Investment Rating - The investment rating for the company is "Add" [5][11]. Core Insights - The company has solidified its position as a leader in variety shows and optimized its layout for long and short dramas, with significant increases in effective playback volume for both genres in 2023 [3][8]. - The membership business has entered a new phase of high-quality development, with a notable increase in member revenue and a strong recovery trend in advertising business [3][8]. - The acquisition of Hunan Golden Eagle Cartoon Media Co., Ltd. has enriched the company's content matrix and expanded its "four-platform" model, enhancing its core competitiveness [3][8]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved an annual revenue of 14.628 billion yuan, a year-on-year increase of 4.66%, and a net profit attributable to shareholders of 3.556 billion yuan, a year-on-year increase of 90.73% [3][4]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 3.324 billion yuan, a year-on-year increase of 7.21%, and a net profit of 472 million yuan, a year-on-year decrease of 13.85% [3][4]. Business Development - The company is focusing on deepening its variety show offerings and exploring new markets, with plans for new shows and collaborations, including a partnership with Douyin for micro-short dramas [3][8]. - The membership revenue grew by 35.64% year-on-year in Q4, with the total number of effective members reaching 66.53 million, marking a new high [3][8]. Forecast and Valuation - The revenue forecast for 2024-2026 is set at 16.2778 billion yuan, 17.7625 billion yuan, and 19.336 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 2.1729 billion yuan, 2.3279 billion yuan, and 2.6513 billion yuan [4][8]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 1.16 yuan, 1.24 yuan, and 1.42 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [4][8].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [9] Core Views - The company's Q1 core video business shows improvement, with a focus on the performance of key variety shows in Q2 [9] - The company reported a revenue of 14.63 billion yuan for 2023, a year-on-year increase of 4.7%, and a net profit of 3.56 billion yuan, up 90.7% year-on-year [9] - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 3.32 billion yuan, a year-on-year growth of 7.2%, but the net profit decreased by 13.9% [9] Summary by Sections Financial Performance - The company’s total revenue for 2023 was 14.63 billion yuan, with a net profit of 3.56 billion yuan, reflecting a significant increase in profitability [9][12] - Q1 2024 revenue reached 3.32 billion yuan, with a net profit of 472 million yuan, indicating a decline compared to the previous year [11][12] Business Segments - Internet video business revenue was 10.6 billion yuan in 2023, growing by 2%, with membership and advertising segments showing positive growth [10] - Content e-commerce revenue increased by 32%, with the small mango e-commerce segment growing by 50% [10] Cost and Margin Analysis - The overall gross margin for 2023 was 33%, a slight decline of 1 percentage point year-on-year [10] - In Q1 2024, the gross margin dropped to 29%, impacted by increased content costs in the core video business [10] Cash Flow and Dividends - Operating cash flow improved significantly, with a net cash flow of 1.08 billion yuan in 2023 and 170 million yuan in Q1 2024 [10] - The cash dividend for 2023 was 337 million yuan, representing 20% of the non-net profit, an increase of 5 percentage points from 2022 [10] Future Outlook - The company plans to launch key variety shows in Q2, which are expected to drive performance [10] - Profit forecasts for 2024 and 2025 have been adjusted downwards, with expected net profits of 1.93 billion yuan and 2.23 billion yuan respectively [10]

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 芒果超媒(300413) │ 行 业： 传媒/数字媒体 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 22.20元 年 会员规模加速增长，重磅内容播出在即 目标价格： 27.50元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年报：全年营收146.28亿元，调整后同比增长4.66%；归母 总股本/流通股本(百万股) 1,870.72/1,021.70 净利润35.56亿元，调整后同比增长90.73%；扣非归母净利润16.95亿元， 流通A股市值(百万元) 22,681.74 调整后同比增长5.7%。公司发布2024年一季报：单季度营收33.24亿元， 每股净资产(元) 11.74 同比增长7.21%；归母净利润4.72亿元，同比下降13.85%。 资产负债率(%) 31.31 ➢ 会员规模加速增长，广告业务增速回正 一年内最高/最低(元) 40.85/19.22 2023年公司业绩保持稳健增长，主要系优质内容的稳定供给。综艺方面， 《乘风2023》《披荆斩棘第三季》等IP续集热度持续，《快乐老友记》《女 股价相对走势 子推理社》等创新综艺豆瓣评分达到9分 ...

芒 果超媒（300413.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 业务稳健运营，关注 ARPPU 提升 2024年04月23日 ➢ 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报 推荐 维持评级 公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年营收146.28亿元，同比增长 当前价格： 22.20元 4.66%，归母净利润35.56亿元，同比增长90.73%，归母扣非净利润16.95亿 元，同比增长5.7%。非经常性损益18.6亿元，其中因会计准则调整，而产生的 [分Ta析ble师_A ut陈ho良r] 栋 当期损益的一次性调整16.29亿元。24Q1营收33.2 亿元，同比增长7.21%， 执业证书： S0100523050005 归母净利润4.72亿元，同比下降13.85%，归母扣非净利润4.67亿元，同比下 邮箱： chenliangdong@mszq.com 降10.4%。利润下降的原因主要系：税政策到期导致所得税费用计入0.89亿元。 分析师 李瑶 执业证书： S0100523090002 ➢ 广告业务恢复较好 邮箱： liyao_yj@mszq.com 公司广告业务显著回暖，2023 年广 ...

