国际铜价约5个半月来首次回升至每吨1万美元关口。作为国际指标的伦敦金属交易所（LME）铜3个月 期货3月20日一度上涨至10046.5美元。对中国消费复苏的期待成为东风，此外，美国总统特朗普的关税 政策也推动了美国等地区的铜价上涨。 铜的用途非常广泛（资料图） 作为国际指标的LME铜3个月期货一度上涨至10046.5美元，2025年初以来的涨幅达到了13％。对中 国消费复苏的期待成为东风，美国总统特朗普的关税政策也推动了美国等地区的铜价上涨…… 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 这是2024年10月上旬以来LME的铜3个月期货价格首次站上1万美元关口。2025年初以来的涨幅达到了 13％。当前的铜价上涨在很大程度上受到了期待中国经济刺激政策的影响，预计中国（占全球铜块消费 量6成）消费会增加的买盘占据了主导地位。 美国总统特朗普于2月签署了意在对铜加征关税的总统令，指示美国商务部对实际情况展开调查。 ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 分析师推荐 【东兴非银】证券行业：学习两会精神，行业监管改革稳步推进 （20250314） 事件：3 月 11 日，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习习近平总书记在 全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，研究部署资本市场贯彻落实 具体举措。 点评：会议指出要紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，加快推 进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。具体举措包括： 1.全力巩固市场回稳向好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力， 更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地，加强战略性力 量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线； 2.在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性， 支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快 推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展； 3.进一步全面深化资本市场改革。以深化投融资综合改革为牵引，全面启动 实施新一轮资本市场改革，推动各项改革举措平稳落地，取得可感可及的改 革成果； 4.坚定扩大资本市场高水平制度型开放。研究制定资本市场对外开放总体规 ...

纺织服装 行业周报（20250309-20250315） 同步大市-A(维持) Puma 披露 2024 年度业绩，预计 2025 年收入增长低至中单位数 纺织服装行业近一年市场表现 投资要点 本周观察：Puma 披露 2024 年度业绩，预计 2025 年收入增长低至中单位数 2024 年，汇率中性下，Puma 销售额增长 4.4%，达到 88.17 亿欧元；净利润下降 7.6%，为 2.82 亿欧元，主要由于净财务费用增加和少数股东权益增加。分区域看，美洲 地区增长 7.0%，亚太地区增长 3.8%，EMEA 地区增长 2.1%。分渠道看，批发业务增长 0.4%，DTC 业务增长 16.6%，DTC 占比从 2023 年的 24.8% 提升至 27.5%。分产品 看，鞋类增长 5.4%，服装增长 3.7%，配饰增长 2.0%。 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【 山 证 纺 织 服 装 】 On Running 公 布 2024 年业绩，预计 2025 年营收同增至 少 27%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2024Q4，汇率中性下，Puma 销售额增长 9.8%，达到 22.89 亿 ...

行 华福证券 食品饮料 2025 年 03 月 16 日 业 研 究 食品饮料 复苏预期持续强化，白酒进入估值修复阶段 投资要点： 行 业 定 期 报 告 【白酒】春节整体基本面或处于底部待反转区间，同时节后白酒企业密集 停止发货，预计停货对价格的支撑在短期内即可显现，后续价格预期积极， 需求端复苏或缓释销售端压力。白酒作为顺周期板块，预期带动估值修复 往往先于基本面，估值具备较强安全边际和配置属性。建议关注可攻可守 的山西汾酒，保价控量、具备降维打击、市占率提升能力的茅台、五粮液 以及受益于婚宴回补的古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的 东鹏饮料；2）基本面具备积极预期的香飘飘。 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，公司历史行情通常为大单 品所驱动的 PE 扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，目前公司威士忌 已正式上市，当前公司 25 年 PE 为 37 倍上下，我们认为具备较大赔率。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来 ...

