撰 文 / 牛 跟尚 设 计 / s h e l l y "要踏踏实实做好保障智能驾驶汽车安全性的系统工作，少造概念，避免误导消费者，同时要承担 起向消费者普及智驾操作原则的责任。" 曾任东风汽车公司总经理、武汉市委书记、工业和信息化部（简称工信部）部长的苗圩在其新书 《志在超车：智能网联汽车的中国方案》发布上呼吁企业谨慎宣传。该书的第五个小标题就是《智 能网联汽车安全先行》。 苗圩，可能是对"智驾"吹哨的第一位专家型高官。 这一天，是3月20日，春分，昼夜均分之时，或许正是万物拔节之时，也或是中国汽车换道超车中 新拐点。 9天后的3月29日晚，一辆小米SU7在安徽高速路上发生车祸，导致车内3个年轻生命不幸离世。公 开信息披露，事故发生前车辆处于NOA智能辅助驾驶状态，车辆检测出障碍物后进入人驾状态，3 秒后与隔离带水泥桩发生碰撞，引发严重车祸。 这起事故，犹如睛天霹雳，撕破车企都在鼓吹的"智能驾驶新装"。 此前，中国部分车型在高速公路领航辅助驾驶、城区领航辅助驾驶以及"代客泊车"等智驾功能上被 夸大宣传。 一是功能效果方面，一些车企将L2级辅助驾驶包装为"L2.9级""全场景智驾""城市领航"等模糊概 念， ...

据纪雪洪介绍，目前喊出"智驾免费"、"全系标配"等口号的车企，多针对高速NOA（领航辅助驾驶）。"'智驾免费'的前提是域控制器成本、算力成本、传 感器成本的下探。"纪雪洪表示，随着近年来智驾技术的不断发展，高速NOA成本现已下探至千元级别，企业足以覆盖该成本。根据五矿证券研报，比亚迪 天神之眼C纯视觉方案硬件成本便已降至4000元以内。打着"智驾免费"的招牌，车企又能因此吸引不少消费者购车，销量的增长又能分摊一部分智驾成本， 因此一众车企方有勇气喊出"智驾免费"。 2025年已悄然走过百余天，智能驾驶的热度仍未消退。从"智驾平权"到"智驾安全"，一场关乎智驾发展的全民大讨论已经持续了数月已久。最近，零跑 汽车宣布智驾软件全面免费，为这场旷日持久的智驾大讨论再添一把火。 多家车企"试水"智驾免费 4月10日，零跑汽车发布在智驾、三电质保、OTA升级等三方面的优惠公告。其中，零跑三电终身质保将覆盖全系用户，对于未获赠三电终身质保或整车终 身质保权益的首任车主（非营运），官方将在4月30日前补赠三电终身质保权益。此外，零跑还将在7月对2021～2023款C11/C01用户进行OTA推送，包括升 级"红绿灯读秒、直线 ...

2024 年报&2025 一季报总结：分化加剧，龙头车企盈利修复。随着行业 价格战进入后半程，车企之间的技术、品牌差距拉大，带动各车企财务表 现分化显著。其中，比亚迪、吉利汽车、小米、长安、小鹏受益新车&平 台的强竞争力，销量大幅增长的同时，盈利能力也持续上行，而合资品牌 则在销量/利润端普遍承压。展望后市，头部车企凭借技术、成本与全球化 布局方面的领先优势，新车竞争力与二三梯队的差距预计进一步拉大，未 来在销量与盈利端有望持续跑赢行业。 证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 投资建议。全年内需有保障，北美以外地区出口有望边际改善，中长期看 龙头车企的智能化与全球化逻辑验证，带动市场份额与盈利能力持续提 升。短期关注内需侧以旧换新政策落地与重点新车的上市交付节奏与机器 人落地进展。建议关注：1）强车型：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米 汽车、长安汽车；2）华为系：赛力斯、上汽集团。 乘用车 头部车企重磅新车陆续上市&交付，叠加 2024Q2 行业低基数，板块景气 度有望持续上行。2024Q4 以来，汽车行业迎来新车密集上市潮，比亚迪、 吉利、长安、赛力斯、小鹏 ...

