 2024 年 度主要工作情况报告如下： 一、基本情况 本人自 2018 年起担任银河证券独立董事，2024 年 6 月 因任期届满辞去公司独立董事及董事会战略发展委员会委 员、审计委员会委员、提名与薪酬委员会委员、合规与风险 管理委员会委员职务。辞去上述职务后，本人已不担任公司 及其控股子公司任何职务。本人详细简历请见公司 2023 及 其以前年度披露的年度报告相关内容。 本人兼职情况如下： 在其他单位任职情况 姓名 职务 兼职单位 职务 王珍军 独立董事 大连银行股份有限公司 独立董事 本人独立性情况：本人独立履行职责，与公司主要股东、 实际控制人、或者其他与公司存在利害关系的单位或个人没 有关联关系，不存在影响独立性的情况，本人的独立性符合 《上市公司独立董事管理办法》 ...

中国银河证券股份有限公司 内部控制审计报告 内部控制审计报告 中国 北京 2025 年 3 月 28 日 A member firm of Ernst & Young Global Limited 安永华明（2025）专字第70074858_A01号 中国银河证券股份有限公司 中国银河证券股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计 了中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河证券"）2024年12月31日的财务报告 内 部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是银河证券董事 会的 责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况 的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内 部控 制 ...

中国银河证券股份有限公司 以及相关财务报表附注，并于2025年3月28日出具了编号为安永华明（2025）审字第 按照《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》 的要求及参照《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 2 号——业务办理》的相 规定，中国银河证券股份有限公司编制了后附的《中国银河证券股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》（以下简称"汇总表"）。 如实编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性、完整性是中国银河证 股份有限公司的责任。我们对汇总表所载资料与我们审计中国银河证券股份有限公 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 关于中国银河证券股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专 安永华明（2025）专字第 70074858_A02号 中国银河证券股份有限公 司 中国银河证券股份有限公司董事会： 我们审计了中国银河证券股份有限公司的财务报表，包括2024年12月31日的合 并及公司资产负债表、2024年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金流量 在所有重大方面没有发现不一致之处。除了对中国银河证券股份有限 ...

准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司 第五届董事会第三次会议（定期）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-020 京市丰台区西营街 8 号青海金融大厦 M1919 会议室以现场和通讯相结合的方式 召开第五届董事会第三次会议（定期）。本次会议通知已于 2025 年 3 月 14 日 以电子邮件方式发出，本次会议由公司董事长王晟先生主持。本次会议应出席董 事 9 名，实际出席董事 9 名，其中 3 名董事以通讯表决方式出席本次会议。董 事会全体董事按照董事会议事规则的相关规定参加了本次会议的表决。本次会议 的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》和《中国银河证券股份 有限公司章程》的规定。公司监事和有关高级管理人员列席了会议。 议案表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会事前审议通过。 二、通过《关于提请审议 <中国银河证券股份有限公司 ensp="ensp" 年度利润分配="年度利润分配"> ...