如何看待家居板块投资价值 20250708 摘要 未来两年新房需求预计下降，二手房需求占比上升，家居企业需调整策 略以适应市场结构变化。 家居行业龙头公司如欧派、索菲亚、顾家和慕思等展现出较强的经营韧 性，2025 年业绩大致持平或小幅增长，2026 年有望继续增长。 龙头公司现金流充裕，分红比例提升，股息率在 4.5%至 6.7%之间，为 投资者提供稳定回报，如索菲亚过去两年分红比例超 70%。 家居行业整合加速，大型卖场面积下降，中小经销商退出，龙头公司凭 借门店经营优势有望获得更多市场份额。 尽管地产政策尚未明确，但若需求持续下滑，预计将有政策托底维稳， 为家居行业带来支持。 家居行业经历调整后进入整合期，龙头公司通过业务、产品和团队建设， 以及品牌口碑积累，将转化为长期增长动力，如慕思的 AI 床垫。 家居板块估值已充分反映悲观情绪，但长期来看，龙头公司潜力尚未完 全体现，高分红和整合收益使其具备长期投资价值。 Q&A 当前家居板块的投资价值如何？ 当前家居板块具备较高的投资价值，主要有以下几个原因： 1. 需求环境逐步改善：尽管今年（2025 年）整体需求仍在摸底阶段，但 新房需求下降幅度有所收窄， ...

产能错配问题凸显行业深层矛盾 备案产能与实际产能长期不符的现象，已经成为水泥行业的沉疴痼疾。这种错配不仅严重扰乱了水泥市场的正常秩序，更加剧了行业内部的恶性竞争态势。 近年来，在需求收缩等多重不利因素的冲击下，水泥行业的产能利用问题愈发突出。中研普华研究院的相关数据显示，2024年全国水泥产能发挥率已经跌至 53%以下的历史低位。 水泥行业针对"批建产能错配"这一长期困扰行业发展的顽疾，正在迎来史上最严厉的整顿行动。市场监管总局最新发布的《水泥生产许可证实施细则（征求 意见稿）》明确要求，企业必须在2025年底前完成产能整改申报工作。这一政策首次将政府批复产能明确纳入生产许可的核心要件。与此同时，中国水泥协 会发布的《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》也对企业提出了严格要求，必须核查实际产能与备案产能之间的差异，并在 限定时间内补齐相关手续。这一系列政策组合拳的出台，标志着水泥行业供给侧结构性改革进入了新的关键阶段。 政策市场双轮驱动推进行业整合 面对产能过剩的严峻挑战，水泥行业正在探索通过市场化手段与政策引导相结合的方式来化解矛盾。去产能的关键在于如何平衡供需关系，优化资源配置 ...

7月4日，西南证券一则公告引发市场侧目：52岁的副总经理李军因职务变动卸任，仍继续担任公司党委 委员、董事，相比2021年的270万元年薪，其年薪现已降至38万元，降幅高达86%。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文/新浪财经上海站 时行工作室 此番调整后，高管团队形成以姜栋林为核心，叶平、王伟、赵天才三位副总协同的格局。叶平的精通财 务、王伟的多元业务线管理、赵天才的风控合规专长，构成互补性极强的管理梯队。 人事更替背后，一场由股权变动驱动的深度改革早已拉开帷幕。2024年底，重庆渝富控股无偿受让西南 证券29.51%股权，成为新任控股股东，实控人仍为重庆市国资委。这一"承前启后"的划转，旨在缩减管 理层级、提升国资运营效率。分支机构覆盖全国106个网点，员工超2400名，改革聚焦"去冗余、强主 业"，财富管理等四大事业部权责进一步明晰。 李军的离任并非"突如其来"。 早在2024年初，他分管的经纪业务已由新任副总王伟接棒。公开资料显示，王伟现任经纪业务事业部执 行总裁，身兼运营管理等要职，其复合背景为业务延续性奠定基础。而李军卸任副总经理后，仍保留党 委委员及董事 ...

