Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" (maintained), indicating that the industry index is expected to outperform the market index by more than 10% in the next six months [4]. Core Insights - In November 2025, the production and sales of new energy vehicles reached new highs, with production and sales of 1.88 million and 1.823 million units respectively, representing year-on-year growth of 20% and 20.6% [3]. - The penetration rate of new energy vehicles in November was 53.2%, up 1.6 percentage points month-on-month, while the cumulative penetration rate from January to November was 47.5% [3]. - The demand for lithium batteries remains robust, with a significant increase in battery production and sales in November, achieving a year-on-year growth of 49.2% and 52.2% respectively [3]. - The report maintains an optimistic outlook for lithium battery demand in the coming year, driven by strong storage demand and the ongoing industrialization of solid-state batteries [3]. Summary by Sections New Energy Vehicle Market - In November 2025, new energy vehicle production and sales reached 1.88 million and 1.823 million units, with year-on-year growth of 20% and 20.6% respectively [3]. - Cumulative production and sales from January to November were 14.907 million and 14.78 million units, with year-on-year growth of 31.4% and 31.2% [3]. - Exports of new energy vehicles in November reached 300,000 units, a year-on-year increase of 2.6 times [3]. Battery Production and Sales - In November, the production of power and other batteries was 176.3 GWh, with a year-on-year increase of 49.2% [3]. - Battery sales in November were 179.4 GWh, with a year-on-year increase of 52.2% [3]. - The sales of power batteries accounted for 74.7% of total sales, with a year-on-year growth of 52.7% [3]. Industry Outlook - The report suggests that the lithium battery industry will continue to see demand growth, particularly in the context of strong storage needs and the advancement of solid-state battery technology [3]. - Key companies to watch include CATL, Yiwei Lithium Energy, and others involved in the solid-state battery supply chain [3].

全球六氟磷酸锂&电解液龙头，有望充分受益于六氟磷酸锂涨价公司是全球六氟磷酸锂&电解液龙头。 根据灼识咨询数据，2024 年公司电解液全球出货量50.3 万吨，全球市场份额35.7%，连续9 年全球第 一。2024 年公司六氟磷酸锂出货量6.4 万吨，全球市场份额37.6%，排名第一。供需关系驱动下，近期 六氟磷酸锂价格大幅上涨。六氟磷酸锂经历几年的下行周期后，全行业已达成一定共识，将保持审慎有 序扩产，2026 年新增产能释放有限，在下游储能等需求带动下，预计紧平衡状态仍将持续。六氟磷酸 锂价格有望持续上行，公司有望充分受益。此外，公司卡位固态电池核心材料。我们预计公司2025- 2027 年归母净利润分别为10.96、54.02、73.87 亿元，EPS 分别为0.54、2.66、3.63 元/股，当前股价对应 PE 分别为73.7、14.9、10.9 倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 卡位固态电池核心材料，硫化物电解质已进入中试阶段公司硫化物电解质采用液相反应法作为核心技术 路线，在水分控制、循环效率等指标性能优势明显，目前处于中试阶段，主要交付公斤级样品，配合下 游电池客户做材料技术验证。同时，公司持续 ...

Event Overview - The 2025 (10th) Lithium Battery Industry Annual Conference and Lithium Battery Golden Ding Award Ceremony will be held on December 18-19, 2025, in Shenzhen, focusing on new cycles, technologies, and ecosystems [2] Company Developments - CATL signed a framework supply agreement with Vena Energy to provide 4GWh of EnerX battery energy storage systems, utilizing 530Ah cells with a capacity of 5.6MWh per 20-foot container [5] - XINWANDA established a new subsidiary in Zaozhuang with a registered capital of 300 million RMB, focusing on energy technology R&D, battery manufacturing, and electric vehicle charging infrastructure [6] - DEYI Energy launched a 20GWh power battery project in Dagang Economic Development Zone, with a fixed asset investment of approximately 4 billion RMB [7] - FULIN Technology announced price increases for some products due to rising raw material costs and expanding market demand [8] - DEGA Energy will raise battery prices by 15% starting December 16, 2025, in response to increased production costs [9] - Beijing Weilan New Energy submitted an IPO application to the Beijing Securities Regulatory Bureau [10] - Samsung SDI secured a contract to supply lithium iron phosphate batteries worth over 2 trillion KRW (approximately 9.6 billion RMB) for an energy facility in the U.S. [12] - LG Energy signed a battery supply agreement with Mercedes-Benz valued at 2.06 trillion KRW (approximately 988.6 million RMB) [14] - Tianqi Materials announced a second delay for its lithium-ion battery materials project, extending the completion date to July 31, 2026 [16] - ENJIE signed a memorandum of understanding with Arkema to jointly develop next-generation battery separators [17] - FOSU Technology's acquisition of JINLI Co., Ltd. was approved, with a total transaction value of 5.08 billion RMB [18] - XINZHOUBANG plans to list on the Hong Kong Stock Exchange to enhance its global competitiveness [19] - GUOCHENG Technology intends to acquire FUYUE Technology for 241 million RMB [21] Industry Trends - In November, China's automotive production exceeded 3.5 million units for the first time, with a year-on-year growth of over 10% [31] - NEV exports reached 2.315 million units, doubling year-on-year [31] - The second-generation solid-state electrolyte from XINYUREN has entered battery-level testing [24] - New battery recycling projects are being initiated in Shandong and Anhui, indicating a growing focus on battery recycling and resource recovery [28][29]

