2024 年 8 月 16 日 公司研究 矿服民爆长绿叶，军贸赛道发新枝 ——广东宏大（002683.SZ）投资价值分析报告 要点 国内矿服民爆龙头，地方军工企业：广东宏大是中国第一家矿山民爆一体化服务 上市公司，是国内整体爆破方案设计能力领先、爆破技术先进、服务内容齐全的 矿山民爆一体化服务商之一。此外，公司重点发展防务装备板块，研发并销售导 弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。 下游采矿业景气度修复，矿服一体化龙头有望受益：2018 年后，伴随大宗商品 市场回升，矿业市场的发展趋势较好，采矿业景气度逐步提升。2023 年，我国 采矿业固定资产投资额约为 1.21 万亿元，同比增长 2.1%。广东宏大的矿山开采 业务营收从 2009 年的 5.76 亿元增长到 2023 年的 89.35 亿元，CAGR 为 21.63%。 取得知名业主认可、具有大型项目实施经验的矿山开发服务商在市场竞争中具备 显著竞争优势，伴随我国产业结构升级、安全生产力度加大，一体化矿服龙头企 业有望受益。 国内民爆行业集中度增加，头部企业成长迎来良好机遇：近年来，国家大力支持 通过兼并、重组等形式提升民爆产业集中度。2023 年我 ...

①美国经济衰退的多种可能性；②上市公司动作频频，民爆行业6-8月出现超预期整合浪潮，分析师看 好行业高景气之下地方优质资产收购价值提升，同时民爆航母加速形成，规模优势有望继续扩大；③今 日全市场机构研报共发布218篇，安琪酵母、兆驰股份评级得到上调，11家公司获得首度覆盖，其中山 东药玻、中炬高新获新财富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，华利集团首次上榜，前五名 依次为甘源食品>牧原股份>华利集团>道通科技>百润股份。 | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 《风口研报》08月08日要点 | | 行业/公司 ...

63 Notice to Japanese investors: This research report is distributed by Haitong International Securities Company Limited and intended to be distributed to Financial Services Providers or Registered Financial Institutions engaged in investment management (as defined in the Japan Financial Instruments and Exchange Act ("FIEL") Art. 61(1), Order for Enforcement of FIEL Art. 17-11(1), and related articles). Notice to Indian investors: The research report is distributed by Haitong Securities India Private Limite ...

广东宏大（002683.SZ） 事项： 本次交易仍有后续程序尚未履行，暂不考虑本次交易对公司财务报表的影响，我们维持此前对公司的盈利 预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润为 8.43/9.51/10.50 亿元，摊薄 EPS 为 1.11/1.25/1.38 元，当 前股价对应 PE 为 18.4/16.3/14.8x，维持"优于大市"评级。 在民爆板块，雪峰科技主要有民爆产品制造与工程爆破服务两大主业，雪峰科技民爆产品包括工业炸药、 工业雷管、工业索类三大类，以工程爆破一体化服务为核心，业务涵盖工业炸药、雷管、索类的"产、运、 销"和工程爆破的"钻、爆、挖、运"，具备爆破方案设计、爆破工程监理、矿山爆破一体化解决方案规 划实施等专业化服务能力。截至 2023 年末，雪峰科技已拥有工业炸药产能 11.75 万吨/年，电子雷管产能 1890 万发/年。 证券研究报告 联系人： 王新航 0755-81981222 wangxinhang@guosen.com.cn 1 拟控股雪峰科技，巩固民爆、矿服领先地位 优于大市 公司研究·公司快评 基础化工·化学制品 投资评级：优于大市（维持） 公司公告：202 ...

证券代码：002683 证券简称：广东宏大 2024-008 广东宏大控股集团股份有限公司投资者关系活动记录表 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动 ☐新闻发布会 ☐路演活动 类别 ☐现场参观 ☐其他（电话会议） 申万宏源 任杰、林耀辉、龚莉萍 华安证券 刘旭升 华夏基金 彭锐哲、韩霄 财通基金 曹熠 拾芮基金 尹世君 鹏扬基金 梁君岳 参与单位名称及 勤辰基金 杨晋 人员姓名 民生证券 杨昌昊 广发证券 吴鑫然 远信投资 杨大志 正圆投资 阳凤娟 中欧瑞博 鄢祝兵 景元天成 邓志峰 时间 2024年5月20日-5月22日 地点 广东宏大控股集团股份有限公司 上市公司接待人 ...

