公司点评 · 银行行业 业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 —— 渝农商行 2025 年年报业绩点评 2026 年 03 月 26 日 核心观点 渝农商行（股票代码：601077） 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn | 市场数据 | 2026 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 股票代码 | 601077 | | A 股收盘价(元) | 7.15 | | 上证指数 | 3,889.08 | | A+H 总股本(万股) | 1,135,700 | | 实际流通 A 股(万股) | 883,824 | | 流通 A 股市值(亿元) | 632 | 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 26 日 资料来源：中国银河证券研究院 -20% 0% 20% 40% 渝农商行 沪深300 相关研究 1.【银 河银行】2025 年半年 报点评-渝农 商行 （601077）： ...

若羽臣（003010.SZ）2025 年年报点评 自有品牌高增，产品矩阵持续完善 glmszqdatemark 事件：若羽臣发布 2025年年报。2025 年公司实现营收 34.32 亿元，yoy+94.35%， 归母净利润 1.94 亿元，yoy+84.03%。其中 2025Q4 公司营收 12.93 亿元， yoy+111.42%，归母净利润 0.90 亿元，yoy+86.99%。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,432 | 5,859 | 7,441 | 8,842 | | 增长率（%） | 94.3 | 70.7 | 27.0 | 18.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 194 | 400 | 538 | 672 | | 增长率（%） | 84.0 | 106.0 | 34.3 | 24.9 | | 每股收益（元） | 0.62 | 1.29 | 1.73 | 2.16 | | PE (X) ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2026 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 240.00 | | 一年内最高/最低（元） | 415.00/237.88 | | 市净率 | 8.7 | | 股息率%（分红/股价） | 0.37 | | 流通 A 股市值（百万元） | 111,209 | 基础数据: 2025 年 12 月 31 日 每股净资产（元） 27.75 资产负债率% 29.20 《金山办公（688111）点评：25Q3 超预 期，AI 拉动业绩增长，信创显著修复》 2025/10/27 《金山办公（688111）点评：25H1 业绩 符合预期，AI 商业化进程加速》 2025/08/21 证券分析师 | 一年内股价与大盘对比走势： | | --- | -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 03-26 04-26 05-26 06-26 07-26 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03-26 金山办公 沪深300指数 (收益 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国联通（600050.SH） [Table_Title] 中国联通 2025 年报点评： 现金流好转明显，CAPEX 维持下降趋势 报告要点 [Table_Summary] 2025 年公司收入规模稳健增长，净利润主受营业外支出影响。连接业务稳步发展，以宽带突破 牵引融合发展，手机、宽带新发展用户价值好于去年。公司资本开支延续下滑态势，结构上向 算力倾斜，算力规模持续扩大，算力业务释放新动能。此外，2025 年公司现金流管控成效显著， 自由现金流好转明显，派息率也进一步提升。2026 年，公司将把握"守正创新、行稳致远"发 展主基调，推动公司高质量发展，但预计增值税调整将对公司财报产生一次性影响。 分析师及联系人 [Table_Author] [Table_Title 中国联通 2025 2] 年报点评： 现金流好转明显，CAPEX 维持下降趋势 [Table_Summary2] 事件描述 3 月 19 日，公司发布 2025 年年报。2025 年公司实现营业收入 3922 亿元，同比增长 0.7%； 实现归母净利润 91.3 亿元， ...

隔膜盈利有望持续修复，固态电池布局加速 星源材质(300568) 本报告导读： 随着下游需求集中爆发，隔膜行业已迎来盈利拐点。我们认为，公司作为隔膜行业 龙头，将充分受益于本轮锂电行业上行周期，2026 年盈利能力有望实现持续修复。 投资要点： | | | [Table_Industry] 资本货物/工业 | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格(元): | 16.65 | [当前价格： Table_CurPrice] (元) 14.60 [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 8.19-17.65 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 19,647 | | 总股本/流通A股(百万股) | 1,346/1,217 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) | 股东权益(百万元) | 9,863 | | --- | --- | | 每股净资产(元) | 7.33 | | 市净率(现价) | 2.0 | | 净负债率 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 非银金融 2026 年 03 月 26 日 中国人寿 (601628) ——业绩符合预期，二级市场权益配置比例升至 17% 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 39.49 | | 一年内最高/最低（元） | 51.92/33.61 | | 市净率 | 1.8 | | 股息率%（分红/股价） | 1.74 | | 流通 A 股市值（百万元） | 822,321 | | 上证指数/深证成指 | 3,931.84/13,801.00 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 21.06 | | 资产负债率% | 91.99 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 28,265/20,824 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/7,441 | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 03-25 04- ...