证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 需求强劲，价格弹性可期，开启新周期 --电动车2026年年度策略 首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199798 2025年12月14日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 备注：全文的"预计"如果没有特别说明，均为东吴证券研究所电新组预测 1 摘要： 2 ◆ 26年国内预计销量同增15%，欧洲销量持续高增，全球有望14%增长，考虑带电量提升，预计动力电池维持20%增长。25年国内 汽车消费政策持续+购置税退坡前抢装+出口强劲，全年预期30%增长至1676万辆，26年购置税退坡，预计Q1需求短期承压，且 我们预计26年"两会后"以旧换新补贴续力释放，有望托底26年销量，叠加重卡+出口强势高增，预计2026年新能源车销量1925 万辆，同增15%。欧洲补贴退坡消化完毕，叠加25H2起新车周期，预计全年34%增长至394万辆，26年英国、意大利等市场政策 加码，叠加新车刺激，预计维持30%增长。美国不确定性增加，短期需求放缓，新车型延期，预计25年销量增速放缓至4% ...

11 月新能源汽车表现强劲，动力电池产销同环比保持增长 [Table_Industry] 动力锂电 动力锂电《碳酸锂迎来上涨，钠电产业加速落 地》2025.11.20 动力锂电《电动重卡市场驶入增长快车道》 2025.10.22 动力锂电《再读固态电池投资机会》2025.09.11 动力锂电《再读固态电池投资机会》2025.08.29 动力锂电《固态电池正负极&集流体发展方向》 2025.08.26 股 票 研 究 [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 牟俊宇(分析师) | 0755-23976610 | moujunyu@gtht.com | S0880521080003 | | 余玫翰(分析师) | 021-23185617 | yumeihan@gtht.com | S0880525040090 | | 李依雯(研究助理) | 021-231 ...

主力资金净流出的行业有17个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金37.03亿元，其次 是计算机行业，净流出资金为25.01亿元，净流出资金较多的还有基础化工、商贸零售、医药生物等行 业。 电力设备行业今日上涨1.42%，全天主力资金净流入28.05亿元，该行业所属的个股共364只，今日上涨 的有263只，涨停的有19只；下跌的有95只，跌停的有1只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流 入的个股有182只，其中，净流入资金超亿元的有24只，净流入资金居首的是中国西电，今日净流入资 金6.21亿元，紧随其后的是东方电气、特变电工，净流入资金分别为5.81亿元、5.43亿元。电力设备行 业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有12只，净流出资金居前的有阳光电源、天赐材料、金风科 技，净流出资金分别为20.58亿元、4.37亿元、2.97亿元。（数据宝） 沪指12月12日上涨0.41%，申万所属行业中，今日上涨的有21个，涨幅居前的行业为有色金属、电子， 涨幅分别为1.50%、1.46%。电力设备行业位居今日涨幅榜第三。跌幅居前的行业为商贸零售、综合， 跌幅分别为1.28%、1.18%。 资金面上看， ...

格隆汇12月12日｜长江证券研报指出，天赐材料深耕新型材料布局，打开中期价值空间。公司主业盈利 持续改善，随6F价格上涨，在紧缺周期的进一步弹性外，份额有望显著提升，公司磷酸铁业务也有望 在2026 年迎来供需拐点。此外，公司固态电池业务进展积极，绝缘胶等新材料价值量大，考虑到固态 和新材料提供远期市值折现，天赐材料在6F涨价预期下的标的中性价比凸显。预计公司2025、2026年 归母净利润分别为12、51亿元，继续推荐。 ...

