Group 1 - The World Bank projects that the GDP growth for developing economies will slow from 4.2% in 2025 to 4% in 2026, with a slight recovery to 4.1% in 2027 due to easing trade tensions and improved financial conditions [4] - By 2026, the per capita income growth for developing economies is expected to be 3%, which is approximately 1 percentage point lower than the average growth rate from 2000 to 2019, resulting in per capita income reaching only 12% of that of developed economies [4][3] - The report indicates that by the end of 2025, nearly all developed economies will have surpassed their per capita income levels from 2019, while about one-quarter of developing economies will still be below that level [3] Group 2 - The World Bank's latest Global Economic Outlook report highlights that global economic resilience has exceeded expectations despite ongoing trade tensions and policy uncertainties, with a forecasted global growth rate of 2.6% in 2026 [3] - The chief economist of the World Bank emphasizes the need for governments in both emerging and developed economies to actively promote private investment and trade, while managing public spending and increasing investment in new technologies and education to avoid stagnation and unemployment [4] - The report suggests that the upcoming decade will see 1.2 billion young people entering the labor force in developing economies, which may exacerbate employment pressures, necessitating comprehensive policy actions to enhance productivity and employment capacity [5]

FICC日报 | 2026-01-15 中国12月外贸加速回暖，伊朗局势担忧加剧 市场分析 通胀叙事正当时。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行动；强调深入整治"内卷 式"竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。后续继续提振消 费，以及推进"反内卷"的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政策方向。2026年中国人民 银行工作会议1月5日-6日召开，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活 高效运用降准降息等多种货币政策工具。此外，伊朗和委内瑞拉的地缘局势骤紧，在民粹主义和贸易保护主义思 潮下，全球争夺矿产和能源资源的局势明朗。从宏观趋势的角度，仅有经济衰退和加息预期才能为火热的通胀情 绪带来降温。从事件的角度，需要关注保证金和流动性市场带来的变量。根据芝商所1月12日发布的通知，将改变 黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定 比例计算保证金。部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约5%，白银约为9%。 内外景气存在一 ...

国债期货日报 | 2026-01-15 央行续作买断式逆回购，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：10月27日，央行时隔近十个月宣布重启公开市场国债买卖操作，向市场释放了明确的稳 预期信号; 12月8日政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币信号；中央经济 工作会议提出，2026年财政政策方面继续实施更加积极的财政政策，货币方面继续实施适度宽松的货币政策，灵 活高效运用降准、降息及结构性政策工具，为"十五五"良好开局提供稳定的宏观政策环境。（2）通胀：12月CPI同 比上升0.8%。 财政：（3）11 月一般公共预算收入在高基数影响下同比放缓，但全年收入进度仍偏快，第一本账完成压力不大， 财政托底能力仍在。支出端呈现出降幅明显收窄的特征，前期预算内资金逐步转化为实际支出，结构上更加向民 生和投资于人倾斜，基建相关支出边际改善但整体仍偏弱。政府性基金收入继续受地产拖累，但专项债发行提速 带动支出同比转正，对广义财政形成支撑。整体来看，当前财政体现为稳总量、调结构、托底为主，短期对经济 形成一定支撑，但更强拉动仍有赖于准财政资金和明年政策加码的进一步落地。（4）金融：1 ...

来源：中国金融信息网 新华财经北京1月15日电（记者 翟卓）2025年第四季度，除日本央行逆势加息外，全球主要央行宽松进程分化加剧，期间美联储等较大幅度降息，英国央行 等谨慎小幅降息、欧洲央行等则"按兵不动"，支持经济稳就业、通胀黏性以及正常化，成为影响各国货币政策走势的主要关键词。 步入2026年第一季度，受访人士预计，除传统指标外，各国的财政扩张程度以及央行货币政策独立性的潜在变化也值得关注，美联储或暂时放缓降息节奏， 新西兰联储或进一步降息，欧洲央行及日本、英国、瑞士等国央行或因不同原因而维持利率不变，新兴市场国家也将因为更大的增长和通胀差异而采取不同 策略。 日本央行逆势加息 美国及新西兰较大幅度降息 其余主要发达经济体央行中，为支持经济稳定就业，美联储及新西兰联储均选择连续开展两次降息，其中后者的累积降幅更是超过市场预期达到75个基点。 具体来看，在当地时间去年10月以及12月，受就业市场下行风险加剧等因素影响，美联储相继如期降息25个基点，为自2024年9月启动本轮宽松周期以来的 第五次、第六次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间。 如在去年11月份，美国失业率达到4.6% ...

