证券研究报告·公司点评报告·电池 厦钨新能（688778） 2025 年业绩快报点评：Q4 业绩符合预期，固 态业务稳步推进 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 股价走势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,311 | 13,297 | 20,032 | 22,077 | 25,352 | | 同比（%） | (39.79) | (23.19) | 50.65 | 10.21 | 14.84 | | 归母净利润（百万元） | 527.45 | 494.07 | 754.90 | 1,054.59 | 1,274.04 | | 同比（%） | (52.93) | (6.33) | 52.79 | 39.70 | 2 ...

证券研究报告 绿联科技 (301606 CH) 看好公司 AI+NAS 的智能生态布局 2026 年 1 月 28 日│中国内地 零售 | 华泰研究 动态点评 | 投资评级(维持): | | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 1 月 28 日│中国内地 零售 | 目标价(人民币): | 96.40 | | | 绿联科技作为全球性科技消费品牌，不仅积极开拓新渠道和市场，提升本土 | 樊俊豪 | 研究员 | | | 化运营能力，还不断拓展能力边界，推动 NAS 向家庭数据中枢定位发展， | SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 | fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 | | | 围绕 NAS 推出智能安防 SynCare 系列。公司此前发布业绩预告，预计 25 | | | | | 年全年归母净利润 6.53-7.33 亿元，符合我们预期（7.06 亿元）。展望未来， | 周衍峰 | 研究员 | | | | SAC No. S0570521100002 | | zhouyanfeng@htsc.c ...

证券研究报告 万辰集团 (300972 CH) 精细运营与供应链提效有望驱动业绩 持续释放 华泰研究 动态点评 投资评级(维持): 买入 石狄 研究员 shidi@htsc.com SAC No. S0570524090003 SFC No. BVO045 目标价(人民币): 276.00 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 曾珺 研究员 SAC No. S0570523120004 SFC No. BTM417 季珂* 研究员 SAC No. S0570525080003 jike@htsc.com +(86) 21 2897 2228 吕若晨 研究员 SAC No. S0570525050002 SFC No. BEE828 lvruochen@htsc.com +(86) 755 8249 2388 基本数据 | 收盘价 (人民币 截至 1 月 27 日) | 228.12 | | --- | --- | | 市值 (人民币百万) | 43,090 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 458.98 | | 52 周价格范围 (人民币) ...

证券研究报告·公司点评报告·证券ⅡII 国泰海通（601211） 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 何婷 执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn 2025 年业绩预增点评：扣非净利润同比增长 69-73%，低估值向上空间大 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 36,141 | 43,397 | 54,733 | 67,286 | 70,996 | | 同比（%） | 1.89% | 20.08% | 26.12% | 22.93% | 5.51% | | 归母净利润（百万元） | 9,374 | 13,024 | 27,747 | 28,169 | 30,429 | | 同比（%） | -18.54% | 38.94% | 113.04% | 1.52% | 8.02% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券ⅡII 国泰海通（601211） 2025 年业绩预增点评：扣非净利润同比增长 69-73%，低估值向上空间大 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 36,141 | 43,397 | 54,733 | 67,286 | 70,996 | | 同比（%） | 1.89% | 20.08% | 26.12% | 22.93% | 5.51% | | 归母净利润（百万元） | 9,374 | 13,024 | 27,747 | 28,169 | 30,429 | | 同比（%） | -18.54% | 38.94% | 113.04% | 1.52% | 8.02% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.39 | 1.57 | 1.60 | 1.73 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.37 | 13.91 | 12.29 | 12.10 | 11 ...

医药生物 | 化学制药 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 28 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 孙洁玲 SAC：S1350524120004 sunjieling@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | | | 2026 | 年 | 01 | | 日 | 月 | 27 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | 28.82 | | | | | 一 年 内 低 | 最 | 高 | / | 最 | | | | | | | | 33.50/14.01 | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | 13,833.60 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | 13,833.60 | | ...

证券研究报告 | 2026年01月27日 可立克（002782.SZ） 风险提示：公司海外业务开拓不及预期，新产品落地进度不及预期，原材料价格大幅上涨。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 磁性元件头部企业强化海外布局，积极布局固态变压器领域 公司研究·公司快评 电子·其他电子Ⅱ 投资评级：优于大市（首次） 证券分析师： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 证券分析师： 王晓声 010-88005231 wangxiaosheng@guosen.com.cn 执证编码：S0980523050002 联系人： 王喆萱 wangzhexuan@guosen.com.cn 事项： 2025 年 12 月 20 日，公司发布关于拟设立海外子公司的公告。公司拟通过全资子公司可立克（香港）国际 有限公司和 HONGTING 加坡有限公司在墨西哥设立海外子公司，投资总额不超过 5 亿元人民币。本次对外 投资旨在进一步拓展海外市场，符合公司战略发展需要，有助于提升公司产品在海外市场的竞争力与品牌 影响力，加快落实国际化战略布局。 ...

证券研究报告 海大集团 (002311 CH) 国内价值属性增强，海外持续高成长 2026 年 1 月 27 日│中国内地 饲料 公司近期上调 2025-2027 年未来三年分红率由 30%至 50%，并向香港联交 所递交了海外业务分拆上市的申请文件。我们认为，当前市场对海大集团国 内业务的分红价值以及海外成长空间仍有预期差，公司 2025 年国内饲料主 业超额优势进一步放大，且单吨盈利壁垒稳固，此外，公司饲料出海持续高 增长，港股上市将加快公司海外产能布局、理顺海外管理与激励思路。重点 推荐国内长期超额优势向分红价值转化、海外盈利水平&成长性双高的稀缺 资产海大集团，维持"买入"评级。 国内主业优势稳固，自由现金流、分红率有望回升 （1）公司国内饲料主业竞争力进一步放大，我们预测，海大集团 2025 年 国内饲料外销量增长约 20%，大幅超出行业约 6%的增速，市占率加速提升； 在激烈的市场竞争下，公司饲料吨毛利长期韧性突出，以 2015 年为基期， 25H1 主要饲料上市公司饲料吨毛利下降 190 元，海大集团仅微降 6 元。我 们认为，公司 2030 年实现国内 4430 万吨饲料产销量目标的确定性不断 ...

汽车零部件 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn Email：tangsu@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 800.00 | | 流通股本(百万股) | 800.00 | | 市价(元) | 15.59 | | 市值(百万元) | 12,472.00 | | 流通市值(百万元) | 12,472.00 | 三角轮胎柬埔寨建厂&25Q3 点评：海外布局 0-1 正式启航，重视 25 贸易变化后替配加速、26 戴维斯双击机会 三角轮胎（601163.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 01 月 27 日 | 评级： | 买入（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | | 10,422 | 10,15 ...

公 司 研 "纤"动未来， "聚"力变革 海利得(002206) | | | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 沈唯(分析师) | 0755-23976795 | shenwei2@gtht.com | S0880523080006 | 本报告导读： 公司积极布局新材料，且涤纶工业丝价差同比修复明显，维持增持评级。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 5,622 | 5,901 | 5,924 | 6,101 | 6,328 | | (+/-)% | 2.0% | 5.0% | 0.4% | 3.0% | 3.7% | | 净利润(归母) | 349 | 411 | 522 | ...