股 票 研 究 [Table_industryInfo] 综合金融/金融 [ Table_Main[ 中ITnaf 国bol]e 银_Ti 河tle] ( 601881) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 投资收益承压，国有头部有望做强做优 目 标 价 14.72 格： 上次预测： 14.72 ——中国银河2024年一季报点评 公 当前价格： 12.69 司 刘欣琦(分析师) 王思玥(研究助理) 2024.04.30 更 021-38676647 021-38031024 liuxinqi@gtjas.com wangsiyue028676@gtjas.com [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 证书编号 S0880515050001 S0880123070151 52周内股价区间（元） 10.44-14.51 报 总市值（百万元） 138,758 本报告导读： 总股本/流通 A股（百万 10,934/7,243 告 投资收益下滑致使业绩承压；预计行业供给侧改革提速，公司作为国有头部券商， 股流）通 B 股/H 股（百万 0/3,691 不断提升业务专业化能力，有望通过内生 ...

[Table_Title] 证券研究报告 短期投资波动致业绩承压，自营驱动大幅扩 公司研究 表 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年04月30日 [中Ta国bl银e_河Sto(c6k0A1n8d8R1an)k ] 投资评级 买入 [T[aT事balb件el_e：S_uS中mumm国amra银yr]y河 ] 发布 2023 年一季报。2023 年公司实现营收/归母净利润 72.14/16.31亿元，同比-17.06%/-27.46%，加权平均ROE 1.30%，同比减 上次评级 买入 少1.06个百分点。 点评： [王Ta舫b朝le _ A u t h o非r]银 金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 ➢ 投行、资管增长亮眼，自营业绩承压。2024Q1，公司调整后营收40.80 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 亿元，同比-21.2%，经纪/投行/资管/信用/自营业务累计收入分别为 冉兆邦 非银金融行业分析师 12.56/0.95/1.09/9.30/16.29亿元，同比-9.8%/+65.2%/+7. ...

[Table_Page] 季报点评|证券Ⅱ 证券研究报告 [中Table_国Title] 银河(601881.SH/06881.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 12.69元/4.36港元 轻资产凸显韧性，市场波动拖累业绩 合理价值 17.26元/5.93港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-04-30 ⚫ 24Q1 高基数下业绩有所回撤。公司披露 2024 年一季报，24Q1 公司 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 实现营收72.14亿元，同比-17%；归母净利润16.31亿元，同比-27.5%。 加权平均 ROE1.30%，同比-1.06pct。2024Q1 总资产 7688.5 亿元， 30% 20% 同比+17%。剔除代理款项后杠杆率为4.50倍，较去年同期下降0.55。 9% ⚫ 投行业务逆势高增，资管业务结构优化稳步增长。（1）经纪业务：行 -1% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 业一季度全市场日均交易额同比+1.9%。公司经纪业务 2 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 中国银河证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 2024年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王晟、主管会计工作负责人薛军及会计机构负责人（会计主管人员）樊敏非保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

低[T空able经_H济ea专der题] 报告 2024年 4月 18日 [Table_Title] [Table_IndustryName] 低空之境，无限未来 [Table_InvestRank] ——新质生产力之低空经济专题报告之二 核心 观点： 分析师  何为“低空经济”，何为“低空”？低空经济是以有人驾驶和无人驾 首席军工分析师：李良 分析师登记编码：S0130515090001 驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合 性经济形态。通用航空是低空经济的主体产业，无人机是低空经济也是通 用航空的主导产业。所谓“低空”，通常指真高 1000 米以下的空域，根 据不同地区特点和实际需要可延伸至 3000 米。低空经济作为新质生产力 的代表，正迎来产业政策端共振，未来有望发展成国民经济增长新引擎。  政策红利密集释放，低空经济有望乘风而起。顶层设计方面，低空经 济作为战略新兴产业首次出现在中央经济工作会议和两会政府工作报告 中。从地方支持来看，已有 27 个省（区、市）将低空经济写入 2024 年政 府工作报告，呈现百舸争流新局面。根据中国民航局数据，2023 年我国低 空经济 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 综合金融/金融 [ Table_Main[ 中ITnaf 国bol]e 银_Ti 河tle] ( 601881) [ Table_Invest] 首次覆盖 回归客户需求，老牌券商再启航 评级： 增持 目 标 价 14.72 公 ——中国银河首次覆盖报告 格 当前：价格 ： 11.00 司 刘欣琦(分析师) 王思玥(研究助理) 2024.04.13 首 021-38676647 021-38031024 liuxinqi@gtjas.com wangsiyue028676@gtjas.com [交Ta易bl数e_M据a rket] 次 证书编号 S0880515050001 S0880123070151 52周内股价区间（元） 9.77-14.51 覆 总市值（百万元） 120,278 本报告导读： 总股本/流通 A股（百万 10,934/7,243 盖 公司零售业务流量优势突出，预计将更为重视 “客户思维”，强化功能性定位，围 股流）通 B 股/H 股（百万 0/3,691 股流通）股 比例 100% 绕客户需求，提供更为专业的机构、投行、跨境服务，实 ...

