具体来看，华泰证券的"涨乐财富通"和国泰海通的"国泰海通君弘"保持行业领跑地位，1月份月活分别为1281.5万、1100.99 万，环比分别增长5.73%、5.85%。 本报记者 于宏 随着市场趋势向好，证券类App的用户活跃程度水涨船高。易观千帆数据显示，1月份，证券类App月活跃用户数（以下简 称"月活"）达1.84亿，同比增长13.86%，环比增长5.11%。 多家券商增速亮眼 同时，多家综合实力较强的大型券商旗下App也展现出强劲活力。1月份，平安证券App"平安证券"月活为937.28万，环比 增长5.56%；招商证券App"招商证券"、中信证券App"中信证券信e投"、国泰海通App"国泰海通通财"、中信建投证券App"蜻蜓 点金"月活均超700万，环比增幅均在4%以上。同期，广发证券App"广发易淘金"月活规模环比增长5.53%，达736.42万，跻身月 活700万以上阵营。 从环比增速来看，1月份，月活环比增速居首的券商App是国信证券的"国信金太阳"，月活规模达442.1万，环比增长 7.94%；紧随其后的是国投证券App"国投证券"，月活规模达368.64万，环比增长7.08%。 "展望未 ...

Core Viewpoint - The credit bond market is expected to experience a "mixed and structurally differentiated" trend post-Chinese New Year, influenced by liquidity support and supply pressures [1] Group 1: Positive Factors Supporting the Credit Bond Market - Multiple analysts predict a favorable investment "window" for credit bonds after the Spring Festival, supported by liquidity, demand for allocation, and a positive policy environment [2] - Historical data from the past decade indicates that the credit bond market typically performs better after the Spring Festival compared to before [2] - Significant net purchases of credit bonds were reported in January, with funds from various institutions contributing to strong buying support [3] Group 2: Supply Pressures and Constraints - Despite positive factors, supply pressures and valuation constraints are expected to limit the upward potential of the credit bond market [4] - The issuance of local government bonds is projected to increase significantly, which may lead to liquidity diversion and upward pressure on yields [4] - High-rated credit spreads have compressed to historical lows, indicating limited further downward movement potential [5] Group 3: Investment Strategies and Recommendations - The credit bond market is likely to maintain a range-bound and structurally differentiated pattern, suggesting a focus on "yield supremacy, moderate duration extension, and selective sectors" for investment [6] - Analysts recommend prioritizing the allocation of short to medium-term AAA or AA+ rated bonds, particularly high-quality urban investment bonds [6] - A cautious approach is advised, emphasizing high-grade, short-duration, and high-liquidity bonds to mitigate risks [6][7]

兴业证券发布研报称，年初以来，"涨价"成为资本市场上一条最重要的交易线索。并且，涨价已经不再是特定领域的独有现象，几乎各个行业都有涨价资 产、都在交易涨价。往后看，"涨价"作为"景气"的代名词和决定风格扩散的核心因素，有望成为今年最重要的一条主线，全年对于"涨价"这一逻辑需要充 分重视。 节奏上，3-4月作为全年验证涨价、交易涨价的第一个重要窗口，随着国内涨价线索进一步丰富、更多领域涨价有望迎来验证，涨价作为当前企业盈利回 升和市场风格扩散的重要逻辑，可能会被当成一个核心线索去轮动、交易。 兴业证券主要观点如下： 年初以来，"涨价"成为资本市场上一条最重要的交易线索。并且，涨价已经不再是特定领域的独有现象，几乎各个行业都有涨价资产、都在交易涨价。我 们统计了年初以来涨幅居前的30个概念指数，25个均与涨价相关。并且可以看到，涨价领域正在由有色向油气、化工、建材、科技等更广阔的范围扩散。 节奏上，3-4月作为全年验证涨价、交易涨价的第一个重要窗口，随着国内涨价线索进一步丰富、更多领域涨价有望迎来验证，涨价作为当前企业盈利回 升和市场风格扩散的重要逻辑，可能会被当成一个核心线索去轮动、交易。 图4、季节性来看,一 ...

2023年10月，中央金融工作会议首次提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金 融"五篇大文章"，为我国金融行业高质量发展指明方向。2025年2月，证监会发布《关于资本市场做好 金融"五篇大文章"的实施意见》，从监管层面为资本市场参与绿色金融实践提供明确指引。 证券公司作为现代金融体系的关键枢纽，是连接资本市场与实体经济的核心中介，其深度参与绿色金融 实践，是书写好绿色金融这篇"大文章"的核心力量。例如，证券公司通过创新资本工具，将绿色发展政 策转化为市场信号，引导金融活水精准灌溉绿色科技研发与传统产业低碳转型；借助专业风险定价能 力，为生态环境的生态价值、经济价值科学"明码标价"，推动全社会重估经济发展的环境成本，实现未 来生态生存权的合理贴现，最终构建支撑生态文明建设的新金融基础设施，以市场之力定义自身在时代 变革中的核心价值。 证券行业深入参与绿色金融的顶层设计 要将绿色金融从发展理念转化为行业实效，证券公司需从内部开展系统性规划与核心能力建设，为业务 有序推进筑牢根基。 在战略层面，部分中大型券商率先将绿色金融提升至公司核心战略高度，纳入顶层设计与长期规划。兴 业证券作为行业先行者，设立 ...

