2025 年 6 月 7 日 2025 年 6 月 6 日，美国劳工部公布 2025 年 5 月非农数据：新增非农就业 13.9 万人，预期 13.0 万人，前值由 17.7 万人修正为 14.7 万人；5 月失业率 4.2%， 预期 4.2%，前值 4.2%；平均时薪同比升 3.9%，预期升 3.7%，前值由升 3.8% 修正至升 3.9%。 核心观点： 2025 年 5 月美国新增就业高于市场预期，缓和经济衰退担忧。5 月非农就业人 口增 13.9 万人，高于市场预期的增 13.0 万人，失业率也稳定在 4.2%，显示美 国就业市场相对稳健。其中，5 月底美国迎来阵亡将士纪念日，拉动出行需求， 休闲酒店业新增就业升至+4.8 万人，高于前值的+2.9 万人，是 5 月就业数据保 持稳定的主要贡献项。 从降息节奏看，5 月非农数据相对稳健，强化美联储观望态度，市场预期 6 月美 联储将不再降息，首次降息时间为 9 月。本次非农数据高于预期，失业率也未上 行，就业市场依旧稳健，短期内美联储或继续保持观望，等待经济转弱的更多信 号。非农数据公布后，10 年期国债收益率上行 11 个 bp 至 4.51%。市场预 ...

战火肆虐下，本就脆弱的苏丹经济千疮百孔。货币贬值和收入锐减犹如枷锁，勒得苏丹民众喘不过气。 宰牲节之际，记者乘车前往首都喀土穆南部的哈瓦牲畜交易市场采访，目睹不少当地家庭面对节庆囊中 羞涩的苦涩与无奈。 新华社喀土穆6月7日电 中东战地手记｜战火下的苏丹：买羊过节成了一种奢望 新华社记者张猛 法耶兹·扎基 不远处，树枝搭建的遮阳棚下，牲畜贸易商易卜拉欣·穆罕默德·图姆烦躁地挥动鞭子驱赶苍蝇。"今年我 租一辆卡车把羊从北科尔多凡州运到喀土穆要700万（苏丹镑），是战前的整整十倍！"他一鞭子抽在棚 架上，惊得羊群咩咩叫，"以前两天的路，现在得绕一个多星期，不仅要给各个检查站塞钱，还可能有 生命危险——你说这羊能不贵？" 图姆起身抓起一把羊吃的草料，对记者说："就这青草，战前每公斤500苏丹镑，现在涨到4000（苏丹 镑），兽药更是有钱都难买到。"他抱怨经济衰退导致民众购买力不足："市场上牲畜数量远超需求，每 天顾客不到5000人，多数人只是打听价格，根本不会买。" 2023年4月，苏丹突燃战火。持续两年多的武装冲突导致全国约2.97万人丧生，超过1240万人流离失 所，经济遭受重创。国际货币基金组织数据显示，20 ...

宏观经济点评 2025 年 06 月 07 日 美国就业市场仍有隐忧 宏观研究团队 ——美国 5 月非农就业数据点评 3. 劳动力市场供需关系压力边际上行 从 JOLTS 数据来看，4 月份职位空缺数为 739.1 万人，较 3 月上升约 19.1 万 人，职位空缺率为 4.4%，目前每个求职者对应约 1.02 个工作岗位，美国劳动力 市场的供需紧张程度边际上行。同时，职工主动离职率录得 2.0%、解雇裁员率 录得 1.3%，主动离职率与解雇裁员率走势分化，我们认为，可能是在不确定性 较高的 4 月，企业选择加大裁员力度，而员工则选择减少离职。 美国就业数据仍有隐忧，美联储或将保持观望 | 何宁（分析师） | 潘纬桢（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | panweizhen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524040006 | 事件：美国公布 5 月非农就业数据。其中新增非农就业 13.9 万，超市场预期。 失业率为 4.2%，符合市场预期。平均时薪同比增长 3.9%，超市场预期。 新增非农略超预期，失业 ...

Core Insights - Dollar General's share price increased by nearly 17% during the trading week following a strong earnings report [1] - The company reported net sales of $10.4 billion, a year-over-year increase of over 5%, driven by a 2% rise in same-store sales [4] - GAAP net income rose almost 8% to just under $392 million, translating to earnings of $1.78 per share [4] Financial Performance - Dollar General's earnings exceeded consensus analyst estimates, which were $10.25 billion for net sales and $1.46 per share for net income [5] - Analysts have responded positively, with several raising their price targets and upgrading their recommendations for the stock [5][6] Market Position and Outlook - Analysts, including Oppenheimer's Rupesh Parikh, view Dollar General as a strong performer, particularly in a recessionary environment, and have upgraded its rating to "overperform" [6][7] - The company is perceived as a potential go-to retailer amid economic uncertainty, making it a stock worth considering in the current market climate [8]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 5月全球大类资产总体表现为：全球股票（5.72%）>大宗商品（1.26%）>人民币（1.00%）> 0%>美元（-0.14%）>全球债券（-0.36%）。 报告摘要 十张图速览全球资产脉络 1、美国"大而美法案"通过或加剧美国长债风险 。共和党推动的"大而美法案"包括大规模减税及支出调整，引发市场对美国债务可持续性的担忧。当前美国国债规 模已突破36万亿美元，如果法案落地，预计2035年债务/GDP比率恐飙升至134%-149%，引发市场对财政可持续性的深度担忧。在此背景下，穆迪于5月16日将美 国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。评级调降触发连锁反应，30年期美债收益率突破5%，同时需求端结构性走弱，30年期国债投标认购比例显著回落，反映全球投 资者对美债信用锚定的动摇。 2、美国经济衰退概率上升下美股防御性板块跑赢周期性板块 。关税政策升级与经济增速放缓的双重压力下，2025年美国股市呈现出防御性板块跑赢周期性板块的 特征。截至2025年5月底，美股防御板块 ...

