Group 1 - The 2026 model of Xiaopeng P7+ has successfully completed trial production at the Graz factory in Austria, which is known for its century-long manufacturing experience and has produced over 3 million vehicles [1] - The new Xiaopeng P7+ will adopt global production and safety standards, with a launch date set for January 8 in China and January 9 in Europe [1] - Xiaopeng aims to enhance its international strategy with the P7+ and G7 models, which will feature extended-range powertrains and upgraded second-generation VLA driver assistance systems, achieving a computing power of 2250 TOPS [1] Group 2 - The Chinese electric vehicle industry has made significant advancements in technology research, industrial chain support, and large-scale application over the past decade [2] - Chinese automotive companies are shifting from a focus on sales volume to quality improvement, emphasizing brand building, technology accumulation, and user experience during their globalization efforts [2] - Xiaopeng is committed to localizing its operations overseas, particularly in Southeast Asia and Europe, by developing local production projects and expanding its sales and service networks [2]

研究报告 Research Report 31 Dec 2025 乐舒适 Softcare (2698 HK) 首次覆盖：聚焦新兴市场卫生用品赛道，本土化布局构筑竞争护城河 Focusing on the Hygiene Products Sector in Emerging Markets, Localized Deployment Builds Competitive Moat: Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$31.76 目标价 HK$40.50 HTI ESG 4.6-4.5-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$19.68bn / US$2.53bn 日交易额 (3 个月均值) US$9.76mn 发行股票数目 619.52mn 自由流通股 (%) 31% 1 年股价最高最低值 HK$33.54 ...

自2025年4月3日起，美国特朗普政府对进口汽车加征25%关税；自2025年5月3日起，对关键进口零 部件加征25%关税。之后，美国启动一系列双边谈判，对英国、日本、欧盟、韩国等达成协议的国家和 地区，将汽车关税降至10%~15%不等，但要求对方做出市场开放、巨额投资等让步。例如，日本以 5500亿美元对美投资换取15%的汽车关税，欧盟则承诺增加6000亿美元对美投资。 美国关税政策给全球汽车业带来较大冲击，贸易流动与产业布局被迫重构。为对冲风险，企业各寻 出路。奥托立夫、法雷奥等零部件巨头将关税成本转嫁给客户；现代汽车、本田等加速美国本土产能扩 张；日产与本田探讨代工合作以提升美国工厂利用率。各国政府也采取反制或扶持措施，中国坚决反对 单边关税并诉诸世界贸易组织（WTO），韩日为相关企业推出融资和补贴措施。 点评：这场关税风波凸显了全球汽车产业的深度关联性，单边贸易保护主义不仅推高终端车价、加 重消费者负担，更扰乱了多年形成的全球供应链体系，未来行业将在贸易谈判与本土化布局中艰难寻求 平衡。 02 海外成关键增长引擎 编前：2025年，全球汽车业在变革与挑战中前行。一方面，电动化、智能化转型加速，中国车企凭 ...

而在这一计划发布前夕，保时捷中国总裁及首席执行官潘励驰刚刚阐述了"赢回中国"战略。他提到，中 国豪华车市场正呈现分化，受此影响，前三季度保时捷在华交付新车32195辆，同比下降26%。企业将 重新聚焦内燃机车型，持续巩固品牌价值。 电动化战略收缩的保时捷若要实现突围，还需深耕本土化布局。 停运约200座自建充电站 保时捷中国近日宣布，其自建充电网络将于2026年3月1日起陆续停止运营，尊享充电服务（含自建高功 率直流充电站）同步终止。 对于停运自建充电网络一事，保时捷中国官方向新京报贝壳财经记者表示，这是基于对不同场景下用户 充电偏好及设施使用效率的深入分析而做出的决定，后续将接入更多第三方充电站服务车主。同时，保 时捷经销商安装的充电站、保时捷目的地充电站不会撤除。 公开资料显示，保时捷自建高功率直流尊享充电站总数约200座，单座建造成本或达120万-200万元。 高功率直流充电站是典型的重资产投入，保时捷官方表态也意味着用户对尊享充电站的使用率较低。作 为保时捷电动化转型的核心配套，自建充电站曾是其品牌豪华属性的重要载体，此次关停被外界解读为 其新能源业务战略收缩的信号，核心原因或为新能源业务表现不佳。 ...

