2025年上半年，中国汽车市场在政策引导、技术革新与企业战略调整的多重作用下，呈现出"总量攀 升、结构优化、动能转换"的鲜明特征。 从具体数据看，无论是传统巨头还是新势力品牌，均在各自赛道实现突破，销量版图的重构正加速上 演。以比亚迪（002594）股份有限公司（以下简称"比亚迪"）、上海汽车集团股份有限公司（以下简 称"上汽集团（600104）"）、吉利汽车集团（以下简称"吉利汽车"）、重庆长安汽车（000625）股份有 限公司（以下简称"长安汽车"）、奇瑞控股集团有限公司（以下简称"奇瑞集团"）为代表的自主品牌， 上半年销量合计占比超68%，牢牢掌握市场主导权，其中新能源业务的爆发式增长成为共同特征。 比亚迪上半年累计销量214.6万辆，位居行业榜首，同比增长33.04%，已完成全年目标（550万辆）的 39%。作为其增长的重要支点，海外市场表现尤为亮眼：上半年，公司海外汽车累计销量达47万辆，接 近全年目标（80万辆）的60%，超2024年全年41.72万辆的海外销量。 上汽集团上半年累计销量205.3万辆，同比增长12.4%，其中自主品牌贡献130.4万辆，同比增长21.1%。 在新能源汽车领域，上汽 ...

三、脱欧余震：双重枷锁下的英国困境 导语：当特朗普的 "美国优先" 战车碾碎全球化共识，英国企业正用脚投票。德勤最新调查显示，英国 企业高管对美国投资吸引力的评分从 2024 年底的 59% 暴跌至 2%，创历史新低。这一数据背后，是关 税壁垒、税收报复与政策不确定性交织的商业寒冬，更是英美特殊关系在经济现实面前的脆弱性考验。 一、政策暴击：从贸易战到资本战的连锁反应 特朗普 2025 年重返白宫后，推出的 "大而美法案" 第 899 条款成为英国企业的噩梦。该条款针对英国数 字服务税等政策，授权美国对所谓 "不公平外国税" 实施最高 20% 的报复性关税。高盛测算，英国富时 100 指数中 30% 的企业收入来自美国，培生、益博睿等巨头首当其冲。为规避风险，这些企业正考虑 将上市地迁往纽约或调整股权结构，一场资本大迁徙悄然上演。 与此同时，特朗普的关税组合拳持续加码：对进口汽车征收 25% 关税，对所有贸易伙伴实施 10% 基准 关税，更将中国台湾地区列为 "国家" 单独加税。英国汽车产业首当其冲 ——2024 年对美出口额 64 亿 英镑的捷豹路虎，每辆车成本增加数万美元，被迫暂缓在美扩产计划。苏格兰威士 ...

近日，由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"在武汉举行。此次论坛的主 题是"'拾'不我待，把握未来"。证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧在致辞中指出，当前，全球 经济格局加速演变，中国金融业围绕"五篇大文章"战略布局加快变革，私募行业也进入深度转型期。从 行业发展趋势看，合规化、专业化、科技化与全球化正成为新的发展方向。 中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年5月末，我国存续私募基金管理人总数19832家，管理总 规模为20.27万亿元。其中，私募证券投资基金管理人7802家，管理规模5.54万亿元。 程国慧指出，现在越来越多的私募管理人将客户利益置于首位，提供高质量产品和服务，注重投资者权 益保护，积极履行社会责任，并通过公益行动践行"金融向善"的使命，以进化之姿重塑行业价值，持续 提升中国私募基金业的品牌形象与责任担当。 程国慧称，优秀私募基金管理人始终坚守"长期主义"与"价值投资"理念，矢志不渝地践行服务实体经济 的使命。这份守正笃行的坚持，正是私募行业蓬勃发展的根基，有利于资本市场长期健康稳定发展。 程国慧最后表示，在中国经济和资本市场高质量发展新阶段，私募基金 ...

