本周各家券商策略普遍提及岁末年初的历史行情表现情况，整体看好春季躁动提前。 广发策略刘晨明团队复盘了岁末年初的指数及风格历史表现情况，可总结为： 11月：对机构最不利的一个月已经过去，11月份市场涨跌和基本面关联度最弱，主题活跃、轮动加快。 12月：过去20年，指数在12月涨跌各半，不过基本面定价的有效性较11月增强；风格方面，大盘优于小盘，红利占优，金融板块涨幅居前，港 股红利也迎来一年中日历效应最强的时段。 1月：指数在1月的上涨概率仅43%，小盘股上涨概率仅31%，主要受年报预告压制风险偏好影响。 春节前后、2月：一年当中风险偏好最高的区间，小盘股胜率超过90%，成长风格、电子/计算机/非银等行业的平均涨幅最高。 今年来看，截止11月下旬，主线板块的调整时间、调整空间都已较为充分，近期已出现不同程度的反弹、或不再下跌，12月可纳入观察区间。26年的春季 躁动大概率不会缺席，做好积极布局准备（缺席的原因不外乎政策及外部冲击、流动性冲击、盈利下行，今年上述因素展望都较为温和）。 中银策略王君团队指出，"春躁"预热行情有望提前开启。下周起，美联储12月降息预期即将落地，当前市场对于12月降息的预期比较一致，需 ...

Group 1 - The National Healthcare Security Administration and the Ministry of Human Resources and Social Security have issued new drug directories for basic medical insurance and commercial health insurance, adding 114 new drugs, including 50 innovative drugs [1] - The China Securities Regulatory Commission has set clear requirements for market value management, cash dividends, and share buybacks to enhance the investment value of listed companies and increase investor returns [1] - The Financial Regulatory Administration has adjusted the risk factors for insurance companies' stock investments, aiming to cultivate and expand patient capital [1] Group 2 - The A-share market has shown a recovery, with major indices closing in the green, and the Shanghai Composite Index surpassing 3900 points [2] - Recent financial regulatory policies are expected to provide significant short-term support to the market, including differentiated supervision for quality institutions and the relaxation of capital and leverage restrictions [2] - Historical data indicates that the period from mid-December to mid-January is typically a key observation window for year-end market trends, coinciding with the release of annual policies and seasonal liquidity easing [2] Group 3 - In terms of sector allocation, the brokerage sector may benefit from regulatory policy optimization, while high-dividend stocks in banking, electricity, and home appliances remain attractive [3] - Growth sectors such as AI applications, robotics, and innovative pharmaceuticals are expected to have recovery potential if the spring market rally starts early [3] Group 4 - Upcoming IPOs include companies like Nabai Chuan, Yuxun Co., and Yuanchuang Co., with a focus on sectors such as new energy vehicle thermal management and optical communication [9]

[Table_Summary] ·市场回顾： 证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2025 年 12 月 07 日 [Table_Title] "跨年行情"是否会提前启动？盘整、蓄势与逢低布局 [Table_Title2] 投资策略周报 本周全球股指多数上涨，其中韩国综指、中国台湾加权指数和 A 股深证成指领涨，巴西股指受到政治局势变化影 响于周五出现大跌。A 股延续缩量上涨，其中创业板、北证 50 和沪深 300 指数领涨；微盘股指、红利指数下跌； 板块方面，受益于事件催化的商业航天、有色金属、半导体、保险等轮番走强。大宗商品方面，铜和白银再创历 史新高，本周 LME 铜、COMEX 白银分别上涨 4.3%和 2.9%。外汇方面，本周美元指数继续下行，人民币汇率偏强 运行，在岸和离岸人民币对美元汇率逼近 7.0 关口。 ·市场展望：跨年行情有望徐徐展开。岁末年初，A 股多路增量资金入市可以期待：一方面，海外美联储降息概率 较大，人民币汇率偏强运行有利于外资增配中国资产；另一方面，监管层下调保险资金股票投资风险因子和年初 保险资金"开门红"预期下，保险资金入市的动能较强。近期 A 股成交持续 ...

