01 破发魔咒？ 最近港股市场有个玄学，新股破发率比国足赢球概率低，尤其是消费股。 除绿茶外，蜜雪、古茗、沪上阿姨、小菜园等内地餐饮公司，今年上市首日不仅没破发，还像 labubu 一样被投资者抢购。 再看巴奴的财务数据，2024 年营收 23.1 亿，净利润 1.23 亿，2025 年 Q1 营收同比增长 25.7%，利润增长 57.48%。 这买卖做的，相当于一个学生突然从班级中游窜到了前三，搁在 A 股早被游资爆炒了。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 菌至3月31日止三個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | | | | | 人民幣手元 落 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 | | | | | | | | | | | | | | (未差奇) | | | | | 收入 | 1,433,138 | 100.0 | 2,111,569 | 100.0 | ...

6月10日，成都中国天府农业博览园内，"以鲜为美，质领未来"新希望乳业2025年投资者大会拉开序 幕。作为新希望乳业高质量增长的动力之一，旗下明星产品及新品纷纷亮相现场，新希望乳业精心打造 多个产品互动展区，通过沉浸式地现场体验，向外界生动展示着新希望乳业"以用户为中心"的产品矩阵 与创新实践，勾勒出其在2024年复杂市场环境下逆势增长的产品动能。 从以鲜为主到三鲜鼎立，新希望乳业扩充核心品类 基于对消费趋势的敏锐把握，新希望乳业进一步丰富了其产品版图，推动品类发展至"三鲜鼎立"的新阶 段——即鲜奶、酸奶、特色饮品三大核心品类共同发力。2024年，公司新品收入占比连续4年保持双位 数。在饮品领域，新希望乳业展现出强劲的增长潜力。无论是满足个性化口味需求的绿豆爽、轻乳茶等 创新产品，还是深度融合地方文化的"三牧凉山雪"，新乳业始终坚定围绕"鲜"字构筑核心竞争力，为公 司高质量增长提供源源不断的产品动力。 从优质产品到场景消费，新希望乳业驱动增长引擎 创新势能正加速转化为场景渗透力，驱动企业长期增长。本次投资者大会，新希望乳业以场景为核心理 念搭建起多个产品体验展区，邀请与会人员一起沉浸式体验。作为新希望乳业的战 ...

本报讯 （记者舒娅疆）6月10日，"以鲜为美质领未来"——新希望乳业2025年投资者大会在成都召开， 全面解读公司持续增长的发展路径，通过产品与渠道的双引擎创新，重点聚焦高端化、深耕下沉市场和 用户运营，为行业和投资者勾勒出奶业振兴发展的清晰蓝图。 新希望乳业股份有限公司（以下简称"新乳业"）董事长席刚在现场表示，企业必须跳出存量市场的内 卷，依托消费者更鲜、更美和多样化的新需求，在创新和增量中寻找解法。新乳业将坚持以"鲜战略"为 核心，推动从"以鲜为主""鲜酸双强"，到包含饮品在内的"三鲜鼎立"的产品创新迭代，以"产业+AI+合 成生物技术"构建竞争壁垒，增强新兴渠道与用户运营能力，打造"鲜活生产力"，驱动新鲜增长。 "鲜战略"锻造韧性持续增长 行业数据显示，2024年我国乳制品总产量降至2962万吨，同比减少1.9%，液态奶产量五年来首度下 滑，人均奶类消费量同比下降5.6%，乳品企业发展出现波动分化。中信证券消费产业首席分析师姜娅 表示，中国消费市场总体扩容趋势不会改变，乳品从成长期迈向成熟期，结合行业发展格局，看好具备 成为龙头潜力的优质企业。 新乳业作为乳业的新鲜代表，近年来经营能力优化向好，呈现出 ...