证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-MAIL：liuhc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010002 2025 年 04 月 30 日 公司点评 买入/维持 比亚迪(002594) 目标价: 昨收盘:355.00 BYD 的全球 SHENZHEN 时刻 ◼ 走势比较 (20%) 2% 24% 46% 68% 90% 24/4/30 24/7/11 24/9/21 24/12/2 25/2/12 25/4/25 比亚迪 沪深300 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 30.39/11.62 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 10,788.68/4,1 | | | 26.57 | | 12 个月内最高/最低价 | 403.4/206.58 | | (元) | | 相关研究报告 <<比亚迪：从批量爆款到全面智 能>>--2025-03-26 <<比亚迪时刻：从批量爆款到全面智 能>>--2024-09-01 <<双宋齐发，进入批量打造销冠爆款 车型的比亚迪时刻>>--2024-07-29 事件：公司发布 2025 年一季报，实现营业总收入 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to BYD Company Limited (1211 HK) with a target price of HKD 503.25, indicating a potential upside of 26.8% from the current closing price of HKD 397.00 [1][10]. Core Insights - BYD's Q1 2025 performance was significantly boosted by strong export growth, with revenue reaching RMB 70.4 billion, a year-on-year increase of 36% [2]. - The company's net profit for Q1 2025 doubled year-on-year to RMB 9.2 billion, with a notable increase in vehicle sales, achieving 1 million units sold, a 60% increase year-on-year [2][7]. - The report highlights BYD's competitive advantage through vertical integration in its supply chain, which has helped maintain a gross margin of 24% despite being in a traditionally weaker sales season [2][7]. Financial Overview - Revenue projections for BYD are as follows: RMB 602.3 billion in 2023, RMB 777.1 billion in 2024, and RMB 977.2 billion in 2025, reflecting a year-on-year growth rate of 42.0%, 29.0%, and 25.8% respectively [6]. - Net profit is expected to grow from RMB 30.0 billion in 2023 to RMB 52.5 billion in 2025, with earnings per share projected to increase from RMB 13.33 to RMB 23.28 over the same period [6]. - The report anticipates that BYD's vehicle sales will reach 5.23 million units in 2025, representing a 23% year-on-year increase, driven by strong export performance and advancements in intelligent driving technology [7]. Market Position and Strategy - BYD is actively expanding its overseas presence, with plans to achieve 800,000 units in overseas sales by 2025, effectively doubling its export volume [7]. - The company is focusing on making advanced driving technology more accessible across its vehicle range, aiming for over 60% of its models to feature high-level autonomous driving systems by 2025 [7]. - The report emphasizes that BYD's strong export growth is expected to enhance its average selling price and gross margin, while its efforts in intelligent driving will solidify its market position in China [7].

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 1337 字，阅读全文约需 4 分钟 01 销量表现 乘用车市场整体表现 2月，乘用车市场销量为131.1万辆，同比上涨18.6%，环比下降28.4%；新能源市场销量 约为65.6万辆，同比上涨74.7%，环比连续两月下降(-6.7%)，但表现仍持续领先整体市 场。 2月，新能源市场渗透率再次突破50%，达50.1%，相比去年同期上涨16.1%。 新能源市场整体表现 新能源乘用车市场销量TOP10城市 2月，纯电动销量约42.1万辆，同比上涨95.4%，环比上涨7.9%；插电混动销量约23.6万 辆，同比上涨46.9%，环比连续两月下降(-24.9%)。 2025年新能源累计销量136.0万辆，累计同比上涨30.8%。 2月，TOP 10城市销量占比为23.2%，比上月(26.7%)下降3.5%；TOP 3城市分别是：成都 市、深圳市、杭州市。 分燃料类型看，TOP 10 城市销量均以纯电动居多；从产权归属看，以个人用户居多。 本月新能源渗透率TOP3城市为：深圳市(72.5%)、杭州市(63.3%)和武汉市(61.0%)；渗透 率最低的城市是北京市(49.5%)。 ...