Investment Rating - The investment rating for the agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery industry is "Positive" (maintained) [1] Core Views - The report highlights that the pig farming sector shows value for low-positioning, with a recovery in profitability expected alongside consumer demand recovery. The current valuation of the pig farming sector is at a relatively low level, indicating potential for investment [6][25] - The report emphasizes the ongoing support for pig prices from the entry of supplementary breeding in Northeast China, which is expected to stabilize prices in the short term [4][11] Summary by Sections Weekly Observation - Recent supplementary breeding has entered Northeast China, which may support pig prices. As of March 14, the national average price for live pigs was 14.57 yuan/kg, up 0.12 yuan/kg from the previous week, with a week-on-week increase of 0.83% [4][11] - The average daily slaughter volume of sample enterprises was 142,500 pigs, down 90 pigs from the previous week, indicating weak demand [4][11] Weekly Perspective - The pig farming sector's low-positioning value is becoming apparent, with a recovery in profitability expected as consumer demand rebounds. Recommended stocks include Muyuan Foods, Wens Foodstuff Group, and others [6][25] - The pet food market in China is projected to grow at a CAGR of 9.64% from 2025 to 2028, driven by rising consumer spending and domestic brands gaining market share [6][25] Market Performance (March 10-14) - The agriculture index outperformed the market by 1.45 percentage points, with the Shanghai Composite Index rising by 1.39% and the agriculture index rising by 2.84% [31][33] - Key stocks that led the gains included Xue Rong Biological, Western Animal Husbandry, and Zhong Ji Health, with increases of 43.95%, 18.29%, and 13.13% respectively [31][35] Price Tracking (March 10-14) - The average price of live pigs was 14.65 yuan/kg, up 1.03% from the previous week. The average price of piglets was 33.87 yuan/kg, up 3.39% from the previous week [41][43] - The average price of white feather chickens was 7.11 yuan/kg, up 7.89% from the previous week, while the average price of yellow feather chickens was 10.45 yuan/kg, reflecting a price increase [40][46][47] Key News (March 10-14) - The USDA's March report adjusted global corn and wheat production upwards while lowering rice production forecasts. Corn production was increased by 1.7 million tons to 1.214 billion tons, and wheat production was increased by 3.44 million tons to 797 million tons [36]

长按扫码即可免费加入 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：高礼成蹊 来源：雪球 1. 啤酒 ： 高端化逻辑持续兑现 ， 青岛啤酒 （ ASP提升至4200元/千升 ） 、 燕京啤酒 （ U8大单 品收入占比超25% ） 受益于产品升级和成本下行 。 2. 软饮料 ： 一 、 白酒 ： 估值修复与龙头确定性 白酒板块当前PE-TTM仅19.31倍 ， 处于近10年6.18%分位 ， 安全边际突出 。 核心机会聚焦 ： 1. 高端白酒 ： 贵州茅台 、 $五粮液(SZ000858)$ 凭借 " 保价控量 " 策略和降维打击能力 ， 持续 巩固市场份额 ， 2024年净利润增速分别达13.3%和12.7% 。 2. 区域龙头 ： 山西汾酒 、 $今世缘(SH603369)$ 受益于渠道下沉和宴席场景复苏 ， 2025年春节 销售增速超30% 。 3. 次高端弹性标的 ： 古井贡酒 、 迎驾贡酒通过产品结构升级 （ 年份原浆占比提升至60%+ ） 驱动毛利率突破75% 。 催化因素 ： 两会消费提振政策预期 、 核心城市地产回暖带动商务消费复苏 。 二 、 大众 ...

板块在近段时间迎来一轮整体估值修复，随着业绩拐点的逐步到来，明年情绪 上可以更加乐观。 白酒板块看，当下白酒渠道从加杠杆阶段进入到去杠杆阶段，渠道库存有望逐 步出清，在龙头公司估值较低、预期已经下修，现金分红回报有吸引力的时点，股 价有望领先于业绩触底。 25 年关注政策刺激带动下的商务需求修复，高端白酒有望率先受益实现量价齐 升，次高端白酒承接，更具弹性。大众品 板块今年提前完成去库存，为明年增长蓄力，乳制品、调味品等板块进入改善 周期，龙头率先企稳业绩复苏带动盈利上修，饮料、零食、保健品、餐饮供应链等 细分板块仍有充足的成长驱动力。同时建议更多关注当前估值低具有一定安全垫， 并且有分红提升预期的标的，板块估值修复中反弹空间更高。 核心观点 证券研究报告| 行业深度报告 2024 年 12 月 17 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 白酒板块：渠道包袱出清，股价拐点或先于业绩拐点。 经销商盈利水平持续性下降，导致其再投资意愿低迷。从企业应收账款（融资支持回款）数据来看， 24Q3 出现了拐 点，渠道进入去杠杆阶段。预计 2025 年实际销售与报表差异将收敛，产业进入真实动销去库存阶段。复盘 12-14 年上 ...