Group 1: Macroeconomic Insights - The offshore RMB/USD exchange rate has surpassed the important threshold of 7.00, with onshore RMB also breaking 7.01, indicating a potential for further appreciation of the RMB [2] - The report anticipates a 4-5% annualized appreciation of the RMB, which will not adversely affect China's export competitiveness [2] - Factors such as the peak in foreign exchange settlements and improved US-China trade relations are expected to support the RMB's appreciation, enhancing foreign investment interest in RMB assets [2] Group 2: Fixed Income Market - The total government bond supply for 2025 is projected to reach 14.4 trillion, with both national and local bonds nearing 99% supply completion as of December 25, 2025 [3] - The market is currently focused on the supply-demand dynamics of interest rate bonds and the structure of bond issuance [3] - The report highlights the potential for REITs to recover from recent price declines, with the REITs total return index having dropped 4.28% recently but showing signs of recovery [4] Group 3: Technology Sector - Insights from the SEMICON Japan conference indicate three key investment opportunities for 2026: AI-driven storage cycles, semiconductor process upgrades, and price increases in technology commodities [5] - There is significant debate among investors regarding the competitive positioning of OpenAI against Google and the sustainability of NAND price increases [5] Group 4: Non-Ferrous Metals Industry - The report suggests that high metal prices may drive exploration and service companies to transition towards mining development, utilizing models such as equity participation and EPC+O [6] - This transition is expected to be significant as smaller mining owners seek external support for development due to limited capital and technical capabilities [6] Group 5: Banking Sector Dynamics - A wave of deposit maturities is anticipated, with approximately 50 trillion in term deposits maturing in the coming year, primarily concentrated in the 2-5 year range [8] - This situation is expected to alleviate pressure on banks' net interest margins but may lead to increased volatility in the funding landscape [8]

"一条8G的内存之前也就100块出头，不到俩月都涨到300多了。" "一天一个价，配置一台家用电脑，光内存这一块成本就涨了15%以上。" 从消费电子到AI大模型，随着对内存和硬盘的需求像坐了火箭一样飙升，市场最直接的反应就是存储 产品价格在今年迎来暴涨，被不少消费者调侃为2025年最佳理财产品之一。 而受存储产品涨价潮影响，除自主装机电脑外，网传各大品牌电脑厂商都将涨价。实际情况如何？近日 记者走访了郑州多家数码商城。 此轮暴涨会长久持续吗？后续是否会有走低可能？ 大象新闻记者 王艺枫 3个月翻2倍，存储产品成"电子黄金" 都说电子产品"早买早享受，晚买有折扣"，而今年随着内存条、硬盘等存储产品价格坐上火箭，让不少 消费者望而却步。 在线上电商平台，存储产品价格也是肉眼可见地飙涨。例如，金百达一款热销产品DDR4 32G内存条在 今年10月还不到700元，仅时隔两个多月，价格已来到1100元左右；金士顿一款1T固态硬盘，今年2月 初300多元便可拿下，而如今价格已涨至800多元。 作为电子设备的"记忆中心"，存储芯片是半导体产业规模最大的分支之一，它负责保存所有需要临时或 长期使用的数据与指令，其中DRAM( ...

Market Overview - The A-share market opened positively on December 23, with the Shanghai Composite Index up by 0.12%, the Shenzhen Component Index up by 0.04%, and the ChiNext Index up by 0.09% [1] - The Hainan Free Trade Port concept stocks continued to show strength, while the chemical sector experienced a notable rise [1] Hainan Free Trade Port Concept Stocks - Hainan concept stocks such as Hainan Ruize (002596) and Hainan Qiyuan (603069) hit the daily limit, with other stocks like Kangzhi Pharmaceutical (300086) and Hainan Haiyao (000566) also rising [3] - Sanya's duty-free sales exceeded 1 billion yuan for four consecutive days from December 18 to 21, with total sales surpassing 20 billion yuan for the year as of December 19 [5] Chemical Sector Performance - The chemical sector saw significant upward movement, with companies like Wanrun Co. (002643), Dongcai Technology (601208), and Jitai Co. (002909) reaching their daily limit [6] - Current valuations in the chemical industry are at historical lows, with potential for increased dividend capabilities among listed companies [8] Semiconductor Sector Activity - The semiconductor sector experienced fluctuations, with Shenghui Integrated (603163) achieving a two-day consecutive limit increase and reaching a historical high [9] - National policies since 2025 have been strengthening, leading to active mergers and acquisitions in the semiconductor field, which is expected to improve the efficiency of merger reviews and the refinancing environment for tech companies [11]

