证券研究报告 | 季报点评 2024 年 04 月 26 日 天孚通信（300394.SZ） 一季度同比业绩大增，后续产能扩张动能充足 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 公司实现营收 7.3 亿元，同比增长 155%，实现归母净利润 2.8 亿元，同比增长 203%，实现扣非归母净利润 2.7 亿元，同比增长 215%。 24Q1 业绩环比表现平稳，主要原因是春节期间，光无源器件产能较为紧缺， 预计春节后有所缓解；此外，股权激励费用也对净利润产生影响： ➢ 24Q1 营收较 23Q4 基本持平（23Q4 营收 7.3 亿），归母净利润略有下 滑（23Q4 归母净利润 2.9 亿），根据公司公开交流信息，主要是因为 公司无源器件业务特性，产能对熟练工人有一定的依赖度，春节前后 生产人员流动性相比平时有提高，同时春节后新招聘的新员工熟练程 度和效率需要有逐步提升的过程，故出现阶段性产能紧缺的情况，目 前人员短缺和产能问题已得到明显缓解。我们认为，后续伴随春节后 新招聘工人的陆续到位和技能熟练度逐步提升，公司无源器件的产能 紧缺情况有望得到缓解； ➢ 公司在 2023 年发布限制性股票激励计划，并于 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·通信设备 天孚通信（300394） 2023 年报及 2024 年一季报点评：业绩持续 2024 年 04月 26日 兑现，期待 AI 光互连需求继续打开业绩空间 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 李博韦 营业总收入（百万元） 1,196 1,939 3,605 5,555 6,660 执业证书：S0600123070070 同比（%） 15.89 62.04 85.96 54.09 19.89 libw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 402.94 729.88 1,388.05 2,203.79 2,664.47 同比（%） 31.51 81.14 90.18 58.77 20.90 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.02 1.85 3.52 5.58 6.75 天孚通信 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 143.77 79.37 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 24日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 152.10元 天孚通信（300394） 通信 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，高速率产品持续放量 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年度报告&2024一季度报告，2023年实现营收 19.39 [分Ta析bl师e_：Au叶th泽or佑] 亿元，同比增长 62.07%；归母净利润 7.3亿元，同比增长 81.14%；扣非归母 执业证号：S1250522090003 净利润 7.19亿元，同比增长 97.13%。其中，Q4单季度实现营收 7.32亿元， 电话：13524424436 同比增长138.78%，环比增长35.16%；归母净利润2.91亿元，同比增长131.2%， 邮箱：yezy@swsc.com.cn 环比增长43.2%。24Q1实现营收 7.31亿元，同比增长154.95%；归母净利润 2.79亿元，同比增长202.68%。 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic]  业绩符合预期，高速率产品显著增长 ...

好的严总给我声音清楚吗 可以没问题各位同志朋友大家好感谢线头提供的这个平台做一下交流那么周一晚上发了年报然后刚刚发了一期报我先把主要的几个数据可能跟各位介绍一下然后最后的一些大概的情况 首先从Q4三季度来看的话相对Q3还是在营收和利润上还是有一个比较大的增长我们Q3的话是5.4个亿的三季度的营收Q4的话是7.3个亿营收上的反比的增速应该还可以那么从Q3和Q4毛利率对比情况来讲Q4相对Q3还略有一点改善就是有大概一个点左右的提升 在56左右从几家费用率的对比上来看的话Q4相对Q3总体的变化不是特别大除了财务费用因为之前Q3可能会有些汇兑的方面的一些影响那Q4的话它是一个财务是有支出都是有收益所以这个方面可能会有些影响从整个费用率的合计上来看的话Q4相对Q3有增加了1000多万大概20%的增长 基于以上这些因素的话Q4季度因为整个收入端的增长所带来的利润上的相对Q3季度有多了个9000万左右8000多万这样的一个利润所以Q4单季度的话营收在7.3个亿利润在2.9个亿这样的一个水平那么Q1的今年Q1的季度的情况来看的话 营收基本上跟Q4基本持平利润毛利率的情况比Q4要略低一个点跟去年Q3的水平差不多从其他费用率的情 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 天孚通信（300394.SZ） 2024Q1 点评：盈利能力持续提升，不断规划全球布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,405 4,796 6,175 股票信息 增长率yoy（%） 15.9 62.0 75.7 40.9 28.8 归母净利润（百万元） 403 730 1,213 1,669 2,133 行业 通信 增长率yoy（%） 31.5 81.1 66.2 37.6 27.8 2024年4月23日收盘价（元） 158.52 ROE（%） 15.4 21.7 29.2 30.4 29.3 总市值（百万元） 62,597.45 EPS最新摊薄（元） 1.02 1.85 3.07 4.23 5.40 流通市值（百万元） 56,829.40 P/E（倍） 151.7 83.8 50.4 36.6 28.7 总股本（百万股） 394.89 P/B（倍） 23.3 19.1 15.2 11.5 8.6 流通股本（百万股） 358.50 资料来源：公司 ...

