医药流通规模位列行业第三。2025 上半年，公司医药流通收入达到1,100 亿元，规模位列行业第三，仅 次于国药控股和上海医药。1）分销：持续拓展创新产品，商业模式逐步从传统分销转换至分销加深度 营销双轮驱动。2025 年上半年，公司分销业务收入达到1,083 亿元，其中医疗器械业务收入达到180 亿 元，同比增长8%。2）零售：持续加强DTP 等专业药房建设，以及打造院外新零售体系，建立差异化竞 争优势。2025 年上半年，公司零售业务收入达到55 亿元，同比增长11%。 首次覆盖给予买入评级。我们预计2025-2027 年公司归属普通股东净利润分别为34.9/37.6/40.5 亿元，同 比增长4.0%/7.9%/7.7%。根据公司所属板块及主营业务，我们选取国药控股、上海医药等聚焦医药流通 且具备一定知名度的企业作为可比公司。我们给予公司2026 年8.7 倍PE，对应市值为353 亿港元，目前 市值285 亿港元，对应24%的上涨空间，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：市场竞争加剧；集采降价压力；并购整合低于预期。 国内第一大OTC 制造商，品牌势能集聚。公司制药业务以健康消费品（CHC）为主。202 ...

1月20日，江中药业发布公告称，公司已完成工商变更登记手续并取得江西省市场监督管理局换发 的《营业执照》，拟向上海证券交易所申请将证券简称由"江中药业"变更为"华润江中"，证券代码保持 600750不变。 全面纳入华润品牌体系 公司表示，此次更名旨在强化与华润集团的品牌协同，提升品牌辨识度和市场影响力。目前，证券 简称变更尚需获得上海证券交易所批准，存在不确定性。 第二增长曲线待发力 激烈的行业竞争，让健胃消食片销售额日渐"疲乏"。该核心产品并非独家品种，国家药监局官网显 示，相关批文达56个，云南白药、修正药业、悦康药业等多家药企均有同类产品布局。同时，吗丁啉、 保和丸等功能相似的中西药进一步分流市场份额，叠加终端需求变化，江中药业的市场主导地位受到挑 战。为维持竞争力，公司近年来持续加大营销投入，2023年-2024年销售费用合计超30亿元，占营收比 例近三分之一，远超同仁堂、华润三九等同行，营销驱动增长的模式难以为继。 如今，华润系高管已经彻底入主江中药业，如何破解增长瓶颈成了最主要的问题。除了核心单品健 胃消食片，江中药业的处方类药物可能被给予"第二增长曲线"的重任。2024年全年，受部分产品集采未 ...

1月19日晚，江中药业（600750）发布的提示性公告显示，该公司已于近日完成工商变更登记手续，并 取得江西省市场监督管理局换发的《营业执照》，变更工商登记信息后的公司名称为：华润江中药业股 份有限公司。 与更名进程几乎同步进行的，还有高管人员、治理结构等一系列变动。12月29日晚间，公司公告总经理 肖文斌和财务总监周违莉因"工作调整"辞任；聘任徐永前为公司总经理；聘任罗小荣、李海棠、杨琰为 公司副总经理；聘任黄炎伟为公司财务总监。从治理结构来看，此次变革的核心决策包括取消监事会设 置(其监督职能由董事会审计委员会承接)、将董事会席位由9名增至11名(其中独立董事增至4名、并新增 1名职工代表董事)等。 2025年12月13日发布的公告显示，公司中文名称拟由"江中药业股份有限公司"变更为"华润江中药业股 份有限公司"，同时拟将证券简称由"江中药业"变更为"华润江中"。证券代码保持不变。 一系列变动引发行业关注，其中被提及最多的话题是其目前的困境和未来的战略。2025年前三季度，江 中药业营收29.33亿元，同比下滑6.28%。从单季度来看，2025年第三季度公司营业收入7.92亿元，同比 下降7.59%，降幅 ...

