景旺电子AI算力及高端智能汽车高阶HDI（高密度互联板）扩产项目在珠海经开区动工 …… 珠海多个产业项目有新进展！ 一起关注 全省首个智能消费终端产业园揭牌； 斗门首家本土培养的制造业 上市企业再建新项目； ▲富山工业园。 作为珠海市实体经济和工业发展的重大平台，富山工业园立足园区独特的资源禀赋，加快培育壮大"3+1"产业体系：新一代电子信息技术、新能源新材 料、高端装备制造、智能消费终端，成为广东省先进装备制造基地之一、华南地区最大的光伏生产基地以及全国集聚度最高的PCB产业集群。 近日， 全省首个智能消费终端 据介绍，富山工业园现有企业约500家，其中规上企业共161家，世界500强投资企业8家。2024年，园区完成规上工业总产值542.83亿元，对全区增长的贡 献率连续三年位居第一。今年上半年，园区完成规上工业总产值305.76亿元，同比增长15.1%。 产业园揭牌 根据最新印发的《富山工业园促进智能消费终端产业高质量发展行动方案（2025—2030年）》，园区将聚焦打造技术领先、市场认可度高、创新要素集聚 的智能消费终端产品体系，推动产业向高端化、智能化、集群化发展。按照规划，到2027年，富山工业园 ...

机构：华泰证券 研究员：代雯/沈卢庆/孙茗馨 公司公告，1H25 实现收入26.87 亿元（-23%yoy），归母净利润3.38 亿元（-10.1%yoy），主因24 年底 在手订单扰动+确认贸易应收款减值亏损（但补贴相关其他收入提升）。公司1H25 新签订单60 亿元 （+89.5%yoy），在手订单106 亿元（+20.4%yoy），创历史新高，主因海外制药CAPEX 需求强势修 复，公司抓住机会有效转化订单（此外，新签订单所带来的预付款提升使公司经营现金流显著改善）。 考虑公司在手订单体量+平均交期+潜在减值亏损确认，我们预计公司25 年归母净利润同比略有增长。 但伴随减值亏损减少+25 年新签订单或显著增长，我们看好公司自26 年起恢复双位数归母净利润同比 增长。 制药板块高质量新签订单强势回归，绿色能源订单或接棒驱动成长。 生物制药板块1H25 实现收入7.97 亿元（+20% yoy），主因高效完成北非核心药品市场首座模块化工厂 相关订单+稳步交付24 年底医药在手订单。 展望2H25，我们看该板块收入环比强势增长，考虑：1）1H25 在手/新签订单约为57.25/43.7 亿元（对比 24 年末 ...

Core Viewpoint - The article discusses the latest holdings of the "National Team" in the A-share market as of the end of Q2 2025, highlighting their significant investments in traditional industries, particularly in the financial sector, and the performance of their key stocks. Group 1: National Team Holdings Overview - As of the end of Q2 2025, the "National Team" was involved in 804 A-share companies, with a total holding value of approximately 44,362 billion yuan, an increase of about 2,312 billion yuan from the previous quarter [3][5]. - The "National Team" includes entities such as Central Huijin, China Securities Finance, and social security funds, which play a crucial role in stabilizing the market [3][20]. Group 2: Sector Allocation - 85% of the "National Team's" holdings are concentrated in the financial sector, with bank stocks alone accounting for 33,124 billion yuan, representing 74.67% of their total holdings [5][8]. - Other sectors with significant holdings include food and beverage, public utilities, and construction decoration, each exceeding 500 billion yuan [5]. Group 3: Stock Performance - Among the "National Team's" major holdings, 10 companies saw stock price increases exceeding 100% since April 2025, with notable performances from AI computing and innovative pharmaceutical companies [8][10]. - A total of 25 companies with holdings over 1 billion yuan experienced stock price increases of over 60% since April, indicating strong market performance [8]. Group 4: Major Holdings - The "National Team" held over 10 billion yuan in 152 companies, with 33 companies exceeding 100 billion yuan in holdings [10]. - Major bank holdings include China Bank (11,158.12 billion yuan), Industrial and Commercial Bank (10,608.27 billion yuan), and Agricultural Bank (9,825.95 billion yuan), collectively accounting for over 70% of the "National Team's" A-share holdings [10][12]. Group 5: New Investments and Adjustments - In Q2 2025, the "National Team" initiated positions in 155 new companies and increased holdings in 343 companies, while reducing positions in 136 companies [17]. - Notable new investments include companies in the electronics and biopharmaceutical sectors, with some stocks like Deep South Circuit and Yifang Bio seeing price increases over 100% since April [17][18]. Group 6: Central Huijin and Social Security Fund - Central Huijin holds the largest market value among "National Team" members, with significant investments in major banks [4][28]. - The social security fund has the highest number of holdings, with a focus on maintaining a diversified portfolio across various sectors [4][28].