Core Insights - The Producer Price Index (PPI) for November in the U.S. rose to 3%, exceeding expectations, primarily driven by a surge in energy costs, indicating a rebound in overall wholesale inflation pressure [1][6] - Core PPI, excluding volatile food and energy prices, remained stable, suggesting that the underlying price growth trend is still moderate [1][6] Group 1: PPI Data - The PPI for November increased by 0.2% month-over-month, aligning with expectations, while the year-over-year increase was 3%, surpassing the anticipated 2.7% [6] - The final demand goods index rose by 0.9%, marking the largest monthly increase since February 2024, largely driven by a 4.6% spike in energy prices, which contributed over 80% to the overall increase [5][6] Group 2: Energy and Service Prices - The rise in energy prices contrasts with the overall decline in international oil prices during the same period, suggesting that the current data fluctuations may stem from domestic energy supply chain disruptions rather than significant input inflation pressure [7] - Service prices remained stable, with a 1.4% increase in portfolio management fees, while airline passenger costs decreased by 2.6%, indicating a divergence in inflation pressures across sectors [5] Group 3: Consumer Resilience and Economic Outlook - Retail sales in November exceeded expectations, demonstrating consumer resilience despite rising price pressures as the holiday shopping season approached [10] - The upcoming release of the Personal Consumption Expenditures (PCE) price index and personal income and spending data will provide critical insights for Federal Reserve policy, with expectations that interest rates will remain unchanged in the next meeting [10]

2025年全球通胀放缓至4.2%，但非洲地区分化显著。津巴布韦、苏丹等四国面临严重通胀，主因货币 波动、财政失衡及安全挑战。尼日利亚、安哥拉、埃及等主要经济体通胀较低，价格上涨主要由汇率波 动、进口成本上升及结构性瓶颈驱动。 视野电台2026年1月14日消息根据国际货币基金组织(IMF)最新经济数据及预测，2025年南苏丹通胀率接 近100%，位居非洲首位，凸显其面临严峻经济压力。南货币大幅贬值、高度依赖进口及政局持续动 荡，共同推动价格飙升。 分析指出，南通胀高企反映其经济存在深层结构性弱点，包括生产能力不足、治理不善以及长期冲突削 弱货币信心。专家呼吁，南亟需推动宏观经济稳定、加强治理并实施结构性改革，以抑制通胀、恢复经 济稳定。 ...

Group 1 - The latest Beige Book indicates a moderate recovery in the US economy expected to continue into late 2025 and early 2026, with overall growth described as "slight to moderate" [1] - The labor market remains stable, and consumer spending shows no significant signs of weakening, reinforcing the consensus on a robust soft landing for the US economy [1] - Economic activity has been gradually improving across most regions since mid-November, with no clear signs of recession observed [1] Group 2 - Eight out of twelve Federal Reserve districts reported stable employment conditions, with wage growth in a "moderate" range, suggesting a return to long-term equilibrium levels [1] - Price levels are rising at a moderate pace, with some businesses beginning to pass on previously absorbed cost pressures to end prices, indicating that while inflation is trending down, complete relief from price pressures will take time [1] - Market expectations for interest rate cuts in 2026 have become more cautious, with the anticipated number of cuts reduced from three to two, and the timing of the first cut pushed back to June [2] Group 3 - Federal Reserve officials' recent statements align with the Beige Book's tone, indicating that current interest rates may be close to a neutral zone, with future adjustments dependent on data changes [2] - The political environment poses additional uncertainties for policy stability, as President Trump has indicated no current plans to remove Fed Chair Powell despite ongoing investigations [2] - Overall, the Beige Book reinforces the narrative of a "moderate recovery and a likely soft landing" for the US economy, with resilient employment and consumption, while inflation remains above target, limiting the Fed's motivation to relax policies urgently [3]