[Table_Header] 公司点评●数字媒体 2024年 04 月22 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 视频平台业务稳步发展，关注重点综艺 芒果超媒(300413.SZ) 上线表现 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --公司 2023 年报暨 2024 一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023 年度报告和 2024 年一季报：2023 年公司实现营业收入 [岳Ta铮b le_Authors] ：010-8092-7630 146.28亿元，同比增长 4.66%；归属于上市公司股东的净利润 35.56亿元，同 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 比增长 90.73%；扣非归母净利润 16.95 亿元，同比增长 5.70%。2024 年第一 分析师登记编码：S0130522030006 季度公司实现营业收入 33.24 亿元，同比增长 7.21%；归母净利润 4.72亿元， 同比下降 13.85%；扣非归母净利润 4.67亿元，同比下降 10.40%。 研究助理 祁天睿  ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 300413.SZ 芒果超媒 买入 2023年扣非后净利润率稳定，开启竖屏短剧布局 原评级：买入 市场价格:人民币 23.54 芒果超媒2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长；2023 板块评级:强于大市 年优质内容引领会员业务增长，广告业务加速复苏。我们认为，2024年芒果 TV 综艺内容仍将保持较强竞争力，增强长剧和微短剧供给，进一步拉动会 股价表现 员收入增长以及广告恢复。维持买入评级。 16% 支撑评级的要点 4% (7%)  2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长。公司2023 年营业收入146.28亿元，调整后同比+4.7%；2023年归母净利润为35.56 (19%) 亿元，调整后同比+90.7%；扣非后净利润预计为16.95亿元，调整后同比 (30%) +5.7%。全年非经常性损益为 18.60 亿元，其中有 16.29 亿元为公司未来 (41%) 适用税率变化导致的所得税费用一次性调整。2023 年公司毛利率 rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 g ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 23 日 芒 果超媒(300413.SZ) 内 容能力筑稳基座，核心主业持续向好 证券研究报告 互联网影视音频 公司发布2023年财报&2024年一季报：1)全年实现营业收入146.28亿元，同比 投资评级 买入-A +4.66%，归母净利润35.56亿元，同比+90.73%，扣非归母净利润16.95亿元，同 维持评级 比+5.70%；非经常损益合计金额为18.60亿元，其中递延所得税费用影响金额为- 16.29亿元。2)24Q1实现营业收入33.24亿元，同比+7.21%，归母净利润4.72亿 6个月目标价 26.75元 元，同比-13.85%，扣非归母净利润4.67亿元，同比-10.40%。由于企业所得税免 股价 (2024-04-22) 22.20元 税政策到期，24Q1确认所得税费用同比增加8799.22万元，致税后利润同比下滑。 交易数据 芒果TV互联网视频主业基本盘持续向好：广告营收加速复苏，会员与运营商业 总市值(百万元) 41,530.00 务稳中有增。2023全年克难而上、彰显韧性：1）广告收入35.32 ...

证券研究报告·公司点评报告·数字媒体 芒果超媒（300413） 2024Q1 季报点评：一季度剧综数据亮眼，重 2024年 04月 22日 磅综艺预计二季度上线 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 13,977 14,628 16,302 17,874 19,492 执业证书：S0600517110002 同比（%） (8.98) 4.66 11.44 9.64 9.05 021-60199793 归母净利润（百万元） 1,864 3,556 2,122 2,372 2,652 zhoulj@dwzq.com.cn 同比（%） (11.82) 90.73 (40.31) 11.74 11.82 研究助理 张文雨 EPS-最新摊薄（元/股） 1.00 1.90 1.13 1.27 1.42 执业证书：S0600123070071 P/E（现价&最新摊薄） 23 ...

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 2023 年会员数 6653 万 2024 年启动芒果 TV 国 报 际版“倍增”计划 告 —芒果超媒（300413.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：朱珠 S1050521110001 芒果超媒发布公告：2023 年公司营业总收入 146.28 亿元 zhuzhu@cfsc.com.cn （yoy+4.66%），营业总成本 129 亿元，归母利润 35.56 亿元 （yoy+90.7%），扣非利润 16.95 亿元（yoy+5.7%），其中非 经的影响主要因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益 产生一次性影响 16.29 亿元；2023 年拟向全体股东每 10 股 基本数据 2024-04-19 派发现金股利 1.8 元（含税）。季度看，2024Q1 公司营收 当前股价（元） 23.54 33.24 亿 元 （ yoy+7.2% ） ， 营 业 利 润 5.47 亿 元 总市值（亿元） 440 （yoy+3.69%），归母利润 4.72 亿元（yoy-13.85%），扣非 总股本（百万股） 1871 利润 4.67 亿元（yoy-10.4 ...

中国国际金融股份有限公司 调整芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目募集资金使用计划 的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）作为 芒果超媒股份有限公司（以下简称"芒果超媒"、"公司"）2020 年度向特定对 象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》等法律、法规和规范性文件的规定，对芒果超媒调 整芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目募集资金使用计划事项进行了核查，具体 情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意芒果超媒股份有限公司向特定对象发 行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕2105 号）核准，公司向特定对象发行 A 股股票 90,343,304 股，发行价格为 49.81 元/股，募集资金总额为人民币 4,499,999,972.24 元，扣除发行费用（不含增值税）人民币 14,207,871.04 元，实 际募集资金净额为人民币 4 ...