今天的港股走的很振奋人心了！ 三生制药大涨36%，直接带领港股医药走强。截至午盘，信达生物、京东健康涨超4%，再鼎医药、药 明康德、药明生物涨超3%，百济神州涨超2%。科技股也不遑多让，小米涨近4%，阿里、比亚迪、京 东、中芯跟涨，汽车股里零跑汽车也涨超3%。 查了一下Wind，发现这个ETF年内份额增长近283%，2025年以来资金净流入超4.65亿元，反映资金正 借道布局港股龙头趋势。 | 证券代码 | 证券简称 | 区间净流入额 | 基金份额变化率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | [起始交易日期] 2025-1-2 | [起始交易日期] 2025-1-2 | | | | | [截止交易日期] 2025-5-19 | [截止交易日期] 2025-5-19 | | | | | [单位] 亿元 | [单位] % | | | 159750.SZ | 港股科技50ETF | | 4.6555 | 282.6032 | 其实今年流动性宽松基调明确，美联储降息周期开启，港股敏感性无疑是最强的。而且港股科技指数估 值也不高，处于24%的历史分位，所以南向资金连续净流入 ...

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 财信证券指出，纳斯达克100总收益指数的行业分布符合当前科技主线，尤其在人工智能、机器人、智 能驾驶等新兴产业领域权重较高。从业绩预期来看，科技成长板块的增速潜力居前，预计国产AI产业 链的业绩将在2025年中报开始释放。此外，纳斯达克资本市场的流动性改善驱动估值提升，其市盈率和 市净率均处于相对低位，具备较强吸引力。未来若美联储降息，美元流动性将进一步支撑估值修复。同 时，中美关税谈判的积极进展有望提升市场风险偏好，推动科技成长风格延续。 今日开盘，纳指ETF（513100）涨幅1.23%，成交额达2.07亿元。 纳指ETF（513100）跟踪的是纳斯达克100总收益指数（W00206），该指数由纳斯达克编制，选取在纳 斯达克上市的100家规模最大且非金融领域的上市公司证券作为成分股，重点覆盖高科技、高成长性企 业。其行业分布主要集中于 ...

日，俄总统普京称支持与乌克兰停火的提议，释放良好信号。地缘冲突的缓和趋势下，全球风险偏好持续上升，标普 500 和纳斯达克 100 涨幅靠前，权益上涨黄金回调。 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 目录 一周回顾 兑现，基本面有望脉冲式改善。平准基金有力支撑资本市场预期，A 股市场下行风险同样可控。 基准靠拢却未必是普遍趋势。公募基金产品策略，既要契合监管导向，也要与市场环境和渠道偏好相适应。短期，市场博弈公募持仓向业绩比较基准靠拢，更偏向于是资金博弈主题 是一季报稀缺的景气方向，维持中期推荐。 专题研究 机会。长期来看，"中美缓和的原因"要比"中美缓和的结果"更持续。出口链是结果，而长期景气趋势的国产 AI、国防军工、机器人是原因。我们维持科技景气方向的战略看好。短期 幅修复,供需格局仍然 需求小幅回暖,全A两年25Q1 资产周转率下行，拖累盈利能力； 世界 | | 25Q119 | | | --- | --- | --- | | | 比24Q3 | | | | | 0.4% | | 1 | And Company of Children 1 | -0. ...

份额方面，金融科技ETF近1周份额增长4200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。 资金流入方面，金融科技ETF最新资金净流入1223.49万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"1304.01万元，日均净流入达260.80万 元。 截至2025年5月13日 13:07，中证金融科技主题指数(930986)下跌1.22%。成分股方面涨跌互现，拉卡拉(300773)领涨4.01%，普元信息(688118)上涨1.29%，四 方精创(300468)上涨1.09%；飞天诚信(300386)领跌3.90%，科蓝软件(300663)下跌3.68%，赢时胜(300377)下跌3.61%。金融科技ETF(516860)下跌1.29%，最 新报价1.22元。流动性方面，金融科技ETF盘中换手5.18%，成交4721.91万元。拉长时间看，截至5月12日，金融科技ETF近1周日均成交8204.23万元。 5月12日发布会谈达成的联合声明宣布，美国对中国24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；采 取必要措施，暂停或取消自2025年4月2 ...