6月10日，新希望乳业2025年投资者大会在成都召开。面对乳品消费增长整体放缓的行业现状，新 希望乳业坚定以"鲜战略"作为企业核心价值，归母净利润连续五年双位数增长，逆势突围展现出难能可 贵的确定性。 新希望乳业董事长席刚表示，公司致力于跳出存量市场的内卷，转而依托消费者更鲜、更美、更多 样的新需求，在创新和增量中寻找发展解法。 "鲜战略"锻造增长韧性 行业数据显示，2024年我国乳制品总产量降至2962万吨，同比减少1.9%，液态奶产量五年来首度 下滑，人均奶类消费量同比下降5.6%，乳品企业发展出现波动分化。中信证券消费产业首席分析师姜 娅表示，中国消费市场总体扩容趋势不会改变，乳品从成长期迈向成熟期，结合行业发展格局，看好具 备成为龙头潜力的优质企业。 2024年是新希望乳业新五年战略规划深化之年，深耕"鲜立方战略"，做大做强低温核心业务，高端 鲜奶同比实现双位数增长，24小时中高端系列同比增长超15%，低温特色酸奶持续增长，初心、活润均 实现双位数增长，2024年归母净利润同比增长24.80%，净利率提升至5.15%，今年一季度净利润同比提 升48.46%。更值得关注的是，新希望乳业经营活动现金流净额 ...

Core Viewpoint - The "Fresh Strategy" has been a fundamental approach for the company, leading to significant growth and new product development in response to market demands [1][4][10]. Group 1: Market Trends and Consumer Behavior - The dairy product market in China is experiencing a decline, with total production expected to drop to 29.62 million tons in 2024, a 1.9% decrease year-on-year, and liquid milk production seeing its first decline in five years [4]. - Consumer preferences are shifting, with high-end and low-end products both seeing increased demand, indicating a need for companies to develop products that resonate with diverse consumer needs [4][5]. - The company emphasizes that its pricing strategy is not influenced by short-term events like e-commerce promotions but focuses on providing stable quality products for consumers [4]. Group 2: Company Performance and Strategy - Under the "Fresh Strategy," the company achieved a 24.80% year-on-year increase in net profit for 2024, with a net profit margin of 5.15%, and a 48.46% increase in net profit in Q1 2025 [5]. - The company attributes its success to several factors, including a focus on high-end products, expansion into lower-tier markets, continuous innovation, and the promotion of products through new retail channels [5][9]. - The company plans to continue its focus on lower-tier markets, capitalizing on the growth in county-level consumption [9]. Group 3: Product Strategy - The company has evolved its product strategy from a focus on fresh products to a "Three Fresh" strategy, which includes low-temperature fresh milk, low-temperature yogurt, and beverages [10][13]. - The introduction of the "Three Fresh" strategy aims to enhance the company's core business and achieve a doubling of net profit margin within five years [10][14]. - The company believes that the beverage sector presents a significant growth opportunity, particularly in low-temperature cold chain products [14].

Core Viewpoint - New Hope Dairy is focusing on innovation and consumer demand for fresh and diverse dairy products to navigate the challenges of a slowing market and declining consumption [1][2] Industry Overview - The domestic dairy industry is characterized by intense competition with a trend towards increased concentration among leading companies [2] - In 2024, China's total dairy production is projected to decline to 29.62 million tons, a decrease of 1.9% year-on-year, with liquid milk production experiencing its first drop in five years [2] - Per capita dairy consumption is expected to decrease by 5.6% year-on-year, indicating a shift in consumer behavior towards value and quality [2] Company Strategy - New Hope Dairy is committed to a "fresh strategy" that emphasizes product innovation across various categories, including fresh milk and beverages [3] - The company aims to enhance its competitive edge through the integration of AI and synthetic biology in its production processes [3] - New Hope Dairy's revenue for 2024 is projected at 10.665 billion yuan, a slight decrease of 2.93% year-on-year, while net profit is expected to rise by 24.8% to 538 million yuan [3] Growth Drivers - The company identifies three key growth drivers: high-end product development, deepening market penetration, and international expansion [4][5] - The "24-hour" fresh milk series and local market strategies are expected to contribute significantly to revenue growth, with high-end products seeing over 15% year-on-year revenue increase [5] - New Hope Dairy is also focusing on innovative distribution channels, including partnerships with major retailers and the establishment of fresh milk stores [5] Strategic Partnerships - New Hope Dairy has formed a strategic partnership with the Norwegian Gene Cow Breeding Association to introduce and cultivate Norwegian Red Cattle, enhancing its product offerings [6] - The company has already launched its first Norwegian Red Milk product, which has received positive market feedback [6]

