中美谈判利好落地，公募新规或催化配置逻辑重塑 —— 量化市场追踪周报（2025W20） 2025 年 5 月 18 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 金工研究 金工定期报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 主动权益基金仓位下行：截至 2025/5/16，主动权益型基金的平均仓位约 为 86.50%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为 89.44%（较上周下降 0.20pct），偏股混合型基金的平均仓位约为 86.86%（较上周下降 0.39pct）， 配置型基金的平均仓位约为 84.37%（较上周下降 0.37pct）；"固收+"基金 平均仓位约为 24.55%，较上周下降 0.09pct。 中小盘风格暴露相对提升：截至 2025/5/16，主动偏股型基金大盘成长仓 位 10.55%（较上周下降 2.39pct），大盘价值仓位 10.93%（较上周上升 0.08pct），中盘成长仓位 14.82%（较 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 本周，基本面因子在多数行业表现较差，其中净利润增长率因子在煤炭行业正收益显著。估值类因子中， BP因子在综合行业正收益显著。流动性因子在交通运输、美容护理、化工、商业贸易和轻工制造行业正收 益显著。市值风格上，本周多数行业表现为小市值风格。 PB-ROE-50组合跟踪： 本周PB-ROE-50组合在中证500、中证800股票池中获取正超额收益。中证500股票池中获得超额收益 0.88%，中证800股票池中获得超额收益0.43%，全市场股票池中获得超额收益-0.02%。 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周全市场股票池中，残差波动率因子和盈利因子分别获取正收益0.55%、0.26%；市值因子和非线性市值 因子分别获取负收益-0. ...

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 5 月 17 日 A 股表现分化，量化基金整体收涨、超额回升 量化基金周度跟踪（20250512-20250516） 本报告重点聚焦量化基金市场表现，总结近一周主要指数和量化基金业绩表现、 不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益表现较优的量化基 金，供投资者参考。 ❑市场整体表现： 敬请阅读末页的重要说明 3 基金研究（公募） 本周（5 月 12 日-5 月 16 日）A 股表现分化，量化基金整体收涨、超额回 升。 ❑主要指数表现： 主要股指表现分化，其中沪深 300、中证 500、中证 1000 近一周收益率分 别为 1.12%、-0.10%、-0.23%。 ❑各类基金表现： 本周各类量化基金平均收益均为正，主动量化涨 0.60%；市场中性涨 0.11%。指数增强型基金超额回升，中证 500 指增和中证 1000 指增平均超 额收益较高，分别为 0.40%和 0.26%。 ❑风险提示：图表中列示的数据结果仅为对市场及个基历史表现的客观描述，并 不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 徐燕红 S1090524120003 xuyan ...

2025 年 5 月 17 日 总量研究 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 ——量化组合跟踪周报 20250517 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，残差波动率因子和盈利因子分别获取正收 益 0.55%、0.26%；市值因子和非线性市值因子分别获取负收益-0.48%、-0.31%， 市场表现为小市值风格；动量因子获取负收益-0.32%，市场表现为反转效应； 其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增 长率 (1.02%)、单季度 EPS (1.00%)、市盈率因子 (0.89%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.91%)、5 日成交量的标准差 (-1.45%)、6 日成交金额的移动平均值 (-1.39%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有 EPTTM 分位点(1.30%)、市净率因 子(1.07%)、经营现金流比率(0.97%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.40%)、6 日成交金额的标准差(-0.65%)、换手率相对波动率(-0.50%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因 ...

Group 1 - The founder of Longqi Technology, Zhu Xiaokang, emphasized the significant empowering role of AI in the investment field, suggesting that investment can also promote technological development [1] - Zhu noted that the A-share technology innovation sector has substantial investment scale and attractiveness, with over 1,900 listed companies in the Sci-Tech Innovation Board and Growth Enterprise Market, accounting for approximately 21% of the total A-share market capitalization [2] - The weighted average return of stocks in the Sci-Tech Innovation Board and Growth Enterprise Market reached 11.3% from January 2020 to April 2025, closely approaching the Nasdaq's 13.9% performance during the same period [2] Group 2 - Longqi Technology has developed investment strategies specifically for the technology innovation sector, achieving over 20% excellent returns in just over four months [2] - The company's quantitative investment products have demonstrated strong excess returns, with a 14.8% annualized return from 2017 to April 2025, compared to a -1.3% annualized return for the CSI 500 Index during the same period [2] - Zhu highlighted that 37% of Longqi Technology's funds are allocated to the Sci-Tech Innovation sector, significantly higher than the sector's market capitalization proportion of around 21% [3]

Group 1 - The "Sun Tzu" fund pool has achieved a stable annualized return of 12.28%, outperforming the equity fund index by 6.37% as of April 30, 2025, with a volatility of 21.70% and a Sharpe ratio of 0.56, indicating a high risk-return ratio [1][11][12] - The unknown return fund pool has an annualized return of 14.44% and a Sharpe ratio of 0.63, demonstrating strong performance in both rising and falling markets [15][18] - The flexible trading fund pool has an annualized return of 10.33%, with a 3.61% excess return relative to the equity fund index since the beginning of the year [2][21][23] Group 2 - The stock selection pioneer fund pool has an annualized return of 10.61%, outperforming the equity fund index by 4.71%, showing strong performance in bull markets [26][29] - The hotspot tracking fund pool has an annualized return of 11.71%, with a 5.81% excess return compared to the equity fund index, although its performance has weakened recently due to market conditions [31][32] - The risk-averse fund pool has an annualized return of 11.13%, with a 5.90% excess return over the equity fund index, indicating stable returns in both rising and falling markets [35][39] Group 3 - The low Beta fund pool has an annualized return of 7.83%, outperforming the equity fund index by 2.08%, demonstrating strong defensive characteristics during market downturns [41][44] - The report highlights the historical performance of various fund pools, indicating consistent outperformance of the "Sun Tzu" fund pool and its components over the years [11][12][15]

