本期债券发行过程中，湖北分公司 、 固定收益融资总部、 固定收益 销售交易总部充分发挥 大协同优势，深度对接发行人和投资者，最终以发行人超预期的票面利率成功发行，我司实力得到 了发行人的高度评价和充分认可。 助力华中 支持武汉 7月2日，由申万宏源担任联席主承销商的武汉高科国有控股集团有 限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）成功簿 记发行，发行规模10亿元，期限为3+2年，票面利率2.04%，全场倍数 4.21倍。 武发行人为申万宏源战略客户，其控股股东及实际控制人为武汉东湖新技术开发区管理委员 会。发行人是经武汉市委、市政府批准组建的集资产营运与管理、高新技术产业投资、科技园区建 设与经营等为一体的大型国有控股集团，是东湖高新区内重点企业，是 "武汉·中国光谷"建设的业 主，也是"武汉·中国光谷"商标的持有者。本次公司债券的成功发行，为发行人集团建设补短板、 增后劲、促发展提供有力支撑，进一步增强了投资人对中国光谷及高科集团信心。 本次债券的发行进一步夯实了申万宏源与高科集团的战略伙伴关系，有效提升了申万宏源在湖 北省的市场影响力，为申万宏源持续深耕湖北市场、全方位开展各项业务夯实了基 ...

护航民企发债融资，信用风险缓释凭证(CRMW)如同一架"信用桥梁"，以市场化手段破解融资难、融资 贵难题。 日前，为促进CRMW业务规范发展，充分发挥其支持实体经济融资的功能，中国银行间市场交易商协 会(以下简称"交易商协会")修订《信用风险缓释凭证业务指引》(以下简称《业务指引》)，并配套发布 相关细则，包括信息披露、创设定价和持有人会议三项关键流程的操作规范，形成覆盖业务全环链的制 度框架，便利机构规范展业。 交易商协会表示，下一步，将持续优化CRMW业务运行机制，加强事中事后管理，提升市场服务水 平，引导信用衍生品更好落实金融"五篇大文章"、服务民企等实体经济融资需求，促进金融市场高质量 发展。 进一步激发市场活力 作为民企债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具的核心工具之一，CRMW是信用风险缓释工 具(CRM)的主力品种。简单来说，它就像一份针对特定债务的"信用保险单"，投资者购买CRMW，就相 当于购买了一份信用保护。 从具体应用场景来看，我国CRMW产品主要由信用债的主承销商在发行标的债券时配套创设，为买入 标的债券的投资机构提供信用风险保护。投资者在购买CRMW产品时，需要向创设机构支付一 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating is provided in the report. 2. Core View Currently, the domestic economic fundamentals are still under pressure due to overseas tariff factors. Domestic demand repair may become the main driving force for economic growth in the future. The Fed's decision to keep interest rates unchanged is expected to put pressure on the RMB exchange rate for some time. The geopolitical conflict in the Middle East may push up inflation, which may lead the Fed to keep interest rates unchanged for a longer period. With the RMB remaining weak, the upside potential of A-shares is limited. It is recommended to wait and see for now [2]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Futures Market - **Futures Prices**: All major and minor contracts of IF, IH, IC, and IM showed an upward trend. For example, the latest price of the IF main contract (2509) was 3797.4, up 25.8 [2]. - **Futures Spreads**: The spreads between different contracts also changed. For instance, the IF - IH current - month contract spread was 1169.4, up 1.8 [2]. - **Futures Positions**: The net positions of the top 20 in IF, IH, and IC increased, while that of IM decreased. The net position of the top 20 in IF was - 28,036.00, up 2817.0 [2]. - **Futures Basis**: The basis of IF, IH, and IC main contracts increased, while that of IM decreased. The basis of the IF main contract was - 60.5, up 12.5 [2]. 3.2 Market Sentiment - **Trading Volume and Balance**: A - share trading volume increased to 11,469.22 billion yuan, up 551.83 billion yuan. The margin trading balance decreased to 18,124.82 billion yuan, down 83.89 billion yuan [2]. - **North - bound Capital and Other Indicators**: North - bound trading volume increased to 1438.39 billion yuan, up 116.10 billion yuan. The proportion of rising stocks reached 82.05%, up 53.61 percentage points [2]. 3.3 Industry News - **Domestic Market**: A - share major indices rose collectively. The trading volume of the Shanghai and Shenzhen stock markets rebounded significantly. Over 4400 stocks rose. Computer and national defense and military industry sectors strengthened significantly [2]. - **Overseas Market**: The US attack on Iranian nuclear facilities intensified regional tensions. The Fed kept interest rates unchanged last week, and Powell's speech was hawkish [2]. 3.4 Economic Fundamentals - **Domestic Economy**: In May, domestic imports and exports, fixed - asset investment, and industrial added - value decreased year - on - year. The real estate market continued to decline. Only social retail sales increased. CPI and PPI data showed future price pressure [2]. - **Financial Data**: In May, the M1 - M2 gap narrowed, the growth rate of social financing stock remained the same as last month, but new RMB loans decreased year - on - year, indicating insufficient real - economy financing demand [2].

