美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 日元套利交易卷土重来，量化回归推动科技股上涨 一、全球投资焦点 ⚫ 日元套利交易在经历短暂崩溃后正在回升,投资者抛售日元转向高收益资产, 但对日本央行政策和全球经济形势的不确定性仍存在担忧。 1. 日元套利交易在经历了短暂的崩溃后，近期似乎正在悄然回升。自 8 月 5 日以来，日元兑美元贬值超过 5%，主要受到日本鹰派货币政 策、美国财报的不安情绪以及疲软的就业报告的影响。 2. 套利交易回归：野村国际的数据显示，各类投资者再次开始抛售日 元，将资金转向收益率更高的资产，尤其是在美国零售销售数据发布 后，套利交易明显回归。套利交易仍然非常重要，投资者正在重装日 元空头头寸，以便买入收益率更高的资产。 3. 日元空头头寸增加：ATFX Global Markets 报告称，过去一周日元的 空头头寸增加了 30%-40%，这主要是由对冲基金和高净值投资者推 动的。 4. 日本央行副行长内田伸一表示，如果金融市场不稳定，决策者不会进 一步加息。市场对日本央行是否会再次加息持观望态度。如果日本央 行按兵不动，重返市场的吸引力可能会增强。行长上田和夫将在 8 月 23 日的 ...

证券研究报告 2024年5月2日 银行业 2023 年报&2024 年一季报综述 超配 行业业绩有望筑底 核 心观点 总体回顾：营收与净利润增速持续回落。（1）2023年42家上市银行合计营业收入同比 行业研究·行业专题 下降0.8%，2024年一季度同比下降1.7%；（2）2023年上市银行合计归母净利润同比增 银行 长 1.4%，2024年一季度归母净利润同比下降0.6%。 超配·维持评级 驱2动02因2 素详解：净息差拖累营收增长，拨备反哺利润力度减弱。对净利润增长关键驱动 因素分析总结如下：（1）净息差持续拖累净利润增长。受LPR下行与贷款竞争、存量按 证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑 证券分析师：王剑 021-60933163 021-60875165 021-60875165 揭利率调整、存款成本刚性等因素影响，银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增 chenjunliang@guosen.com.wangjian@guosen.com.cn wangjian@guosen.com.cn 速。（2）资产减值损失对净利润增长仍产生正贡献，但贡献趋向于零。上市银行整体资 cn 产减值损失同比下降， ...

证券研究报告 2024年5月4日 长沙银行（601577.SH） 增持 县域金融和零售金融成效明显，业绩保持较好增长 核 心观点 县域金融和零售金融空间广阔，业绩实现较好增长。公司在不断巩固政务金融优势的 公司研究·财报点评 同时，持续深化县域金融和零售金融战略，打造新的增长引擎，2024年3月末公司总 银行·城商行Ⅱ 资 产达1.06亿元。2022年公司将县域金融战略确立为全行发展“一号工程”，湖南全 省71%的常住人口在县域，2022年县域GDP占全省经济总量的55.6%，县域金融空间广 2022 阔。同时，长沙地区的经济活力强，公司零售金融转型成效明显。2023年营收248亿 证券分析师：王剑 证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑 证券分析师：王剑 元（YoY,+8.5%），归母净利润75亿元（YoY,+9.6%），2024年一季度营收66亿元 021-60875165 021-60933163 021-60875165 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn chenjunliang@guosen.com.wangjian@guosen.com.cn wangjian@ ...

3、 美股成交额前十： ⚫ 热门中概股高开高走后全天震荡上行，最终纳斯达克中国金龙指数收涨 1.73%，其中网易大涨 4.11%、腾讯音乐上涨 3.45% 、唯品会上涨 2.43%、拼多多上涨 1.92%、百度上涨 1.49%、阿里巴巴上涨 1.24%，理想汽车下跌 3.38%、小鹏汽车下跌 3.62%。 的投资。伯克希尔哈撒韦在第一季度末持有的苹果公司股份价值从去 年年底的 1,743 亿美元减少到 1,354 亿美元。苹果公司近期面临一些 挑战，包括 20 亿美元的反垄断罚款、中国销量下滑以及汽车项目取 消，导致其股价下跌约 5%。 2. 伯克希尔哈撒韦的现金储备增加到创纪录的 1890 亿美元，巴菲特表 示不介意积累现金，并预计到本季度末可能达到 2000 亿美元。 3. 巴菲特提到，由于市场降息不确定、通胀高企和地缘政治风险，他最 近未能找到大规模的收购机会，暗示了他对股市的谨慎态度。 4. 伯克希尔哈撒韦集团的营业利润增长 39%，达到 112 亿美元，其中保 险业务的改善对增长贡献显著。 5. 巴菲特提到了继任问题，暗示格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉 特·贾恩（Ajit Jain）是公 ...

