长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 全球微钻领军企业中钨高新（000657.SZ）再启产能扩张计划。 12月15日，中钨高新公告，旗下金洲公司拟投资约3.39亿元，同步推进AI PCB用超长径精密微型刀具与 微钻智能制造两大项目，新增年产能合计1.93亿支。 长江商报记者注意到，近年来，中钨高新通过收购矿产资源、技改升级等多维度布局完善钨产业链，推 动业绩稳定增长。 2025年前三季度，公司实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%；归母净利润为8.46亿元，同比增长 18.26%；归母扣非净利润为7.81亿元，同比增长407.52%，为产能扩张奠定坚实基础。 此次投资分为两大板块：其一，拟斥资1.755亿元建设AI PCB用超长径精密微型刀具项目，新增年产能 6300万支，建设期3年，达产后预计实现所得税后21.92%的财务内部收益率；其二，计划投资1.63亿元 实施微钻智能制造项目，新增年产能1.3亿支，建设期2年，所得税后内部收益率达16.13%。 这是中钨高新继2025年7月宣布1.4亿支微钻扩产项目后，再度加码高端刀具领域。 公司表示，AI产业的高速发展直接拉动了高端PCB用刀具的刚性需求 ...

与此同时，即将到来的2026年，有色金属是遵循历史规律出现回调，还是逆势打破"连庄"魔咒，将成为市场最大的看点之一。 有色牛市图景 2025年的有色金属行情，是一场从贵金属到工业金属，从上游资源到下游新材料的全面爆发。这种全面性，在近十五年的板块行情中颇为罕见。 贵金属是当之无愧的急先锋。全球央行持续购金、美元信用体系弱化以及地缘政治引发的避险需求，构成了推动金价上行的坚实三角。反映在股价上，招金 黄金年内上涨227.71%，领涨黄金股，紫金矿业、西部黄金、赤峰黄金等公司的股价亦表现亮眼。 白银价格狂飙，其涨幅甚至超过了黄金，令市场瞩目，逼空行情推动白银价格创历史新高，COMEX白银的年涨幅已超过100%。白银价格飙升背后是资金与 库存的深度博弈，一方面，全球矿产银产量长期停滞，另一方面，白银需求端，呈现传统消费稳健、新兴产业（光伏、新能源汽车）需求爆发的格局。 2025年，沉寂多年的有色金属板块迎来了久违的史诗级行情。截至12月16日，A股有色金属（申万一级行业，下同）年度涨幅高达73.67%，超越通信板块 （72.97%），位居全市场第一。而在上周五，全A涨幅第一是通信行业，可见今年行业涨幅榜竞争激烈程度 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Views of the Report - Global geopolitical conflicts drive up the risk - aversion sentiment, the People's Bank of China continuously buys gold, and the Fed is still in the interest - rate cut channel, so the gold price is supported. Suggestions are to focus on Zijin Mining and Shandong Gold [5]. - The raw material for copper is in short supply, and the copper price is more likely to rise than fall. Suggestions are to focus on Zijin Mining and Tongling Nonferrous Metals [5]. - For electrolytic aluminum, supply is restricted, new - energy demand contributes to the increase, and the situation of weak supply and strong demand continues. In terms of profit, the alumina production capacity will be gradually released in 2025, the alumina price will continue to decline, and the profit is expected to recover. Suggestions are to focus on Shenhuo Co., Ltd., Yunnan Aluminum Co., Ltd., and Tianshan Aluminum Co., Ltd. [5]. - For energy metals, there are frequent reports of production cuts from overseas supply - side, and signals of production cuts or shutdowns in the whole industry will continue to appear. The lithium price has bottomed out and rebounded as the in - depth integration of production capacity has begun. Suggestions are to focus on Ganfeng Lithium Co., Ltd., Tianqi Lithium Corporation, and Huayou Cobalt Co., Ltd. [5]. - China tightens the tungsten supply, and the market continues to rise with reduced volume. Relevant companies are China Tungsten High - tech Co., Ltd. and Xiamen Tungsten Co., Ltd. [5]. 3. Summary by Related Catalogs Gold - **Price Trend**: Since 2024, the gold price has repeatedly hit new highs. In different quarters from 24Q3 to 25Q3, various factors such as Fed's interest - rate cuts, geopolitical conflicts, inflation, and tariff policies have affected the gold price. In the future, geopolitical, tariff policy changes, market risk preferences, and interest - rate cuts will still impact the gold price [8][13]. - **Supply and Demand**: Gold supply is stable, while global central banks are increasing their gold purchases. In 25Q3, central bank gold - buying demand was 219.85 tons, a 10.2% increase year - on - year. The People's Bank of China restarted the gold - buying channel in November 2024 and has continuously increased its gold holdings [14][21]. - **Stock Recommendations**: Suggestions are to focus on Chifeng Gold, Shandong Gold, Shanjin International, and Zijin Mining. These companies have certain scales and performance flexibility. For example, in the first