展望后期，温彬表示，当前国内外形势已发生一定程度的转变，这使得短期内国内货币政策进一步加码 的必要性不大。预计政策利率将保持稳定，LPR也将维持不变。 6月20日，新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉。中国人民银行(以下简称"央行")授权全国银行间同业拆 借中心公布，6月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个品种LPR均维持前值不变。 "短期内将进入政策观察期，LPR报价有望继续保持稳定。"王青认为，下半年外部环境仍存在较大不确 定性，在大力提振内需、"更大力度推进房地产市场止跌回稳"的背景下，LPR仍具备下调空间。预计下 半年央行将持续降息，进而推动两个期限品种的LPR下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下 调，降低实体经济融资成本，激发内生性融资需求。 对于6月份LPR保持不变，市场已有预期。东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，5月 份央行实施政策性降息后，当月两个期限品种的LPR同步下调，当前正在向贷款利率传导；6月份政策 利率保持不变，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化，因此6月份两个期限品种的LPR不变符 合市场预期。 国家金融与发展实验室特聘高级 ...

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心6月20日公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR） 为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月维持不变。 业内人士认为，5月两期限LPR下降10个基点后，本月LPR持稳符合市场预期。 图片来源：中国人民银行 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成 戳阅读原文，填问卷领红包！ 专家表示，5月人民银行下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降 低实体经济融资成本。 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 招联首席研究员董希淼认为，LPR可能仍有下降空间，但对LPR等利率下降的节奏、幅度，市场不应抱 有过高的期待。下一阶段LPR的变动需要在稳增长、稳息差、稳汇率、稳外贸等多重目标中保持动态平 衡。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策不能松劲。下半年 央行有可能继续降息，这意味着今年两个期限品种的LPR或还有下行空间。 来源：中国证券报 免责声明 人民银行数 ...

东方金诚宏观研究 另外，考虑到下半年稳楼市政策需进一步加力，特别是 5 月 7 日央行宣布下调公积金贷 款利率 0.25 个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间，预计下半年监管层有可能 通过单独引导 5 年期以上 LPR 报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶 段缓解实际房贷利率偏高问题，激发购房需求，扭转楼市预期的关键一招。 1 6 月 LPR 报价持稳符合市场预期，下半年还有下调空间 王青 李晓峰 冯琳 事件： 2025 年 6 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年 期品种报 3.0%，上月为 3.0%；5 年期以上品种报 3.5%，上月为 3.5%。 解读： 6 月两个期限品种的 LPR 报价保持不变，符合市场预期。主要原因是 5 月央行实施政策 性降息后，当月两个期限品种的 LPR 报价同步下调，当前正在向贷款利率传导；6 月政策利 率保持不变，影响 LPR 报价加点的因素也没有发生重大变化，因此 6 月两个期限品种的 LPR 报价不动符合市场预期。我们预计，短期内将进入政策观察期，LPR 报价有可能继续保持稳 定。 往后看，下半年 ...