近期，GoldenTree Asset Management创始人、执行合伙人兼首席投资官Steven Tananbaum接受了David Rubenstein（大卫·鲁宾斯坦，凯雷集团联合创始人的 访谈。 Steven Tananbaum分享了他的创业历程——从瓦萨学院（Vassar）学生时代组建投资俱乐部，到最终与他人共同创立自己的公司。如今，他管理着约600亿 美元的资产，专注于信贷领域，重点关注公共债务、不良债务、结构性产品和新兴市场。家办新智点摘取了对话内容的精华，分享如下。 关于GoldenTree Asset Management Q：GoldenTree Asset Management是一家怎样的公司？ 我认为信贷的本质是契约。对于极其优质的信贷，契约条款如何或许并不那么重要，因为其信用资质本身已足够可靠；但在其他情况下（指信用风险较高 时），你就需要更多的契约权利来保障自己。 至于股权投资，在特定的股权结构中，投资者的利益可能是与公司保持一致的。如果你是少数股权投资者，作为股东和公司利益在方向上可能是一致的， 即公司成功才可能获利。但在信贷投资中，情况不同——作为债权人，处于优先受偿顺位， ...

全球关税谈判前景扑朔迷离，马斯克与特朗普关系破裂公开互撕，一片混乱中华尔街再迎关键考验，今夜非农就业数据将如期而至。 北京时间6月6日晚20:30，美国劳工统计局（BLS）将公布5月非农就业报告。华尔街基本共识为： 非农就业人数增加12.6万，较4月份的17.7万人降温，这一增幅低于三个月的平均水平15.5万，而失业率则有望连续第三个月维持在4.2%。 薪资增长同比将小幅回落，平均时薪环比将增长0.3%，4月份为0.2%；工资同比预计增长3.7%，前值为3.8%，将继续支撑消费者支出。 值得一提的是，分析师的预期范围较为广泛，新增就业在7.5—19万之间，分析认为今年就业增长很大程度上反映了企业囤积劳动力。 关于当下市场关注焦点——关税、DOGE、移民政策， 分析认为，关税对就业增长将转为"逆风"，DOGE冲击有限但需持续关注，而移民限制将在未来几个月 才体现。 目前，市场已完全消化美联储今年两次降息的预期，分析师表示，任何意外上行都可能导致市场不再预期下次降息，而任何意外下行都可能引发对衰退的担 忧，并影响风险资产。 摩根大通警告，10万是市场关键心理关口，若低于整个市场进入"衰退警戒"状态，而经济衰退是牛 ...

新增就业料小幅降温、失业率或将保持稳定 尽管特朗普关税措施导致不确定性增加，但美国劳动力市场总体保持稳定，新增就业料小幅降温。 各先行指标支持就业逐渐放缓的趋势： ADP就业报告较为惨淡，5月仅新增3.7万个职位，远低于预期的11万，为2023年3月以来已 经最低。ADP直言不讳，在强劲开局后，招聘浪潮正在消失。 全球关税谈判前景扑朔迷离，马斯克与特朗普关系破裂公开互撕，一片混乱中华尔街再迎关键考验，今 夜非农就业数据将如期而至。 北京时间6月6日晚20:30，美国劳工统计局（BLS）将公布5月非农就业报告。华尔街基本共识为： 非农就业人数增加12.6万，较4月份的17.7万人降温，这一增幅低于三个月的平均水平15.5 万，而失业率则有望连续第三个月维持在4.2%。 薪资增长同比将小幅回落，平均时薪环比将增长0.3%，4月份为0.2%；工资同比预计增长 3.7%，前值为3.8%，将继续支撑消费者支出。 值得一提的是，分析师的预期范围较为广泛，新增就业在7.5—19万之间，分析认为今年就业增长很大 程度上反映了企业囤积劳动力。关于当下市场关注焦点——关税、DOGE、移民政策，分析认为，关税 对就业增长将转为"逆 ...

智通财经6月6日电，埃隆·马斯克通过社交媒体表示，美国总统特朗普的关税政策将导致今年下半年美 国经济衰退。 马斯克：特朗普政府关税政策将致美国经济衰退 ...

马斯克：特朗普关税政策将导致今年下半年美国经济衰退。 ...