中医体质分类与判定国家标准首次制定发布 1月19日，记者今天了解到，市场监管总局（国家标准委）批准发布《中医体质分类与判定》国家标 准。该标准由国家中医药管理局组织起草，将自4月1日起正式实施。《中医体质分类与判定》规定了中 医9种基本类型的特征、中医体质分类的判定，主要具有三方面特点。一是应用场景全域覆盖。标准适 用于医疗、公共卫生、科研、教学及健康产业全领域，为治未病中心、体检机构、基层医疗等提供判定 依据。二是体质特征循证革新。根据2009—2024年的最新中医体质研究结果，对平和质、气虚质、阳虚 质、阴虚质、痰湿质、湿热质、血瘀质、气郁质和特禀质等中医体质的特征表述，选择了具有较好循证 证据的最新结果作为依据，体现了中医体质学最新研究成果。三是确定了体质辨识方法。标准中将复杂 专业的体质类别判定通过选取代表不同体质的典型体感问题，并匹配相应的等级计分算法，形成了标准 化的判定方法，促进了体质辨识的开展与推广。该标准的发布实施，标志着中医体质学走向更加规范 化、标准化的发展新阶段，将为提升全民健康素养、优化健康服务模式提供有力支撑。 药械审批 欧普康视软性亲水接触镜注册申请获受理 政策动向 1月19日， ...

来源：中信建投证券 摘要：昨日A股呈现"指数微涨、板块分化"的格局，两市成交额2.73万亿元，虽较前两交易日3万亿高位 略有缩量，但仍处于历史活跃区间，显示政策红利下市场流动性充裕。今日市场大概率延续震荡上行态 势，4100点关口支撑力度将持续接受考验，具体内容详见全文。 昨日三大指数涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.71万亿，较上一个交易 日缩量3179亿。盘面上，全市场超3500只个股上涨。从板块来看，电网设备概念爆发，十余只成分股涨 停，机器人概念震荡拉升，贵金属板块涨幅居前，旅游酒店概念走强，商业航天概念局部活跃。下跌方 面，CPO概念震荡下挫。截至收盘，沪指涨0.29%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.7%。 长征十二号运载火箭发射成功 卫星互联网组网加速行业步入快速发展期； AI需求向好叠加成本上涨 覆铜板价格上调。 昨日A股呈现"指数微涨、板块分化"的格局，两市成交额2.73万亿元，虽较前两交易日3万亿高位略有缩 量，但仍处于历史活跃区间，显示政策红利下市场流动性充裕。盘面核心看点在于结构性机会的集中爆 发。电气设备板块掀涨停潮，背后是国家电网"十五五"4万亿元投资计 ...

重要内容提示： ● 变更后的公司全称：华润江中药业股份有限公司 ● 变更后的股票证券简称：华润江中，股票证券代码"600750"保持不变 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 法定代表人：刘为权 注册资本：63,495.3289万元 ● 本次证券简称的变更尚需向上海证券交易所申请，并经上海证券交易所批准通过后方可实施，存在不 确定性。公司将根据实际进展情况及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。 一、公司董事会审议变更公司名称及证券简称的情况 华润江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年12月12日召开第十届董事会第十次会议、于 2025年12月29日召开了2025年第二次临时股东大会，审议通过了《关于变更公司名称及证券简称、变更 注册资本、取消监事会并修订〈公司章程〉的议案》，同意公司中文名称由"江中药业股份有限公司"变 更为"华润江中药业股份有限公司"，英文名称由"JIANGZHONG PHARMACEUTICAL CO.,LTD"变更 为"Ch ...