发布时间：2025-06-17 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《出口展现韧性，中美谈判进展或促 风险偏好修复》 - 2025.06.10 宏观研究 实体经济融资需求结构优化，边际改善可期 证券研究报告：宏观报告 核心观点 （1）实体经济融资需求结构优化，边际改善可期 5 月金融数据呈现以下特点：一是虽然社融口径下新增信贷融资 同比少增，背后或是实体经济融资结构优化导致，债券融资和化债资 金部分替代信贷融资，综合考虑债券融资和化债资金支持，实体经济 融资需求保持相对平稳；二是财政加速落地，财政融资加快，同时财 政支持加大力度，推动实物工作量形成；三是存贷款增长分化，或因 5 月债券市场波动加剧，部分投资于债券的理财产品资金向存款回流， 并未因商业银行存款利率下调导致存款下降，同时，金融机构负债渠 道多元化，特别是 4 月底特别国债发行，为商业银行注资，信贷创造 存款关系有所弱化；四是 M1 ...

【导读】9家股份制银行下调存款利率，3年期、5年期是调整重点 中国基金报记者 马嘉昕 继国有大行之后，9家股份制银行也火速跟进下调存款利率。 5月21日，平安银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、广发银行、华夏银行等7家银行跟进下调存款利率；5月20日，招商银行、光大银行已 率先进行了调整。 整体来看，在本轮存款利率调整中，中长期存款利率仍是各家银行重点调整的对象，3年期、5年期定期存款利率均下调了25BP，有银行甚至暂停推出5年 期定期存款。 "各家银行的反应速度都很快。"在多位业内人士看来，当前，股份制银行下调存款利率的速度符合市场预期，"在当前形势下，商业银行对存款利率下调 需要应快、尽快。" 多家银行网点工作人员告诉记者，投资者对本轮存款利率下调早有预期。 "不少投资者已意识到并接受存款利率长期下行的预期。这两天，银行陆续宣布下调存款利率，但从银行网点的情况来看，并未出现对个别存款或理财产 品迫切申购、抢购或锁定利率的情况。"一位国有大型银行网点工作人员对记者表示。 股份行密集下调存款利率 记者注意到，截至目前，除了渤海银行、浙商银行和恒丰银行之外，12家股份制银行中已有9家宣布对存款利率进行 ...

Group 1 - The People's Bank of China announced a reduction in the 1-year LPR to 3% and the 5-year LPR to 3.5%, both down by 10 basis points, marking the first decline this year, signaling a clear intention to stabilize the market and expectations [1] - The adjustment of LPR is expected to lower loan interest rates, which will directly impact borrowing costs for consumers and businesses [1] - Prior to this adjustment, the mortgage rates for first-time homebuyers in Beijing were 3.15%, while second-home buyers faced rates of 3.55% within the Fifth Ring Road and 3.35% outside it [1] Group 2 - A rough estimate indicates that a 10 basis point decrease in the 5-year LPR could reduce monthly interest payments by over 50 yuan for a 1 million yuan loan over 30 years, saving borrowers over 20,000 yuan in total interest [2] - The decline in deposit rates is beneficial for maintaining the stability of commercial banks' net interest margins, enhancing the sustainability of financial support for the real economy [2] - The simultaneous decline of LPR and deposit rates is expected to further lower financing costs for enterprises and residents, stimulating demand for financing, promoting consumption, and expanding investment, thereby contributing to economic recovery [2]

王青：预计下半年央行还会继续实施降息 金十数据5月21日讯，展望后期，东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前外部环境仍面临很大不确定 性，国内稳增长政策还不能松劲。预计下半年央行还会继续实施降息，这意味着年内两个期限品种的 LPR还有下行空间。在王青看来，下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度 下调，降低实体经济融资成本，这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点，也有助于缓解计入物价 因素后，当前企业和居民实际贷款利率偏高现象，激发企业和居民内生融资需求。 （证券日报） ...