2025年冬，西班牙萨拉戈萨的平原上，宁德时代与欧洲汽车巨头Stellantis的合资电池工厂刚刚破土动 工，规划年产能50GWh（吉瓦时）的蓝图。这里有望成为欧洲平价电动汽车的"心脏产地"。 几乎同一时间段，在中欧腹地，亿纬锂能匈牙利德布勒森工厂的建设者正在与冬季赛跑，机电安装与调 试进入关键阶段；在斯洛伐克的苏拉尼，国轩高科的电池超级工厂项目已立起钢架；而在遥远的泰国， 欣旺达的工厂二期正在加紧规划，一份来自龙蟠科技的10.68万吨磷酸铁锂采购大单，提前锁定了未来 的产能。 从伊比利亚半岛到东南亚，相隔万里的工地上，中国的锂电巨头们，正在全球地图上，为自己，也为整 个产业链，寻找一块能够穿越周期与未来增长希望的"新大陆"。 这些选择，密集地在近一个月内接连发生。 市场的吸引力变得清晰，国内动力电池产能利用率已滑向警戒线，价格战卷走利润。海外市场却展现出 不同的风景：欧洲新能源汽车渗透率稳步攀升，北美储能需求爆发，其对供应链本地化的刚性要求，更 将"在中国制造，向世界出口"的传统模式挡在门外。 政策的推力同样不容回避，美国《通胀削减法案》（IRA）以巨额补贴构筑壁垒，欧盟《新电池法》以 碳足迹和回收标准筑起 ...

几乎同一时间段，在中欧腹地，亿纬锂能（300014）匈牙利德布勒森工厂的建设者正在与冬季赛跑，机 电安装与调试进入关键阶段；在斯洛伐克的苏拉尼，国轩高科（002074）的电池超级工厂项目已立起钢 架；而在遥远的泰国，欣旺达（300207）的工厂二期正在加紧规划，一份来自龙蟠科技（603906）的 10.68万吨磷酸铁锂采购大单，提前锁定了未来的产能。 从伊比利亚半岛到东南亚，相隔万里的工地上，中国的锂电巨头们，正在全球地图上，为自己，也为整 个产业链，寻找一块能够穿越周期与未来增长希望的"新大陆（000997）"。 经济观察报记者 王雅洁 2025年冬，西班牙萨拉戈萨的平原上，宁德时代（300750）与欧洲汽车巨头Stellantis的合资电池工厂刚 刚破土动工，规划年产能50GWh（吉瓦时）的蓝图。这里有望成为欧洲平价电动汽车的"心脏产地"。 宁德时代此次规划的投资超300亿元人民币、产能50GWh的巨型项目，目标是2026年底投产，专注生产 具有成本优势的磷酸铁锂电池，直供Stellantis旗下多个品牌。 与此同时，陈冬的同事正在日本，为一项2.4GWh的电网级储能项目签约而忙碌。宁德时代不仅提供电 池 ...

据了解，天赐材料 2022年公开发行可转换公司债券募集资金投资项目，除了补充流动资金外共5个项目。 | 倒计时7天 | | | --- | --- | | 2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼 | | | &起点研究十周年庆典 | | | 2025起点用户侧储能及电池技术论坛 | | | 活动主题： | 新周期 新技术 新生态 | | 活动时间： | 2025年12月18-19日 | | 活动地址： | 深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）三楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井 | | 镇沙井路118号） | | | 主办单位： | 起点锂电、起点储能、起点研究院SPIR | | 赞助及演讲单位： | 惠州潼湖生态智慧区管理委员会/逸飞激光/小鲁锂电/派能科技/莫洛奇/融捷能源/远 | | 东电池/诺达智慧/奥鸿智能/中天和/超业精密/北测新能源/蓝京新能源/贤辰智享/东唐智能/达力智能/ | | | 亿鑫丰/爱签/和明机械/金力股份/孚悦科技/乾纳智能装备/多氟多/科迈罗/三合一体/果曼钠电/新能安/ | | | 弘正储能/亮见钠电/易事特/清陶云能/信宇人/星恒电源/昆仑化学/星翼 ...