作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 8月，AI行情扩散从光模块、PCB，扩散至服务器电源、液冷等环节。 英维克、欧陆通、麦格米特等概念股股价均创出历史新高。 由于供应链地位不如光模块、PCB等环节，以往液冷板块上涨总被当成是AI行情的尾声，缺少基本面的支撑，炒得再高也只 是主题炒作，个把月股价便纠回原型。 然而，这次不一样了。 随着液冷方案成为下一代算力产品的标配，液冷渗透率加速提升，有望继续成为AI算力革命下的核心投资方向。 01今年是液冷元年？ 事实上，液冷概念从诞生到发酵已近2年。 2023年AI热潮兴起后，市场对液冷有从0到1爆发的高预期，但产业实际落地节奏平稳缓慢。 究其原因，液冷的落地延迟主要是国内外主流高芯片的落地延迟，如国外GB200、GB300系列，国内主流芯片也类似。 理论上风冷散热只有30kW，而B200单卡1.2kW，B300单卡1.4kW，NVL72机柜更直接120-130kW。这意味着，只要机柜功率 跨过去，就必须上液冷。 | 펠릉 | 表1: 历代 NVIDIA GPU 功耗提升 | 发布时间 | 功耗 (W) | 芯片类型 | | - ...

再看业绩撑腰：刚发的2025半年报，营收干到3607亿，利润121亿，增速都三十多个点；业务还覆盖通信设备、云计算、工业互联，基本盘稳得很。中长线 投资看啥？不就是"赛道够硬+业绩能打"嘛，工业富联这两样都占全了～ 对比下万亿俱乐部里的老玩家，银行靠牌照、能源靠资源，工业富联不一样，靠的是硬科技制造，还横跨消费电子和AI算力两大黄金赛道。这说明A股 对"制造业巨头"的认可在升级，不再只认金融能源，硬科技制造也能成万亿级玩家～ 对咱做中长线的人来说，工业富联这波不是偶然。它在"苹果链"熬了十年，又抓住AI算力风口跳进"英伟达链"，这种在黄金赛道里扎根+切换的能力，才是 真正的护城河。咱选标的时候，就得盯这种踩准时代风口、业绩还能持续兑现的公司，毕竟中长线赚的是"赛道红利+企业成长"的钱～ 所以啊，别看市值破万亿好像突然爆发，其实是它在两条黄金赛道里熬出来的结果。工业富联这事儿，给咱们提了个醒：真正能长成巨头的公司，都是在时 代风口里慢慢沉淀出来的。下次再看到类似公司，咱得多琢磨琢磨它背后的赛道逻辑和业绩底子，这才是中长线投资的关键呐～ 最近A股圈子里，工业富联市值冲万亿这事儿是不是把你惊到了？我是做了20年财经 ...

行业技术迭代加速，固态、混合电容在高端领域的渗透率显著提升。2025年上半年，艾华集团紧跟趋 势，通过研发投入9915万元，重点突破高压、高频、长寿命产品技术，目前拥有有效专利472项，其中 发明专利104项，形成从材料研发到智能制造的全链条技术壁垒。 在市场战略方面，艾华集团聚焦高增长领域，工业/新能源类产品收入占比提升至52.75%，成为业绩核 心引擎。公司产品在AI服务器电源模块、光伏逆变器、储能变流器等领域取得突破。消费及家电市场 则通过高端化产品布局实现稳中有升，形成"新兴领域突破+传统市场提质"的均衡发展格局。 作为行业龙头，艾华集团始终坚持"以投资者为本"的理念。2025年6月完成2024年度权益分派，派发现 金红利5981.70万元，占当年净利润的30.18%，自上市以来累计现金分红(含股份回购)已达17亿元，彰显 长期投资价值。 展望下半年，随着新能源汽车渗透率提升、风光储装机加速及AI算力需求爆发，高性能电容器市场空 间将持续打开。艾华集团将继续深化在高压、高频、固态电容领域的技术突破，同时通过产能优化和全 球化布局，巩固其"中国式世界级电容器公司"的行业地位。 本报讯(记者肖伟) 8月2 ...

Core Insights - Huawei's strategy of "exchanging profit for technology" is evident in its significant investment in core technology research and development, particularly in the first half of 2025 [2][10] - The company's revenue for the first half of 2025 reached 427.04 billion RMB, a year-on-year increase of 3.95%, while net profit decreased by 32.2% to 37.20 billion RMB due to high R&D expenditures [2][3] - R&D expenses amounted to 96.95 billion RMB, representing 22.7% of total revenue, marking the highest proportion in history [2][3] Financial Performance - The decline in profit is attributed to a significant loss of 5.84 billion RMB in "fair value changes" compared to a minor loss of 0.035 billion RMB in the same period last year [3] - A positive highlight in the financial report is that operating cash flow turned positive with a net inflow of 31.18 billion RMB, contrasting with negative cash flows in previous years [3] Business Segments - Huawei operates six major business segments: ICT infrastructure, terminals, cloud computing, digital energy, smart automotive solutions, and chips & devices [4] - The ICT infrastructure segment generated 369.90 billion RMB, accounting for 42.9% of total revenue, but faces pressure due to reduced 5G investments from telecom operators [4] - The terminal segment performed well, with Huawei regaining the top position in the Chinese smartphone market with a shipment of 12.50 million units and a market share of 18.1% in Q2 2025 [5] Smart Automotive Solutions - Huawei does not manufacture cars but provides core technologies for smart driving and connected vehicles, achieving significant market share and technological advancements [5] - The revenue from the smart automotive solutions segment was 26.35 billion RMB, representing only 3% of total revenue, indicating limited short-term contribution to overall revenue [5] Chip and Device Business - The chip and device segment, previously known as "Shanghai HiSilicon," aims to enhance Huawei's chip capabilities and drive the semiconductor industry [6] - Huawei's chip business spans various fields, with significant products including the Kirin series for mobile, Kunpeng for data centers, and Ascend for AI computing [7] - The Kunpeng CPU has captured over 20% of the server market in China, while the Ascend chip holds about 23% of the AI chip market [7][9] AI Computing Developments - Huawei has made strides in AI computing, addressing performance limitations of the Ascend 910 chip and launching the CloudMatrix 384 "super node" solution [8] - The company has invested over 10,000 personnel in R&D for AI capabilities, indicating a strong commitment to advancing its technology [8] - The domestic AI chip market is expected to see a significant increase in localization, with projections indicating a rise from 17% in 2023 to 55% by 2027 [9]

