传化智联（002010.SZ）深度报告 重估杭州物流资产，构建"基础设施+数字平台" 2025 年 03 月 14 日 入股蚂蚁金服，"制造+金融"结合。1)首次入股，2022 年 11 月 15 日，传化智 联出资 9.3 亿元认购蚂蚁消金 5.01%股权。传化智联成为蚂蚁消金第五大股东。 同时传化智联与蚂蚁集团签署战略合作框架协议，包括共同推动公路物流区块链 合作和应用、共同推动供应链金融服务、共同推动仓储智能化升级、共同建设智 能物流和智能公路港等。2）二次增资，坚定"制造+金融"结合。2023 年 9 月， 传化智联出资 2.25 亿元对蚂蚁消金进行二次增资。本轮增资完成后，蚂蚁消金 的注册资本由 185 亿元增至 230 亿元，传化智联仍为蚂蚁消金第五大股东，持 股比例保持 5.01%。1H24 蚂蚁消金实现净利润 9.2 亿元，同比增加 107.8%， 为公司贡献 4633 万元投资收益，占投资收益比重为 59%。 ➢ 钱塘征信落地有望实现业务加持。2024 年 11 月 11 日，钱塘征信获批个人 征信业务许可。钱塘征信成为继百行征信、朴道征信后，国内第三家持牌的个人 征信机构。其中传化智联控股 ...

4、近几年公司公路港业务毛利率一直在上升，核心壁垒是什 么？ 投资者从报表里看到的是公路港其中一部分收入，即物业租 赁收入，通常会把公路港理解为地产模式，但事实上公路港 更侧重物流行业、生产制造服务等方面。因此核心壁垒首先 是区位，站在城市运转的角度，货车聚集的位置通常就是公 路港的位置，由于传化在公路港方面布局较早，在早期选址 方面有较大空间，占据了较好的物流位置。第二是土地资源 的稀缺性，现在各地政府对于物流用地规划、出让方面均有 限制，新增用地审批非常难。第三是规模效应，公司在近 10 年时间里从 3 个公路港发展到 70 多个项目，管理成本的摊 薄、网络化发展等集约化效益正在体现。当然公司在战略探 索过程中也存在一些不完美的地方，但已进入逐步完善的过 程。 5、公司顺丁橡胶产品的渗透率如何？如何定价？销售模式 是怎么样的？稀土顺丁和普通顺丁橡胶有什么区别？ 目前没有比较准确的数据，国内的稀土顺丁橡胶类市场公司 渗透率大致在 65%左右。在产品定价方面主要有三种方式相 结合：一是固定差价模式，全球前 25 强轮胎企业中有 23 家 是传化合成的客户，其中大部分是外资企业，这类企业通常 以固定差价模式定价 ...

证券代码：002010 证券简称：传化智联 公告编号：2025-011 传化智联股份有限公司 估值提升计划 一、估值提升计划的触发情形及审议程序 （一）触发情形 根据《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》的相关规定，股票连续 12 个月每个交易日收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普 通股股东的净资产的上市公司（以下简称"长期破净公司"），应当制定上市公 司估值提升计划，并经董事会审议后披露。 自 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，传化智联股份有限公司（以下 简称"公司"或"传化智联"）股票处于低位波动，已连续 12 个月每个交易日 收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于上市公司股东的净资产，即 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 4 月 22 日每日收盘价均低于 2022 年经审计每股净资 产（6.21 元），2024 年 4 月 23 日至 2024 年 12 月 31 日每日收盘价均低于 2023 年经审计每股净资产（6.29 元），属于应当制定估值提升计划的情形。 （二）审议程序 2025 年 2 月 27 日，公司召开第八届董事 ...

证券代码：002010 证券简称：传化智联 公告编号：2025-012 传化智联股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保预计概述 传化智联股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日召开第八 届董事会第十六次会议、2024 年 5 月 28 日召开 2023 年年度股东大会，审议通 过了《关于 2024 年度提供担保额度预计的议案》，为满足子公司日常运营和项 目建设资金需要，保证公司业务顺利开展，同意公司为子公司提供总计不超 443,000.00 万元人民币及 1,250.00 万元欧元的担保额度。本次担保额度有效期为 自 2023 年年度股东大会审议通过之日起至 2024 年年度股东大会召开之日止。 具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨 潮资讯网的《关于 2024 年度提供担保额度预计的公告》（公告编号：2024-012）。 公司名称：浙江传化合成材料股份有限公司 1 成立时间：2011 年 7 月 6 日 注册资本：40,800 万元人民币 注册地址： ...

具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮 资讯网的《估值提升计划》。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 传化智联股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十五次会议 （以下简称"本次会议"）通知已于 2025 年 2 月 22 日通过邮件及电话方式向各 董事发出，会议于 2025 年 2 月 27 日以通讯的方式召开。本次会议应参加董事 7 人，实际参加董事 7 人。本次会议符合《中华人民共和国公司法》和《传化智联 股份有限公司章程》的有关规定，会议有效。 本次会议以投票表决的方式审议通过如下决议： 一、审议通过了《估值提升计划》 表决结果：7 票同意、0 票弃权、0 票反对。 证券代码：002010 证券简称：传化智联 公告编号：2025-010 传化智联股份有限公司 第八届董事会第二十五次会议决议公告 二、备查文件 1 第八届董事会第二十五次会议决议。 特此公告。 传化智联股份有限公司董事会 2025 年 2 月 28 日 ...