[Table_Page] 行业专题研究|证券Ⅱ 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 严漪澜 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260524070005 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 0755-82544248 | | | chenfu@gf.com.cn | | yanyilan@gf.com.cn | | | 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： 重点公司估值和财务分析表 | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 证券Ⅱ行业:首部衍生品规章出台，打开券商杠杆提升空间 | 2026-01-18 | | 证券Ⅱ行业 ...

春节假期总结：历史最长春节假期驱动中长途客流增速高景气，票价良好增长 1)量端，国内游方面，根据交通运输部统计，2026除夕-正月初六全社会跨区域人员流动量同比增长 9.6%，其中铁路、民航客流各增长11.3%、7.7%。其中史上最长春节带动返乡+旅游，与中长途旅行相 关的民航、铁路显著改善;而邮轮等水上旅游产品回暖及海南封关带动琼州海峡客运量等推动水路客运 量同比增长29.8%;出入境游方面，据国家移民管理局，2026年春节假期日均出入境197.7万人次，较去 年春节假期日均增长10.1%。2)价端，根据DAST统计，春运前21天累计机票票价同比增长3.6%，预计 假期票价增速高于节前(2.22票价同比增长6.3%)。 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，2026年提振内需成为经济发展重中之重，其中我国居民服务 消费对比海外具备较大提升潜力，有望成为国家在商品消费补贴进一步优化基础上的新抓手，金钱、时 间、供给侧约束都为政策提供良好着力点。板块资金配置处于历史低位且整体估值已反映诸多悲观预 期，该行建议重视2026年服务消费元年，伴随政策逐步向居民收入预期等传导，全年维度布局通胀预期 修复与细分景气两条 ...

兴业证券主要观点如下： 市场空间：千亿美元赛道，欧美需求主导 全球工具市场规模超千亿美元，稳态增长中枢约6.4%。分品类看，电动工具、OPE合计占比超6成，量 价增长弹性更优;手工具占比约2成，规模稳步扩张。分区域看，欧美需求主导，深厚的DIY文化及高人 工成本是核心长期驱动，工具企业北美收入敞口超6成。 催化剂：地产周期+库存周期共振，景气趋势向上 1)地产筑底修复：工具需求约60%与地产链相关，与美国地产周期高度同步。当前美联储处于降息通 道，抵押贷款利率已自高位回落，有望拉动处于历史底部的成屋销售回暖，从而驱动工具终端需求改 善。2)渠道补库开启：家得宝、劳氏两大KA渠道市占率超50%，其补库/去库行为直接主导上游订单。 2020-2024年行业经历完整库存周期，当前时点渠道库存处于偏低水位，叠加终端需求回暖，新一轮补 库周期有望开启。 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，展望2026年，降息预期下美国地产及消费周期有望触底反 弹，叠加库存周期、更新周期共振，工具行业景气趋势上行。竞争格局方面，强者恒强，具备品牌势 能、产品持续迭代能力强、渠道布局持续深化、全球化产能布局完善的中国工具企业有望加速崛 ...

兴业证券发布研报称，股票方面，25Q4险资连续7个季度增持，但加仓斜率较前三季度有所放缓。25Q4险资持有股票比例较25Q3小幅提升0.1pct至 10.1%，已连续7个季度增配股票，显示出持续性的权益资产增配趋势，估算加仓规模达706亿元。不过，经历此前大幅、集中增配后，保险权益资产配置 比例已处于历史较高水平，因此25Q4险资对于股票的配置比例和加仓规模较前三季度均有所放缓。 兴业证券主要观点如下： 权益资产方面，25Q4险资持有股票+基金的比例小幅下滑，主因基金持有规模有所回落。25Q4险资持有权益资产(股票+基金)的比例由25Q3的15.49%小幅 下滑至15.38%，其中持有股票规模稳步提升，持有基金规模有所回落，反映出近年来险资参与权益投资的方式正逐步由委外转向直投。 近期，金监局披露去年四季度险资资金运用余额情况。大类资产方面，25Q4险资持有债券和股票的比例小幅提升，持有基金和长期股权的比例下滑。 25Q4险资持有存款、债券和股票比例提升，分别环比变动+0.3pct/+0.1pct/+0.1pct;持有基金和长期股权的比例下降，分别变动-0.2pct/-0.3pct。 股票方面，25Q4险资连 ...

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 证券Ⅱ zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2026 年 1 月回顾及 2 月前瞻 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 2025.02 2025.06 2025.10 2026.02 证券Ⅱ 沪深300 相关报告 | 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 | 2025 年 | 12 月 | | --- | --- | --- | | 回顾及 2026 年 | 1 月前瞻》 2026-01-28 | | | 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 | 2025 年 | 11 月 | | 回顾及 12 月前瞻》 | 2025-12-26 | | | 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 | 2025 年 | 10 月 | | 回顾及 11 月前瞻》 | 2025-11-25 | | 联系人：李智 ⚫ 券商板块 2026 年 1 月行情回顾：1 月券商指数尝试转强但以失败 告终，全月在各行业指数中 ...

Group 1 - The announcement states that Huatai-PB's CSI All Share Aerospace ETF (fund code: 563380) will receive market-making services from Industrial Securities Co., Ltd. starting from February 25, 2026, to enhance market liquidity and stability [1][3] - The decision is made in accordance with the Shanghai Stock Exchange's self-regulatory rules regarding market-making for listed funds [1]