导语：记公司，要抓核心特征。 作者：市值风云 App：闲彦 业绩大涨！中远海特凭什么？ 提到中远海特（600428.SH），风云君印象中的标签就三个：海上风电、汽车及 大型设备出海，和纸浆。 一个在海里，一个送出去，一个迎回来。 尤其是最后一个，就是为了应对运力浪费、空载而归的局面，所以毛利率也低很 多。 | 分地区 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 进口运输 | 4, 670, 539, 564. 05 | 4, 103, 408, 467. 98 | 12. 14 | | 出口运输 | 12, 483, 178, 670. 95 | 9, 408, 455, 629. 63 | 24. 63 | （来源：2025 年报） 基于前两个行业的高景气，公司业绩也差不了。 最近，公司发布 2025 年报，全年营收 232 亿，同比大增 38%，归母净利润 17.5 亿，同比大增 35%。经营现金流从来不是公司的软肋，轻松砍下 63 亿，同比增 75%。 公司扣非后的 ROE 也是两连涨，从 2023 年的 6.8%到 2 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.46 | | 一年内最高/最低（元） | 38.37/21.34 | | 市净率 | 3.1 | | 股息率%（分红/股价） | 1.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,711 | | 上证指数/深证成指 | 3,931.84/13,801.00 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.60 | | 资产负债率% | 13.53 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 141/116 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 奥迪威 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《奥迪威（920491）点评：延续 H1 趋势 业绩增速放缓，关注液冷、机器人等产品 放量拐点》 2025/10/29 《奥迪威（8324 ...

医药生物/医疗服务 益诺思（688710.SH） 2026 年 03 月 26 日 投资评级：买入（首次） | 日期 | 2026/3/20 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 52.13 | | 一年最高最低(元) | 72.00/29.10 | | 总市值(亿元) | 73.49 | | 流通市值(亿元) | 47.28 | | 总股本(亿股) | 1.41 | | 流通股本(亿股) | 0.91 | | 近 3 个月换手率(%) | 110.61 | 首 次 覆 盖 报 告 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2025-03 2025-07 2025-11 益诺思 沪深300 国资赋能的临床前 CRO 领先企业 ——公司首次覆盖报告 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 深耕临床前 CRO 业务，过往业绩优秀，往后值得期待 历时 15 年发展，益诺思深耕临床前 CRO 领域，塑造了独具特色的行业服务标杆。 短期看，公司募投的新增产能正逐步释放，叠加在手和新签订单的稳健增长，为 业绩复苏奠定坚 ...

相关事件： 山金国际｜000975｜贵金属 2026 年 03 月 26 日 证券研究报告 山金国际年报点评: 销售节奏影响产量兑现，成本护城 河依然稳固 [Table_Author] 李纵横 分析师 Email:lizongheng@lczq.com 证书:S1320524090001 投资要点： 投资评级：增持（维持） | 股票信息 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 2,776.72 | | 流通 A 股/B 股(百万股) | 2,527.43/0.00 | | 资产负债率(%) | 18.65 | | 每股净资产(元) | 5.37 | | 市净率(倍) | 4.95 | | 净资产收益率(加权) | 21.56 | | 12 个月内最高/最低价 | 42.29/16.60 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 24 日 | | 市场表现 -10% 9% 27% 46% 64% 83% 101% 120% 3/25 6/5 8/16 10/27 1/7 3/20 山金国际 沪深300 2026 年 3 月 6 日，山金国际发布年度报告披露 2025 年业绩，公 ...