A 股 2025 一季报和 2024 年报分析 20250506 摘要 • 2025 年一季度 A 股盈利能力改善，剔除金融和"三桶油"后利润增速超 3%，中小市值股票和创业板业绩提升显著，表明盈利周期触底。 • 出海业务对 A 股影响显著，剔除金融及"三桶油"后，全 A 公司出口敞口 达历史新高 15.6%，但出海公司增速已现回落，内需型公司风险波动相对 较小。 • A 股上市公司亏损面仍高，2025 年一季度仍有 29%的公司亏损，产能出 清缓慢，企业合同负债和预收账款虽触底回升但仍为负增长。 • 企业现金流未进一步恶化，营收质量有所回升，分红回购意愿增强，2025 年以来公告回购金额超 1,100 亿元，远超过去两年同期水平。 • 先进制造与消费板块经历产能消化周期，先进制造盈利能力处于历史低位， 但供给端持续出清；消费板块进入消费降级通道，净利润增速下降。 • 科技板块收入和利润增速领先，ROE 改善显著；医药板块盈利能力接近历 史最低水平，但低端仿制药与医疗耗材供给端持续出清。 • 合同负债和预收账款增速上升的二级行业包括军工电子、新能源金属等， 受订单驱动景气度较高；高景气二级行业包括半导体、通信 ...

事件： 公司发布2024 年度及2025 年一季度报告，2024 年实现营业收入15.09 亿元（YoY+8.76%），归母净利 润2.19 亿元（YoY+13.98%），扣非净利润2.10 亿元（YoY+16.94%）；24Q4 实现营业收入4.49 亿元 （YoY+9.32%），归母净利润0.53 亿元（YoY+8.44%），扣非净利润0.5亿元（YoY+5.18%）；25Q1 实 现营业收入3.48 亿元（YoY+12.6%），归母净利润0.59 亿元（YoY+17.25%），扣非净利润0.57 亿元 （YoY+20.49%）。 点评： 1. 出海业务持续亮眼，大客户订单驱动护理、导尿线高增，国内市场短期承压。分区域看，2024 年海 外市场营收7.97 亿元（+23.7%），大客户去库存已完成、2024 年恢复常态化，贡献收入同比增长超 30%，此外公司本地化部署不断深化，欧洲、南美、东南亚等地区均实现较快增长，墨西哥生产基地建 设也在加速推进，随着泌外等创新产品的开始出海，公司海外业务增长亮眼；国内市场持续受到医疗行 业整顿影响，同时随着集采品种的逐步落地执行，内销业务暂时承压，营收6.83 亿元（ ...

从更多元的版权分发、出海业务的拓展，到对动漫、AI等新赛道的投入，小程序短剧公司探索业务新路的同时，也被要求建立新的能力，在 这个极速变化的市场里，稍有不慎都会被落下。 作者 | 张一童（上海） 被持续挤压的小程序付费短剧生态下，头部「平台」正急于抓住更多业务新可能。 这一曾经高歌猛进，被整个内容行业视为金钱与效率代表的新赛道自去年中旬开始持续走低。根据短剧数据公司WETRUE的整理，今年以来，付费短剧 的单日热度大盘稳定在6000万，近一个月则已跌至5800万，对比去年同期的7000万有明显下滑。 从更多元的版权分发、出海业务的拓展，到对动漫、AI等新赛道的投入，小程序短剧公司探索业务新路的同时，也被要求建立新的能力，在这个迅速变 化的行业中，稍有不慎都有可能被落下。 免费：适应新身份 免费模式正不可逆地成为短剧行业的主流，九州文化创始人汪家城此前预测，未来可能呈现付费30%、70%的市场占比。 一些公司仍未放弃自建平台的可能性。3月，刘晓庆的首部短剧《萌宝助攻：五十岁婚宠》在社交媒体受到热议，背后的出品方就是点众旗下的免费短剧 厂牌河马剧场。根据其负责人披露，河马剧场的月活突破6000万，单月广告收入超1 ...

雷递网 雷建平 4月29日 易点天下（证券代码：301171）日前发布财报。财报显示，易点天下2024年营收25.47亿，较上年同期增长18.8%；净利2.32亿元，较上年同期增长 6.81%。2025年第一季度营收9.29亿元，更是较上年同期增长93.18%；净利5594万，较上年同期增长11.67%。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | | 营业收入(元) | 929.116.792.61 | 480. 952. 366. 66 | | 93. 18% | | 归属于上市公司股东的净利 | 55,941, 195. 98 | 50, 094, 256. 02 | | 11.67% | | 润(元) | | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 61.243.979.70 | 46.829.057.66 | | 30. 78% | | (元) | | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | -30. 022. 729. 16 | 17.573. ...

医药生物/化学制药 苑东生物（688513.SH） 麻醉业务持续进阶，创新与出海驱动成长 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 33.59 | | 一年最高最低(元) | 62.40/28.11 | | 总市值(亿元) | 59.30 | | 流通市值(亿元) | 59.30 | | 总股本(亿股) | 1.77 | | 流通股本(亿股) | 1.77 | | 近 3 个月换手率(%) | 106.41 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 苑东生物 沪深300 相关研究报告 《业绩表现亮眼，麻醉业务持续进阶 —公司信息更新报告》-2024.10.27 《深耕麻醉镇痛领域，积极拓展海外 市场—公司首次覆盖报告》-2024.9.24 余汝意（分析师） 刘艺（联系人） yuruyi@kysec.cn liuyi1@kysec.cn 证书编号：S0790124070022 麻醉业务持续进阶，创新与出海驱动成长，维持 ...

21世纪经济报道记者 董静怡 上海报道 过去一周（4.21-4.27），出海领域发生哪些动态？ 行业一览 海关总署牵头部署开展跨境贸易便利化专项行动 日前，海关总署会同中央网信办、外交部、国家发展改革委、公安部、财政部、生态环境部、交通运输 部、商务部等20个部门（单位），联合部署开展跨境贸易便利化专项行动。专项行动为期5个月，政策 举措涵盖货物贸易、数字贸易、绿色贸易等领域。海关总署负责人表示，2025年我国外贸形势复杂严 峻，广大企业热切企盼更多政策指导帮扶。 政策明确：发展游戏出海业务，布局产业链条 4月21日，国务院新闻办公室举行了新闻发布会，有关部门负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合 试点工作方案》的有关情况，其中明确指出："发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、 海外运营的产业链条。" 4月11日，商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，其中"新一轮服务业扩大开 放综合试点任务清单"提到："发展游戏出海业务，拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作、发行、海 外运营的产业链条。"其中还提及："统筹电信与游戏产业发展，支持开展国产网络游戏属地管理试 点。" 乘联分会秘 ...