以下文章来源于华夏能源网 ，作者www.hxny.com 华夏能源网 . 能源产业与财经信息服务平台 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 等待机会重新起来。 作者丨 田思 作者丨 蒋波 王东 来源丨 华夏能源网 "所有企业都在承受着不可承受之痛，大家都在苦熬。"6月10日，中国机电产品进出口商会副会长 石永红在上海SNEC2025光伏展上说道。 这说出了广大光伏企业的真实状态和心声。 经过 7个季度的持续洗牌，一大批光伏企业倒下了，但产能依旧严重过剩。主要的龙头企业安然无 恙，按照业界调侃的每次寒冬"必死老大"的标准看，调整并没有到位。而那些暂时停产的"死而不 僵"的产能，随时在等待机会重开起来。 与此同时，今年上半年 "抢装潮"带动光伏装机再创新高，仅5月份光伏新增装机就高达92.92GW， 1-5月光伏新增装机198GW，相当于2024年光伏装机的七成。但是，如此强劲的装机还是没能拉起 来价格，光伏各产业链价格还在滑落，寒冬深不见底。 一边是艰难的产能出清，一边是见不到企稳希望的价格，整个光伏行业处在痛苦不堪的 "炼狱"之 中。没有谁会好过，也没有谁知道"炼狱"往下还有几层。大家只能在一点点失血 ...

出 品 | 异观财经 作 者 | 炫夜白雪 今年以来，港股市场表现良好，在港股牛市的浪潮之下，A股各行业龙头企业开始加速赴港IPO。 据港交所近日披露，上海锦江国际酒店股份有限公司(600754.SH)向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。若成功，锦江酒店将成为国内 首家"A+H"双上市的酒店集团。 锦江酒店赴港IPO，意欲何为？ 近几年，酒店行业的发展可谓冰火两重天。从数据来看，行业整体呈现出规模持续扩张，但盈利能力却在下滑的态势。 有报告数据显示，截至2024年底，我国住宿业设施总数约为57万家，客房总规模约1927万间，其中，酒店业设施增长9%至34.87万家（连锁酒店约9.33万 家），客房总数增长7%至1764万间（连锁客房数约707万间），连续三年实现增长。 酒店数量不断增长的同时，需求端却并未同步跟上。2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，而2019年同期为60.06亿人次，2024年仅恢复至2019年 同期的93.49%。商务出行需求也因企业成本控制而减少，进一步压缩了酒店尤其是高端酒店的市场需求。 供大于求的局面直接导致酒店房价下滑，行业三大核心经营指标全面下 ...

荣盛石化 20250703 摘要 中国石化行业产能增速放缓，炼油能力逼近 10 亿吨红线，新增产能受 限。全球炼油行业面临整合，欧美企业逐步关停部分炼厂，2025-2030 年全球每年新增产能预计仅 40 万桶/日。 芳烃产能增速放缓，国内复合增速约 3%，供给格局健康。日韩装置经 济性减弱，逐步降低开工率。新型一体化炼厂具成本优势，但新批文难 获。烯烃方面，政策收紧，新批文可能性极低，美制轻烃原料供应存潜 在风险，供给侧政策推动行业格局向上。 山东地炼开工率显著下降，从 60%降至 40%，受成品油需求达峰和税 收收紧影响，逐步退出市场。成品油需求达峰，柴油和汽油受新能源汽 车替代影响显著，预计 2030 年成品油消费量缓慢下降。 炼厂应将成品油收益转移至化工产品，并拓展国内外销售渠道。荣盛石 化拥有 370 万吨出口配额，推进一体化升级改造，降低成品油收率至 20%以下，提升销售和生产灵活性。 芳烃扩能尾声，国内 PS 产能增长有限，复合增长率约 3%。PTA 及下游 聚酯需求稳步增长。国内先进一体化炼厂竞争力强，PX 到石脑油盈亏平 衡点约为 100 多美元/吨，远优于全球平均水平。 Q&A 石化行业在 ...