Core Viewpoint - BYD has announced price reductions for several non-intelligent driving versions of its vehicles, indicating a strategic move to enhance market competitiveness and drive sales growth [1][3][5]. Group 1: Price Reductions - On March 29, BYD announced a limited-time price reduction for non-intelligent driving versions of its Dynasty series, with the Qin L DM-i starting at 89,800 yuan (down 10,000 yuan) and the Song L DM-i starting at 119,800 yuan (down 16,000 yuan), valid until April 30 [1]. - The day before, BYD also introduced a similar pricing strategy for its Ocean series, with the Seal 06 DM-i and Seal 07 DM-i both seeing a price drop of 10,000 yuan to 89,800 yuan and 129,800 yuan respectively, while the Song PLUS DM-i was reduced by 16,000 yuan to 119,800 yuan [3]. Group 2: Intelligent Driving Strategy - BYD previously announced its commitment to ushering in an "Era of Universal Intelligent Driving," with all models priced between 100,000 to 200,000 yuan set to be equipped with the "Tianshen Eye" advanced intelligent driving system [5][6]. - The "Tianshen Eye" system is a fully self-developed vehicle computing platform by BYD, marking a significant innovation in the automotive industry [5]. Group 3: Sales Performance - In the first two months of 2025, BYD's sales of new energy vehicles reached 623,000 units, representing a year-on-year increase of 92.52%, making it the top-selling automotive group in China [6]. - BYD's overseas sales of new energy passenger vehicles totaled 133,400 units, reflecting a year-on-year growth of 124.27% [6]. - Analysts from Zhongyuan Securities project that BYD's sales will remain high due to its strong industry chain advantages, diverse product matrix, and expected growth in overseas markets [6]. Group 4: Stock Performance - BYD's stock price has been on an upward trend, reaching a historical high of 403.4 yuan per share, and its total market capitalization has surpassed that of CATL, establishing BYD as the new leader in the Shenzhen market [6].

证券研究报告 非金融公司|公司点评|比亚迪（002594） 435 亿港元 H 股闪电配售为海外扩张提 供充足保障 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年03月04日 证券研究报告 |报告要点 2025 年 3 月 4 日，比亚迪发布公告，宣布与配售代理签署配售协议，将配售发行近 1.3 亿股 新 H 股。假设所有配售股份全数配售，配售所得款项总额预计为 435.09 亿港元，扣除佣金和 估计费用后预计约为 433.83 亿港元。配售所得款拟作公司研发投入、海外业务发展、补充营 运资金以及一般企业用途。本次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资 人在内的投资者参与，认购订单多倍覆盖，充分彰显了全球投资人对比亚迪发展前景的看好。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 高登 陈斯竹 黄程保 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 SAC：S0590523020001 比亚迪(002594) 435 亿港元 H 股闪电配售为海外扩张提供充 足保障 | 行 业： | 汽车/乘用车 | | --- | --- | | ...

倒计时12天 2025起点锂电圆柱电池技术论坛 暨圆柱电池20强排行榜发布会 宁德时代正式申请赴港上市 活动主题： 聚集新 技术 探索新工艺 主办单位： 起点锂电、起点研究院（SPIR） 活动时间： 2025年2月28日 活动地点： 深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅 活动规模： 500+人 2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂 牌上市的申请。保荐人兼整体协调人包括中国国际金融香港证券有限公司、中信建投（国际） 融资有限公司等。 申请书显示，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资 金补充等，其中包括推进匈牙利项目第一期及第二期建设。目前，该项目已完成前期筹备，并 已启动项目建设，截至2024年底公司已投入约7亿欧元。 虽然申请书未披露宁德时代本次H股上市的发行规模，但据专业团队预期，其本次总发行规模 不超过400亿元。 宁德时代布局石家庄 近日，石家庄时代电服科技有限公司成立，法定代表人为谢刚义，注册资本1000万元人民币， 经营范围含新能源汽车整车销售、新能源汽车换电设施销售、新能源汽车电附件销售、智能控 制系统集成、电气安装服 ...