岁末将至，A股市场进入跨年布局的关键窗口期。多家头部券商近期密集发布策略研报，围绕跨年行情的启动逻辑、驱动因素及配置方向形成密集研判。 尽管市场对行情强度存在分歧，但多数机构认为，在国内政策窗口期临近、全球流动性宽松预期升温、增量资金持续入场等多重因素共振下，2025年末至 2026年初的跨年行情已具备良好基础，"布局窗口"与"结构性机会"成为研报高频关键词。 （全文2314字，阅读需要8分钟） 记者｜朱开云 摄影｜朱开云 编辑｜朱开云 实习生｜赵涵萱 政策预期成跨年行情支撑逻辑 跨年行情的核心支撑逻辑，首 先源于政策面的明确预期。作为年末最重要的政策风向标，12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议将确定2026年经济发展目标与宏观政策基调， 成为市场凝聚共识的关键催化剂。中信证券在研报中指出，积极财政政策有望成为本次会议亮点，而"反内卷"、促消费、新质生产力等政策方向将直接催 化相关板块行情。中信建投则强调，近期地产、消费等产业政策已陆续推进，11月制造业PMI连续3个月上升并稳定在扩张区间，核心城市房地产销售面 积呈现企稳迹象，基本面边际改善为政策发力提供了良好基础，若会议释放超预期指引，将有效激活市 ...

来源：市场资讯 （来源：策略李立峰与行业配置笔记） 投资要点 市场回顾：本周全球股指多数上涨，其中韩国综指、中国台湾加权指数和A股深证成指领涨，巴西股指受到政治局势变化影响于周五出现大跌。A股延续 缩量上涨，其中创业板、北证50和沪深300指数领涨；微盘股指、红利指数下跌；板块方面，受益于事件催化的商业航天、有色金属、半导体、保险等轮 番走强。大宗商品方面，铜和白银再创历史新高，本周LME铜、COMEX白银分别上涨4.3%和2.9%。外汇方面，本周美元指数继续下行，人民币汇率偏强 运行，在岸和离岸人民币对美元汇率逼近7.0关口。 市场展望：跨年行情有望徐徐展开。岁末年初，A股多路增量资金入市可以期待：一方面，海外美联储降息概率较大，人民币汇率偏强运行有利于外资增 配中国资产；另一方面，监管层下调保险资金股票投资风险因子和年初保险资金"开门红"预期下，保险资金入市的动能较强。近期A股成交持续缩量和期 权隐含波动率降至低位，意味着市场正在等待新的主线指引，后续中央经济工作会议或成为"跨年行情"启动的关键政策窗口。 以下几个方面是近期市场关注的重点： 一、海外方面，美联储12月"鹰派降息"的可能性较大。美国11月A ...

Market Overview - A-shares have mostly risen this week due to improved market sentiment and increased risk appetite, with the ChiNext Index showing the best performance, up 1.86% for the week [1] Insurance Sector Insights - The China Banking and Insurance Regulatory Commission has adjusted the risk factors for insurance companies investing in related stocks, encouraging long-term capital to enter the market. This adjustment could release an equity allocation space of up to 100 billion yuan [2] - The reduction in risk factors for insurance companies' stock investments is expected to inject more liquidity into the market, as it allows for greater insurance fund inflows [3] Market Predictions - December may serve as a window for positioning in the cross-year market, with historical trends indicating that low trading volumes during an uptrend can be good buying opportunities [4] - The spring market rally for 2026 may begin as early as mid-December 2023, driven by positive policy stances and improved liquidity conditions [5] - The current market fluctuations may be a normal occurrence before unexpected changes in the fundamentals, with potential upward pressure on the renminbi being a source of such changes [6] Sector Performance - The adjustment period for key industry sectors has been sufficient, with gaming and technology sectors showing signs of potential rebounds [9] - The focus on technology growth stocks is expected to strengthen, supported by favorable domestic policies and global liquidity conditions [10] - Both technology and cyclical sectors are anticipated to drive market performance, with opportunities emerging in underperforming growth sectors [11] General Market Sentiment - The overall market direction remains upward, with expectations of continued growth despite potential short-term volatility [12]