half of 2025, Shandong Gold's net profit attributable to shareholders was 28.08 billion yuan, a 102.98% year - on - year increase; Chifeng Gold planned to produce 16.0 tons of gold in 2025; Shanjin International's revenue and profit increased significantly; Zijin Mining's net profit attributable to shareholders was 233 billion yuan, a 54% year - on - year increase [22][23]. Copper - **Supply - Demand Situation**: The supply of copper ore is tight, which leads to the increase of copper price and compresses the profit of the smelting end. The copper concentrate treatment and refining charges (TC) have been declining since 2024, reaching - 43.08 US dollars/ton as of December 12, 2025. The difference between LME and COMEX copper inventories has widened, resulting in a short - term regional mismatch in copper supply [26][30]. Electrolytic Aluminum - **Supply**: The domestic electrolytic aluminum production capacity is approaching the ceiling, and the output growth is restricted by power - rationing policies. Overseas, power supply is tight, and there are frequent shutdown events, leading to supply shortages [41]. - **Demand**: From January to October 2025, the domestic electrolytic aluminum demand was 38.7697 million tons, a 5.72% year - on - year increase. The demand for aluminum in the automotive and photovoltaic industries is increasing. Aluminum - bodied new - energy vehicles can increase cruising range and reduce battery costs, and the photovoltaic industry is booming under policy support [42][48]. - **Cost and Profit**: The domestic electrolytic aluminum production capacity restricts the demand for alumina, and with the release of new production capacity, alumina is in oversupply. The decline in alumina price is beneficial to the profit of the electrolytic aluminum sector. Suggestions are to focus on Shenhuo Co., Ltd., Yunnan Aluminum Co., Ltd., and Tianshan Aluminum Co., Ltd. [51][52]. Lithium - **Price and Market**: The price of lithium carbonate has bottomed out and rebounded. The market is generally optimistic about the demand for lithium carbonate next year. With the gradual increase in supply, both supply and demand are booming, and the industry profit is gradually improving [56]. - **Stock Recommendations**: Suggestions are to focus on Tianqi Lithium Corporation, Ganfeng Lithium Co., Ltd., Zhongkuang Resources Co., Ltd., Yongxing Special Materials Co., Ltd., and other companies. The performance and profit expectations of these companies vary [60]. Tungsten - **Supply**: China tightens the tungsten supply, and the global supply is restricted. Regulatory strengthening and declining ore grades affect production capacity release, and supply is generally tight. In April 2025, the Ministry of Natural Resources of China issued the first - batch tungsten ore mining total - volume indicator of 58,000 tons [62][66]. - **Stock Recommendations**: Suggestions are to focus on Xiamen Tungsten Co., Ltd., Zhangyuan Tungsten Co., Ltd., China Tungsten High - tech Co., Ltd., Xianglu Tungsten Co., Ltd., and Jiangxi Tungsten Equipment Co., Ltd. [67].

证券研究报告 AI PCB钻孔工艺专题 PCB升级+孔径微小化，钻孔设备&耗材需求量价齐升 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师：钱尧天 执业证书编号：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理：陶泽 执业证书编号：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 2025 年 12 月 16 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 投资要点： 1. AI算力服务器使用什么PCB板？ GB200/GB300的基础架构为18 Compute Tray+9 Switch Tray。 ①Compute Tray：Bianca板为22层5阶HDI板，使用HDI原因为承载GPU与 CPU芯片，需要满足高密度电路的布线要求； ②Switch Tray：在GB200中使用6阶HDI作为NV Switch芯片载体，在GB300中切换为高多 层板。主要需要满足电信号高速传输的需求。升级到Rubin架构中，由于算力密度的持续提升，铜缆的连接方案已经没有办法满足高密 度的互联（机柜空间有限，大量铜缆 ...

