证券研究报告 | 金融工程 2025 年 6 月 22 日 地缘风险仍压制市场表现 ——A 股趋势与风格定量观察 20250622 1. 当前市场观察 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 定期报告 ❑ 本周市场整体下跌，大盘价值风格维持上涨，小盘成长风格跌幅较大。具体 来看，万得全 A 指数下跌 1.07%，上证 50 上涨约 0.15%，沪深 300、中证 1000 分别下跌约 0.33%、1.63%，国证成长下跌约 0.92%，国证价值上涨约 0.14%。 ❑ 短期来看，地缘风险未见缓解，市场情绪转为谨慎，建议仍持半仓观望。在 上周周报中，我们认为虽然国内经济数据以及投资者情绪均有所回暖，但鉴 于中东地缘风险存在持续发酵可能，短期建议维持半仓。此外，我们也回顾 了俄乌冲突期间全球权益市场表现。从结果上来看，在局势尚未明朗前， ...

2025 年 06 月 22 日 模型提示价量匹配度降低，市场情 绪回落较快 ——量化择时周报 20250620 证券分析师 王小心 A0230524100006 wangxx2@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 联系人 王小心 (8621)23297818× wangxx2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 量 化 策 略 ⚫ 市场情绪进一步下行：市场情绪指标数值为 0.05，较上周五的 0.8 进一步下行，代表市 场情绪进一步回落，观点偏空。 ⚫ 价量匹配度降低，市场情绪继续下行：价量一致性（匹配度）降低代表当前资金活跃度欠 缺，资金观点分歧加剧、短期情绪不确定性增强；行业涨跌趋势指标继续提示行业涨跌趋 势较弱，指标位置虽略有提升但与本周行业普跌，少数上涨有关，因此我们不认为趋势方 面有显著改善。另外 PCR ...

今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在5星。 红利、价值等指数波动较小。 遇到市场波动的时候，价值风格品种相对抗跌。 成长风格下跌多一些。 1. 港股港股今天波动也比较大。 大盘股下跌较少，中小盘股下跌较多。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 港股4月初下跌较多，之后9周里有8周上涨，非常强势。 港股春节后也比A股多上涨了20%，回到4点几星。 不过港股从熊市底部上涨，也不是一帆风顺。 最近一年港股出现了3波上涨、3波回调。 以恒生指数为例， 去年5.9星时在16000-17000点； 今年初回调后在18000-19000点； 4月初大跌后在19000-20000点。 因为港股底层公司的盈利也在增长，今年一季度港股盈利同比增长16%。 盈利增长也会带动港股逐渐提升。 不过这种上涨不会是一路涨上去。中间会伴随数次10%-20%级别的回调。 前几轮港股牛市也是类似的。 港股前几周上涨后，港股科技等指数也回到了正常估值。 今天回调后，也回到了低估，距离正常估值比较近。 2. 今年月薪宝表现相对稳定，遇到市场回调的时候波动也不大。 这两年，人民币资产进入了超低利率时代。 （1）一般呈现进三退一，或者进二退一。 （2 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 前段时间，财经媒体报道，有近200只「固收+」基金，单位净值在2025年4月创出成立以来新高。 存款、理财收益下降， 「固收+」 受欢迎 什么是「固收+」呢？ 固收比较容易理解，就是固定收益。 例如纯债，就属于固收类品种。 类似的，还有像一些理财也属于这一类。 如果在纯债的基础上，增加少量的股票、可转债等资产，就属于「固收+」类基金。 像365天组合、月薪宝组合，就是「固收+」类品种。 「固收+」，主要由两部分组成： • 固收部分： 通常以低风险的债券类资产为主，主要用来做防守。 这两年，「固收+」类基金品种发展速度比较快。 有朋友问，啥是「固收+」，为啥这类品种越来越受欢迎了？现在还能买吗？ • +的部分： 通常会增加股票、可转债等风险和收益更高的品种，用来 提升收益，这部分做进攻。 那「固收+」这两年为啥逐渐受欢迎？ 原因也很简单，人民币资产进入了超低利率时代。 截至2025年6月17日，10年期国债只有1.6%-1.7%的利息收益率。 规模更大的存款，收益率就更低了。 前段时间几大国有银行也统一降低了存款利率。 传统纯固收，能提供的收益率越来越低。 当年日本也经历 ...

