证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 沪光股份（605333） 2024 年中报点评：核心客户放量，Q2 业绩量 利齐升 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3278 | 4003 | 7520 | 10006 | 12078 | | 同比（ % ） | 33.91 | 22.11 | 87.87 | 33.06 | 20.70 | | 归母净利润（百万元） | 40.93 | 54.10 | 582.08 | 746.18 | 927.25 | | 同比（ % ） | 3,975.23 | 32.17 | 976.00 | 28.19 | 24.27 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.09 ...

公司报告 | 半年报点评 24H1 业绩高于预告中值，问界新车型接力上市 24H1 业绩高于预告中值，盈利能力大幅提升 公司发布 2024 年半年报，24H1 公司实现营收 34.18 亿元，同比+142.03%； 归母净利润 2.55 亿元（预告中值 2.5 亿元），大幅扭亏为盈；扣非归母净 利润 2.45 亿元（预告中值 2.4 亿元），大幅扭亏为盈。公司 24H1 毛利率 15.37%，同比+4.21pct；24H1 净利率 7.46%，同比+10.37pct。 24Q2 公司营收达 18.85 亿元，同比+148.87%/环比+22.97%；归母净利润达 1.54 亿元，同比大增，环比+53.03%。公司 24Q2 毛利率达 16.51%，同比 +4.98pct/环比 2.55pct；24Q2 净利率达 8.18%，同比 10.31pct/环比 1.61pct。 24Q2 公司三费费用率（销售、管理、财务）达 4.02%，同比-2.98pct/环比 0.41pct，费用管控能力进一步增强。其中销售费用/管理费用/财务费用率 分别为 0.67%/2.46%/0.88%，同比+0.22pct/-2.17p ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 半年报点评 买入 （维持） 当前价：23.34 元 沪光股份（605333）汽车 目标价：——元（6 个月） 毛利率不断提升，持续开展技术创新 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现营收 34.18亿元，同比+142%；归 母净利润2.55亿元，同比+722%，符合此前发布的业绩预告区间；毛利率15.4%， 同比+4.2pp，净利率 7.5%，同比+10.4pp。其中 24Q2 实现营收 18.85 亿元， 同比+149%，环比+23%；归母净利润 1.54亿元，同比+1058%，环比+53%。 盈利能力持续回升，费用控制有效：24Q2公司主要客户销量均实现大幅增长， 其中问界同环比+587%/+2%，理想+22%/+31%，公司盈利能力持续回升，24Q2 毛利率16.5%，同比+5pp，环比+2.6pp，净利率8.2%，同比+10.3pp，环比+1.6pp， 大幅回升，主要来自营业收入增长迅速及新能源高压线束占比提升；客户订单 相对稳定，生产线束自动化水平增加，人工效率有 ...

沪光股份（605333.SH）系列点评四 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 24Q2 业绩略超预期 盈利能力持续改善 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 34.18 亿元，同比 +142.03%；归母净利 2.55 亿元，同比+721.73%；扣非后归母净利 2.45 亿元， 同比+626.55%。 ➢ 24Q2 业绩略超预期 核心客户放量带动盈利。1）收入端： 2024Q2 营收 18.85 亿元，同比+148.87%，环比+22.97%。2024H1 赛力斯新能源汽车累计 销量 200,949 辆，同比+348.55%，下游核心客户销量高增带动公司营收增长； 2）利润端：2024Q2 归母净利 1.54 亿元，同比+1057.51%，环比+53.03%， 高于此前业绩预告中值；扣非 1.50 亿元，同比+896.78%，环比+57.60%，高 于此前业绩预告中值。随着公司客户结构优化及规模效应提升，2024Q2 归母、 扣非同环比高增。2024Q2 净利率达 8.18%，同比+10.31pct，环比+1.61pct； 毛利率达 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 28 年 月 日 沪光股份（605333.SH） 业绩符合预期，绑定优质客户带动业绩高增 事件：公司发布 2024H1 业绩报告。2024H1，公司实现收入 34.2 亿元， 同比+142%；归母净利润 2.6 亿元，同比+722%。2024Q2，公司实现收 入 18.9 亿元，同比+149%，环比+23%；归母净利润 1.5 亿元，同比 +1058%，环比+53%。 业绩处于预告区间偏上，受益于下游客户放量。2024H1，新能源汽车产销 分别完成 493 万辆和 494 万辆，同比+30%/+32%，市占率达 35%，其 中问界销量达 18.2 万辆，理想销量 19.2 万辆，同比+38%，特斯拉全球 交付 83 万辆，同比-6%。公司前五大客户收入占比达 84%，因此下游主 要客户的快速放量带动收入实现高增。同时，公司积极拓展新客户，引入 赛力斯、吉利极氪/极越、戴姆勒奔驰、蔚来乐道等汽车厂商，提升客户覆 盖率，保障公司未来发展。 规模效应释放，盈利能力大幅提升。2024H1，公司销售毛利率 15.4%， 同比+4pct，销售净利率 ...

