短期积极投入夯实份额，长期壁垒稳固 美团-W(3690) ——美团 1Q25 业绩点评 [Table_Industry] 社会服务 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 曹蕾娜(分析师) | 张冰清(分析师) | | | | --- | --- | --- | --- | | | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 135.70 | | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880525040071 | S0880525040122 | | | 本报告导读： 1Q25 核心本地商业 OP 同比增 39%；积极应对外卖竞争，2Q 预计利润有所扰动， 但长期壁垒稳固。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ） 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.03 [Table_Summary] 盈利预测及投资建议：我们调整 2025-2027E 营业收入分别至 3930/ 4594/5360 亿元（人民币下同，前值为 3942/4554/5229 亿元）；经调 整净利润各 418/539/685 ...

5 月新能源销量再创新高 吉利汽车(0175) [Table_Invest] 评级： 增持 ——吉利汽车 2025 年 5 月销量点评 | [table_Authors] 王猛(分析师) | 刘一鸣(分析师) | | | | --- | --- | --- | --- | | | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 18.22 | | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880525040016 | S0880525040050 | [Table_Market] 交易数据 | | 本报告导读： | [Table_Finance] 财务摘要（百万人民币） | 2022A | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 147,965 | 179,204 | 240,194 | 321,801 | 428,839 | 529,801 | | (+/-)% | 45.6% | 21.1% | 34. ...

玄戒 O1 推动国产自研芯片发展，YU7 配置亮眼 小米集团-W(1810) ——小米 FY25Q1 业绩点评 [Table_Industry] 海外信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 | | | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间（港元） | 15.82-58.20 | | --- | --- | | 当前股本（百万股） | 25,947 | | 当前市值（百万港元） | 1,338,885 | 投资要点： [Table_Summary] 盈利预测与投资建议：调整公司 FY2025E-FY2027E 的营业收入分 别为 4,835/6,023/7,159 亿人民币（前值为 4,813/5,895/6,896 亿人民 币）；经调整净利润预测为422/552/686亿人民币（前值为424/441/605 "增持"评级。 营收利润均再创新高，净利润超百亿元。FY25Q1 营收 1113 亿人民 币，同比增长 47.7%；经调整净利润为 107 亿人民币，首次突破百 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2024-05-31 2024-06-2 ...

业绩增长稳健，可灵 AI 商业变现提速 快手-W(1024) ——快手 FY25Q1 业绩点评 [Table_Industry] 传播文化业 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 秦和平(分析师) | 高翩然(分析师) | | | | --- | --- | --- | --- | | | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 52.45 | | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880523110003 | S0880525040066 | [Table_Market] 交易数据 | | 本报告导读： AI 赋能业务增长，DAU 创历史新高，可灵 AI 商业化加速落地。 投资要点： [Table_Finance] 财务摘要（百万人民币） FY2021A FY2022A FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 营业收入 81,082 94,183 113,470 126,898 142,715 156,852 169,147 同比增长（%） 38% 1 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" with a target price of 18.79 CNY, while the current price is 15.79 CNY [2][11]. Core Views - The company's textbook and educational materials business is stable, and digital textbooks and application services are expected to become a second growth curve, indicating a positive outlook on the company's digital transformation performance [3][11]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5.50 CNY per 10 shares, resulting in a dividend yield of 3.4% based on the closing price on June 3 [11]. - The company achieved a significant profit increase in Q1 2025, with revenue of 2.113 billion CNY, a year-on-year increase of 1.21%, and a net profit of 320 million CNY, a year-on-year increase of 110.25% [11]. Financial Summary - Revenue projections for the company are as follows: 9,365 million CNY in 2023, 9,172 million CNY in 2024 (a decrease of 2.1%), and expected growth to 10,543 million CNY by 2027 [5][12]. - Net profit (attributable to the parent company) is projected to be 1,284 million CNY in 2023, dropping to 810 million CNY in 2024 (a decrease of 36.9%), and then recovering to 1,256 million CNY by 2027 [5][12]. - The earnings per share (EPS) are expected to be 1.43 CNY in 2023, decreasing to 0.90 CNY in 2024, and then gradually increasing to 1.40 CNY by 2027 [5][12]. Business Performance - The company's textbook and educational materials publishing achieved sales of 5.36 billion CNY in 2024, a growth of 4.65%, with significant new adoptions in various regions [11]. - The general book publishing segment saw a remarkable sales increase of 51.61%, with popular titles contributing to strong performance [11]. - The company is advancing its digital transformation by integrating digital textbooks into free teaching materials and achieving significant growth in digital media initiatives [11].