大中小盘股波动差不多。 价值股波动不大，300价值等微涨。遇到市场波动的时候，价值风格往往抗跌。 成长风格微跌。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘下跌，到收盘跌幅缩小，波动不大，还在5星。 港股盘中也下跌，不过到收盘跌幅大幅缩小，略微下跌。 港股科技股相对稳定，波动较小。 港股科技前几周回到正常偏低的估值，目前距离低估也不远。 科技股今年一季度的业绩增长速度不错，二季度如果能延续，那科技股后面还会有上升空间。 1. 螺丝钉618福利：投资好书限时折扣 又到了一年一度的618 啦 ～ 螺丝钉也挑选了一部分投资理财类的好书， 跟中信出版社争取到了京东的618活动优惠。 优惠方案：最低可享5折优惠，还可 领劵叠加平台满减活动，最高满300减130 PS：优惠券， 每个ID每天只能领3张 哦~ 福利时间： 2025年6月17日 —6月 20日晚12点 长按识别下列二维码，即可优惠购书： 2. [大吉大利，今天吃基] 第369期的螺丝钉定投实盘来啦。 时间：2025年6月17日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合：10820元 主动优选投顾组合： 12023元 点击下图，即可立即跟投买入： 点 ...

广发基金曹建文：下半年，整体上将会继续超配估值低位、确定性相对更高的境内权益资产，同时重视黄金对冲组合波动的配置价值。 2025年上半年，A股市场上演了一波震荡结构性行情。整体来看，年初延续了去年9月底以来的回暖行情，随着稳增长政策推出和增量资金不断入场，沪 指一度达到年内高点3439.05点。随后，市场呈现震荡走势，但亮点纷呈，人工智能（AI）、人形机器人、创新药、新消费等板块轮番表现。 在目前市场格局下，下半年投资方向何在？该如何做好大类资产配置？对此，中国基金报记者采访了6位公募FOF投资人士，他们是广发基金资产配置部 基金经理曹建文、嘉实基金FOF投资部基金经理唐棠、汇添富基金资产配置中心基金经理程竹成、景顺长城养老及资产配置部基金经理江虹、工银瑞信 FOF投资部基金经理周崟、金鹰基金FOF投资与金融工程部总经理兼基金经理李凯。 嘉实基金唐棠：国内经济处于信用周期的上行初期，而海外发达国家可能处于信用见顶下行的初期，组合配置上坚定看好国内权益市场。 汇添富基金程竹成：A股处于具备性价比、基本面有待好转的阶段，这往往是中长期布局的较好阶段。 景顺长城基金江虹：今年不论中国股票市场、债券市场、海外市场波动 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友问螺丝钉，能不能针对 全球股票指数、美债指数等 ， 做个估值表。 目前内地能买到的、投资海外市场的基金品种不多。 不过在海外这些品种比较丰富。 可以先从指数估值的角度，了解海外市场不同品种的估值情况。 螺丝钉也做了美股、全球股票指数、美债指数的估值表。见文章下面图片。 每周日会在公众号、以及「 今天几星 」小程序，每周定期更新。 海外市场指数数量很多，后面大家 有希望增加的品种 ，可以反馈给螺丝钉。 目前螺丝钉后台系统，已经覆盖海外主流的几百只指数品种。 1. 本周全球股票市场波动不大。 全球股票市场指数，回到了3.2星。 A股本周波动不大。 最近全球股票市场震荡，但是有一类品种，最近悄悄创下历史新高，就是港股红利类指数。 港股红利指数主要是三个代表：港股红利、恒生红利低波动、沪港深红利低波动。 在每周四的红利专题估值表里，也有这三个指数，可以参考。 欧洲市场本周略微下跌。 亚太市场波动不大。 周五全球市场出现一些波动，主要是因为地区冲突。 不过这种主要是短期里对投资者情绪产生影响，对上市公司经营影响不大。 后面修复起来时间也短，也不用担心。 2. 港股市场周四周 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

每经编辑｜赵云 6月10日，红利国企ETF（510720）官宣第14次分红。本次分红方案为0.034元/10份基金份额，分红比例 0.35%。权益登记日为6月12日，现金红利发放日为6月18日。 | 基金名称 | | 国泰上证国有企业红利交易型开放式指数证券投资 | | --- | --- | --- | | | | 基金 | | 基金简称 | | 国泰上证国有企业红利 ETF | | 基金主代码 | | 510720 | | 基金合同生效日 | | 2024年4月30日 | | 基金管理人名称 | | 国泰基金管理有限公司 | | 基金托管人名称 | | 中信建投证券股份有限公司 | | 公告依据 | | 《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证 | | | | 券投资基金运作管理办法》、《国泰上证国有企业红 | | | | 利交易型开放式指数证券投资基金基金合同》等 | | 收益分配基准日 | | 2025年6月3日 | | | 基准日基金份额净值(单位: | 0. 9637 | | 截止收益分配基 | 元) | | | 准日的相关指标 | 基准日基金可供分配利润(单 | | | | 位:元) | ...