Core Viewpoint - New Dairy Industry (002946) is addressing challenges in the dairy market, including sluggish consumption and growth slowdown, by focusing on innovation and new consumer demands for fresher, more diverse products [1] Group 1: Company Strategy - The chairman of New Dairy Industry, Xi Gang, emphasized the need to move beyond the "involution" of the existing market and seek solutions through innovation and growth [1] - The company will adhere to a "fresh strategy" as its core focus, aiming to build competitive barriers in the food and beverage sector through the integration of industry, AI, and synthetic biology [1] - New Dairy Industry plans to enhance emerging channels and user operations to drive fresh growth [1]

事件概述 公司发布24 年年报及25 年一季报，24FY 公司实现收入70.12 亿元，同比-10.7%；实现归母净利润0.55 亿元，同比-77.4%；实现扣非归母净利润0.30 亿元，同比+934.2%。24Q4 公司实现收入16.20 亿元，同 比-4.5%；实现归母净利润-0.49 亿元，同比-518.2%，实现扣非归母净利润-0.41 亿元，同比-83.2%。24 年公司拟向全体股东每10 股派0.12 元（含税），共计分派现金红利0.18 亿元，分红率为33.0%。 25Q1 公司实现收入16.47 亿元，同比-19.5%；归母净利润0.88 亿元，同比+20.9%，扣非净利润0.83 亿 元，同比+22.6%。 分析判断: 24 年固态奶表现亮眼，大本营以外地区增长明显公司自23 年5 月起不再合并首农畜牧，叠加销售承压 和市场竞争激烈，整体营收同比下滑。 分产品看， 24FY 公司的液态奶/固态奶/冰淇淋及其他分别实现收入44.11/9.63/14.99 亿元，同 比-8.8%/+3.5%/-11.7%；24Q4 公司的液态奶/固态奶/冰淇淋及其他分别实现收入10.52/2.88/2.18 亿 ...

转自：新华财经 新华财经北京4月30日电（记者孙广见）北京三元食品股份有限公司发布2024年年度报告显示，2024年 公司总资产为88.34亿元，总营收70.12亿元，同比下降10.73%，扣非归母净利润2982万元，同比增长 934.19%。2025年一季度，三元股份实现总营收16.47亿元，同比下降19.45%，归母净利润8782.18万 元，同比增长20.85%，扣非归母净利润8289.62万元，同比增长22.57%。 高区域渗透率深挖"护城河" 三元业绩的变化折射出全国低温鲜奶市场的稳步发展。2024年6月，三元联合权威机构发布的《2024中 国鲜活牛奶白皮书》显示，低温鲜奶市场持续扩容，全国渗透率已由2018年3月的28%攀升至2024年3月 的39%。 在此背景下，三元在华北市场建立了领先优势。凯度消费者指数显示，2024年三元在北京市场液态奶份 额稳居首位。一方面，三元依托覆盖京津冀的冷链网络，实现产品从工厂到终端的高效配送。另一方 面，通过深度绑定区域商超、社区零售及餐饮渠道，形成高密度的终端渗透。 目前三元"新鲜"战略正从北京向全国重点区域扩散。自三元低温产品在胖东来系统销售以来，2024年 ...

证券研究报告 光明乳业 (600597 CH) 坚守"新鲜战略"，期待后续改善 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 30 日│中国内地 食品 坚守"新鲜战略"，期待后续改善 24 年实现收入/归母/扣非净利 242.8/7.2/1.7 亿，同比-8.3%/-25.4%/-67.5%； 其中 24Q4 实现收入/归母/扣非净利 58.6/6.1/-0.4 亿，同比+0.8%/-6.0%/转 亏，非经常性损益中主要为淘汰牛损失（致 24 年营业外支出 3.2 亿）。25Q1 实现收入/归母/扣非净利 63.7/1.4/1.9 亿，同比-0.8%/-18.2%/+2.5%。收入 端，24 年液态奶业务持续承压，牧业产品对整体拖累较多；利润端，24 年 公司扣非净利率同比-1.3pct 至 0.7%，25Q1 同比+0.1pct 至 3.0%。展望来 看，消费需求仍处于缓慢复苏阶段，公司继续坚守"新鲜战略"，加速推进 低温奶全国化布局，期待后续收入改善；利润端，公司持续优化销售费用管 控，毛销差有望进一步提升，伴随原奶周期走向供需平衡，25 年淘汰牛损 失有望同比减少，维持"增持"评级。 液态奶业务压力仍存，牧 ...