美联储——①卡什卡利：川普的威胁实际是货币政策问题，一月份没有降息的必要。②保尔森：今年晚 些时候小幅降息可能较为合适。③褐皮书：有八个地区的整体经济活动以小幅至温和的速度增长，三个 地区报告无变化，一个地区报告温和下降。④博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未取得胜利，需继续采取限 制性政策。⑤米兰批评外国央行决策者为鲍威尔辩护不恰当。 数据——美国11月PPI环比略微上涨；零售销售增长超出预期。去年三季度录得2023年第二季度以来最 小贸易逆差。 金银比自2012年3月以来首次跌破50大关。 1月15日 资讯分享 周三，从地缘政治热点以及川普对美联储的攻击，都促使投资者寻找避险资产。现货黄金盘中逼近4640 美元，再创历史新高，最终收涨0.92%，报4628.14美元/盎司；现货白银最终收涨7.2%，报93.17美元/盎 司。 川普暗示可能暂缓对伊朗行动，油价随即短线暴跌4%。但一则关于德黑兰可能发生爆炸的新闻使美、 布两油在纽约尾盘短线拉升1.2美元。WTI原油最终收涨1.13%，报61.79美元/桶；布伦特原油最终收涨 1.17%，报66.35美元/桶。 ...

关于鲍威尔的调查风波还在发酵。 美联储内外密集发声捍卫独立性，特朗普偷鸡不成蚀把米？ 很多美联储的官员公开为鲍威尔站台。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比为美联储的独立性辩护，称这 是实现低且稳定物价水平的必要条件。 当地时间1月14日，古尔斯比在接受采访时表示，美联储的独立性，对于美国的长期通胀率而言至关重 要。任何一个没有央行独立性的地方，通胀都会卷土重来。 展望后续的货币政策，高盛集团首席经济学家哈祖斯表示，虽然美联储主席鲍威尔面临刑事起诉威胁一 事，可能会加剧人们对美联储独立性的担忧，但他预计，美联储最终仍将保持独立性，并将依据数据做 出决策。 当地时间1月14日，特朗普表示，尽管美国司法部正就美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前没有 计划将鲍威尔免职。 特朗普表示，现在判断最终将采取何种行动还为时过早。双方正处于"观望状态"。特朗普同时列出潜在 继任人选，包括美联储前理事凯文·沃什，和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。 特朗普借近期通胀数据再次呼吁降息，并激烈批评鲍威尔"要么无能，要么腐败"，声称其"很快就要走 人"。此番言论加剧了市场对美联储独立性的担忧。 美国银行则预测，美国司法部对鲍威尔的刑事 ...

【要闻速递】 美国11月零售销售数据超出预期，增长0.6%，高于经济学家预期的0.4%，这本应提振股市和美元，但 却在通胀数据疲软的背景下未能逆转避险情绪。 生产者物价指数(PPI)环比上涨0.2%，符合预期，但同比超出预期，而前一日公布的12月核心消费者物 价指数(CPI)则弱于预期。 这些数据虽因政府停摆而延迟发布，却揭示了美国经济的复杂性：消费强劲却伴随通胀隐忧。 交易员们因此继续押注美联储今年将至少两次降息，这进一步增强了白银的动能，因为低利率环境会降 低持有白银的机会成本，使其相对于债券和股票更具吸引力。 【最新纸白银行情解析】 日图来看，纸白银价格开盘反弹至高位后再次回调，目前从低位反弹，一小时布林带向上延伸，表明处 于反弹趋势之中，一小时MACD负直方图拉升，显示下跌动能增强，警惕再次下跌，DMI也显示空头占 据上风，纸白银走势下方关注18.50-19.50支撑，上方关注20.50-21.00阻力。 今日周四(1月15日)亚盘时段，纸白银目前交投于19.771一线上方，今日开盘于20.577元/克，截至发稿， 纸白银暂报20.094元/克，下跌2.29%，最高触及20.948元/克，最低下探19 ...