长期而言，申万宏源认为，出口链是结果，而处于长期景气趋势的国产AI、国防军工、机器人是原 因。因此，维持对科技景气方向的战略看好。预计短期A股震荡且中枢抬升，长期重启A股结构牛，看 好科技板块。 （文章来源：广州日报） 当地时间5月12日，美股三大指数均大幅收涨，纳指涨4.35%，标普500指数涨3.26%，道指涨2.81%。其 中，中国资产爆发引发关注，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，创4月4日 以来新高。其中，佳裕达涨67.71%、世纪互联涨21.31%、盛大科技涨18.92%，万国数据、亿咖通科 技、BOSS直聘、乐信、涂鸦智能涨超10%。 消息面上，北京时间5月12日下午，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称"联合声明"）发布， 大幅降低双边关税水平，引发全球市场关注，各国股市普涨。 其中，A股5月12日高开高走，上证指数收涨0.82%报3369.24点，深证成指涨1.72%，创业板指涨 2.63%。个股涨多跌少，4112只个股收涨。 那么，接下来A股将怎么走？市场分析人士普遍认为，联合声明向市场释放积极信号，短期内有望提振 投资者风险偏好，利好中国权益资产。 "中美贸 ...

2025 年 05 月 12 日 A 股供需格局展望重回临界值 ——申万宏源策略中美日内瓦经贸会谈联合声明点评 20250512 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一、原有的市场预期：特朗普政策执行效果已明显偏离了米兰报告的设想。所以特朗普政 策应该调整，中美开启谈判进程在情理之中。特朗普政策调整速度偏慢、力度偏弱是基准 假设。这种情况下的基本面预期是二季度外需回落压力初步显现，三季度压力可能再加大。 A 股盈利能力会有额外下行压力，2025 年内盈利能力难有向上拐点，2026 年供给全面 出清后，才有供需格局改善的可能性。 ⚫ 二、中美日内瓦经贸会谈后的预期：4 月 2 日后额外加征的关税下修至 10%，90 天缓和 期与其他国家看齐，美国关税政策幅度超预期。二季度抢出口 + 美国批发零售企业对中 国商品超额回补，二季度中国经济验证可能维持强韧性。如果把美国调整后的关税水平线 性外推，2025H2 A 股供需格局可能重新回到"临界水平"，若国内刺激政策维持强势， 则 2025H2 有可能实现盈利能力改善，2026 年改善确定性再次提高。 ⚫ 后续依然值得关注的变化：特朗普对米兰报告可能只是回归了原 ...

5月7日，A股三大股指高开后略有回落，截至发稿，科创芯片指数涨0.38%，成分股中，源杰科技涨超 7%，中科飞测、寒武纪-U、成都华微、睿创微纳等股跟涨。 相关ETF中，科创芯片ETF（588200）截至发稿涨0.38%，成交额超7亿元，换手率近3%，早盘交投活 跃，溢折率0.03%，盘中频现溢价交易。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，科创芯片ETF（588200）昨日获超3.1亿元资金净流入。 消息面上，5月7日，金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，近期共推出8项增量政 策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，进一步扩大保险资金长期投资试点范 围，为市场引入更多增量资金，调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃 资本市场，尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，制定银行业、保险业护航外贸发展系列 政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，修订并购贷款管理办法，加大对科创企业的投 资力度，制定科技保险高质量发展意见。 光大证券表示，政策的持续支持以及中长期资金积极流入背景下，A股市场有望震荡上行。当前A股市 场的估值处于2010年以来的 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 05 07 年 月 日 朝闻国盛 A 股一季度报盈利特征&5 月市场观点 今日概览 重磅研报 【策略】A 股 25Q1 盈利与供需特征如何？——25Q1 财报分析（一）— —20250506 研究视点 【食品饮料】零售变革草根调研（二）四川零食有鸣批发超市：多品类 折扣先行者，千店规模优势深厚——20250506 【通信】润泽科技（300442.SZ）-改造机房适配新需求，AIDC 高增趋势 未改——20250506 【电新】同飞股份（300990.SZ）-25Q1 毛利率环比持续提升，期待公司 数据中心、半导体温控收入放量——20250506 作者 | 分析师 熊园 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680518050004 | | | | | 邮箱：xiongyuan@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 美容护理 | 15.6% | 12.4% | -4.2% | | 计算机 | 14.6% | -1 ...