证券代码：002010 证券简称：传化智联 传化智联股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | 特定对象调研 | | □分析师会议 | | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 | | □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 | | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | | □其他 黄文鹤 | 民生证券 | | | | 陈佳裕 罗江南 | 民生证券 银河证券 | | | | 陈照林 | 华福证券 | | | | 乐 璨 | 华福证券 | | | 参与单位名称 | 赵欣悦 | 海富通基金 | | | 及人员姓名 | 孙燕青 | 招商基金 | | | | 周宗瑾 | 华富基金 | | | | 张宇清 | 海通证券资管 | | | | 虞 楠 | 海通证券 | | | | 谭伊珊 | 海通证券 | | | 时间 | 2025 年 2 月 | 25 日 | | | 地点 | 传化大厦会议室 | | | | | 周家海 | 董事长 | | | 上市公司接待 | 朱江英 | 董事会秘书 | | | 人员姓名 | 章八一 | 资本证券 ...

Group 1: Financial Performance - The company's 2024 performance report indicates a significant decline compared to 2023, primarily due to macroeconomic impacts and asset disposal losses from projects like the Jiaxing Haiyan Transfar Yangtze River Delta Smart Logistics Port [2] - The overall profit decline is attributed to two main factors: market environment effects and conservative accounting practices leading to impairment provisions for receivables, inventory, and equity investments [2] Group 2: AI and Technology Integration - The company has completed the localization deployment of the DeepSeek AI model, which is expected to enhance logistics operations by improving customer experience and operational efficiency [3] - AI applications are aimed at enhancing customer service, such as automating freight quotes and improving daily services within logistics parks [3] - The integration of AI in the chemical sector focuses on safety and efficiency, utilizing AI for monitoring and inspections in smart factories [3] Group 3: Logistics Cost Reduction Strategies - The company is exploring AI integration across five logistics stages: collection, distribution, storage, transportation, and allocation, aiming to enhance efficiency and reduce costs [4] - Innovations such as using autonomous vehicles for local deliveries and robots for warehouse operations are being considered to optimize logistics processes [5] Group 4: Chemical Sector Development - The chemical division's growth strategy is based on applying existing technologies to new fields, evolving from initial products like detergents to specialized chemicals for various industries [6] - The company employs a "bamboo forest" strategy for its chemical sector, focusing on technology application and expansion into new markets as they mature [6] Group 5: Market Position and Investor Relations - The company emphasizes market value management through operational excellence and core competitiveness, while also seeking new technologies and opportunities for resource integration [7] - Efforts are being made to enhance investor confidence through improved communication and showcasing the company's value and development philosophy [7]

此次股权出售的受让方为胶州市国有资产服务中心的全资孙公司，通过国有产业投资方的引入将进一步 赋能青岛物流基地的发展。 证券时报e公司讯，传化智联(002010)2月7日晚间公告，公司子公司传化物流拟签署《股权转让协 议》，将所持青岛传化物流基地有限公司（简称"青岛物流基地"）60%股权转让给青岛上合国大产业控 股有限公司，交易价格5.1亿元。 交易完成后，公司剩余持有青岛物流基地40%股权，仍然能够对青岛物流基地施加重大影响，青岛物流 基地将继续作为公司公路港实体网络的战略组成部分，与公司在山东地区布局的其他公路港发挥协同效 应。 ...

证券代码：002010 证券简称：传化智联 公告编号：2025-009 传化智联股份有限公司 关于子公司签署股权转让协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次交易概述 2025 年 2 月 6 日，传化智联股份有限公司（以下简称"公司"或"传化智 联"）召开第八届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于子公司签署股权转 让协议的议案》， 同意公司子公司传化物流集团有限公司（以下简称"传化物 流"）签署《股权转让协议》，将其所持有的青岛传化物流基地有限公司（以下 简称"青岛物流基地"或"标的公司"）60%股权转让给青岛上合国大产业控股 有限公司（以下简称"青岛国大"），以标的公司股权账面价值为基础，双方协 商确定交易价格为 509,529,360 元。 本次交易不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规 定的重大资产重组。 本次交易已经公司第八届董事会第二十四次会议审议通过，根据《深圳证券 交易所股票上市规则》《传化智联股份有限公司章程》等规定，本次交易在公司 董事会的审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议。 二、交易对 ...

一、审议通过了《关于子公司签署股权转让协议的议案》 表决结果：7 票同意、0 票弃权、0 票反对。 具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮 资讯网的《关于子公司签署股权转让协议的公告》。 二、备查文件 证券代码：002010 证券简称：传化智联 公告编号：2025-008 传化智联股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 传化智联股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十四次会议 （以下简称"本次会议"）通知已于 2025 年 1 月 27 日通过邮件及电话方式向各 董事发出，会议于 2025 年 2 月 6 日以通讯的方式召开。本次会议应参加董事 7 人，实际参加董事 7 人。本次会议符合《中华人民共和国公司法》和《传化智联 股份有限公司章程》的有关规定，会议有效。 本次会议以投票表决的方式审议通过如下决议： 第八届董事会第二十四次会议决议。 特此公告。 传化智联股份有限公司董事会 2025 年 2 月 8 日 1 ...