当前中国创新药行业的估值水平如何？未来可能有多大空间？ 从年初至今，港股创新药指数上涨了 69%。本轮收益的主要驱动因素是中国创 新药全球竞争力的突破、对外授权的爆发以及多个重磅产品即将在美国上市销 售。国内政策环境也较为支持，百济神州、信达生物等头部公司将走向盈利。 目前港股创新药指数的 PS 和 PB 均回到了历史中位数水平左右，而恒生医疗保 健指数虽然 PS 有所回升，但仍处于历史底部区间。 对比海外情况，礼来公司 的 PS 从 2021 年的 5 倍提升到现在的 15 倍，日本中外制药从 2013 年的 4 倍 提升到现在的 11 倍。因此，我们认为中国创新药目前处于全球竞争力突破时 点，PS 显著提升是必然趋势。目前 ARJEX 市值约为 330 亿美元，而百济神州 市值约为 290 亿美元，相对较低。其他如信达、康方、科伦博泰、百利天恒、 新诺威等公司，其产品具有百亿美金销售潜力，但当前市值仍显著低于 ARJEX。 考虑到中国创新药企收入快速增长及海外市场拓展空间，未来 5-10 全球 ADC 市场快速增长，国内 ADC 资产展现出出色潜力，多家公司针 对不同靶点推出新药并陆续出海，如科伦博泰的 ...

Transaction Overview - The company plans to acquire 16 DHC-8 300 aircraft from Qantas Airways Limited for a total price of USD 51.1421 million, including tax total of USD 56.2563 million [1][3] - The board approved the transaction with 11 votes in favor, and no votes against or abstentions [1] - The transaction does not require shareholder approval and has no significant legal obstacles [1] Counterparty Information - Qantas Airways Limited is based in Sydney and is the second oldest airline in global operations [2] Asset Details - The transaction involves 16 DHC-8 300 turboprop aircraft manufactured by Bombardier Inc. [2] - The aircraft are free of any mortgages or liens, and all necessary certificates are complete [2] Agreement Terms - A 5% deposit will be paid 60 calendar days before delivery, with the remaining 85% due upon delivery [3] Financial Assessment - The total price, including a 10% VAT, is USD 56.2563 million, which converts to approximately RMB 404.1903 million based on the exchange rate of 7.1848 [3] - The asset valuation report concluded the aircraft's value at USD 64.2477 million as of December 31, 2024, which is higher than the purchase price [3] Strategic Impact - The acquisition will expand Avmax's turboprop aircraft asset base and enhance its competitive advantage in the global regional aircraft leasing market [4] - The company aims to improve asset management capabilities and increase operational revenue through diverse operational models [4] - The funding for the acquisition will come from the company's own funds and bank loans, ensuring no significant adverse impact on the company's financial status [4]

Enbon 品牌介绍 深圳市鸿茂元智光电有限公司成立于2014 年，一家专注于 LED 显示屏出口的企业，涵盖 LED 显示屏、LED 灯饰、LED 照明灯等领域。鸿茂元 智旗下品牌 Enbon以打造全球领先的LED显示屏制造商为目标，致力于打造具社会价值目可持续发展的国际品牌，让中国的技术和产品走向世 界；先后获评广东知名品牌、"国货之光计划"入选品牌、中国十大优秀LED品牌、中国绿色环保品牌等多个荣誉。 "中东先行" 的全球化战略 2025年5月，中美关税新政发布，为中国制造业企业的国际化战略提供了重要机遇。然而，Enbon 并未盲目跟随大多数企业抢滩美国市场，而是 早在关税战升级前就确立了"中东先行"的全球化战略。 Enbon 总经理马世超（Charles）表示："美国市场的关税不确定性仍然存在，90 天的暂停期后政策可能再生变数，中东地区不仅关税政策稳 定，其快速推进的智慧城市和大型基建项目更为 LED 显示技术提供了广阔空间。" 这一判断体现了 Enbon 对全球市场格局的深刻洞察，也为其 在产品创新方面，Enbon 针对中东环境特别开发了一系列产品线。例如，户外高亮 LED 显示屏，其亮度可达 6 ...

Group 1 - Company plans to publicly issue H-shares and apply for listing on the Hong Kong Stock Exchange to enhance its global strategy and meet overseas business needs [1] - The company signed an investment agreement with the Moroccan government to establish an integrated production base for electrolyte and raw materials, aiming for an annual production capacity of 150,000 tons of electrolyte products [1] - The company reported that the domestic electrolyte market is becoming saturated, leading to a focus on increasing export volumes and enhancing global supply capabilities [2] Group 2 - The designed capacity for lithium-ion battery materials is 1.2416 million tons, with a utilization rate between 39% and 60%, and approximately 1 million tons of capacity under construction [2] - In 2024, the company aims to expand its market share globally, particularly in North America, Europe, and Southeast Asia, while strengthening cooperation with core customers [2] - The company signed a cooperation agreement with Honeywell to establish a joint venture for large-scale production of electrolyte and lithium hexafluorophosphate in North America [3] Group 3 - In the first quarter of the year, the company's revenue reached 3.489 billion yuan, an increase of 41.64% year-on-year, while net profit was 150 million yuan, up 30.80% year-on-year [4] - The company's overseas revenue for 2024 was 549 million yuan, representing a year-on-year growth of 18.94%, but only accounted for 4.38% of total revenue [3]

