证券研究报告 中远海控 (601919 CH/1919 HK) 港股通 全球供应链扰动或将推升 26 年运价 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 23 日│中国内地/中国香港 水路运输 中远海控发布 25 年业绩：营收 2,195 亿元（yoy-6.1%），归母净利 308.7 亿元（yoy-37.1%），基本符合我们的预期 312.1 亿元，盈利同比下滑主因 25 年新船供给增加叠加货量需求偏弱，运价同比大幅下滑拖累。同时，公 司宣布年末每股派息 0.44 元，对应全年分红率 50%。展望 26 年，受当前 中东局势影响，市场对全球贸易供应链中断的担忧加剧，集运市场面临中东 /红海双线扰动，我们预计运价短期内或大幅跳涨，推升公司 26 年盈利。重 申"买入"。 25 年集运货量增长但运价下滑，拖累盈利 25 年公司完成集装箱量 2,743 万标准箱，同比+5.8%。其中，太平洋航线 （美线）/亚洲至欧洲（欧线）/亚洲区域内/其他国际航线货量同比 +0.8%/+6.1%/+3.7%/+7.8%。其中，美线货量增长偏弱主因中美关税影响。 运价方面，25 年美线/欧线/亚洲区域内/其他国际航线单箱收入（运价 ...

2026 年 3 月 23 日 公司研究 创新驱动长久发展，产能保持龙头地位 ——天坛生物（600161.SH）下属企业再获高新技术企业证书点评 要点 事件：公司于 2026 年 3 月 20 日发布公告，下属公司天坛上海近日收到《高新 技术企业证书》。天坛上海自本次获得高新技术企业认定连续三年内（2025 年、 2026 年、2027 年）继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按应纳税 所得额 15%的税率缴纳企业所得税。 点评： 创新驱动公司长久发展，多项产品取得积极进展。除天坛上海外，公司下属的成 都蓉生、天坛武汉亦拥有《高新技术企业证书》。公司持续重视创新研发，多项 产品取得积极进展，截至 2025 年上半年末："蓉生"四代静丙获得《药品补充 申请批准通知书》；皮下注射人免疫球蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅶa 处于药 品审评阶段；人凝血因子Ⅸ、第四代 10%浓度静注人免疫球蛋白，新增治疗慢 性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病适应症，在开展Ⅲ期临床试验；注射用重组 人凝血因子Ⅷ-Fc 融合蛋白完成Ⅰ期临床试验。公司在研管线丰富，随着产品矩 阵的不断扩展，有望进一步巩固公司在重组人凝血因子类和人免疫球蛋 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance in 2025 met expectations, with a total revenue of 48.3 billion yuan, representing a year-on-year growth of 23%. The net profit attributable to shareholders was 9.4 billion yuan, up 46% year-on-year [8] - The company is the leading provider of intelligent vehicle diagnostic solutions globally, with a market share of 11.1% in 2024, expected to increase to 12% in 2025. The integration of generative AI has significantly enhanced the vehicle diagnostic business [8] - The company has successfully expanded its smart charging network, generating 12.4 billion yuan in revenue, a 43.8% increase year-on-year, and has established itself as the largest overseas smart charging solution provider in China [8] - The launch of the Avant Robotics Gen1 inspection robot and the Avant Hub autonomous operation platform marks the company's transition towards "intelligent + service" [8] - The company has adjusted its net profit forecasts for 2026 and 2027 to 11.1 billion yuan and 14.5 billion yuan, respectively, with a projected net profit of 16.0 billion yuan in 2028 [8] Financial Summary - Total revenue projections for the company are as follows: 2024A: 3,932 million yuan, 2025A: 4,833 million yuan, 2026E: 6,218 million yuan, 2027E: 7,623 million yuan, 2028E: 8,289 million yuan [1] - Net profit attributable to shareholders is projected to be: 2024A: 640.93 million yuan, 2025A: 935.88 million yuan, 2026E: 1,109.06 million yuan, 2027E: 1,446.35 million yuan, 2028E: 1,600.71 million yuan [1] - The company's earnings per share (EPS) are forecasted as follows: 2024A: 0.96 yuan, 2025A: 1.40 yuan, 2026E: 1.65 yuan, 2027E: 2.16 yuan, 2028E: 2.39 yuan [1] - The price-to-earnings (P/E) ratios at the current price and latest diluted EPS are projected to be: 2025A: 23.28, 2026E: 19.65, 2027E: 15.06, 2028E: 13.61 [1]