SEMICON Japan 走访见闻 20251222 2026 年半导体行业迎来存储超级周期，DRAM 资本开支迅速增长超 20%，NAND 主要集中于升级投资，利好东京电子、Kokusai Electric 等企业。 先进工艺升级驱动后道设备需求，Advantest、Teradyne 等受益。3 纳米和 2 纳米工艺光刻强度提升，ASML 和 LaserTech 等公司有望受益。 日本企业预测 2026 年中国市场持平或微增，长存和长兴表现突出，未 来资本开支仍有上行空间。光纤光缆供应紧张，藤仓、住友电工和古河 电气产能全满。 英特尔 CEO 更换后股价上涨，可能通过先进封装技术或代工业务实现复 苏，现有产品竞争力或回升，投资者对此高度关注。 软银押注 OpenAI 存在争议，出售英伟达股票并承担高杠杆风险，投资 收益具有不确定性。WSTS 预测 2026 年全球半导体行业加速增长，总 规模接近 1 万亿美元。 中国企业市场份额不断提升，预计到 2026 年底市占率可能从 23%- 24%提高到 30%左右，显著高于东京电子等海外厂商的预期。 台积电 CoWoS 产能受限仍是全球 AI 发展的瓶颈之一，预 ...

业绩指引远超预期 美光股价创八个月最大涨幅 美光科技在公布对当前季度乐观展望后，股价创下八个月来最大单日涨幅，显示需求激增与供应短缺正 推动这家存储芯片巨头实现产品提价能力。 该公司在周三声明中预计，2026 财年第二财季营收将达 183 亿至 191 亿美元，远高于分析师平均预期 的 144 亿美元;剔除部分项目后，每股盈利介于 8.22 至 8.62 美元，此前预期为 4.71 美元。 周四纽约交易中，美光股价收涨超 10%，报 248.55 美元，创 4 月 9 日以来最大单日涨幅;财报发布前， 该股年内已上涨 168%。 毋庸置疑，存储超级大周期再次被美光科技的靓丽财报夯实了! 智通财经APP注意到，美光这次财报不 仅仅是再度交出一份亮眼业绩，尤其点燃市场热情的是管理层清晰的回答了目前市场最关注的三大焦 点，即HBM、传统DRAM/NAND、资本开支全部明牌化了，意味着接下来的2026年存储行业亦是"万里 乌云"，火力全开。 作为AI算力基础设施的核心供应商，美光高带宽内存(HBM)产品已供不应求至2026年，资本支出计划同 步从180亿增至200亿美元以扩张产能。与此同时，PC龙头戴尔、惠普预警内存 ...

"不是刚需就别装电脑。"进入12月，广州一家装机工作室的负责人小赖开始这样"劝退"自己的客户们。 他并非放着上门生意不做，而是"近几个月来，内存、硬盘涨价太狠，直接导致整机价格上浮。有些不了解行情的客户接受不了，聊完了以为我们DIY电 脑的都是奸商。"而市场中也的确不乏企图浑水摸鱼、以次充好的商家。 凡此种种，小赖这样的DIY服务商面临着许多额外的比较、质疑，最后的成单概率也被拉低。 在北京朝阳区某商场一层开设门店的DL同样发出了"生意难做"的感叹。他告诉「电厂」，涨价迅猛劝退了他不少装机客户，"好在我们还有修电脑的业务 （支撑）"。 身处存储芯片分销行业最末端，电脑DIY从业者们感觉到的市场波动，源头来自存储颗粒原厂的战略调整。 大模型行业迅猛发展的背景下，作为燃料的算力芯片需要不断提升带宽内存，也成了云厂商加大采购的热门方向。存储大厂由此开始向其倾斜产能。 蝴蝶在彼岸振翅，变化一环接一环地传导。PC、手机甚至是扫地机等各类硬件产品都面临成本上涨，而这种态势还将持续下去。 "涨价比黄金还猛" 疯狂的涨价是从9月底开始的。 小赖对「电厂」回忆道，9月底左右的时候，工厂拿货报价开始呈现涨价趋势，价格开始抬头。 ...