原材料价格下行叠加高毛利地区营收占比增加，公司盈利能力持续改善。2016 年 以来公司的销售净利率不断提升，主要得益于公司营收结构的不断改善以及费用 管控能力的提升。公司矿服业务毛利率常年维持稳定,民爆器材销售业务毛利率 受原材料价格变动影响较大,近几年公司华北、西北、海外等高毛利率区域的营 收占比不断提升,叠加矿服业务营收占比增加,公司的销售结构不断改善,同时 2023年主要原材料硝酸铵价格回落,公司的销售毛利率从2023年一季度的 15. 74% 提升至四季度的 23.44%,全年毛利率也较 2022年提升 1.74 pcts。期间费用率方 面,2016年至 2023年公司的销售期间费用率从 15. 23%下降至 10. 31%,反映出公 司的成本控制、经营效率不断改善。 图7: 2016-2023 年广东宏大销售毛利率和净利率 证券研究报告 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

广东宏大控股集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 广东宏大控股集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 2、利润表列报项目变动说明如下： 3、现金流量表列报项目变动说明如下： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|------------|----------------------------------------------------------------|-------------|-------------------------------------------------------|----------|--------------------------| | 报告期末普通股股东总数 | 前 10 | 32,816 \n名股东持股情况（不含通过转融通出借股份） \ ...

19 （一）体制机制优势 （四）技术领先优势 2023 年度，公司实现营业收入 115.43 亿元，较上年同比增长 13.51%；实现营业利润 11.38 亿元， 较上年同期增长 16.86%；实现归母净利润 7.16 亿元，较上年同期增长 27.68%，公司业绩较去年稳步增 长，主要原因是： 2023 年度，公司矿服业务板块实现营业收入 89.34 亿元，较上年同期 73.73 亿元增幅 21.17%，主要 原因是公司紧跟产业政策，持续加大重要地区市场投入，重点开拓西北、东北区域，并加快进行国际化 布局，公司矿服板块规模进一步增大，整体生产态势良好。 2023 年度，民爆板块实现营业收入 22.81 亿元，较上年同期 21.86 亿元增幅 4.39%。报告期内，民 爆板块业绩稳中有升，因原材料成本同比有所下降，且公司实行系列降本增效举措及产能优化布局提升 炸药释放率，带来利润增加；同时受产业政策支持，本年度电子雷管释放良好，销量增加。 2023 年度，公司防务装备板块实现营业收入 1.72 亿元，较上年同期减少 40.77%，主要原因是受客 户需求计划影响，本年度传统军品交付量有所减少。 | --- | - ...

证券代码：002683 证券简称：广东宏大 2024-004 广东宏大控股集团股份有限公司投资者关系活动记录表 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动 ☐新闻发布会 ☐路演活动 类别 现场参观 ☐其他（电话会议） 景顺长城基金 陈渤阳、范顺鑫 天弘基金 杜田野 参与单位名称及 财通基金 吴帆 人员姓名 景林资产 蒋文超 天风证券 吴居清、王泽宇 时间 2024年1月26日 地点 广东宏大控股集团股份有限公司 副总经理兼董事会秘书 郑少娟 上市公司接待人 员姓名 总法律顾问兼投资者关系负责人 赵国文 公司介绍了2023 年业绩预告及三大业务板块情况。公司 2023 年归 属于上市公司股东的净利润预计为69,000 万元至72,000 万元，较上年同 期增长23.04%至28.39%，增长主要原因有：1）公司矿服业务规模逐步 增大，收入和利润规模双增长；2）民爆业务主要原材料成本同比下降， 公司实行系列降本增效举措及优化产能布局提升炸药释放率，带来利润 提升。同时受产业政策支持，电子雷管释放良好，也带来利润提升。 ...

证券代码：002683 证券简称：广东宏大 2024-003 广东宏大控股集团股份有限公司投资者关系活动记录表 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动 ☐新闻发布会 ☐路演活动 类别 ☐现场参观 其他（电话会议） 光大证券 刘宇辰、杨硕 招商基金 文雨 淡水泉（北京）投资 刘晓雨 广发证券资管 钟沁昇 嘉实基金 谢泽林 浦银安盛基金 褚艳辉 华骏基金 付清 摩根基金 翟旭 创金合信基金 李晗 民生加银基金 夏荣尧 南方基金 陈卓 华安基金 周阳 冠达基金 岳永明 淳厚基金 杨煜城 长安基金 张云凯 华泰柏瑞基金 盛豪 参与单位名称及 国联安基金 芮鹏亮 人员姓名 太平基金 夏文奇 ...