Group 1 - The article expresses a beneficial long position in the shares of NHYDY, indicating a positive outlook on the company's stock performance [1] - The author emphasizes the importance of conducting due diligence and research prior to any investment, highlighting the risks associated with short-term trading and options trading [2] - The article clarifies that past performance is not indicative of future results, and no specific investment recommendations are provided [3]

机构：申万宏源研究 研究员：刘正/刘嘉玲 风险提示：原材料价格和海运运费波动风险，新品推广不及预期风险。 公司进一步开拓东南亚地区经销商。2025Q1，SharkNinja APAC 携手泰国大型电子产品零售商Power Buy 正式进入泰国市场，并于3 月举办了Shark CleanSenseiQ+无绳吸尘器发布会，展示了CleanSense iQ+吸尘器产品。公司在亚太地区完成日本、韩国、澳新等市场的布局后，实现收入高速增长，并进一 步拓展东南亚市场，成为新的增长点。 九阳分部阶段性承压。中国市场主要通过九阳分部拓展，公司在24 年不断推出高品质、新技术的小家 电新产品，如零涂层不粘电饭煲40N9U Pro、热小净R5 Pro、全能破壁营养大师Y8 等，在风冷系统、全 链路抗菌等方面进行升级。在整体厨房小电销售疲软的背景下，九阳内销市场取得超过行业的增长，渠 道方面，九阳把握内容电商等发展机遇，同时强化零售终端等渠道建设，提升零售动销能力。 盈利预测与投资评级。公司SN 亚太分部实现快速增长，但九阳分部仍有所承压，我们下调25 年盈利预 测为0.63 亿美元（前值为1.07 亿美元），新增26/27 年盈 ...

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证券研究报告·公司点评报告·分销和零售商 家得宝 （HD.N） [Table_Main] 2025 年一季度业绩点评：可比销售额同比 -0.3%，HMI 和营建许可等高频数据疲软 中性（维持） | 盈利预测与估值 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万美元） | 159,514 | 163,502 | 167,099 | 175,153 | | 同比（%） | 4.5 | 2.5 | 2.2 | 4.8 | | 归母净利润（百万美元） | 14,806 | 14,284 | 14,855 | 15,500 | | 同比（%） | -2.2 | -3.5 | 4.0 | 4.3 | | 每股收益-最新股本（美 | 14.90 | 14.37 | 14.95 | 15.59 | | 元/股） | | | | | | P/E（倍） | 24.89 | 25.80 | 24.81 | 23.78 | | 数据来源：iFind，东吴证券（香港） | | | | | 投资要点 [Table_Author] 20 ...

2024年公司营收35.1亿元，同比+2.9%；归母净利润6.6亿元，同比-23.3%；其中2024Q4公司营收12.1亿 元，同环比分别-1.3%/+248.3%，归母净利润1.5亿，同环比分别-26.8%/+390.4%，利润下滑主要系计提福 林热力长期资产减值损失(2024年资产减值损失1.1亿元，商誉减值0.4亿元)、兆讯传媒（301102）广告媒 体资源成本增加及上期收到燃煤补贴。2025Q1公司营收17.0亿元，同比-1.1%；归母净利润6.2亿元，同比 +9.6%。 中邮证券有限责任公司杨帅波,侯若雪近期对联美控股（600167）进行研究并发布了研究报告《2024年业 绩受减值影响，分红稳健》，给予联美控股增持评级。 联美控股 l投资要点 事件：2025年4月29日，公司发布2024年年报和2025年一季报。 | 报告日期 机构简称 研究员 | | | 近一年业绩 | 研报数 覆盖时长 | | 2025预测 | 2026预测 | 2027预测 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

2025 年 05 月 05 日 证券研究报告·公司点评报告·医疗服务 通策医疗（600763） 2024 年报及 2025 一季报点评：业绩符合预 期，Q1 业绩增速环比改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,847 | 2,874 | 3,152 | 3,499 | 3,904 | | 同比（%） | 4.70 | 0.96 | 9.68 | 11.00 | 11.59 | | 归母净利润（百万元） | 500.44 | 501.43 | 561.89 | 633.14 | 716.43 | | 同比（%） | (8.72) | 0.20 | 12.06 | 12.68 | 13.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.12 | 1.12 | 1.26 | 1.42 | 1.60 | | P/E（现价&最新摊薄） | 35.87 | 35.80 | 31.95 | 28.35 | ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 冉胜男 证券研究报告·公司点评报告·医疗服务 通策医疗（600763） 2024 年报及 2025 一季报点评：业绩符合预 期，Q1 业绩增速环比改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,847 | 2,874 | 3,152 | 3,499 | 3,904 | | 同比（%） | 4.70 | 0.96 | 9.68 | 11.00 | 11.59 | | 归母净利润（百万元） | 500.44 | 501.43 | 561.89 | 633.14 | 716.43 | | 同比（%） | (8.72) | 0.20 | 12.06 | 12.68 | 13.16 | | EPS-最新摊薄（ ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 华电国际（600027） 2025 一季报点评：收入略低于预期，关注核 电、光伏发电量对火电的挤占影响 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 117,176 | 112,994 | 111,247 | 113,262 | 136,224 | | 同比（%） | 9.45 | (3.57) | (1.55) | 1.81 | 20.27 | | 归母净利润（百万元） | 4,522 | 5,703 | 6,452 | 6,813 | 7,740 | | 同比（%） | 3,789.00 | 26.11 | 13.14 | 5.60 | 13.60 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.56 | 0.63 | 0.67 | 0.76 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.91 | 10.24 | 9.05 | 8.57 | 7.55 | [Tabl ...

| 黄细里 | Distrib | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 高路 | | | 郭雨蒙 | Orodo | | 孙仁昊 | De vo | | 赖闊旭 | olisto Reference | 未经许可，不得转载或者引用。 | 投资要点 | | --- | 1）营收：2024Q4上汽集团批发销量为136.4万辆，同环比分别-17%/+66%；单车ASP 14.5万 元，同环比分别+7%/-18%。2）毛利率&费用率：2024Q4集团毛利率为10.4%，同环比分别 0/+1pct。2024Q4销售/管理/研发费用率分别为0.9%/3.2%/3.1%，同比分别-3.3/-0.2/+0.3pct，环 比分别-4/-1/+0.5pct。会计准则变更影响Q4单季度毛利率和销售费用率表现。3）投资收益： 2024Q4 公司投资净收益-30.9亿元，其中对联营和合营企业的投资收益为-45.9亿元。上汽大众 Q4批发销量为37.6万辆，同环比分别-2%/+45%，上汽通用Q4批发销量为15.4万辆，同环比分 别-43%/+196%。合资品牌Q4单季度批发环比均大幅改善。2024H2大众单车净利为0. ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 山西汾酒（600809） 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 股价走势 2024 年报及 2025 一季报点评：步稳行健， 笃志进取 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 31,928 | 36,011 | 40,058 | 44,968 | 51,964 | | 同比（%） | 21.80 | 12.79 | 11.24 | 12.26 | 15.56 | | 归母净利润（百万元） | 10,438 | 12,243 | 13,470 | 15,355 | 18,102 | | 同比（%） | 28.93 | 17.29 | 10.02 | 14.00 | 17.89 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 8.56 | 10.04 | ...