2025年，家居行业出海迈入战略深耕阶段。家居行业突破传统欧美市场依赖，在东南亚、拉美、非洲等 新兴市场开辟增长新曲线。同时，企业加速从"代工出海"向"品牌出海"转型。北京商报记者了解到，头 部企业全球化布局持续提速。5月，爱丽家居墨西哥工厂正式投产；9月，顾家家居拟投资11.24亿元， 在印度尼西亚建设顾家家居海外生产基地；11月，东方雨虹全资子公司拟以自有资金合计出资约1.44亿 元收购巴西Novakem公司60%股权；同月，中源家居拟出资1600万美元投资建设越南生产基地项目。 业内人士表示，2025年是家居出海从规模扩张向质量提升的关键一年。新兴市场的深度开拓与品牌化转 型，让中国家居从供应链优势转向价值优势。未来，唯有以技术创新为内核、以本地化运营为支撑，才 能在全球市场竞争中构建长期壁垒。 海外多元布局 2025年，国内家居企业出海进入多区域、全链条布局的密集推进期。从东南亚的深度渗透到拉美的全新 突破，从生产基地的本土化落地到品牌门店的全球化铺开，头部企业以多元化布局推动家居企业全球化 发展。 东南亚凭借地缘优势和消费升级潜力，成为家居企业出海的核心枢纽。2025年，顾家家居在东南亚双线 布局。 ...

Core Viewpoint - Porsche China will gradually stop the operation of approximately 200 self-built charging stations nationwide starting from March 1, 2026, transitioning to a model of deep cooperation with leading third-party charging operators to enhance user charging experience [1][2]. Group 1: Business Strategy - The cessation of self-built charging stations is part of Porsche's adjustment in its electrification strategy, which includes slowing down the electric vehicle (EV) rollout and focusing on more fuel and plug-in hybrid models [2]. - Porsche is shifting from a self-built charging network to partnerships with third-party charging operators due to high investment costs and long construction cycles associated with self-built stations [1][2]. Group 2: Market Performance - Porsche's sales in China have faced significant pressure, with a 26% year-on-year decline in the first three quarters of 2023, totaling 32,000 units [3]. - The market performance of Porsche's electric models, Taycan and Macan, has not met expectations, prompting the introduction of the all-electric Cayenne in the coming year [3]. Group 3: Localization Efforts - Porsche is accelerating its localization efforts in China, including the launch of a new generation of in-car infotainment systems tailored for the Chinese market, with plans for implementation by 2026 [3]. - The newly established Porsche China R&D center aims to shorten vehicle development cycles from years to months, enhancing responsiveness to local market demands [3]. Group 4: Future Outlook - The CEO of Volkswagen Group anticipates that Porsche's sales in China will not continue to grow in the short term, leading to a reduction in channel network size and production capacity while maintaining high profit margins [2][3]. - The focus will remain on developing fuel and hybrid sports cars, as the luxury electric vehicle market in China is still underdeveloped, with significant challenges ahead [3][4].

2025.12. 23 本文字数：1538，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 武子晔 近日，针对《关于停止保时捷尊享充电的用户通知》，保时捷中国称自2026年3月1日起，全国范围 内约200家自建尊享充电站将逐步停止运营。相关服务同步终止，并逐步从保时捷App及微信小程序 的充电地图中移除。 值得注意的是，保时捷是最早推出纯电动车的超豪华品牌，其于2019年推出了纯电版Taycan。但 从整体来看，超豪华品牌在电动化进程上均较为缓慢。一方面，当前市场对超豪华纯电动车的需求尚 未真正形成，纯电技术在一定程度上仍难以满足超豪华跑车的驾驶体验；另一方面，电动化转型需要 大量投入，豪华品牌在燃油车时代的品牌溢价尚未有效传导至电动车领域，短期内难以形成规模效 应，电动化转型带来较大的经营压力。 对于中国市场，今年12月初，大众汽车集团首席执行官奥博穆在接受外媒采访时表示，预计短期内 保时捷在中国市场销量不会继续增长，未来将缩小渠道网络规模、减少产能，从而使该品牌在销量较 低的前提下依然保持高利润。 保时捷于2001年进入中国市场，此后销量不断攀升，2015年中国成为保时捷全球最大的单一市场。 自2023年开始，保 ...