Q1 业绩同比高增，高速率光器件驱动增长 天孚通信（300394.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024年4月24 日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1]及 估值 市场价格：152.1元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,302 5,289 6,932 分析师：陈宁玉 增长率yoy% 16% 62% 70% 60% 31% 执业证书编号：S0740517020004 净利润（百万元） 403 730 1,270 1,909 2,549 电话：021-20315728 增长率yoy% 32% 81% 74% 50% 34% 每股收益（元） 1.02 1.85 3.22 4.83 6.46 Email：chenny@zts.com.cn 每股现金流量 1.17 2.28 2.00 3.73 5.50 研究助理：杨雷 净资产收益率 15% 22% 28% 30% 29% EE Em maaiill：：wyaanngglfej@i01r.@ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电信运营/信息技术 [ Table_Main[天ITnaf 孚bol]e 通_Ti信tle]( 300394) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 营收低于预期，经营态势向好 目标价格： 203.88 上次预测： 214.00 公 ——2024年一季报点评 当前价格： 158.52 司 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 2024.04.24 更 010-83939775 0755-23976500 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 52周内股价区间（元） 51.02-171.71 报 总市值（百万元） 62,597 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 395/358 流通 B股/H股（百万股） 0/0 下调盈利预测，下调目标价，给予增持评级；业绩低于预期，盈利能力亮眼； 流通股比例 91% 海外下半年投产，高端产品已有项目。 日均成交量（百万股） 17 ...

2024-4-23天孚通信年报和一季报业绩交流 会议要点 1、财务业绩 公司2023年Q4单季度营收约为7.3亿，利润约为2.9亿，毛利率约为56%，相比Q3略有 提升。 2024年Q1营收与Q4基本持平，毛利率略低于Q4，受股权激励基金影响，管理费用和研 发费用增加。 2、产能与人员 春节前后人员切换导致Q1产能紧张，影响交付能力，预计从4月或5月开始产能将逐步提 升。 人员培训周期影响产能恢复，关键工序新人达到满产产出需1-2个月。 3、产品与技术 800G产品需求持续增长，订单能见度至Q2，5-6月份订单将提前与客户对齐。 6T产品研发保密，具体进展未公开。 硅光引擎研发早期，800G和400G产品目前以传统光器件为主。 4、存货与资产负债 Q1存货相比去年Q4末有所下降，公司在控制不必要库存和战略库存水平。 物料供应受日本地震影响，预计4-5月份将逐步缓解。 5、市场需求与份额 国内外光模块市场需求增长，特别是400G产品需求量大。 公司在全球市场中的份额和需求变化受多种因素影响，包括产能、良率、效率等。 6、资本开支与新建产能 2024年资本开支计划保密，泰国工厂预计5月份投产，9月份第二期投产，2 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月24日 天孚通信（300394.SZ） 盈利能力提升，高速率光引擎需求增加 买入（维持） 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，全年实现营收19.4亿元， 股票信息 同比增长62%，归母净利润7.3亿元，同比增长81%，扣非归母净利润7.2 亿元，同比增长97%；2024Q1，公司实现营收7.3亿元，同比增长155%， 行业 通信设备 归母净利润2.8亿元，同比增长203%，扣非归母净利润2.7亿元，同比增 前次评级 买入 长215%。 4月23日收盘价(元) 158.52 总市值(百万元) 62,597.45 AI发展拉动高速率器件需求增长较快，业务毛利率提升显著： 总股本(百万股) 394.89 ➢ 公司2023年营业收入和归母净利润均取得较高增速，主要得益于人工 其中自由流通股(%) 90.79 智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速 30日日均成交量(百万股) 16.16 光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快。 股价走势 从产品构成来看，公司 2023 全年光无源器件收入达到 11.8 亿元，同 比增长 ...

证券研究报告 公 2024年04月24日 司 报 告 天孚通信(300394) │ 行 业： 通信/通信设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 158.52元 年 高速率光器件持续放量带动业绩高增长 目标价格： 205.52元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。公司2023年实现营业收 总股本/流通股本(百万股) 394.89/358.50 入19.39亿元，同比增长62.04%；归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%； 流通A股市值(百万元) 56,829.40 扣非归母净利润7.20亿元，同比增长97.42%。公司2024Q1实现营业收入 每股净资产(元) 8.84 7.32亿元，同比增长154.95%；归母净利润2.79亿元，同比增长202.68%； 资产负债率(%) 12.49 扣非归母净利润2.69亿元，同比增长215.07%。 一年内最高/最低(元) 173.99/50.00 ➢ 高速率产品持续放量，研发投入稳步提升 公司 2023年业绩增长主要受益于 AI技术的发展和算力需求的增加，全球 股价相对走势 数据中心建设带动对高速光器件产 ...