一面是贝壳整装夹击，一面是互联网巨头京东入局，家装行业如今正迎来新浪潮。7月1日，北京商报记 者从国家市场监管总局官网获悉，京东全资收购生活家家居集团获国家市场监管总局无条件批准。伴随 着此次收购，万亿级家装市场不仅迎来了电商巨头的加入，同时迎来的还有行业深度整合与模式创新的 新机遇。 针对此次收购的目的以及未来规划，北京商报记者采访生活家相关部门，但截至发稿未收到回复。 事实上，此次收购早在2025年开年之初便有"预告"。生活家集团董事长白杰曾在2025年新年贺词中指 出，今年集团将迎来重大战略发展期。生活家将围绕设计、材料、施工、交付等核心环节进行全方位升 级，持续加大创新投入，推动家装产业数字化、智能化变革。 对于此次收购中国家居、设计产业与互联网专家，新设荟学谷联合创始人王建国向北京商报记者表示， 此次收购对于生活家而言是重要利好。生活家作为一个区域性家装品牌在西南地区拥有较高影响力，而 京东则是有流量、有现金以及拥有较为成熟产品体系和供应链体系的平台。未来，伴随着收购后两家公 司深度融合，生活家也将在数字化、供应链、流量以及影响力方面得到京东的背书。 尽管当下京东与生活家收购获得反垄断执法二司无条件 ...

Core Viewpoint - The Chinese blood products industry is undergoing significant consolidation, with major players engaging in aggressive mergers and acquisitions to capture plasma resources, leading to the emergence of potential super giants in the sector [1][5]. Industry Landscape - The blood products industry in China is characterized by a "four-way" competitive landscape, dominated by four major groups: China National Pharmaceutical Group (Sinopharm), Haier Group, China Resources, and Hualan Biological Engineering [2][4]. - The industry has transitioned into a stock competition era since 2001, with new entrants needing to acquire existing licensed companies due to a moratorium on new licenses [2][3]. Mergers and Acquisitions - Significant acquisitions include China Resources' acquisition of Boya Biological for 4.8 billion yuan, Haier's 12.5 billion yuan acquisition of Shanghai Laishi, and Sinopharm's 4.5 billion yuan acquisition of Pilin Biological [1][2]. - The consolidation trend has led to a sharp increase in market concentration, with the top five companies' market share rising from under 50% in 2019 to over 70% by 2024 [4]. Plasma Collection and Utilization - Sinopharm's network includes 154 plasma collection stations, accounting for nearly 40% of the national total, with a collection volume of over 4,000 tons by mid-2025 [3]. - The cost structure of blood products heavily relies on raw plasma, which constitutes over 60% of total costs, making scale efficiency crucial for profitability [5][6]. Market Demand and Supply Gap - The domestic blood products market surpassed 60 billion yuan in 2023, with a demand gap of 4,000 tons, highlighting the need for leading companies to enhance their supply capabilities through technological upgrades [5][6]. - China's per capita consumption of blood products is significantly lower than that of developed countries, indicating a structural supply-demand imbalance [7][8]. Technological Advancements - Companies are shifting from a resource-driven model to a dual strategy of resource acquisition and research and development to overcome technological barriers and meet high-value product demands [9][10]. - Sinopharm and Hualan Biological are focusing on developing high-purity albumin and advanced coagulation factors, with significant investments in R&D to support these initiatives [10][11]. Future Outlook - The ongoing consolidation and technological advancements suggest that the Chinese blood products industry is on the verge of producing a super giant capable of competing globally [5][11]. - The combination of policy support, resource acquisition, and technological innovation is expected to drive the industry towards a more competitive and innovative future [10][11].

贸易问题带来的不确定性增加。 欧洲央行管委Knot：银行业整合应该留给市场。 ...

欧洲央行管委诺特：银行业的整合应由市场来决定。贸易问题导致不确定性增加。 ...