证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 经纪自营双轮驱动，国际业务实现差异化竞争 z hangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 ——中国银河(601881)2023 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-04-08) 发布日期：2024年04月09日 收盘价(元) 11.53 2023年年报概况:中国银河2023年实现营业收入336.44亿元，同比 一年内最高/最低(元) 14.51/9.77 +0.01%；实现归母净利润78.79亿元，同比+1.43%；基本每股收益 沪深300指数 3,536.41 0.67元，同比-4.29%；加权平均净资产收益率7.52%，同比-0.70个百 市净率(倍) 1.25 分点。2023年拟10派2.20元（含税）。 总市值(亿元) 1,260.74 点评：1. 2023年公司资管业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占 流通市值(亿元) 1,260.74 比出现提高，经纪、投行、利息、其他收入占比出现下降。2.发力高净值客 基础数据(2023-12-31) 群，经纪业务保持行业领先，合并口径 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国银河（ ） 601881.SH [中Ta国b银le_河Ti2tl0e2] 3 年报点评：扩表速度放缓，发力 建设一流投行 报告要点 [2T0a2b3le年_S中um国m银a河ry经] 营稳健，归母净利润逆市增长，自营收入为业绩韧性来源。分业务来看，经 纪业务发力高净值客户，两融市场份额平稳。自营资产Q4环比缩表，监管指标压力放缓。投 行债券承销规模快速提升，银河金汇产品体系进一步完善。展望未来，中国银河作为汇金公司 旗下央企券商，在券商行业供给侧改革浪潮下，有望受益于市场格局的改善，同时公司在监管 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 中国银河（601881）公司年报点评 2024年04月01日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 自营表现出色，整体经营稳健 股票数据 [投Ta资ble要_S点um：m受ar市y] 场活跃度下跌影响，公司经纪业务承压。投行业务债 [0T3a月ble29_日St收oc盘k价In（fo元] ） 11.98 券承销表现亮眼，资产管理业务大集合公募化改造已经完成，收入同 52周股价波动（元） 9.69-14.60 比小幅下滑，主动管理规模持续提升，自营收入大幅增长。合理价值 股本结构 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lI nfo] 10934 区间 13.59-14.56元，维持“优于大市”评级。 流通A股（百万股） 7243 B股/H股（百万股） 0/3691  【事件】中国银河发布2023年年度业绩：2023年公司实现营业收入336.4亿元， 相关研究 同比基本持平；归母净利润78.8亿元，同比+1.5%；对应EPS 0.65元，ROE 7.5%。 [《Ta债b券le承_R销e规p模or提tI升nf显o] ...

上 市 公 司 非银金融 2024年03月29日 中国银河 (601881) 公 司 研 究 ——经纪和投资为支柱，国际业务或成新增长极 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：中国银河公布2023年报，符合预期。2023年公司实现营业收入336亿元/同比持平， 买入 （维持） 归母利润78.8亿/yoy+1.4%，加权ROE 7.52%/yoy-0.7pct。单季度看，4Q23公司实现营收 81.6 亿/yoy+28%/qoq+1%，归母利润 12.8 亿/yoy-4%/qoq-23%，其中单四季度净投资收 入同比高增156%。 证 市场数据： 2024年03月28日 券 ⚫ 收入拆分：经纪+投资仍是支柱。2023年公司净投资76.5亿/yoy+37%，经纪收入55亿 收盘价（元） 11.82 研 一年内最高/最低（元） 14.6/9.69 /yoy-14%，净利息41.6/yoy-19%，投行收入5.5亿/yoy-20%，资管4.6亿/yoy+4%。 究 市净率 1.0 收入结构看，净投资占比42%、经纪占比30%、净利息23%。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 8 ...