智通财经APP获悉，美国最大规模计算机存储芯片制造商美光科技(MU.US)就当前季度给出了极度乐观的业绩展望数据，远超华尔街分析师们近日不断上调 的一致预期，并且意外提高2026财年资本支出，加上美光CEO暗示这一轮"存储芯片超级周期"有望延续至2027年，进一步表明全球布局AI的史无前例热潮之 下存储芯片需求激增以及供应端长期短缺正使得该公司能够对其DRAM/NAND系列存储芯片产品收取更高昂价格。 美光最新公布的远超华尔街分析师普遍预期的业绩数据与展望前景，以及全球最大规模的两大存储芯片制造商——来自韩国的SK海力士与三星此前公布的 强劲业绩与未来展望，所凸显出的包括HBM存储系统在内的存储产品量价狂增之势，可谓全方位验证"存储超级周期"逻辑。在截至11月27日的2026财年第 一季度中，该存储芯片巨头业绩同样远超分析师们不断上修的预期，共同推动美光股价在美股盘后一度暴涨超8%，在AI泡沫论调席卷全球之际可谓顽强托 起"AI牛市叙事"以及投资者们"AI信仰"。 在所谓"存储芯片超级周期"这一无比强劲的牛市叙事催化之下，美光科技股价走势自今年下半年以来迈入狂飙模式，推动该股今年以来疯涨超170%。美光 为了 ...

在"存储超级周期"这一无比强劲的牛市逻辑强劲驱动之下，美国存储芯片巨头美光科技(MU.US)的股价今年迄今大幅 上涨约180%。美光为了能够将存储产能专注于为正在大规模新建的大型AI数据中心提供需求呈现"指数级扩张"的存 储芯片，甚至在12月初期宣布停止向PC/DIY市场的个人消费者们销售存储产品，凸显出随着全球AI基建热潮如火如 荼，企业端对于高性能数据中心级别DRAM与NAND系列产品的需求持续激增。 华尔街知名投资机构富国银行(Wells Fargo)近日发布研报称，无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或海量英伟 达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前科技巨头们加速新建或扩建AI数 据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD；而美光正好同时卡在这三块核心存储领 域：HBM、服务器DRAM(包括DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是"AI内存+存储栈"里最直接的受益者之 一，可谓吃到AI基建"超级红利"。 全球两大存储巨头——三星电子与SK海力士，以及西部数据和希捷等存储巨头们近期公布的无比强劲业绩，令摩根 ...

随着美光科技(MU.US)将于美东时间12月17日美股盘后(北京时间12月18日早间)公布2026财年第一季度财报，市场逐渐浮现出一个疑问：HBM(高带宽内存) 究竟是否跟过去的传统存储芯片一样是一种周期性商品？这个问题的答案，可能将决定美光自今年4月以来增加的2000亿美元市值是否合理，而本周的Q1财 报，或将成为这家美国存储巨头的"试金石"。 华尔街预计，美光本季度每股收益将达3.93美元，较上年同期的1.79美元大幅增长。营收预计将达到128.2亿美元，同比增长超过45%。 美光受益于存储超级周期 正当市场多空双方就HBM是否具有周期性、以及美光的存储业务是否仍处于繁荣-萧条循环而激烈辩论时，该公司股价却在市场上高歌猛进。本月早些时 候，美光宣布退出其"英睿达"消费级业务，这无疑为其业务的周期性争论火上浇油，市场期待本周财报能给出更多明确答案。 目前，美光在HBM领域正"激烈角逐并领跑竞争对手"。最新数据显示，美光在HBM市场的增长优势持续扩大——市场份额较此前提升330个基点，达到 25.7%，提前实现了原计划明年达成的目标。 在2025财年，推动美光发展的核心动力就是其HBM业务的快速增长，这使得公 ...

智通财经APP获悉，随着美光科技(MU.US)将于美东时间12月17日美股盘后(北京时间12月18日早间)公布2026财年第一季度财报，市场逐渐浮现出一个疑 问：HBM(高带宽内存)究竟是否跟过去的传统存储芯片一样是一种周期性商品？这个问题的答案，可能将决定美光自今年4月以来增加的2000亿美元市值是 否合理，而本周的Q1财报，或将成为这家美国存储巨头的"试金石"。 华尔街预计，美光本季度每股收益将达3.93美元，较上年同期的1.79美元大幅增长。营收预计将达到128.2亿美元，同比增长超过45%。 美光受益于存储超级周期 正当市场多空双方就HBM是否具有周期性、以及美光的存储业务是否仍处于繁荣-萧条循环而激烈辩论时，该公司股价却在市场上高歌猛进。本月早些时 候，美光宣布退出其"英睿达"消费级业务，这无疑为其业务的周期性争论火上浇油，市场期待本周财报能给出更多明确答案。 目前，美光在HBM领域正"激烈角逐并领跑竞争对手"。最新数据显示，美光在HBM市场的增长优势持续扩大——市场份额较此前提升330个基点，达到 25.7%，提前实现了原计划明年达成的目标。 在2025财年，推动美光发展的核心动力就是其HBM业务 ...