买入 |首次覆盖 证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-23 股票投资评级 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 58.56 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.88 / 1.88 | | | 总市值/流通市值（亿元）110 / 110 | | | 52 周内最高/最低价 | 74.30 / 29.69 | | 资产负债率(%) | 58.6% | | 市盈率 | 31.65 | | 第一大股东 | 赵文林 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 呈和科技(688625) 呈光启序，和筑新程 ⚫ 事件 2026 年 3 月 16 日，公司发布 2026 年限制性股票激励计划。激励 计划授予的激励对象不超过 53 人，约占截止 2025 年 12 月 31 日公司 员工总数 303 人的 17.49%。激励计划拟授予的限制性股票数量为 318.00 万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的 1.69%。授予 为一次性授予，无预留权益。 ⚫ 投资要点 个股表现 -12 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨信测标准（300938.SZ） [Table_Title] 信测标准：投资存算加速芯片厂商，探索新兴成 长业务 报告要点 %% %% %% %% [Table_Summary] 近期信测标准新增对外投资，持有上海锋行致远科技有限公司 30%股权。上海锋行致远专注于 边缘计算存算加速模组、整机的研发和行业应用，以超融合芯片 STAR2000 为核心，实现存/ 算/传一体化，极低功耗；业务覆盖能源、交通、政务、应急、工业、物流、社区等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 曹小敏 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490521050001 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 请阅读最后评级说明和重要声明 research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 信测标准（300938.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 信测标准：投资存算加速芯片厂商，探索新兴成 2] 长业务 [Table_Summary2] 事件描述 近期信测标准新增 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 -28% -11% 6% 23% 40% 57% 74% 91% 108% 125% 蓝特光学 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 60.04 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.06 | / 4.06 | | 总市值/流通市值（亿元）244 | / 244 | | 52 周内最高/最低价 | 64.93 / 19.57 | | 资产负债率(%) | 25.3% | | 市盈率 | 62.54 | | 第一大股东 | 徐云明 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:陈天瑜 SAC 登记编号:S1340125090015 Email:chentianyu@cnpsec.com 蓝特光学(688127) 科创擎光，创新领跑 l 投资要点 抢抓机遇拓新局，营收净利双攀升。公司 2 ...

公 司 研 究 中国巨石（600176.SH）：新需求和 产线优化等推动公司业绩持续提升 2026 年 3 月 23 日 强烈推荐/维持 中国巨石 公司报告 公司发布 2025 年年报：全年实现营业收入 188.81 亿元，同比增长 19.08%； 归属母公司股东净利润 32.85 亿元，同比增长 34.38%；扣非后归属母公司股 东净利润为 34.82 亿元，同比增长 94.70%，实现 EPS 为 0.82 元。 点评： 新需求带动下，量价齐升推动营业收入和归母净利润保持较好增长。公司 2025 年营业收入和归母净利润保持较好的同比增长，是销量和销售价格共同推动的 结果。2025 年公司粗纱及制品销售 320.26 万吨，同比增长 5.87%；电子布销 量为 10.62 亿米，同比增长 21.37%。粗纱销售价格从行业相关价格看，虽然 从年初逐季环比微降，但全年玻璃纤维价格同比去年保持增长。以泰山玻纤价 格2400tex产品为例，2025年全年均价为3823.59元/吨，同比去年提高2.16%。 特别是在风电、汽车和电子带来的新需求带动下，公司电子纱等细分产品价格 环比持续向上，同比保持较好增长。 虽然房 ...

证券研究报告 汽车 | 汽车零部件 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 23 日 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 陈佳敏 SAC：S1350525110001 chenjiamin@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2026 | 年 | 03 | 20 | | | 月 | | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 31.33 | | | | | | | 一 年 内 高 最 低 | 最 | / | | | | | | 41.67/10.60 | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 18,008.04 | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | 17,056.0 ...

伟创电气首次覆盖 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 庞钧文(分析师) | 021-38674703 | pangjunwen@gtht.com | S0880517120001 | | 孙炫浩(分析师) | 0755-23976014 | sunxuanhao@gtht.com | S0880525080006 | 本报告导读： 公 研 一核两新战略和全球化布局初显成效 伟创电气(688698) 公司坚定推进一核两新战略，加大全球化布局，新业务和海外拓展保持高增速。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,305 | 1,640 | 1,946 | 2,441 | 3,033 | ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司深度报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 23 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 | 基本数据 | | | 年 | 2026 | 03 | | 日 | 19 | | | 月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 5.70 | | | | | | | | 一 内 低 | / | 最 | | | | 7.15/3.34 | | | 最 | 高 | | 年 | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 16,602.78 | | | | | | | | 流通 ...