证券日报网讯 12月15日晚间，中钨高新发布公告称，公司第十一届董事会第七次会议审议通过《关于 使用募集资金向全资子公司增资以及提供借款以实施募投项目的议案》《关于金洲公司AIPCB用超长径 精密微型刀具技改项目的议案》《关于金洲公司1.3亿支微钻技术改造项目的议案》等多项议案。 （编辑 任世碧） ...

证券日报网讯12月15日晚间，中钨高新（000657）发布公告称，公司将于2026年1月5日召开2026年第一 次临时股东会。 ...

截至2025年12月16日 14:45，国证有色金属行业指数(399395)成分股方面涨跌互现，中钨高新(000657)领 涨3.05%，雅化集团(002497)上涨2.25%，厦门钨业(600549)上涨0.59%；赤峰黄金(600988)领跌。有色 ETF基金(159880)最新报价1.74元，盘中净申购700万份。 有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 市场整体回调，资金逆势布局有色板块。中国银河证券指出，2024年行业触底企稳后，2025年宏观预期 的修复，其他资源国矿产资源管制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，使有色金 属价格与行业业绩增速持续提升，确立了有色金属行业进入新一轮上行周期。2026年上述逻辑有望继续 推动有色金属商品价格上涨与提升有色金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情。美联 储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，推升金价。铜矿供给 叙事延续，长周期景气向上不改。看好刚果（金）政策调控下 ...

南方财经12月16日电，中钨高新（000657.SZ）发布公告称，拟使用募集资金4亿元向全资子公司湖南柿 竹园公司增资，其注册资本将由17,064.072041万元增至57,064.072041万元；同时提供不超过4亿元借 款，用于实施柿竹园公司1万t/d采选技改项目。截至2025年9月30日，柿竹园公司总资产400,936.60万 元，净资产211,233.52万元，净利润75,107.07万元。 ...

【智通财经12月16日早间新闻精选】 1、12月16日出版的第24期《求是》杂志发表习近平的重要文章 《扩大内需是战略之举》。文章指出，要建立和完善扩大居民消费的长效机制，使居民有稳定收入能消 费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费。 2、证监会主席吴清主持召开党委（扩大）会 议。会议强调，启动实施深化创业板改革，加快科创板"1+6"改革举措落地；持续增强市场内在稳定 性，大力发展权益类公募基金。 3、国家电网公司党组召开会议，会议强调，加快建设新型电力系统和 新型能源体系，助力如期实现碳达峰。 4、商务部等6部门印发《促进服务外包高质量发展行动计 划》，目标到2030年，培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业。 5、国家外汇管理局党组传达学 习中央经济工作会议精神，会议强调，加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理 均衡水平上的基本稳定，维护国际收支基本平衡。 6、我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可， 两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点。 7、磷酸铁锂正极材 料生产厂商掀起集体提价潮。部分企业表示，涨价趋势预计将持续至明年第四季度。 8 ...

12月15日晚间，中钨高新（000657）发布公告，公司控股子公司深圳市金洲精工科技（002006）股份有 限公司(下称"金洲公司")拟投资新建AI PCB用超长径精密微型刀具专用生产线。项目预计总投资1.755亿 元，建设期三年，第四年达产。 对于此项目建设的目的，公告称，我国电子信息产业处在持续稳步增长的时期，电子信息产业的快速发 展为PCB的发展提供了广阔的市场，也使得PCB用微钻的需求呈快速增长的趋势。随着世界电子信息工 业的发展，预计未来5年内，电子电路需求将持续增长，电子电路用专用工具生产有着良好的市场前 景。 经初步测算，此项目将实现财务内部收益率(所得税后)16.13%。中钨高新表示，此项目建成后有利于金 洲公司进一步扩大微钻市场占有率、巩固市场地位、拓展产业空间、夯实发展基础。 另外，中钨高新同日还披露，拟以4亿元的募集资金向全资子公司湖南柿竹园有色金属有限责任公司(下 称"柿竹园公司")增资，并以不超过4亿元的募集资金向柿竹园公司提供借款。 上述募集资金将全部用于"柿竹园公司1万t/d采选技改项目建设"。公司称，此举有利于募投项目的顺利 实施、募集资金使用效率的提升以及效益的充分发挥。 公 ...