Group 1 - The article discusses the rising expectations for the year-end market rally, with significant divergence among public funds regarding their strategies for year-end positioning [1][2] - As of December 5, 22 actively managed equity funds have achieved returns exceeding 100% this year, with the highest return being 202.13% from Yongying Technology Smart A [3][4] - The performance ranking shows a significant gap between the top fund and others, indicating a competitive environment among fund managers to improve their rankings before year-end [4][6] Group 2 - There is a notable split in strategies among funds, with some aiming to preserve gains while others seek to capitalize on the year-end rally, reflecting differing performance levels throughout the year [5][6] - The market environment is described as complex, influenced by factors such as year-end liquidity, style rotation, and external disturbances, which may affect the potential for a year-end rally [6][7] - Historical data indicates that the timing of the year-end rally can vary, with the current year being particularly complicated due to external factors and market sentiment [7][8] Group 3 - Key sectors such as artificial intelligence, semiconductor equipment, and high-end manufacturing are highlighted as areas of focus for future investment, while traditional sectors like real estate and consumer goods are recovering more slowly [8] - The article emphasizes the importance of monitoring structural shifts in the market, with potential opportunities arising from changes in investment focus and market dynamics [8]

信达证券：12月或成为布局跨年行情的窗口期；国海证券：春季躁动中值得关注的仍然是成长风格；开 源证券：可提前布局春季躁动。 沪指本周累计上涨0.37%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①信达证券：12月或成为布局跨年行情的窗口期 开源证券指出，近期市场回调暂告一段落，可提前布局春季躁动，交易和配置上应注意：（1）科技与 周期双轮驱动，反内卷下周期机会凸显；（2）科技依然具备中长期占优的条件；（3）在近期的调整 中，我们认为部分超跌的成长行业的机会已经有所显现:军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、 电力设备等；而未来机构的核心科技蓝筹或也将跟随修复。 ④银河证券：A股市场中长期向好逻辑不改 银河证券指出，年末行情轮动较快，或仍以震荡结构为主。同时，A股市场中长期向好逻辑不改。监管 层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。 ⑤华宝证券：建议12月优选景气度向上的行业进行提前布局 华宝证券指出，由守转攻，积极布局高景气方向等风起。内外部波动风险均有所缓和，前期热门成长板 块多数出现了止跌企稳的现象，12月有望进一步整固企 ...

本周三大指数，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%。后市将如何发展？看看机构 怎么说。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券：当前市场震荡可能是基本面超预期变化出现前的常态 当前的市场震荡可能是基本面超预期变化出现前的常态，债市的调整导致股债平衡型策略在当下遭遇一 定挑战，对控制持仓波动率可能有更高的要求，也间接影响到股票配置策略。未来人民币的潜在升值压 力可能会带来超预期的货币宽松，这可能是超预期变化的来源并打破震荡格局，在此之前，配置上延续 资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向。 光大证券：国内外利好共振 市场有所回暖 市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大 的上涨空间，但是在国家对于"慢牛"的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短 期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势 为主。 华金证券：春季行情开启了吗？ 当前来看，明年春季行情可能于今年12 月中下旬提前开启。（1）短期政策和外部事件可能偏积极。一 ...

来源：信达证券 核心结论：本周市场继续震荡，成交缩量。海外流动性扰动持续对风险偏好产生影响，日本央行释放出 可能再次加息的信号，引发市场担忧套息交易逆转风险上升。美元指数11 月以来在100 附近震荡，市场 对美联储12 月降息预期的博弈陷入拉锯战。本轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于，当前市场资金 面中，稳定的买入力量更多在于中长期资金和产业资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大 幅流入。另外也有年底存量机构行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场的影响。但我们认为当 前时点可以保持乐观。一方面，牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛 市中较好的买入时点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上是交 易性资金为博弈跨年行情腾挪安全边际。2025 年12 月或成为布局跨年行情的窗口期。 （1）牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛市中较好的买入时点。本 轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于当前市场资金面中，稳定的买入力量更多在于中长期资金和产业 资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大幅流入。 年底存量机构行为趋于稳健以及 ...