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 05 06 年 月 日 投资策略 5 月市场观点：关注关税的实际影响幅度 1、关税冲击将显，关注实际影响幅度 关税加征的两个关切：一是沿总量层面，实际关税税率水平、对出口的冲击以及对 经济增速的拖累如何？二是沿盈利传导层面，本轮关税加征存在结构性的豁免以 及额外加征，且各行业产品的全球比价优势存在明显差异，那么哪些行业面临压 力更大？ 鉴于特朗普已单方面提及要调降对等关税幅度，且中美双方尚未真正开启磋商， 所以此前对等关税的几个版本都需要纳入考虑：①情形一：10%基准关税加征 +10%芬太尼关税；②情形二：10%基准关税加征+10%芬太尼关税+34%对等关 税；③情形三：10%基准关税加征+10%芬太尼关税+84%对等关税；情形④：10% 基准关税加征+10%芬太尼关税+125%对等关税。测算结果显示： ③关于经济增速：四类关税加征情形下对应的对 GDP 的拖累幅度预计将分别达到 1.2%、1.6%、1.7%和 1.7%左右。若考虑潜在的新增转口贸易、海外建厂等因素 还将对冲部分压力，实际对 GDP 的实际拖累幅度预计在 1%-1.4%左右。 ④ ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [12]. Core Insights - The company has reached an inflection point in performance, with high-end copper-clad laminates (CCL) driving revenue growth. In 2024, the company achieved a revenue of 3.362 billion yuan, a year-on-year increase of 12.70%. The CCL business generated 2.603 billion yuan in revenue, up 11.82%, with a gross margin of 3.07%, an increase of 4.32 percentage points [4][5]. - The first quarter of 2025 saw a significant revenue increase of 45.04% year-on-year, reaching 952 million yuan, with a net profit of 21 million yuan, reflecting a 109.04% increase year-on-year, primarily due to product structure optimization and improved gross margins [4][5]. Summary by Sections Market Performance - The company has shown strong market performance, with a current stock price of 37.04 yuan and a total market capitalization of 8.8 billion yuan. The stock has traded within a 52-week range of 16.68 to 40.29 yuan [1]. Business Developments - The U.S. government's restrictions on AI chip exports, including NVIDIA's H20, present opportunities for domestic AI chip manufacturers, enhancing the company's CCL business performance [6]. - The domestic AI chip Ascend 910C is positioned to compete with global leaders, with a transistor count of 53 billion and a half-precision (FP16) computing power exceeding 800 TFLOPS, achieving 60-80% of NVIDIA's H100 performance [7]. Industry Positioning - The company is a key player in the domestic AI computing power supply chain, focusing on CCL and prepreg products, which are essential for printed circuit board manufacturing [10]. - The company has established long-term partnerships with leading PCB manufacturers and maintains close technical collaborations with major clients in the industry [9]. Financial Forecast - Revenue projections for 2025-2027 are 4.740 billion, 5.996 billion, and 7.555 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 0.89, 2.06, and 3.42 yuan. The current stock price corresponds to PE ratios of 41.6, 18.0, and 10.8 times for the respective years [12][14].