| | | | 单位: 力元 | | --- | --- | --- | --- | | | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度(%) | | 营业总收入 | 30, 826, 148. 79 | 31, 166, 631. 99 | -1.09 | | 营业利润 | 953. 415. 75 | 1.514. 109. 75 | -37.03 | | 利润总额 | 972, 435. 46 | 1,558, 095. 64 | -37.59 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 102, 561. 84 | 500, 118. 33 | -79. 49 | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润 | 62,801.91 | 425, 665. 86 | -85. 25 | | 基本每股收益(元) | 0. 09 | 0. 42 | -79. 47 | | 加权平均净资产收益率(%) | 0. 52 | 2. 53 | 下降2.01个百分点 | | | 本报告期末 | 本报告期初 | 增减变动幅度(%) | | 总资产 | 118, 276, 395, 86 | 133, 510, 801 ...

| | | 1月19日重要公告摘要 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 今日聚焦 | 易点天下 | 停牌核查结束 明起复牌 | | | 华菱线缆 | 终止收购星鑫航天控制权 标的公司为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器 | | | | 种运载火箭提供配套产品 | | | 天箭科技 | 预计2025年归属于上市公司股东净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元 可胤 | | | | 施退市风险警示 | | | 水井坊 | 2025年净利同比预降71% Q4业绩大幅低于预期 | | 投资&签约 | 南山铝业 | 拟投资4. 37亿美元在印尼建设年产25万吨电解铝项目 | | 股权变动 | 江化微 | 实控人将变更为上海市国资委 股票复牌 | | 增减持&回购 | 江波龙 | 询价转让价格为212.09元/股 较收盘价折价36.92% | | 经营&业绩 | 湖南裕能 | 2025年净利同比预增94%-136% | | | 中国长城 | 预计2025年净亏损3500万元-7000万元 | | 合同&项目中标 | 平治信息 | 预中标约4.89亿元智算服务项目 | | 融资定增 ...

Company Announcements - Yidian Tianxia's stock will resume trading on January 20, 2026, after a suspension due to a significant price increase of over 100% during the previous trading days [2] - Hualing Cable has terminated its acquisition of Hunan Xingxin Aerospace, stating that the decision was mutual and will not adversely affect its operations or financial status [3] - Tianjian Technology expects a net loss of 176 million to 250 million yuan for 2025, which may lead to a delisting risk warning [4] - Shuijingfang anticipates a 71% decline in net profit for 2025, with Q4 performance significantly below expectations [5] Investment & Contracts - Nanshan Aluminum plans to invest approximately 4.37 billion USD to establish a 250,000-ton electrolytic aluminum project in Indonesia [13] Shareholding Changes - Jianghuai Microelectronics will have its actual controller changed to the Shanghai State-owned Assets Supervision and Administration Commission, with stock resuming trading on January 20, 2026 [16] Performance & Earnings - Hunan YN expects a net profit increase of 94% to 136% for 2025, driven by rising demand in the lithium battery sector [23] - China Great Wall anticipates a net loss of 35 million to 70 million yuan for 2025, although it expects to significantly reduce its losses compared to the previous year [24] - Dinglong Co. forecasts a net profit increase of 34.44% to 40.20% for 2025, supported by strong growth in semiconductor and display materials [26] Project Bids - Pingzhi Information is a candidate for a smart computing service project worth approximately 489 million yuan [41] Financing & Capital Increase - Jiangxi Copper plans to register and issue debt financing instruments not exceeding 250 billion yuan [44]

上 市 公 司 医药生物 报告原因：首次覆盖 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 买入（首次评级） | 市场数据： | 2026 年 01 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 4.54 | | 恒生中国企业指数 | 9220.81 | | 52 周最高/最低（港币） | 5.76/4.35 | | H 股市值（亿港币） | 285.23 | | 流通 H 股（百万股） | 6,282.51 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8988 | 一年内股价与基准指数对比走势： -10% 10% 30% 50% HSCEI 华润医药 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 2026 年 01 月 19 日 华润医药 (03320) ——国内第一大 OTC 制造商，品牌势能集聚 华润医药集团有限公司是中国领先的综合医药公司，业务覆盖医药、保健产品 ...