内容来源：2025年6 月 21 日，混沌创新必修课《抓住偶然背后的必然 —— 贸易摩擦中的经济形势》 分享嘉宾：徐高，中银证券首席经济学家、董事总经理。 高级笔记达人 | 李云 责编| 柒 排版| 鹅妹子 对等关税的背后，是美国长达40年的贸易逆差，是美国的国内需求过于强盛和国内供应的严重不足。而中国的情况与美国形成了镜像——国内需求不足， 生产能力过剩。 在逆全球化的趋势下，中美都有必须解决的矛盾。但解决问题的关键，是不能用微观经济的经验给宏观经济"开药方"。 今天这篇文章，带你从反常识的角度来梳理中美贸易摩擦背后的内在逻辑，抓住偶然中的必然，破局后全球化时代的中国经济困境，希望对你有所启发。 2025年4月2日，美国提出了"对等关税"的法案，在对全球普遍加10%关税的基础上，更对中国加征34%关税。但戏剧性博弈才刚刚开始。 4月4日，中国宣布对美国加征34%关税。 4月8日，美国对中国"对等关税"提高至84%；4月9日，中国对美国关税加征率提高至84%。 第 9047 篇深度好文：19319 字 | 25 分钟阅读 宏观趋势 笔记君说： 美国提出的"对等关税"法案，让全世界看到全球化已经到了历史转折点。 ...

Core Viewpoint - Ganli Pharmaceutical showcased its self-developed GLP-1 receptor agonist, Bofanglureptide (GZR18), and insulin formulation GZR4 at the 85th American Diabetes Association (ADA) conference, attracting significant attention in the global metabolic disease community [1] Group 1: Company Performance and Market Position - Ganli Pharmaceutical's performance has significantly reshaped investor expectations, with multiple institutions recognizing it as a leading domestic insulin provider, entering a performance release phase due to price and volume increases from procurement renewals and breakthroughs in innovative pipelines [2][3] - The company achieved a 32.6% overall increase in procurement volume, with its three generations of insulin accounting for 30% of the market, leading to substantial sales growth [4] - The international revenue reached 528 million yuan, a year-on-year increase of 23.89%, demonstrating Ganli's capability in global supply chain and cost efficiency management [5] Group 2: Research and Development - Ganli Pharmaceutical invested 646 million yuan in R&D in 2024, representing 21.2% of its revenue, focusing on metabolic diseases [4] - The II phase clinical results for GZR4 and Bofanglureptide showed significant potential in improving HbA1c levels and weight loss compared to existing treatments, indicating a strong clinical advantage [4][7] Group 3: Competitive Landscape and Market Strategy - The implementation of centralized procurement policies has led to a structural shift in the Chinese insulin market, with Ganli's market share increasing from 19% to 37% [6] - Ganli's pricing strategy positions its insulin products at 70%-80% of the prices of competitors like Novo Nordisk, while demonstrating equivalent efficacy through equivalence studies [6][7] Group 4: Future Outlook and Globalization - If Bofanglureptide successfully enters the market, it could tap into a global obesity treatment market worth $20 billion, highlighting the long-term growth potential for Ganli [2] - Ganli is positioned as a benchmark for Chinese innovative drugs on a global scale, with the potential to capture significant market share in the evolving diabetes treatment landscape [8]

行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 优质赛道穿越周期，机器人转型星辰大海——汽 车零部件行业 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 国内智能化升级叠加国产替代下优质赛道穿越周期，全球化和机器人转型打开新空间，坚定看 好汽车零部件板块：1）国内：智能化等升级赛道和国产替代；2）海外：全球化布局进入收获 期；3）人形机器人：汽车零部件企业机器人行业转型，有望开辟第二增长曲线。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张永乾 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 张扬 SAC：S0490524030004 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 35 %% %% %% %% research.95579.com 2 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title 优质赛道穿越周期，机器人转型星辰大海 2] —— 汽车零部件行业 2025 ...