行业研究 航空运输 回归常态化增长，供需状态或趋向紧平衡 2024年4月22日 航空业跟踪研究 行业研究·点评报告 1-3月，民航旅客周转量同比2019年连续正增长 基础信息 根据中国民航局的数据，2024年3月，民航旅客周转量较2019年同期增速录 所属行业 航空运输 得5.9%。其中，国内航线旅客周转量同比2019年增长15.7%，国际航线旅客 周转量同比 2019 年增速录得-21.4%。2024 年 1、2 月，民航旅客周转量较 评级 跑赢 大市 2019 年同期增速分别录得 5.2%、14.8%。至此，民航旅客周转量同比 2019 年已实现连续三个月正增长，行业整体运营已回归常态化增长轨道。 恒生指数近52周走势 2024 年一季度，民航旅客周转量较 2019 年同期增长 8.6%，其中国内航线旅 客周转量同比 2019 年增长 20.2%，国际航线旅客周转量同比 2019 年增速录 得-23.2%。 航空公司方面，2024年3月，国航、南航、东航旅客周转量较2019年同期增 速分别录得17.4%、2.7%、6%，合计增速为8.4%。 一季度国际航线加速恢复 根据中国民航局的数据，2024年1-3月 ...

超配 2024 年二季度银行股投资策略 高股息稳健，高成长跑出超额收益 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------|--------------|----------------------------| | | | | | | | 行业研究·行业快评 | | 银行 | | 证券分析师： | 田维韦 | 021-60875161 | tianweiwei@guosen.com.cn | | 证券分析师： | 王剑 | 021-60875165 | wangjian@guosen.com.cn | | 证券分析师： | 陈俊良 | 021-60933163 | chenjunliang@guosen.com.cn | 投资评级：超配（维持评级） | --- | --- | |-------|--------------------------| | | | | | 执证编码：S0980520030002 | | | 执证编码：S0980518070002 | | | 执证编码：S0980519010001 | 核心观点： 我们判断二 ...

公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002142.SZ 宁波银行 买入 21.48 1,418 3.75 4.10 5.7 5.2 600036.SH 招商银行 买入 31.48 7,939 5.61 5.98 5.6 5.3 601528.SH 瑞丰银行 买入 5.08 100 1.22 1.48 4.2 3.4 601128.SH 常熟银行 买入 6.95 190 1.21 1.42 5.8 4.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 海外银行镜鉴系列 超配 泡沫破灭后，日本银行如何生存？ 泡沫破灭后日本银行资本市场表现。1990 年代初至 2003 年一季度，东证银 行业指数累计下跌了 91%，跑输大盘指数约 20 个百分点。东证银行业指数除 了 2003 年二季度至 2006 年一季度迎来一波大反弹，以及 2023 年以来跟随 大盘有所上涨，其他时期均表现低迷，且长期持续跑输大盘。估值上，2011 年之后日本东证银行指数 PB 估值长期在 0.5x 附近震荡，近期有回升到 0.8x 以上。另外，日本 ...

证券研究报告 | 2024年03月06日 杭州银行（600926.SH） 增持 打造科创金融特色标签 核心观点 公司研究·深度报告 布局创新经济活跃区域，公司科创金融空间广阔。杭州银行科创金融目前 银行·城商行Ⅱ 深耕浙江省、北上深以及南京市和合肥市，布局的都是我国创新经济最 证券分析师：田维韦 证券分析师：王剑 活跃的区域。区域高新技术企业数量众多，打造了领先的高技术产业集 021-60875161 021-60875165 tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cn 群，杭州银行科创金融市场空间广阔。 S0980520030002 S0980518070002 杭州银行科创金融长期立足于“打造中国的硅谷银行”，目前正在向数据与 证券分析师：陈俊良 021-60933163 行业专业化驱动的“科创3.0”模式进阶。硅谷银行科创金融生态圈模式 chenjunliang@guosen.com.cn 是国际上科创金融服务的典范，杭州银行借鉴学习经验并进行本土化改 S0980519010001 革和优化，经历了以银政合作为主的“科创1.0”模式、以银投合作为 基础数 ...