近日，针对《关于停止保时捷尊享充电的用户通知》，保时捷中国称自2026年3月1日起，全国范围内约 200家自建尊享充电站将逐步停止运营。相关服务同步终止，并逐步从保时捷App及微信小程序的充电 地图中移除。 此次停运仅针对自建尊享充电站，保时捷中心（经销商店）内的充电站、目的地充电站及已接入充电地 图的第三方品牌充电站仍正常运营，保障用户核心充电需求不受影响。官方称，为了能为用户提供覆盖 更广、效率更高的充电体验，保时捷中国决定从自建充电网络转向与国内头部第三方充电运营商深度合 作的模式。 自建充电桩是豪华车企完善服务生态、彰显品牌调性的重要载体，宝马、奔驰等豪华车企也在充电桩领 域布局，打造专属充电桩用以提升豪华车的出行服务体验。但由于自建充电桩投入成本高、建设周期长 等因素，豪华车企联合开发或寻求第三方平台，加入其充电网络成为智能充电网中的一环已成为目前较 为普遍的做法。 早在今年9月，保时捷已明确宣布放缓电动化进程，部分纯电动车型的上市计划将延后，未来将推出更 多燃油及插电混动车型。其中，原本计划以纯电动阵容亮相、定位高于卡宴的全新SUV系列，调整为仅 提供内燃机和插电式混合动力版本。 值得注意的是，保 ...

中国将继续成为外资在全球取得成功的关键。 "我们今年只用了不到半年，就推动水处理板块的浸没式超滤产品实现了在中国的本土化。"在12月17日对其无锡工厂的实地走访中，法国威立雅水务技术业 务亚太区供应链制造工程总监尚彤对第一财经表示，这是此前没有过的速度，也是近年来他们在华本土化明显加速的最新例证。 面对全球价值链重构、关税战以及经济下行等带来的不确定性挑战，中国吸引外资整体规模出现降速。但对于不少在中国深耕数十年的制造业科技与服务外 资而言，越来越重视中国供应链与市场的本土化布局，仍是高度确定的长期战略。 扩产能与供应链升级持续 对于大量外资而言，中国的庞大市场规模以及完善的供应链优势，是持续本土化的动力，也是他们在全球市场保持竞争力的关键。 "中国的供应链和市场已经从以成本为主导，逐步转变为以创新为驱动。"洛安东表示中国不仅仅是他们的重要市场，更是战略合作伙伴和创新高地。中国的 竞争优势不仅体现在市场规模上，"庞大的规模带来了显著的成本效益，也让新技术能够在整个价值链中快速推广和应用"，还体现在技术引领上——在电动 车和电池等领域，中国企业不再只是"快速跟随者"，而是成为了全球标准的制定者。 在洛安东看来， ...

Core Viewpoint - Corning's commitment to the Chinese market is driven by its strategic investments and technological advancements, aligning with China's industrial development and consumer preferences [1][2]. Group 1: Investment and Development - Corning has established a complete value chain in China, including R&D, manufacturing, and supply chain, since entering the market in 1980 [1]. - The company has invested an additional $500 million in China this year, focusing on areas such as optical communications, AI data centers, automotive glass, and display technology [1][2]. - Corning's first wholly-owned factory in China was established in 2000, and it has since built several advanced production lines, including the first 10.5 generation glass substrate production line in 2015 [1]. Group 2: Market Confidence and Localization - The company expresses confidence in the vitality and potential of the Chinese market, attributing this to the deep localization of its operations [2]. - Corning views China as the only market outside North America where all its business and functional departments are present, reflecting its long-term commitment [2]. - The strengthening of intellectual property protection and consistent policy execution in China has provided a sense of security for foreign enterprises [2]. Group 3: Consumer Trends and Future Outlook - The younger generation in China is reshaping consumer preferences, which influences Corning's R&D direction towards products that enhance quality of life [2]. - Corning aims to continue focusing on cutting-edge fields such as new displays and life sciences, enhancing collaboration with Chinese customers for future innovations [2].