新华财经上海8月30日电（记者魏雨田）近期，公募基金2025年中期报告陆续开始披露，安信基金、摩 根士丹利基金、融通基金、鹏华基金等多家机构旗下绩优基金的重仓方向随之浮出水面。 安信基金经理陈鹏管理的安信洞见成长混合A表现亮眼。新华财经数据显示，截至8月28日，该基金今 年以来净值涨幅为99.69%，接近翻倍。今年上半年，该基金在新消费、创新药和算力三大方向发力， 捕捉到多只翻倍牛股。从具体持仓来看，前十大重仓股中，新易盛、中际旭创等标的聚焦算力赛道，信 达生物、三生制药、绿叶制药构成创新药投资矩阵，而泡泡玛特则为新消费方向热门标的。 同样表现突出的还有2024年的"冠军基"——摩根士丹利基金经理雷志勇管理的大摩数字经济混合A。截 至8月28日，该基金2025年以来净值上涨61.36%。从最新披露的中报数据看，截至6月30日，该基金共 持有50只个股，持仓聚焦AI算力核心产业链，包括新易盛、海光信息、寒武纪等代表性标的。 对于下半年市场走向，基金经理持有积极看法。雷志勇表示，当前市场正处于新旧动能转换的关键阶 段，科技创新已开始形成对经济的向上牵引力，投资者的悲观预期得到有效扭转。从产业层面跟踪来 看，AI产 ...

全球化布局持续完善，产能扩张奠定后续增长基础。当前公司积极推进全球化布局，通过境内外自建工 厂与并购逐步完成全球化产能的建设，持续构建兼具高端制造、客户服务与区域协同的运营网络，其 中，国内产能以惠州总部为核心，结合各生产线的技术优势，划分成多层板一至六处和HDI一处、二 处，各生产单位产品定位清晰，同时可根据客户需求协同作业，大幅减少了客户前期引入及认证周期。 此外，为了满足全球客户对高多层及高阶HDI的海外交付需求，公司积极提升全球化交付和服务能力， 在泰国、越南投资建设生产线，海外高端PCB产能持续扩充，为公司未来业绩增长提供有力支撑。 单季盈利水平大幅提升，经营业绩步入高增阶段。当前AI算力需求强劲，持续推动高端高多层以及HDI 需求，公司紧抓行业高端结构性需求，实现经营业绩的快速增长，25H1公司实习营收90.31亿元，同比 +86%，实现归母净利润21.43亿元，同比+366.89%，利润率方面，随着高端产品占比提高，25H1公司 毛利率和净利率分别增长至36.22%和23.73%。单季度来看，25Q2公司营收达47.19亿元，同比 +91.51%，环比+9.42% ， 实现归母净利润12.22 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 然而最新公告显示，杭州橙祥于8月28日因合同纠纷收到《杭州市拱墅区人民法院传票》，杭州市拱墅区人民法院 冻结了杭州橙祥持有的标的公司1051万股的股权。鉴于杭州橙祥系标的公司第三大股东，且作为本次交易的业绩承 诺方，对本次交易影响较大，且截至公告披露日，上述股权仍处于冻结状态，存在限制转让的情形，尚不符合《上 市公司监管指引第9号--上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》第四条的有关规定。 为切实维护公司及全体股东利益，经公司充分审慎研究及与交易对方友好协商，决定终止本次交易事项。 8月28日晚间，梦网云科技集团股份有限公司（下称"梦网科技"，002123.SZ）公告称，公司决定终止发行股份及 支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。 终止原因为，交易对方杭州橙祥企业管理合伙企业（下称"杭州橙祥"）因合同纠纷导致其持有的标的公司股权被冻 结，存在限制转让的情形，不符合相关监管要求。 8月29日，梦网科技股价大跌8.57%，收盘价为14.4元。 制图：佘诗婕 终止收购 今年1月，公司首次披露了收购事项。 6月，公司披露了收购草案。具体来看，公司拟发行股份及支 ...