2024 年半年度报告 公司代码：605333 公司简称：沪光股份 昆山沪光汽车电器股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 165 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人成三荣、主管会计工作负责人王建根 及会计机构负责人（会计主管人员）桑小红 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略、行业趋势等前提前瞻性描述不构成公司对投资者的 实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本报告期内，不存在对公司生 ...

发言人 10:33 那从这个公司的一个客户和供货的情况来看的话，可以看到，刚刚我也大概讲了一下公司的这 两年的客户的一个变化的一个情况。可以看到现在的话基本上。问界占了他一半左右的一个比 重。特斯拉和理想这两个新势力的是两个新势力的话还是在大概是在个 17 18 左右的一个比重。 大众和上汽这些加起来的话，整个占比是相较于之前来讲的话，有一个从大概 50%左右调到了 大概 3%，在十几左右的一个水平。尤其是通用这边的占比的话，也从 2022 年大概 8%，掉到了 现在 1%到 2%左右。 发言人 11:21 所以这个客户结构里面可以看到公司这两年在自己本身发展对自己发展这个高低压线束上的话 整体的一个节奏，以及客户后续发展的一个大的一个判断情况，也是逐步的去拓展更多的国内 的这些客户，那后面的话对于公司来讲，还有几个车型的一个增量。一个是公司在极客的一个 新的车型上，包括 001 的改款，以及后续的一些新的车型，也会在 2526 年提供一个增量，另 一个的话就是理想的纯电的一些车型，纯电的这些车型的话在明年也会进入一个大规模上市的 一个阶段。那公司现在对于一些新车型的话，也是在争取拿到更多的一些这种，高压限速 ...

Q2 业绩超预期，环比持续提升 主要客户销量增长，业绩环比持续提升：本期业绩变化的主要原因包括：（1） 客户订单明显放量：新能源汽车的快速发展带动了汽车线束行业市场规模增长， 公司凭借高标准、严要求，长期配套优质客户等竞争优势，积极拓展新客户并 取得了持续稳定的订单，公司量产项目放量及新项目量产推动了营业收入迅速 增长。24H1公司主要客户销量均实现大幅增长，其中赛力斯同比+637%，理想 +34%。（2）期间费用率下降：一方面公司持续推进智能制造与数字化转型，降 本增效；另一方面受益于新能源客户项目的持续放量，销量增长促使公司规模 效应更加显著。公司的折旧/摊销和销售、管理、研发、财务等费用率大幅下降， 盈利能力大幅提升。 行业规模增长，市占率有望提升：与传统燃油车相比，新能源汽车需要采用高 压线束连接各电路单元，带动新能源汽车线束单车价值达到 5000元以上，显著 高于燃油车 3000元，自动驾驶功能提升对于高速传输数据线提出了新的要求， 行业规模不断增长。随着国际汽车厂商越发重视成本控制，汽车零部件的本土 化采购日益加强，公司有望实现规模扩张及国产替代。 风险提示：竞争加剧风险；客户开拓不及预期的风险； ...

公司持续拓展新客户，并积极布局海外，市场份额稳步增长。公司在国内上海、江苏、重 庆、天津、福建等地均有布局，在抢占本土市场的同时也逐步向一流合资和外资品牌开拓， 于美国（筹备中）和德国均设有工程中心，以实现对美洲和欧洲的布局。目前，公司持续 为大众汽车、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、福特汽车、捷豹路虎、赛力斯、L 汽车、 美国 T 公司等国际知名汽车整车制造企业提供汽车线束同步开发、批量供货及技术服务。 在新能源领域，公司已取得 L 汽车、美国 T 公司、大众汽车、上汽通用、上汽、赛力斯、 蔚来等汽车厂商的多款高压线束项目定点，并实现特定项目的批量供货。 图 7: 归母净利润及增速 归母净利润（亿元） -增速 (%,右轴) 1.20 4500% 4000% 1.00 3500% 0.80 3000% 2500% 0.60 2000% 0.40 1500% 1000% 0.20 500% 0.00 0% 2018 2019 2020 2022 2023 2024Q1 2015 2016 2017 2021 -500% -0.20 资料来源：Wind、天风证券研究所 —成套线束单价（元/套） 1700 1650 ...

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