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.04 营收持续高增，混合式人工智能加速落地 联想集团(0992) ——联想集团 FY25 Q4 业绩点评 [table_Authors] 秦和平(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880523110003 本报告导读： FY25Q4 营收持续高增，所有主营业务收入同比双位数增长；IDG 业务持续领先， AI PC 渗透率提高；ISG 业务扭亏为盈，SSG 经营利润创新高。 投资要点： | | | | | | | | | | 52周股价走势图 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 40% | | | | | | | 联想集团 | | | | | | | | 恒生指数 | | | | | | 30% | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 20% | ...

| | | | | 股票研究/[Table_Date] 2025.06.02 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 特斯拉 Optimus 预计 2027 | 年漫步火星，2025 | 张江具身智能开发者 | | [Table_Industry] 机器人 | | 大会成功举行 | | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | | | ——机器人行业周报 | | | | [table_Authors] 肖群稀(分析师) | 刘麒硕(研究助理) | 毛冠锦(分析师) | | | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | | 登记编号 S0880522120001 | S0880123070153 | S0880525040081 | | | 本报告导读： 海外头部人形机器人厂家加速产品迭代，国内加速布局人形机器人下游应用落地。 投资要点： 股 票 研 究 行 业 跟 踪 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证 券 研 究 报 告 [Table_ ...

股票研究/[Table_Date] 2025.06.03 困境反转初显，AI 调解多元解纷正放量 金桥信息(603918) ——金桥信息（603918.SH）首次覆盖报告 | | | | 评级 | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | [table_Authors] 杨林(分析师) | 杨蒙(分析师) | 钟明翰(研究助理) | 目标价格 | 21.59 | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880525040027 | S0880525040072 | S0880124070047 | Table_CurPrice] [当前价格： | 17.34 | 本报告导读： 公司作为国内数字化科技的行业领先者，前瞻性布局法律金融科技板块，随着基本 盘业务反弹+AI 调解提效+多元解纷放量+法院合作深化，未来业绩增速有望超预期。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | ...

产业观察 [table_Header]2025.06.01 【智能车产业事件点评】尊界 S800 正式发布， 产业研究中心 华为赋能中国汽车迈向全球价值链顶端 摘要： [Table_Summary] 事件： 2025 年 5 月 30 日，江淮汽车与华为联合打造的尊界品牌首款车型尊界 S800 正式上市，指导价 70.8 万元-101.8 万元，将于 8 月中旬开始批量交付。 尊界 S800 搭载华为最新全栈智能 尊界 S800 是江淮汽车与华为共同打造的超高端豪华轿车，在 2024 年底首次亮 相；2025 年 2 月尊界技术发布会上，华为介绍了尊界所搭载的六项智能化技 术，包括首发途灵龙行平台、天使座主动安全防护、华为星河通信以及鸿蒙 ALPS 座舱 2.0、华为车语系统 2.0、华为巨鲸电池 2.0。此次尊界 S800 正式发 布，并宣布将搭载华为最新 ADS4 智驾系统等全栈智能；首发共四款配置，分 别为 70.8 万的星辉尊享版、78.8 万的星耀尊享版、81.8 万的星辉行政版、101.8 万的星耀行政版。 尊界 S800 是鸿蒙智行旗下目前定价最高车型 鸿蒙智行"五界"品牌目前共有 8 款车型， ...

25 年一季度业绩亮眼，全面拥抱 AI 涂鸦智能(TUYA.N) 2025 年一季报点评 | | [Table_Industry] 计算机 | | | --- | --- | --- | | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | [table_Authors] 杨林(分析师) | 杨蒙(分析师) | 魏宗(分析师) | [当前价格 Table_CurPrice] (美元)： | 2.42 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880525040027 | S0880525040072 | S0880525040058 | [Table_Market] | | 本报告导读： 股票研究 /[Table_Date] 2025.05.27 25 年一季度表现亮眼，公司的平台模式具有高粘性特征，关税因素带来的不确定性 增强。 投资要点： 交易数据 | 52 周内股价区间（美元） | 1.28-3.99 | | --- | --- | | 当前股本（百 ...