近日，《推动公募基金高质量发展行动方案》在公募基金行业引发强烈关注，其中一个重点是将基金经 理薪酬和业绩挂钩，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪 酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪 酬。 回顾近三年来的市场，有哪些基金经理取得了显著超越业绩比较基准的收益，可以适当加点薪了？ 我们统计了近三年业绩显著超过业绩比较基准的基金，挑出几个典型的来看一下，这些值得加薪的基金 经理超越基准的背后，有哪些秘诀。 股票型基金优秀代表 | 证券代码 | 证券简称 | 基金经理(现任) | 沂三年区间 净值超越基 | 近五年区间 净值超越基 | 近三年区间 基金规模 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | T: | 准收益率 | 准收益率 | 收益率(年化)[单位] 亿元 | | | 001167.OF | 金鹰科技创新A | 陈题 | 85.96 | 151.52 | 23.49 | 24.82 | | 009601.OF | 招商科技动力3个月滚动持有A | 张林 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 13 年 月 日 量化点评报告 转债的配置与择时价值——五月可转债量化月报 转债的配置与择时价值。我们可以将转债个券分为偏债、平衡与偏股转债， 等权配置形成分域净值，并分别使用转债定价偏离度进行择时形成择时策 略，由策略结果可以看出： 1）平衡偏债转债风险溢价高，配置价值高但择时性价比低：平衡偏债转债 本身风险溢价较高，择时策略并未产生很明显的绩效提升，因此平衡与偏 债转债更适合弱化择时并进行长期配置，且构建因子策略进行稳定增强。 2）偏股转债风险溢价低，配置价值低但择时性价比高：偏股转债本身风险 溢价较低，夏普率与卡玛比率仅为 0.46 与 0.28。而基于估值的择时策略 可以在提升收益的同时降低风险，使得夏普率与卡玛比率分别上升至 0.87 与 0.74，因此偏股转债可以通过择时指标进行波段操作从而提升收益降低 风险。 转债的选债与择时。我们可以将选债与偏股择时按照如下方式结合： 1）选债部分：对于平衡与偏债转债我们使用低估+正股动量因子进行选债 增强，偏股转债我们使用低估因子进行选债增强。 2）择时部分：我们将平衡与偏债转债相对于中证 ...

Core Insights - The article emphasizes the attractiveness of dividend assets in a low-interest-rate environment, highlighting that the China Securities Dividend Total Return Index has a dividend yield of 6.26% as of March 31, 2025, placing it in the 91.38th percentile over the past decade [1] - The article introduces the upcoming launch of the招商红利量化选股混合 fund, which combines dividend theme investment with an active quantitative stock selection strategy, aimed at helping investors allocate to high-yield, undervalued assets [1][2] Investment Strategy - The招商红利量化选股混合 fund employs a multi-factor quantitative investment model to select stocks with investment value, evaluating aspects such as valuation, growth, profitability, operational quality, and volatility [2] - The fund's portfolio construction relies on quantitative model outputs and optimization algorithms to determine stock composition and weightings, seeking to achieve an effective investment boundary [2] Fund Management - The fund manager, Cai Zhen, has nearly 11 years of investment research experience and has managed the招商中证1000指数增强A fund since November 5, 2021, achieving a three-year return of 14.09%, significantly outperforming its benchmark by 21.30% [2][4] - The quantitative investment team at招商基金 has an international perspective and consists of 9 members with an average experience of 9.2 years, specializing in financial engineering, risk management, and information technology [3]

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 13 年 月 日 量化点评报告 转债的配置与择时价值——五月可转债量化月报 转债的配置与择时价值。我们可以将转债个券分为偏债、平衡与偏股转债， 等权配置形成分域净值，并分别使用转债定价偏离度进行择时形成择时策 略，由策略结果可以看出： 1）平衡偏债转债风险溢价高，配置价值高但择时性价比低：平衡偏债转债 本身风险溢价较高，择时策略并未产生很明显的绩效提升，因此平衡与偏 债转债更适合弱化择时并进行长期配置，且构建因子策略进行稳定增强。 2）偏股转债风险溢价低，配置价值低但择时性价比高：偏股转债本身风险 溢价较低，夏普率与卡玛比率仅为 0.46 与 0.28。而基于估值的择时策略 可以在提升收益的同时降低风险，使得夏普率与卡玛比率分别上升至 0.87 与 0.74，因此偏股转债可以通过择时指标进行波段操作从而提升收益降低 风险。 转债的选债与择时。我们可以将选债与偏股择时按照如下方式结合： 1）选债部分：对于平衡与偏债转债我们使用低估+正股动量因子进行选债 增强，偏股转债我们使用低估因子进行选债增强。 2）择时部分：我们将平衡与偏债转债相对于中证 ...